Inwestowanie w wzrost innowacyjności w Chinach

Kluczowe punkty:

• Chiny zmieniają się z fabryki w innowatora: Chiny aktywnie przekształcają się z taniego ośrodka produkcyjnego w globalną potęgę innowacji, z odgórnym naciskiem na sztuczną inteligencję, półprzewodniki, zielone technologie i biotechnologię - wspierane ogromnym kapitałem, talentem i wsparciem politycznym.
• Możliwości inwestycyjne są specyficzne dla danego sektora: W wybranych obszarach, takich jak pojazdy elektryczne, zdrowie cyfrowe i platformy oparte na sztucznej inteligencji, wyłania się lider innowacji. Strategiczni krajowi liderzy (np. BYD, SMIC, Alibaba Health) oferują asymetryczne możliwości ze względu na atrakcyjne wyceny - pomimo ryzyka geopolitycznego i regulacyjnego.
• Portfele mogą skorzystać na selektywnej ekspozycji na Chiny: Dla inwestorów gotowych do radzenia sobie ze zmiennością, chińskie aktywa innowacyjne mogą zdywersyfikować amerykańskie portfele technologiczne, zwłaszcza biorąc pod uwagę niższe wyceny, rosnącą niezależność sektora i dojrzewający krajowy ekosystem finansowania.

Ten materiał jest treścią marketingową

Po latach bycia postrzeganym głównie jako fabryka świata, Chiny stawiają teraz na nową tożsamość: globalną potęgę innowacji.

Podczas gdy napięcia geopolityczne i wyzwania wewnętrzne utrzymują się, ignorowanie chińskiej presji na innowacje może oznaczać przegapienie poważnych zmian w sektorach i na rynkach.

Dla inwestorów zrozumienie tego przejścia - od modelu wzrostu napędzanego bodźcami do przywództwa w zakresie innowacji - ma zasadnicze znaczenie.

Co się zmienia?

Krajowe przyspieszenie AI za pośrednictwem DeepSeek

Błyskawiczny rozwój DeepSeek - wspieranego przez rząd twórcy modeli sztucznej inteligencji - podkreśla zaangażowanie Chin w demokratyzację sztucznej inteligencji. Od czasu publicznego debiutu w styczniu, duże modele językowe DeepSeek zostały szybko przyjęte przez główne chińskie korporacje i platformy AI. Odzwierciedla to szersze, centralnie koordynowane dążenie do wdrożenia możliwości sztucznej inteligencji w różnych branżach. Ekonomiczna architektura DeepSeek typu plug-and-play umożliwia mniejszym firmom i deweloperom łatwą integrację zaawansowanej sztucznej inteligencji, potencjalnie napędzając eksplozję aplikacji opartych na sztucznej inteligencji i narzędzi zwiększających produktywność w całej chińskiej gospodarce cyfrowej.

Nacisk ze strony rządu

Amerykańskie kontrole eksportu i ograniczenia technologiczne niezamierzenie przyspieszyły chińskie wysiłki na rzecz niezależności w dziedzinie półprzewodników, AI i komputerów kwantowych, zmuszając lokalnych liderów do szybszej innowacji. Polityka Chin na 2025 rok stawia innowacje technologiczne w centrum, z dużymi wzrostami finansowania i wsparcia dla przemysłów wysokich technologii, takich jak AI, technologie kwantowe, półprzewodniki i zielone innowacje.

Rząd przeznacza znaczne środki, w tym fundusz technologiczny o wartości biliona juanów i miliardy w specjalnym programie obligacje, na pobudzenie badań i rozwoju, ulepszenie sprzętu i modernizację produkcji. Chiny dążą do zbudowania "cyfrowych Chin" do 2025 roku, koncentrując się na przełomach w infrastrukturze cyfrowej, wzroście gospodarki cyfrowej i innowacjach w technologiach cyfrowych w sektorach takich jak produkcja, opieka zdrowotna i energetyka.

New Quality Productive Forces (NQPFs) - model kładący nacisk na szybkie innowacje naukowe i technologiczne - są obecnie głównym filarem chińskiej strategii wzrostu, z naciskiem na integrację technologii cyfrowych z tradycyjnymi branżami i wspieranie wschodzących sektorów.

Zaangażowanie kapitałowe

Pomimo globalnego odpływu kapitału, krajowy kapitał wysokiego ryzyka i finansowanie państwowe przyspieszają inwestycje w strategiczne branże, w szczególności w półprzewodniki, sztuczną inteligencję i biotechnologię.

Chiny przeznaczyły początkowo ponad 300 miliardów dolarów i dodatkowe 1,4 biliona dolarów po zakończeniu pandemii COVID-19 na pobudzenie badań i rozwoju w sektorach takich jak półprzewodniki, sztuczna inteligencja i zielona energia. Dedykowany fundusz o wartości 1 biliona juanów (161 miliardów dolarów) ma na celu osiągnięcie samowystarczalności w zakresie półprzewodników. Firmy zajmujące się zaawansowanymi technologiami otrzymują również dotacje, zachęty podatkowe i finansowanie wspierane przez rząd w celu obniżenia kosztów produkcji i przyspieszenia innowacji.

Talent i skala

Dzięki największej na świecie liczbie absolwentów kierunków STEM, Chiny budują samowystarczalny ekosystem innowacji, który może wspierać ciągły postęp technologiczny.  

Gdzie chińskie innowacje zyskują na popularności?

Półprzewodniki

Pomimo amerykańskich ograniczeń eksportowych, wysiłki Chin w zakresie projektowania chipów (jeśli jeszcze nie produkcji) mogą z czasem zmienić globalne łańcuchy dostaw.

• SMIC (0981.HK): Postępy w kierunku produkcji chipów 5 nm pomimo sankcji, z 7,5 mld USD rocznych nakładów inwestycyjnych mających na celu zwiększenie mocy produkcyjnych.
• Hua Hong Semiconductor (1347.HK): Koncentruje się na dojrzałych chipach węzłowych o krytycznym znaczeniu dla motoryzacji i przemysłowego IoT, wspieranych przez notowanie STAR Market o wartości 2,6 mld USD.

Pojazdy elektryczne (EV) i akumulatory

Chiny już teraz dominują w globalnej produkcji baterii. Innowacje w dziedzinie akumulatorów półprzewodnikowych i przystępność cenowa pojazdów elektrycznych mogą zmienić światowy przemysł motoryzacyjny.

• BYD (1211.HK): Największy na świecie producent pojazdów elektrycznych, łączący przystępne cenowo modele z własnymi innowacjami w zakresie akumulatorów. Cel: 800 000 eksportowanych produktów w 2025 r. i agresywna ekspansja w Europie, Azji i Ameryce Łacińskiej.
• XPeng (XPEV /9868.HK): Koncentrując się na przywództwie w zakresie autonomicznej jazdy, XPeng niedawno wprowadził na rynek swój system XNGP, będący poważnym konkurentem dla FSD Tesli.
• Horizon Robotics (9660.HK): Sspecjalizuje się w chipach AI i platformach obliczeniowych do autonomicznej jazdy. Opracowuje procesory AI (takie jak seria Journey) zoptymalizowane pod kątem inteligentnych pojazdów - przetwarzające percepcję, podejmowanie decyzji i zadania autonomicznej jazdy wewnątrz pojazdu bez konieczności stałego połączenia z chmurą.

Inteligentne urządzenia i elektronika użytkowa

• Xiaomi (1810.HK): Wprowadzenie na rynek swojego pierwszego pojazdu elektrycznego, SU7, w celu dywersyfikacji poza smartfony, wraz z masową ekspansją ekosystemu inteligentnego domu.
• Huawei (prywatne): Pomimo sankcji z powodzeniem wprowadził na rynek smartfony obsługujące 5G i pozostaje liderem w dziedzinie technologii 6G i inteligentnych samochodów. Huawei testuje również swój nowy układ Ascend 910D, zaprojektowany tak, aby przewyższać H100 Nvidii.

Inne rozwiązania oparte na sztucznej inteligencji (AI)

Chiny robią postępy w modelach sztucznej inteligencji, aplikacjach do produkcji, finansów i inteligentnych miast - nawet jeśli wciąż doganiają USA w podstawowych modelach.

• Alibaba Group (BABA /9988.HK): Za pośrednictwem Alibaba Cloud jest liderem chińskiego rozwoju sztucznej inteligencji dla przedsiębiorstw, w tym własnych dużych modeli językowych.
• Tencent Holdings (0700.HK): Wdrażanie sztucznej inteligencji w grach, chmurze i platformach społecznościowych w celu zwiększenia zaangażowania użytkowników i wydajności operacyjnej.
• NetEase (9999.HK): Wykorzystuje sztuczną inteligencję w grach nowej generacji, pozycjonując się jako wyzwanie dla międzynarodowych producentów gier.

Biotechnologia i specjalistyczne produkty farmaceutyczne

Chiny intensywnie inwestują w genomikę, spersonalizowaną medycynę i startupy biotechnologiczne - dążąc do zmniejszenia zależności od zachodniej farmacji.

• WuXi Biologics (2269.HK): Światowy lider w produkcji leków biologicznych, który niedawno wprowadził Green CRDMO w celu zmniejszenia śladu węglowego w produkcji leków biologicznych.
• Innovent Biologics (1801.HK): Zatwierdzono nowe terapie celowane, takie jak Limertinib w leczeniu raka płuc, wzmacniając tym samym swoją ofertę onkologiczną.
• Hansoh Pharmaceutical (3692.HK): Podpisała umowę licencyjną z firmą Merck na lek na otyłość HS-10535, wzmacniając swoją wiarygodność w zakresie innowacji na całym świecie.

Cyfrowa opieka zdrowotna i platformy opieki zdrowotnej oparte na sztucznej inteligencji

Chiński sektor opieki zdrowotnej przechodzi szybką transformację cyfrową, napędzaną przez konwergencję sztucznej inteligencji, telemedycyny i wsparcia politycznego dla usług zdrowotnych opartych na technologii. Niedawny wzrost cen opieki zdrowotnej akcje po wydaniu nowego modelu sztucznej inteligencji Qwen3 firmy Alibaba podkreśla entuzjazm inwestorów co do kolejnej fazy wzrostu tego sektora.

Oczekuje się, że przyjęcie generatywnej sztucznej inteligencji w cyfrowych platformach zdrowotnych rozszerzy dostęp, usprawni diagnostykę i zwiększy zaangażowanie pacjentów - zwłaszcza w starzejącym się społeczeństwie z rosnącymi obciążeniami chorobami przewlekłymi.

• Alibaba Health (0241.HK): Lider na chińskim rynku aptek internetowych i konsultacji cyfrowych. Oczekuje się, że uruchomienie przez Alibabę modelu sztucznej inteligencji Qwen3 zapewni nowe możliwości diagnostyczne i usługowe na całej platformie.
• JD Health (6618.HK): Największa chińska internetowa platforma opieki zdrowotnej pod względem przychodów. JD Health nadal rozszerza swoją ofertę asystentów medycznych opartych na sztucznej inteligencji i ma głęboką integrację z sieciami e-commerce i logistycznymi JD.
• Ping An Healthcare and Technology (1833.HK): Kluczowy gracz w dziedzinie telezdrowia i inteligentnego zarządzania zdrowiem, aplikacja Ping An's Doctor jest wspierana przez jeden z najbardziej zaawansowanych systemów triage AI w kraju.
• Yidu Tech (2158.HK): Koncentrując się na opartych na sztucznej inteligencji rozwiązaniach w zakresie danych dotyczących opieki zdrowotnej, Yidu Tech zapewnia szpitalom i firmom farmaceutycznym narzędzia analityczne do badań klinicznych i generowania rzeczywistych dowodów.

Zielone technologie i odnawialne źródła energii

Chiny są światowym liderem w dziedzinie technologii solarnych, wiatrowych i wodorowych. Innowacje w zakresie magazynowania energii i technologii sieciowych mogą zmienić tradycyjną dynamikę energetyczną. Poza produkcją czystej energii, chińscy mistrzowie górnictwa zabezpieczają surowce krytyczne dla globalnej elektryfikacji i dekarbonizacji.

• Xinyi Energy Holdings (3868.HK): Wiodący operator aktywów farm słonecznych w Chinach i Azji Południowo-Wschodniej. Xinyi Energy koncentruje się na nabywaniu, obsłudze i zarządzaniu farmami słonecznymi na skalę użytkową, zapewniając stabilne przepływy pieniężne i bezpośrednio przyczyniając się do realizacji chińskich celów w zakresie wytwarzania energii odnawialnej. Jej strategia ekspansji jest ściśle powiązana z ambicjami Pekinu dotyczącymi neutralności węglowej do 2030 roku.
• Zijin Mining Group (2899.HK): Jedna z największych i najbardziej zdywersyfikowanych chińskich firm wydobywczych, Zijin agresywnie rozwija działalność w zakresie litu i miedzi - kluczowych czynników umożliwiających rozwój branży akumulatorów i energii odnawialnej. Niedawne przejęcia i ekspansje projektów pozycjonują Zijin jako globalną potęgę surowcową.
• Zhaojin Mining Industry (1818.HK): Zhaojin, wiodący producent złota i metali szlachetnych, inwestuje w ekologiczne technologie wydobywcze i rozszerza swoją bazę zasobów, aby dostosować się do rosnącego popytu przemysłowego i inwestycyjnego na metale o krytycznym znaczeniu dla transformacji energetycznej.
• Lingbao Gold Group (3330.HK): Koncentrując się na złocie, miedzi i innych metalach nieszlachetnych, Lingbao Gold modernizuje działalność, aby poprawić zrównoważenie środowiskowe. Odgrywa on rolę w zabezpieczaniu dostaw surowców do Chin, zarówno do użytku przemysłowego, jak i infrastruktury odnawialnej.

Jak inwestorzy powinni podejść do tej zmiany

• Rozpoznanie zmiany innowacyjnej: Chiny szybko przechodzą od gospodarki opartej na produkcji do gospodarki opartej na innowacjach. Sukces będzie jednak zależał od sektora, a przywództwo prawdopodobnie skoncentruje się na branżach dostosowanych do priorytetów polityki krajowej, takich jak zielone technologie, innowacje w opiece zdrowotnej i transformacja cyfrowa.
• Zagrożenia dla dominacji technologicznej USA: Chińskie innowacje mogą osłabić dominację USA w sektorach takich jak pojazdy elektryczne (Tesla vs. BYD), energia słoneczna (First Solar vs. LONGi) i biotechnologia.
• Wykorzystanie atrakcyjnych wycen:Wielu czołowych chińskich innowatorów obecnie handluje z znacznym dyskontem w porównaniu do swoich amerykańskich i europejskich odpowiedników.. Wskaźniki zysków przyszłych dla chińskich firm technologicznych i zdrowotnych są często o połowę niższe niż podobnych firm zachodnich, tworząc asymetryczną okazję dla inwestorów, którzy chcą poruszać się po ryzyku.
• Dywersyfikacja poza amerykańskie spółki technologiczne: Dodanie selektywnej ekspozycji na Chiny może znacząco zdywersyfikować portfele, które są mocno skierowane w stronę amerykańskich technologii o dużej kapitalizacji. Korelacja między chińskimi rynkami akcji a indeksami USA spadła, co sprawia, że Chiny stają się coraz bardziej atrakcyjnym dywersyfikatorem w globalnych portfelach.
• Zarządzanie ryzykiem geopolitycznym i regulacyjnym: Inwestorzy powinni rozważyć priorytetowe traktowanie krajowych liderów, których modele biznesowe są mniej zależne od globalnych łańcuchów dostaw lub rynków zachodnich. Ekspozycja powinna być odpowiednio dostosowana, z naciskiem na firmy zgodne z długoterminowymi celami strategicznymi Chin.

Ryzyko do monitorowania

• Napięcia geopolityczne: Stosunki między Chinami i USA, a także Chinami i Europą, pozostają napięte. Potencjalne sankcje, cła lub ograniczenia mogą wprowadzić nieoczekiwaną zmienność i zakłócić trajektorie wzrostu sektora.
• Zmiany regulacyjne: Chińskie władze w przeszłości interweniowały w kluczowych branżach, czasami w sposób nagły. Inwestorzy muszą uważnie monitorować krajobraz regulacyjny, szczególnie w sektorach takich jak technologia, opieka zdrowotna i edukacja.
• Presja na rentowność: Rosnące zaangażowanie rządu stanowi wyzwanie dla maksymalizacji zysków. Sektor publiczny ma tendencję do preferowania kontraktów ze stałą ceną, a od firm dostosowanych do krajowych celów cyfrowych można oczekiwać, że będą akceptować projekty z niższymi marżami.
• Ład korporacyjny i przejrzystość: Mimo poprawy, standardy zarządzania w niektórych chińskich spółkach nadal pozostają w tyle za zachodnimi odpowiednikami. Priorytetowe traktowanie spółek z solidnymi praktykami w zakresie ujawniania informacji, renomowanymi audytorami i międzynarodowymi notowaniami może pomóc złagodzić niektóre z tych obaw.
• Niepewność wzrostu gospodarczego: Szeroka gospodarka Chin stoi w obliczu wyzwań, w tym napięć w sektorze nieruchomości, wysokiego bezrobocia wśród młodzieży i stłumionych nastrojów konsumentów. Chociaż sektory innowacyjne są bardziej izolowane, szersza presja gospodarcza może wpłynąć na nastroje i przepływy kapitału.
• Ograniczenia płynności: Niektóre papiery wartościowe notowane na giełdzie w Hongkongu i Chinach kontynentalnych mogą wykazywać niższą płynność w porównaniu do amerykańskich akcje. Może to skomplikować strategie wejścia i wyjścia z inwestycji w okresach wzmożonych napięć rynkowych.