Revue trimestrielle du 4e trimestre "Viser plus haut"

Dans cet article, nous revenons tout d'abord sur l'évolution du marché au quatrième trimestre 2023. Ensuite, nous examinons plus en détail ce que cela signifie pour votre portefeuille Let Investing. Cet article explique les rendements, les évolutions et les changements dans les portefeuilles "Viser plus haut". Dans deux autres articles, nous abordons les portefeuilles "Suivi Intelligent" et "Durabilité". Le choix du profil dépend de vos préférences personnelles.

Bien entendu, les rendements mentionnés ne garantissent pas l'avenir. En effet, les investissements peuvent fluctuer.

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Dans cette revue trimestrielle de SaxoWealthCare

• Que s'est-il passé sur le marché ?
• Quelle a été la performance de votre portefeuille ?
• Qu'est-ce qui a changé dans votre portefeuille ?
• Téléchargez votre rapport trimestriel personnel

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Que s'est-il passé sur le marché ?

Le quatrième trimestre 2023 s'est achevé sur une note positive, tant pour les marchés d'actions que pour les marchés d'obligations. Cette évolution a été favorable aux portefeuilles d'investissement à tous les niveaux de risque.

Cette tendance positive a été soutenue par la baisse de l'inflation. En outre, les plus grandes économies ont réussi à éviter la récession. En conséquence, le marché mondial des actions a augmenté de 6,21 % selon l'indice Morningstar Global Target Market, et les obligations d'État mondiales ont affiché un rendement de 5,36 % selon le même indice.

L'année 2023 a été marquée par une forte reprise pour de nombreux investisseurs en actions, qui ont rattrapé les pertes subies en 2022. Sur le plan régional, les États-Unis ont enregistré les meilleures performances. Les "Sept Magnifiques" (Microsoft, Amazon, Meta, Apple, Alphabet, Nvidia et Tesla) ont contribué à des rendements positifs pendant la majeure partie de l'année 2023. Cela s'explique par le fait que les investisseurs recherchaient massivement des entreprises disposant d'importantes liquidités et celles exposées à l'intelligence artificielle (IA). Cette dernière caractéristique s'appliquait principalement à Nvidia. Au quatrième trimestre, le sentiment général du marché n'était pas seulement favorable aux "Sept Magnifiques" et, à la fin de l'année 2023, de nombreux autres secteurs affichaient donc des rendements positifs. Il convient de noter que le secteur de l'énergie a affiché des rendements plus faibles. En outre, il est à noter que la Chine a connu plus de difficultés que d'autres pays. Elle est entrée en déflation et les marchés d'actions ont enregistré des rendements négatifs tout au long de l'année. 

Les obligations ont également enregistré des rendements positifs en 2023. Toutefois, le déclin de ce marché à partir de 2022 n'a pas encore été rattrapé. Au cours du premier semestre 2023, les hausses de taux d'intérêt des banques centrales ont contribué à augmenter les rendements obligataires (les prix des obligations ont chuté en raison de ces hausses).

Au quatrième trimestre, les banques centrales ont interrompu leurs hausses de taux d'intérêt. En conséquence, le marché a commencé à anticiper des baisses de taux et, par conséquent, les rendements obligataires ont baissé. Cela a entraîné une hausse des prix des obligations au cours de cette période. En effet, la valeur des obligations augmente lorsque leurs rendements baissent. Tous les rendements obligataires sont influencés dans une certaine mesure par l'évolution des rendements des obligations d'État. Celles-ci sont considérées comme une "valeur refuge". Parmi ces obligations d'État, les bons du Trésor américain sont considérés comme un indicateur principal des économies occidentales. Le rendement des obligations d'État américaines à trois ans, un bon indicateur pour le court terme, a terminé l'année à 3,84 %. Il s'agit d'une baisse par rapport aux 4,60 % enregistrés à la fin du mois de septembre. Il s'agit d'une baisse significative, le marché s'attendant à ce que les banques centrales soient en mesure de réduire les taux d'intérêt pour soutenir l'économie grâce à l'amélioration des données sur l'inflation.

Les plus grandes questions pour 2024 restent de savoir si les économies mondiales peuvent éviter une récession et si les taux d'intérêt peuvent être abaissés. Tout cela combiné à des taux d'inflation plus raisonnables. À cet égard, il convient de noter que l'Europe est jusqu'à présent restée à la traîne des États-Unis. Ainsi, alors que l'objectif principal des banques centrales en 2023 était de contenir l'inflation, il semble aujourd'hui qu'elles tentent d'éviter une récession. L'élément déclencheur est la baisse de l'inflation. La conséquence pourrait être une baisse des taux d'intérêt. Certains analystes s'attendent à ce que la récente hausse des actions se poursuive, car les banques centrales pourraient décider de continuer à soutenir l'économie. Les analystes plus prudents notent des risques géopolitiques et affirment que de nombreuses actions sont surévaluées. Par conséquent, les prix des actions pourraient être sensibles aux nouvelles négatives.

En ce qui concerne les obligations, le consensus de fin d'année est que les taux d'intérêt et les rendements obligataires pourraient baisser. Cela favorise les investisseurs obligataires tant que l'inflation continue d'afficher une tendance à la baisse. De nombreux détenteurs d'obligations bénéficient désormais de rendements réels positifs beaucoup plus attrayants. Cela signifie que les investisseurs bénéficient désormais de rendements sains et supérieurs à l'inflation.

Comment s'est comporté votre portefeuille "Viser plus haut" ?

Au quatrième trimestre 2023, les portefeuilles d'actions et d'obligations ont surperformé les marchés mondiaux. Par conséquent, les cinq profils de risque ont terminé l'année 2023 avec des rendements positifs, rattrapant ainsi une partie des rendements négatifs de 2022.

Les rendements annuels ont varié de +6,08 % pour le profil très défensif à +12,77 % pour le profil très dynamique. Les actions ont surperformé les obligations cette année, de sorte que les profils de risque offensifs avec une allocation plus élevée aux actions ont terminé l'année 2023 plus positivement que les profils de risque défensifs.

Le tableau ci-dessous présente l'ensemble des rendements par profil de risque. Veuillez noter que ces rendements sont des moyennes. Pour les rendements de votre portefeuille personnel, veuillez vous référer au rapport trimestriel (téléchargeable en PDF depuis votre compte).

Rendements pour les profils "Viser plus haut" (stratégie "Distribution fixe")

	Rendement annualisé sur 10 ans	Volatilité annualisée sur 10 ans	Depuis le début	Depuis le début de l'année	Dernier trimestre
Très dynamique	10.75%	13.15%	1.52%	13.07%	6.74%
Indice de référence (actions à 100 %)	10.35%	13.14%	6.29%	18.00%	6.37%
Dynamique	8.96%	11.00%	-0.69%	11.32%	6.69%
Indice de référence (80 % d'actions / 20 % d'obligations)	8.46%	10.80%	2.67%	15.17%	6.17%
Prudent	7.14%	8.95%	-2.93%	9.58%	6.64%
Indice de référence (60 % actions / 40 % obligations)	6.53%	8.56%	-0.93%	12.39%	5.98%
Défensif	5.30%	7.09%	-5.20%	7.84%	6.58%
Indice de référence (40 % d'actions / 60 % d'obligations)	4.58%	6.48%	-4.49%	9.65%	5.77%
Très défensif	3.42%	5.62%	-7.50%	6.12%	6.51%
Indice de référence (20 % d'actions / 80 % d'obligations)	2.59%	4.82%	-8.01%	6.96%	5.57%

Source : Données de Bloomberg, Morningstar, BlackRock, Amundi, du 31/12/2013 au 31/12/2023. La date de début de la stratégie est le 30/11/2021. Les rendements sont indiqués en EUR et bruts de coûts tels que les frais de gestion et les coûts de transaction, mais nets de frais d'ETF (TER). 

Les indices de référence utilisés sont Morningstar Target Market Exposure NR EUR pour les actions et Morningstar Global Core Bond GR Hedged EUR pour les obligations. Les rendements sont calculés avec un rééquilibrage mensuel vers l'allocation cible. Les rendements pour le lancement de la stratégie chez Saxo sont calculés sur la base de l'allocation du portefeuille à la date de lancement. Ces rendements historiques ne sont pas destinés à simuler les décisions d'investissement qui auraient pu être prises avant la mise en place du premier portefeuille chez Saxo. Les rendements présentés sont indicatifs des rendements des investisseurs individuels, qui peuvent être légèrement différents.

Avez-vous activé la stratégie "Gestionnaire d'actifs" ou "Investissement ciblé" ?

Les investisseurs qui ont opté pour les stratégies de protection du patrimoine ou d'investissement ciblé ont leur propre allocation d'actifs, qui dépend de leurs préférences individuelles. Néanmoins, la combinaison d'actions et d'obligations dans leurs portefeuilles se situera quelque part dans le spectre des portefeuilles à allocation fixe, car ils sont composés des mêmes éléments de base que sont les actions et les obligations.

Qu'est-ce qui a changé dans votre portefeuille ?

Qu'est-ce qui a changé dans votre portefeuille ?

Au cours du quatrième trimestre 2023, le portefeuille d'actions actives a été rééquilibré trois fois par BlackRock.

Ce portefeuille offre aux investisseurs une large exposition aux actions. L'objectif est de surperformer les marchés d'actions mondiaux grâce à des ajustements tactiques de la répartition des ETF dans le portefeuille. Ces ajustements sont effectués au moyen de trois modèles d'investissement : la rotation par pays, la rotation factorielle et l'investissement thématique. La rotation par pays est mise en œuvre par le biais d'ETF qui suivent le marché général de différents pays, et représente la majorité du portefeuille.

Le reste du portefeuille est réparti entre la rotation factorielle et l'investissement thématique. La rotation factorielle est mise en œuvre par le biais d'ETF qui sélectionnent des actions sur la base d'un ensemble de caractéristiques associées à des rendements corrigés du risque plus élevés. L'investissement thématique est mis en œuvre par le biais d'ETF qui sélectionnent des actions sur la base de mégatendances, ou de changements à long terme qui ont un impact transformateur sur les sociétés et les économies.

Début octobre

L'allocation aux valeurs thématiques est restée inchangée. Le poids des régions dont les fondamentaux sont plus solides a été augmenté. En outre, la part des actions américaines dans le portefeuille a été augmentée. Cette évolution s'explique principalement par la baisse de l'inflation, la résilience de l'économie et l'essor de l'intelligence artificielle, qui ont soutenu ces valorisations. D'autre part, la sous-évaluation des actions des marchés émergents a été légèrement réduite en raison de valorisations moins chères. L'allocation aux actions européennes a également été réduite. 

Mi-octobre

Les positions axées sur la qualité et la faible volatilité ont augmenté. Les facteurs "taille, momentum et valeur" ont également diminué. Les actions de qualité sont restées la position la plus importante du portefeuille.

Mi-décembre

L'accent a été mis sur les régions présentant des fondamentaux solides et une bonne résistance économique. L'exposition aux actions américaines a été augmentée afin de réduire la sous-évaluation globale des actions des marchés émergents. Ce faisant, le portefeuille a opté pour une allocation aux pays émergents dont les perspectives de bénéfices sont les plus attrayantes. Cela a également permis de protéger le portefeuille contre d'éventuels vents contraires provenant de la Chine. Par ailleurs, l'allocation en Europe et au Japon a été réduite. Les perspectives pour le Japon restent positives, mais l'allocation a été légèrement réduite pour équilibrer l'ajout de marchés émergents et gérer le risque actif dans le portefeuille.

L'accent mis sur l'investissement thématique a été renforcé dans le portefeuille. Au sein de ces thèmes plus exposés à la technologie, l'allocation à la sécurité numérique a été augmentée, ce qui devrait indirectement bénéficier du thème de l'intelligence artificielle (A.I.). Ce changement a été financé par une réduction de l'allocation en "Véhicules électriques et propulsion" et "Automatisation et robotique". Enfin, l'enveloppe allouée à l'agro-industrie et au vieillissement a été réduite.

Modifications de la partie obligataire

Au quatrième trimestre 2023, le portefeuille obligataire a été rééquilibré une fois par Amundi.

Ce portefeuille obligataire à la recherche de rendement est composé d'obligations d'État et d'entreprises mondiales avec une duration moyenne*. L'exposition aux devises étrangères de ce portefeuille est largement couverte en euros. Le portefeuille est conçu pour obtenir des rendements plus stables que les actions et pour servir de diversification lorsque les actions affichent une tendance à la baisse.

(*La duration est la mesure de l'échéance de toutes les distributions (intérêts + remboursements) d'une obligation). 

Fin octobre

Les changements ont été conçus pour tirer parti de la volatilité des taux d'intérêt et du crédit. Pour ce faire, l'allocation aux obligations européennes de qualité ("EUR IG") et aux obligations globales mondiales ("Global Agg") a été augmentée. Cette augmentation s'est accompagnée d'une réduction de l'allocation à la duration des bons du Trésor américain. Une forte augmentation de l'allocation en EUR IG aurait été trop offensive à ce stade et aurait pu conduire à une exposition trop importante à la duration de l'euro, qui a donc été diversifiée par l'allocation à l'ETF Global Agg SRI. 

La durée des obligations américaines a également évolué, avec une baisse des obligations du Trésor américain. Cela a principalement concerné les bons du Trésor à 7-10 ans, au profit des bons du Trésor à plus de 20 ans. Ces changements sont intervenus alors que la récente accentuation de la courbe semblait exagérée à court terme et que les présidents de la Fed commençaient à s'opposer à ce mouvement. Ces changements ont permis de maintenir la duration du portefeuille autour de 6,5 ans, et le rendement couvert est passé de 3,77 % à 3,92 %. 

Téléchargez votre rapport trimestriel personnel

Comme votre portefeuille SaxoWealthCare est toujours adapté à vos préférences personnelles, les rendements peuvent également varier d'une personne à l'autre. C'est pourquoi nous vous recommandons de toujours télécharger votre rapport trimestriel sur la plateforme. Vous pouvez le faire en suivant les quatre étapes suivantes :

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