Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Začíná jablko pomalu hnít?
Charu Chanana
Vedoucí investičních strategií
Klíčové body:
- Základní problémy společnosti Apple - Čína a umělá inteligence: Apple čelí v Číně problémům v podobě slabé poptávky po iPhonu, silného hnutí "buy-local" a celních rizik. Její schopnosti v oblasti umělé inteligence nesplnily očekávání a na klíčových trzích, jako je Čína, došlo ke zpoždění.
- Vysoké ocenění a nízká zisková očekávání: Ocenění společnosti Apple na úrovni 30x budoucích zisků je ve srovnání s průměrem S&P 500 nebo historickým průměrem vysoké. Analytici očekávají slabé výsledky za 4. čtvrtletí 2024 a pokračující problémy v 1. čtvrtletí 2025, zejména s poptávkou po iPhonech.
- Strategie pro diverzifikaci: Dlouhodobí investoři by měli vyhodnotit svou alokaci a zvážit její snížení, pokud podíl akcií Apple přesáhne 10-15 % z vašeho akciového majetku. Zvažte diverzifikaci s doplňkovými akciemi jako Microsoft a Alphabet nebo ETF pro širší expozici. V úvahu by mohly připadat i zajišťovací strategie na ochranu před volatilitou směrem dolů před zveřejněním finančních výsledků. Navzdory těmto problémům představují ekosystém, síla značky a finanční síla společnosti Apple pro optimistické investory býčí argument.
Společnost Apple je mezi investory dlouhodobě oblíbená, ale nedávný vývoj vyvolal otázky ohledně její odolnosti v měnícím se makroekonomickém a konkurenčním prostředí. Od obav o poptávku po iPhonu v Číně až po pochybnosti o inovacích, ocenění a dynamice zisků - tady je to, co je hlavním předmětem debat.
Vysoká cena
Při ocenění 30x budoucích zisků se Apple obchoduje výrazně nad průměrným násobkem indexu S&P 500 a nad jeho pětiletým průměrným násobkem 26x. Tato prémiová cena naznačuje, že investoři očekávají silný růst a důsledné inovace. Přesto tržby a zisky společnosti Apple nerostou tak rychle jako širší trh, takže je obtížnější odůvodnit její vysoké ocenění.
Čínské protivětry se zvyšují
Společnost Apple se na svém druhém největším trhu, v Číně, potýká s mnoha překážkami:
- Slabá poptávka: Zprávy naznačují, že dodávky iPhonů v Číně v minulém čtvrtletí meziročně klesly o 18 %, přičemž velkou část ztraceného podílu na trhu získala společnost Huawei.
- Hnutí "buy-local": Se sílícím nacionalismem se čínští spotřebitelé přiklánějí k domácím značkám, jako jsou Huawei a Xiaomi.
- Celní rizika: Nová Trumpova administrativa vrátila do hledáčku investorů celní rizika a společnost Apple je tomuto riziku velmi vystavena. Pokračující geopolitické napětí by mohlo vést k tomu, že se výrobce iPhonů dostane do pasti mezi americkými cly na čínský dovoz nebo dokonce mezi odvetnými cly ze strany Číny. To přináší nejistotu a riziko vyšších výrobních nákladů.
Zaostávání v oblasti umělé inteligence a inovací
Dlouho očekávané funkce umělé inteligence, které Apple představil s iPhonem 16, nesplnily očekávání. Analytici upozorňují, že američtí spotřebitelé považují umělou inteligenci v chytrých telefonech za málo užitečnou a na klíčových trzích, jako je Čína, se zavádění funkcí umělé inteligence opozdilo. Bez jasné hnací síly inovací hrozí, že Apple zaostane za technologickými lídry, jako jsou Nvidia (NVDA) a Microsoft (MSFT), a nevyužije příležitosti, kterou AI nabízí.
Finanční výsledky: Potenciální kámen úrazu
Klíčovým okamžikem pro akcie by mohly být finanční výsledky společnosti Apple za 4. čtvrtletí 2024, které je naplánováno na 30. ledna. Analytici očekávají slabé výsledky ve srovnání se zbytkem "velkolepé sedmičky" technologických gigantů, což by se mohlo projevit i v březnovém čtvrtletí roku 2025. Ve 4. čtvrtletí očekávaný růst zisků společnosti Apple na úrovni 7,8 % zaostává za skupinou, přičemž její tržby jsou poškozeny slabou poptávkou po iPhonech a pomalejším globálním růstem.
Navíc první údaje za 1. čtvrtletí 2025 naznačují, že se společnost bude nadále potýkat s problémy. Zprávy zdůrazňují, že poptávka po iPhonu zůstává vlažná, a analytici očekávají neuspokojivé odhady pro nadcházející čtvrtletí. Bez silného výkonu hrozí, že Apple prodlouží svůj 11% pokles od začátku roku.
Proč má Apple stále potenciál
Navzdory těmto problémům není Apple společností na odpis. Její ekosystém, síla značky a finanční síla patří i nadále k nejlepším v oboru a nabízí optimistickým investorům přesvědčivé dlouhodobé argumenty.
- Síla ekosystému: Ekosystém produktů a služeb společnosti Apple vytváří příznivý cyklus loajality zákazníků. Jakmile si zákazník koupí iPhone, je pravděpodobnější, že u značky zůstane a přidá si k ní další produkty, jako jsou AirPods, Apple Watch a Mac. Tato přilnavost dává společnosti Apple konkurenční výhodu, které se může rovnat jen málokdo.
- Služby - motor růstu s vysokou marží: Segment služeb společnosti Apple se stále rozšiřuje a nyní tvoří více než 20 % příjmů. Nabídky jako Apple Music, iCloud a App Store generují opakované příjmy s vyššími ziskovými maržemi než hardware. Pokud služby dále porostou jako procento celkových příjmů, mohlo by to vést k výraznému zvýšení marže.
- Peněžní toky a výnosy pro akcionáře: Apple je stroj na peněžní toky, který každé čtvrtletí generuje desítky miliard dolarů volného peněžního toku. Tato finanční síla umožňuje společnosti investovat do výzkumu a vývoje, financovat dividendy a provádět zpětné odkupy akcií, a to vše při zachování spolehlivé rozvahy.
- Bezkonkurenční síla značky: Značka Apple je jednou z nejcennějších na světě a trvale zaujímá přední místo v žebříčku věrnosti a spokojenosti zákazníků. Tato síla značky pomáhá společnosti udržet si cenovou sílu a odolávat konkurenčním tlakům i v náročných dobách.
Co dělat, pokud držíte akcie Applu
Pro dlouhodobé investory, kteří drží Apple, máme jednoduchý plán:
- Zhodnoťte své přidělení: Pokud Apple přesahuje 10-15 % vašeho akciového portfolia, zvažte snížení, abyste zvládli riziko koncentrace.
- Diverzifikujte pomocí doplňkových akcií: Realokace do jiných růstových akcií jako Microsoft, Alphabet, které mají lepší profil s ohledem na riziko. V úvahu přicházejí i další blue-chip akcie nebo defenzivní dividendové akcie jako Johnson & Johnson (JNJ).
- Zvažte ETF: Širší expozice prostřednictvím ETF, jako jsou ETF sledující index NASDAQ 100 nebo S&P 500, snižuje riziko jednotlivých akcií při zachování expozice vůči společnosti Apple. Pro diverzifikovanou expozici vůči technologiím a umělé inteligenci lze zvážit také ETF jako iShares S&P 500 Info Technology Sector ETF nebo Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF.
- Použití zajišťovacích strategií: Prodejte kryté call opce nebo nakupte ochranné put opce, abyste se ochránili před volatilitou směrem dolů před zveřejněním výsledků společnosti.
- Zůstaňte na své investiční cestě: Dlouhodobí investoři, kteří věří v ekosystém, růst služeb a sílu značky Apple, mohou chtít vydržet i přes krátkodobé výkyvy, protože fundamentální ukazatele společnosti zůstávají silné.