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Comprendre la volatilité : que se passe-t-il et devez-vous vous inquiéter ?
Actions 10 minutes de lecture
Koen Hoorelbeke
Stratège en investissement et options
Relevé: La volatilité du marché a augmenté, avec le VIX qui a clôturé à 26,92 au milieu des préoccupations concernant les menaces de Trump sur les tarifs et l’incertitude géopolitique. Alors que les traders à court terme réagissent à la volatilité croissante, l’histoire montre que le VIX revient en moyenne, ce qui suggère que les investisseurs à long terme peuvent continuer à se concentrer sur les fondamentaux plutôt que sur la peur à court terme.
La volatilité du marché augmente à nouveau—pourquoi?
Ces dernières semaines, la volatilité du marché a de nouveau augmenté, attirant l'attention sur l'indice de volatilité CBOE (VIX). Le 11 mars 2025, le VIX a clôturé à 26,92, indiquant une incertitude accrue sur les marchés. Cette hausse fait suite à une série de préoccupations géopolitiques et économiques, notamment les menaces renouvelées du président Trump concernant les tarifs et les craintes plus larges d'un ralentissement économique. Le VIX est souvent appelé le "baromètre de la peur" de Wall Street car il mesure la volatilité attendue du marché au cours des 30 prochains jours sur la base des prix des options S&P 500. Historiquement, lorsque le VIX augmente, le S&P 500 et les marchés plus larges ont tendance à baisser, et lorsqu'il diminue, les marchés se rétablissent généralement. La hausse actuelle du VIX soulève des questions importantes : s'agit-il d'un pic temporaire ou devons-nous nous attendre à une turbulence prolongée?
Qu'est-ce que le VIX, et les investisseurs à long terme doivent-ils s'inquiéter?
Le VIX est calculé à l'aide des options sur l'indice S&P 500 et offre un aperçu de la volatilité que les traders attendent au cours du mois à venir. En termes simples, une hausse du VIX signale de l'incertitude, tandis qu'une baisse du VIX suggère de la confiance dans le marché. Pour les traders à court terme et les stratèges en options, le VIX est une mesure cruciale du risque. Mais pour les investisseurs buy-and-hold, l'importance est moins directe. Bien que la volatilité puisse créer des bruits de marché à court terme, les investisseurs à long terme sont généralement plus intéressés par la croissance des bénéfices, les cycles économiques et l'allocation d'actifs que par les fluctuations mensuelles du VIX. Cela dit, comprendre le VIX peut toujours être précieux. Il peut aider les investisseurs à reconnaître les périodes de pessimisme excessif—quand la peur domine les marchés—ce qui peut parfois offrir des opportunités d'achat à long terme.
Comment le VIX actuel se compare-t-il à l'histoire?
Bien qu'un VIX de 26,92 soit élevé par rapport à la moyenne à long terme d'environ 19,5, il est loin des extrêmes historiques. Les grandes crises financières ont vu le VIX atteindre des niveaux beaucoup plus élevés :
- Lundi noir (1987): le VIX n'existait pas encore—il a été officiellement introduit en 1993 par le CBOE. Cependant, des estimations rétrocalculées suggèrent que si le VIX avait existé, il aurait dépassé les 150 lors du krach.
- Bulle des dot-com (2001): le VIX a culminé au-dessus de 40 lorsque les actions technologiques se sont effondrées.
- Crise financière mondiale (2008-2009): a atteint un record de 89,5 en octobre 2008.
- Krach du marché COVID-19 (mars 2020): a culminé à 85 lorsque les marchés mondiaux ont paniqué.
Comparer la volatilité actuelle à ces événements historiques aide à mettre les choses en perspective. Bien que l'incertitude augmente, nous ne sommes actuellement pas en territoire de crise.
Tendances récentes de la volatilité
Même au cours de l'année écoulée, nous avons vu des pics à court terme similaires dans le VIX qui se sont ensuite inversés :
- Août 2024: le VIX a dépassé les 65 en raison de la liquidation du yen carry trade mais est retombé sous les 20 en quelques semaines.
- Décembre 2024: l'indice a bondi de 74% après que la Réserve fédérale a laissé entendre qu'elle pourrait suspendre les baisses de taux, pour se retirer peu après.
En regardant le graphique du VIX, nous voyons que la volatilité atteint souvent des pics rapides mais reste rarement élevée longtemps. Le schéma des hausses brusques suivies de baisses suggère que le VIX a tendance à sur-réagir à court terme mais revient à la moyenne à long terme.
Pourquoi le VIX augmente-t-il maintenant?
La récente hausse du VIX peut être attribuée à plusieurs facteurs clés :
- Menaces tarifaires de Trump: les "tarifs réciproques" imminents annoncés le 2 avril ont créé de l'incertitude, les investisseurs étant incertains de l'impact économique.
- Risques géopolitiques: les tensions persistantes entre la Russie et l'Ukraine continuent d'influencer le sentiment mondial.
- Problèmes de liquidité du marché: alors que de plus en plus de traders utilisent des options zéro jour (0DTE), le calcul du VIX est devenu plus sensible aux mouvements de prix à court terme, amplifiant les pics de volatilité.
Malgré ces facteurs, il est important de noter que les pics de volatilité s'estompent souvent à mesure que la clarté revient sur le marché.
Combien de temps le VIX restera-t-il élevé?
Une caractéristique clé du VIX est qu'il revient à la moyenne, ce qui signifie qu'après des périodes de niveaux extrêmes, il revient généralement à la moyenne à long terme. Historiquement, le VIX ne reste pas longtemps élevé à moins qu'il y ait un ralentissement économique majeur.
- La moyenne à long terme est d'environ 19,5.
- Des valeurs supérieures à 30 indiquent souvent une peur accrue, mais ces niveaux restent rarement élevés.
- Les pics de volatilité précédents—qu'ils soient dus à des incertitudes politiques, des décisions de taux d'intérêt ou des risques géopolitiques—ont généralement diminué une fois que le marché a digéré les nouvelles informations.
Compte tenu de ces schémas, il est raisonnable de s'attendre à ce que, sauf nouveaux grands risques, le VIX baisse probablement dans les semaines ou mois à venir.
Que peuvent faire les investisseurs?
Pour les investisseurs à long terme, la volatilité à court terme fait partie du processus d'investissement. Bien que le VIX puisse signaler de l'incertitude, il ne prédit pas nécessairement la direction à long terme du marché.
- Si vous êtes un trader à court terme, une volatilité accrue offre à la fois des risques et des opportunités.
- Si vous êtes un investisseur à long terme, les baisses de marché liées aux pics de volatilité offrent souvent des opportunités d'achat plutôt que des raisons de paniquer.
Le marché a tendance à se rétablir après des périodes de volatilité accrue. Comme l'a dit le légendaire économiste Paul Samuelson : "Le marché boursier a prédit neuf des cinq dernières récessions." En d'autres termes, les marchés sur-réagissent souvent, et la patience est souvent récompensée. La valeur actuelle du VIX suggère de l'incertitude, mais l'histoire montre que les pics de volatilité sont temporaires. La clé pour les investisseurs est de rester discipliné, d'éviter les réactions émotionnelles et de se concentrer sur les objectifs financiers à long terme plutôt que sur les bruits de marché à court terme.
Rappelez-vous que l'investissement comporte des risques. Votre capital peut être réduit. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Saxo ne donne pas de conseils en investissement.