Comprendre le delta : un guide important pour les investisseurs et les traders - partie 1

Comprendre le delta : un guide important pour les investisseurs et les traders - partie 1

Avant-propos

J'ai rédigé ce guide sur le delta pour deux raisons principales. Tout d'abord, le delta est un concept fondamental de la négociation d'options auquel je fais souvent référence dans mes autres articles. Une compréhension approfondie du Delta améliorera considérablement votre compréhension du marché des options et de mes futurs autres articles.

Deuxièmement, ce guide est conçu comme un point de référence. Que vous soyez débutant ou expérimenté, il vous aidera à mieux comprendre le Delta et son rôle dans le trading d'options. J'espère que ce guide sera un outil précieux dans votre boîte à outils.

Introduction

Que vous soyez un trader chevronné, un débutant ou un investisseur curieux d'en savoir plus sur les options, il est important de comprendre les principes de base. Une partie importante du puzzle est le Delta, un terme que vous entendrez souvent dans le monde de la négociation d'options. Dans cet article intitulé "Pourquoi le Delta est-il important pour tout investisseur et/ou trader ?", nous expliquons ce qu'est le Delta et pourquoi il est important. Nous examinons comment le Delta nous montre comment les prix des options évoluent lorsque le cours de l'action change, comment il peut nous donner un indice sur l'avenir d'une option et pourquoi il s'agit d'un outil utile pour gérer le risque. Ce guide sur le Delta est conçu pour aider chacun, quel que soit son niveau d'expérience, à prendre des décisions plus judicieuses lorsqu'il négocie ou investit.

Cette première partie du guide couvre les chapitres suivants :

1. Définition du delta : comprendre le concept de base
2. Valeurs du delta : Interprétation de la plage et de la signification
3. L'argent et le delta : la relation entre le delta et la position de l'option par rapport au prix du marché
4. Delta et probabilité : utiliser le delta pour estimer les résultats potentiels

J'aborderai des sujets plus avancés dans une section ultérieure du guide :

5. Couverture du delta : stratégies d'atténuation du risque
6. Delta et gestion de portefeuille : appliquer Delta à des stratégies d'investissement plus larges
7. Stratégies Delta Neutre : Créer un portefeuille équilibré
8. Impact du temps et de la volatilité : comment le delta évolue dans le temps et avec les fluctuations du marché
9. Exemples concrets : applications pratiques du delta dans la négociation
10. Limites du delta : comprendre les limites du delta dans l'analyse de marché

Chapitre 1 : Définition du delta

Dans le monde de la négociation d'options, le Delta est un terme que vous rencontrerez souvent. Il s'agit de l'une des "grecques", un ensemble de cinq mesures clés qui aident les traders à comprendre les risques et les rendements potentiels d'une position d'option. Le delta mesure la variation attendue du prix d'une option si le prix de l'actif sous-jacent (une action, par exemple) varie d'un dollar.

Répétons-le encore une fois : le delta mesure la variation attendue du prix d'une option si le prix de l'actif sous-jacent (tel qu'une action, un fonds commun de placement, un contrat à terme, ...) varie d'un dollar (ou d'un euro si l'actif sous-jacent est coté en euros).

S'il y a une définition à retenir, c'est bien celle-là. Mémorisez-la et écrivez-la sur le miroir de votre salle de bains.

En termes simples, le delta donne une idée de la "vitesse" du prix d'une option. Par exemple, si le delta d'une option est de 0,6, le prix de l'option varie de 0,60 $ pour chaque mouvement de 1 $ du prix de l'actif sous-jacent. Toutefois, cette relation n'est pas statique : le delta peut varier en fonction de l'évolution du prix de l'actif sous-jacent et de l'approche de l'échéance de l'option. Par exemple, si le prix de l'option est de 2 dollars, que le delta est de 0,6 et que le cours de l'actif sous-jacent augmente de 1 dollar, le nouveau prix de l'option sera de 2,6 dollars (2 dollars + 0,6 dollar).

Dans l'exemple ci-dessus, le delta est positif. Mais le delta peut aussi être négatif.

Prenons un exemple de delta négatif. Si vous avez une option de vente (qui vous donne le droit de vendre une action) avec un delta de -0,5, cela signifie que le prix de l'option devrait baisser de 0,50 $ pour chaque augmentation de 1 $ du prix de l'action sous-jacente. Inversement, si le cours de l'action baisse de 1 $, le prix de l'option de vente augmentera de 0,50 $. Cette relation négative entre le prix de l'option et le prix de l'action est caractéristique des options de vente et permet aux acheteurs d'options de vente de réaliser des bénéfices lorsque le prix de l'action baisse.

Mais le delta peut également être utilisé pour l'actif sous-jacent lui-même.

On dit souvent que l'actif sous-jacent lui-même, comme une action, a un delta de 1 (ou de 100 % lorsqu'il est exprimé en pourcentage). En effet, pour chaque variation d'un dollar du cours de l'action, la valeur de la position en actions varie du même montant.

Par exemple, si vous possédez 100 actions d'un titre donné, votre position aura un delta de 100. Cela signifie que si le cours de l'action augmente de 1 $, la valeur totale de votre position en actions augmente de 100 $ (100 actions * 1 $). Inversement, si le cours de l'action baisse de 1 $, la valeur totale de votre position diminuera de 100 $.

Ce concept est essentiel pour comprendre comment les options peuvent être utilisées pour imiter les positions en actions. Par exemple, une option ayant un delta de 0,5 se comporte comme une position sur 50 actions de l'action sous-jacente. Le delta est donc souvent utilisé par les négociateurs d'options pour comprendre et gérer le risque de leur portefeuille en termes de positions équivalentes en actions.

Chapitre 2 : Les valeurs delta et leur interprétation

Les valeurs Delta pour les options peuvent varier de -1 à 1. La valeur Delta nous donne une mesure de la variation attendue du prix d'une option pour chaque variation d'un dollar du prix de l'actif sous-jacent.

Pour les options d'achat, les valeurs du delta vont de 0 à 1. Une option d'achat avec un delta de 1, ou 100 % lorsqu'elle est exprimée en pourcentage, devrait augmenter de 1 $ pour chaque hausse de 1 $ du prix de l'actif sous-jacent. En revanche, une option d'achat avec un delta de 0,5, soit 50 %, devrait augmenter de 0,50 $ pour chaque hausse de 1 $ du prix de l'actif sous-jacent.

Pour les options de vente, les valeurs du delta vont de -1 à 0. Une option de vente avec un delta de -1, ou -100 %, devrait augmenter de 1 $ pour chaque baisse de 1 $ du prix de l'actif sous-jacent. De même, une option de vente avec un delta de -0,5, ou -50 %, devrait augmenter de 0,50 $ pour chaque dollar de baisse du prix de l'actif sous-jacent.

Il est important de noter que le delta d'une option varie en fonction du prix de l'actif sous-jacent. En effet, le delta n'est pas une valeur fixe, mais une fonction du prix de l'actif sous-jacent. Cette propriété du delta est connue sous le nom de "dérive du delta".

Dans le prochain chapitre, nous étudierons la relation entre le delta et la validité d'une option.

Chapitre 3 : Moneyness et le delta

Dans le cadre de la négociation d'options, le terme "moneyness" fait référence à la relation entre le prix actuel de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice de l'option. Le delta d'une option est étroitement lié à sa validité.

1. Options in-the-money (ITM) : Une option est considérée comme étant dans la monnaie lorsque l'exercice de l'option est rentable. Pour les options d'achat, c'est le cas lorsque le prix de l'actif sous-jacent est supérieur au prix d'exercice. Pour les options de vente, c'est le cas lorsque le prix de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice. Les options ITM ont un delta proche de 1 pour les options d'achat et de -1 pour les options de vente. Cela signifie que le prix d'une option ITM évolue presque en phase avec le prix de l'actif sous-jacent.

2. Options at-the-money (ATM) : Une option est à la monnaie lorsque le prix de l'actif sous-jacent est égal au prix d'exercice. Les options ATM ont des deltas d'environ 0,5 pour les options d'achat et de -0,5 pour les options de vente. Cela signifie que le prix d'une option ATM varie environ deux fois moins que le prix de l'actif sous-jacent.

3. Options out-of-the-Money (OTM) : Une option est hors de la monnaie si son exercice n'est pas rentable. Pour les options d'achat, c'est le cas lorsque le prix de l'actif sous-jacent est inférieur au prix d'exercice. Pour les options de vente, c'est le cas lorsque le prix de l'actif sous-jacent est supérieur au prix d'exercice. Les options OTM ont des deltas proches de 0, ce qui signifie que le prix d'une option OTM varie très peu en fonction des variations du prix de l'actif sous-jacent.

Il est essentiel pour les négociateurs d'options de comprendre la relation entre l'argent et le delta, car cela les aide à estimer le risque et la récompense potentielle de différentes stratégies d'options. Dans le chapitre suivant, nous développerons l'interprétation du delta en tant qu'estimation de la probabilité qu'une option soit dans la monnaie à l'échéance.

Chapitre 4 : Delta et probabilité

L'une des interprétations les plus utiles du delta est l'estimation de la probabilité qu'une option soit dans le cours à l'échéance. Cet outil peut s'avérer très utile aux traders pour évaluer les résultats possibles d'une opération sur option.

Le delta d'une option peut être interprété comme la probabilité estimée que l'option arrive à échéance dans le cours. Par exemple, une option avec un delta de 0,7 peut être interprétée comme ayant environ 70 % de chances d'être dans le cours à l'échéance.

Cette interprétation repose sur l'hypothèse que la distribution du rendement de l'actif sous-jacent est log-normale, une hypothèse courante dans le modèle Black-Scholes pour l'évaluation des options. Toutefois, il est important de noter qu'il s'agit d'une hypothèse simplificatrice qui ne se vérifie pas toujours sur les marchés réels.

Si le delta est une estimation utile de la probabilité qu'une option soit dans le cours à l'échéance, ce n'est pas le seul facteur que les traders doivent prendre en compte. D'autres facteurs, tels que la volatilité de l'actif sous-jacent et le délai d'expiration, peuvent également affecter de manière significative le résultat d'une transaction sur options.

Dans le chapitre suivant, nous examinerons de plus près le concept de couverture Delta, une stratégie qui vise à réduire le risque lié aux mouvements de prix de l'actif sous-jacent en compensant les positions longues et courtes.