Za pomocą jednego rachunku Saxo można korzystać z obu naszych platform.
Europejskie banki: Dobre zyski w II kwartale w obliczu zbliżających się obniżek stóp procentowych
Peter Garnry
Główny strateg inwestycyjny
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Kluczowe punkty
- Wyniki UBS i prognoza: UBS odnotował dziś 3% wzrost akcje po wynikach za II kwartał, które przewyższyły szacunki, napędzane silnymi przychodami z handlu i bankowości inwestycyjnej akcje. Bank jest na dobrej drodze do osiągnięcia poziomów rentowności sprzed fuzji z docelowym wykupem akcji własnych w wysokości $1 miliardów w 2024 roku, pomimo 7% spadku przychodów bazowych rok do roku, który został zrównoważony 10% redukcją kosztów prowadzącą do poprawy rentowności.
- Nastroje w europejskim sektorze bankowym: Pozytywne wyniki UBS przyczyniają się do odnowienia pozytywnych nastrojów wśród europejskich banków, które stały się bardziej atrakcyjnymi inwestycjami od czasu wzrostu stóp procentowych pod koniec 2022 roku. Trend ten poprawił marże odsetkowe netto i zwiększył popyt na kredyty bankowe, a banki takie jak BNP Paribas odnotowały najwyższy zwrot z kapitału własnego od 2010 roku.
- Rozważania inwestycyjne i ryzyko: Sektor finansowy zajmuje obecnie drugie miejsce pod względem oczekiwanych zwrotów we wszystkich sektorach, dzięki stopie dywidendy na poziomie 2,9% i stopie zwrotu z wykupu na poziomie 2,5%. Potencjalne zagrożenia obejmują jednak możliwe cięcia stóp procentowych przez Europejski Bank Centralny (EBC) oraz groźbę recesji w Europie. Pomimo tych niepewności, ostatnie wskaźniki sugerują poprawę wzrostu gospodarczego, dzięki czemu europejska bankowość akcje jest nadal atrakcyjna dla inwestorów długoterminowych.
Nowy UBS pod kierownictwem CEO Ermottiego jest na dobrej drodze
UBS akcje rośnie o 3% po wynikach za II kwartał, które są lepsze od szacunków i ogłoszeniu, że jest na dobrej drodze do osiągnięcia poziomów rentowności sprzed fuzji Credit Suisse. Ponadto UBS twierdzi, że nadal celuje w 1 mld USD akcje buyback w 2024 roku. Kluczowymi czynnikami wpływającymi na pobicie zysku netto były silne akcje przychody z handlu i bankowości inwestycyjnej. Dział zarządzania majątkiem odnotował napływy klientów w wysokości 27 mld USD, ale część tego pozornego sukcesu została pochłonięta przez rosnące wynagrodzenia dla doradców.
Jak pokazuje poniższy slajd z prezentacji wyników, przychody bazowe (co oznacza wyłączenie dezinwestycji itp.) spadły o 7% w porównaniu z rokiem ubiegłym, ale koszty spadły o 10%, co prowadzi do poprawy rentowności. Zwrot z kapitału podstawowego Tier 1 (RoCET1) w pierwszym półroczu wyniósł 9,2%, przewyższając koszt kapitału własnego, więc nowy UBS powrócił już do fazy, w której generuje dodatnią wartość dla akcjonariuszy.
Wyniki UBS dobrze wpisują się w to, co widzieliśmy w publikacjach wyników za II kwartał z europejskich banków. Sektor finansowy jest sektorem z największą niespodzianką w zakresie przychodów netto, a poszczególne banki, takie jak BBVA, Danske Bank, Mediobanca i Banco Santander, są jednymi z najlepszych wyników w sektorze finansowym w drugim kwartale.
Czy europejska bankowość akcje nadal jest czymś do rozważenia?
Dzisiejsze wyniki UBS poprawiają nastroje wśród europejskich banków, które przez lata były złą inwestycją. Jednak od czasu, gdy inflacja zmusiła banki centralne do szybkiego podniesienia stóp procentowych na przełomie 2022 i 2023 r., banki komercyjne są dobrym składnikiem każdego portfela. Rosnące stopy procentowe zwiększyły marżę odsetkową netto dla wielu banków, a silny impuls fiskalny podczas pandemii podtrzymał gospodarkę, zwiększając popyt na kredyty bankowe. W rezultacie BNP Paribas, trzeci najcenniejszy bank w Europie, podniósł swój zwrot z kapitału własnego w 2023 roku do najwyższego poziomu od 2010 roku.
Sektor finansowy jest również drugim najwyżej sklasyfikowanym sektorem pod względem oczekiwanych zwrotów w oparciu o 2,9% stopę dywidendy, 2,5% stopę wykupu i dodatni realny wzrost zysków o 1% w ujęciu rocznym. Oznacza to, że w oparciu o obecne dane, spółki finansowe są nadal atrakcyjne dla inwestorów długoterminowych. Kluczowym ryzykiem, które należy wziąć pod uwagę przy inwestowaniu w europejskie banki, jest przede wszystkim potencjalne obniżenie stopy procentowej przez Europejski Bank Centralny (EBC) oraz recesja w europejskiej gospodarce. Obecnie istnieje duża niepewność co do inflacji strukturalnej, ale rynek obecnie wycenia trajektorię stóp procentowych EBC na trzy obniżki stóp do grudniowego posiedzenia i sześć obniżek stóp do lipcowego posiedzenia w 2025 roku. Jeśli chodzi o europejską gospodarkę i potencjalną recesję, ostatnie wskaźniki o wysokiej częstotliwości sugerują, że wzrost gospodarczy poprawia się do dwuletniego maksimum.
Aby pójść o krok dalej w temacie europejskiej bankowości, przechodząc od poziomu sektora do konkretnych akcje, istnieje wiele sposobów na wyróżnienie niektórych banków. Jeśli spojrzymy na zwrot z kapitału własnego za rok podatkowy 2023 w indeksie STOXX Europe 600 Banks Index, to 10 banków o najwyższej rentowności znajduje się poniżej, aby zainspirować długoterminowego inwestora.
- Avanza Bank (36,8%)
- FinecoBank (29,7%)
- Sydbank (23,4%)
- Investec (23,0%)
- Banca Monte dei Paschi (23,0%)
- Ringkjøbing Landbobank (21,8%)
- Grupa BAWAG (18,2%)
- Swedbank (18,2%)
- SEB (17,9%)
- BPER Banca (17,9%)
Poprzednie cotygodniowe aktualizacje rynków akcji
- Niskie prawdopodobieństwo recesji, wysokie zyski i inflacja w USA (9 sierpnia 2024)
- Dramat wyborczy, odbicie Tesli i start wyników finansowych (5 lipca 2024)
- Wybory w USA nabierają tempa, rutyna Alfen i zyski Micron (28 czerwca 2024)
- Francuskie wybory, król Nvidia i wyniki FedEx (21 czerwca 2024)
- Rajd technologiczny, niespodzianka inflacyjna i wojna UE handlować (14 czerwca 2024)
- Bonanza sztucznej inteligencji prowadzi do nowych szczytów i niebezpiecznej koncentracji indeksu (7 czerwca 2024)
- Chińskie niepowodzenie, kłopoty ze sztuczną inteligencją i decyzja EBC (31 maja 2024)
- Zyski Nvidii, boom na elektryfikację i bańki (24 maja 2024)
- Nowy rekord wszech czasów na spekulacyjnym powrocie akcje (17 maja 2024 r.)