Szybki przegląd rynku - 6 marca 2025 roku

Szybki przegląd rynku - 6 marca 2025 roku

Kluczowe czynniki napędzające rynek

• Akcje: Trump zdecydował się opóźnić wprowadzenie ceł na samochody, co spowodowało wzrost na giełdach: DAX wzrósł o 3,5%, STOXX 50 o 1,9%, a Hang Seng o 2,87%. Chińskie akcje technologiczne zyskały dzięki nowym bodźcom.
• Zmienność: Indeks VIX spadł o 6,72% do poziomu 21,93, co oznacza mniejszą zmienność w krótkim okresie. Rynki terminowe są stabilne, a przed nami decyzja EBC dotycząca stóp procentowych oraz wyniki finansowe Broadcom.
• Kryptowaluty: Bitcoin wzrósł o 6,2% do poziomu 92,532 USD, napędzany spekulacjami Trumpa na temat rezerw kryptowalut.
• Waluty: Euro zyskało na wartości po historycznym wzroście rentowności obligacji w Europie.
• Obligacje: Historyczny dzień w Europie - rentowność niemieckich 10-letnich obligacji wzrosła o 30 punktów bazowych, co jest największym wzrostem od 1990 roku.
• Towary: Ceny ropy naftowej są stabilne, a wzrost cen miedzi podniósł również ceny srebra.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Przed nami szczyt UE, posiedzenie EBC oraz publikacja danych o liczbie bezrobotnych w USA.

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

Dane makro i nagłówki

• Historyczny dzień dla Europy: Europa przeżywa historyczny moment dzięki planom UE i Niemiec dotyczącym ogromnej ekspansji fiskalnej. Kanclerz Merz planuje sfinansować 500 miliardów euro na infrastrukturę (co stanowi prawie 12% obecnego niemieckiego PKB) w ciągu najbliższych 10 lat oraz zwiększyć wydatki na obronę. Te wydatki w dużej mierze będą zwolnione z zasad "hamulca zadłużenia", a zmiany w niemieckiej konstytucji mają umożliwić ich realizację. Rentowność niemieckich 10-letnich obligacji wzrosła o 30 punktów bazowych, co jest największym jednodniowym wzrostem od zjednoczenia w 1990 roku, powodując wzrost rentowności na całym świecie.
• Niemcy apelują do UE o zmianę zasad fiskalnych, aby kraje mogły zwiększyć wydatki na obronność bez naruszania unijnych zasad dotyczących deficytów budżetowych. Na dzisiejszym szczycie UE będą omawiane dalsze kroki w zakresie obronności.
• Aktualności dla USA: Biały Dom ogłosił, że Trump przyznał miesięczne opóźnienie na nowe cła dla amerykańskich producentów samochodów, którzy przestrzegają umowy USMCA w odniesieniu do Meksyku i Kanady.
• Amerykańskie firmy prywatne (ADP) dodały 77 tysięcy pracowników, co jest najmniejszym wzrostem od siedmiu miesięcy i poniżej prognozowanych 140 tysięcy. W sektorze usług przybyło 36 tysięcy miejsc pracy, ale ubyło ich w handlu, transporcie i usługach komunalnych (-33 tys.) oraz w edukacji i zdrowiu (-28 tys.). Sektor dóbr dodał 42 tysiące miejsc pracy, głównie w budownictwie (26 tys.) i produkcji (18 tys.), podczas gdy sektor zasobów naturalnych i wydobycia stracił 2 tysiące miejsc pracy.
• Indeks ISM Services PMI w USA wzrósł do 53,5 w lutym 2025 roku z 52,8 w styczniu, przekraczając prognozę 52,6. Oznacza to szybszy wzrost w sektorze usług, z rosnącą aktywnością biznesową, nowymi zamówieniami, zatrudnieniem i dostawami dostawców przez trzeci miesiąc z rzędu. Zapasy i zaległości w zamówieniach również wzrosły, a presja cenowa się nasiliła.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

Dzisiejszy szczyt UE
08:30 - Publikacja PMI dla sektora budowlanego w Niemczech za luty
09:30 - Publikacja PMI dla sektora budowlanego w Wielkiej Brytanii za luty
13:15 - Decyzja Europejskiego Banku Centralnego w sprawie stóp procentowych
13:30 - Bilans handlowy USA za styczeń
13:30 - Cotygodniowe dane o liczbie nowych bezrobotnych w USA
13:45 - Konferencja prasowa Christine Lagarde z Europejskiego Banku Centralnego

Publikacje wyników

• Dziś: Broadcom, Costco, Merck, Canadian Natural Resources, Deutsche Post,
• Piątek: Constellation Software

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu dostępnym na platformie Saxo.

Akcje

• Rynki w USA: Amerykańskie akcje mocno odbiły w środę po tym, jak prezydent Trump ogłosił jednomiesięczne zwolnienie z ceł samochodowych dla Meksyku i Kanady, co złagodziło obawy związane z wojną handlową. Indeks S&P 500 wzrósł o 1,12%, Nasdaq 100 zyskał 1,36%, a Dow Jones podskoczył o 1,14%. Producenci samochodów byli liderami wzrostów: General Motors (+7,2%), Ford (+5,8%) i Stellantis (+9,2%) zyskały po tej wiadomości. Pomimo mieszanych danych gospodarczych — mocnych wyników z sektora usług, ale słabych danych o zatrudnieniu w sektorze prywatnym — inwestorzy inwestowali w akcje konsumenckie i przemysłowe. Jednak Marvell Technology (-14%) i MongoDB (-16,5%) gwałtownie spadły w handlu po godzinach z powodu rozczarowujących wyników finansowych.
• Rynki europejskie: Europejskie akcje zanotowały duży wzrost, z indeksem STOXX 50 rosnącym o 1,9% i DAX o 3,5%, zbliżając się do rekordowych poziomów. Optymizm związany z niemieckim funduszem infrastrukturalnym i obronnym o wartości 500 miliardów euro przyczynił się do wzrostów, a HeidelbergCement (+17,2%), Deutsche Bank (+11,9%) i Commerzbank (+11%) znalazły się w czołówce. Akcje z sektora obronnego pozostały silne, w tym Thales (+7,6%) i Leonardo (+5,1%), ponieważ rządy zwiększyły budżety wojskowe. Akcje motoryzacyjne również wzrosły, wspierane doniesieniami o możliwym złagodzeniu ceł w USA. Tymczasem Adidas (-2,4%) pozostawał w tyle ze względu na słabsze prognozy przychodów, a FTSE 100 zakończył sesję bez zmian, pod presją silnego funta i spadających cen ropy.
• Rynki azjatyckie: Azjatyckie akcje wzrosły, ponieważ opóźnienie taryf samochodowych przez Trumpa poprawiło globalne nastroje inwestorów. Hang Seng w Hongkongu wzrósł o 2,87%, napędzany przez akcje po tym, jak Chiny potwierdziły swój cel wzrostu PKB o 5% i ogłosiły nowe czynniki w zakresie sztucznej inteligencji i konsumpcji. Alibaba (+6,2%) i Tencent (+4,7%) zyskały, podczas gdy CK Hutchison podskoczył o 25% po sprzedaży portów Kanału Panamskiego konsorcjum wspieranemu przez USA. Japoński Nikkei (+1,1%), południowokoreański KOSPI (+0,9%) i indyjski Nifty 50 Futures (+0,1%) również wzrosły, podczas gdy australijski ASX 200 (-0,6%) pozostał w tyle. Pomimo napięć handlowych między USA a Chinami, rynki postrzegały sztuczną inteligencję i bodźce jako kluczowe czynniki napędzające chińskie akcje.

Zmienność

Zmienność rynku zmniejszyła się, gdy akcje się odbiły. Indeks VIX spadł o 6,72% do poziomu 21,93, schodząc poniżej 23, gdy inwestorzy przetrawili wiadomości o ulgach celnych. Krótkoterminowe wskaźniki zmienności, takie jak VIX1D (-10,23%) i VIX9D (-7,62%), również odnotowały znaczne spadki. Mimo to, aktywność w zakresie rolowania kontraktów terminowych VIX była kontynuowana, a marcowe spready kupna 30/60 zostały przeniesione na majowe 35/75 i kwietniowe opcje call 42,5. Rynki terminowe pozostały stabilne, z kontraktami terminowymi na S&P 500 (ES1) na poziomie 5848,50 oraz kontraktami terminowymi na Nasdaq (NQ1) na poziomie 20,632,75. Kluczowe wydarzenia związane z ryzykiem obejmują decyzję EBC w sprawie stóp procentowych oraz wyniki finansowe Broadcom, które zostaną ogłoszone w późniejszym terminie.

Kryptowaluty

Bitcoin wzrósł o 6,2% do poziomu 92,532 USD, kontynuując swój rajd w związku z spekulacjami, że Trump może ujawnić plan dotyczący rezerwy Bitcoina na nadchodzącym szczycie kryptowalutowym w Białym Domu. Akcje związane z kryptowalutami również zyskały na wartości, z MicroStrategy (+12,1%), Coinbase (+4,7%) i Riot Platforms (+5,6%) na czele. Inne główne kryptowaluty również odnotowały wzrosty, w tym Ethereum (+6,4%), XRP (+3,9%), Solana (+5,7%) i Cardano (+2,3%). Tokeny memów zyskały ponowne zainteresowanie, a Dogecoin (+9,1%) i $TRUMP (+5,6%) odbiły się. Struktura proponowanej przez Trumpa rezerwy Bitcoina pozostaje niepewna, ponieważ decydenci są podzieleni w tej kwestii.

Obligacje

• Wczoraj był historyczny dzień dla europejskich obligacji, po dramatycznej zmianie stanowiska Niemiec w sprawie potrzeby ogromnej ekspansji fiskalnej na finansowanie infrastruktury i priorytetów obronnych. Podobne kwestie były omawiane na szczeblu UE. Rentowność niemieckich 10-letnich Bundów wzrosła o 30 punktów bazowych, kończąc dzień na poziomie 2,79%, co jest największym jednodniowym wzrostem od 1990 roku. Na krótszym końcu krzywej rentowności, 2-letnia rentowność niemieckiego Schatza wzrosła o ponad 20 punktów bazowych, osiągając 2,25%, ponieważ rynek przewiduje, że EBC dokona mniej cięć w tym cyklu. Spready rentowności 10-letnich obligacji niemiecko-francuskich spadły do nieco poniżej 70 punktów bazowych, co jest najwęższym przedziałem od września ubiegłego roku. Poziom 3,03% dla 10-letnich obligacji jest najwyższy od czasu kryzysu finansowego.
• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych również wzrosły, podążając za zmianami w Europie, mimo mieszanych danych z USA. Dane ISM Services były nieco lepsze niż oczekiwano, z wyższym odczytem cen zapłaconych, ale wzrost zatrudnienia ADP był słabszy niż przewidywano.
• Rentowność japońskich obligacji skarbowych także wzrosła w wyniku zmian w Europie, a 10-letnia rentowność JGB wzrosła o 7 punktów bazowych do 1,52%, co jest nowym 15-letnim maksimum. Wykres koncentruje się na poziomie 2,0%, który był najwyższym poziomem osiąganym i dotykanym przy kilku okazjach, ale nigdy nie został przebity od lat 90-tych.

Towary

• Ceny ropy naftowej pozostają stabilne po czterodniowym spadku, ale obawy o popyt związane z wojną nadal wpływają na ceny. Kilka banków obniżyło prognozy cen na 2025 rok. Przewidujemy, że ceny ropy Brent będą się utrzymywać w przedziale 65-85 USD, z możliwością dalszego spadku, co ostatecznie ograniczy podaż i doda nowe wsparcie.
• Ceny miedzi w USA utrzymują się na wysokim poziomie w porównaniu do Londynu, co wspiera wysyłkę metali do USA przed potencjalnymi cłami, które według Trumpa mogą wynieść 25%. Srebro również skorzystało z tego trendu, a wskaźnik XAU/XAG spadł poniżej 90.
• Złoto utrzymuje się blisko rekordowych poziomów, wspierane przez zawirowania związane z taryfami celnymi. Znacznie słabszy dolar amerykański zrównoważył historyczny wzrost rentowności europejskich obligacji w obliczu zbliżającej się ekspansji fiskalnej. Tymczasem liczba oczekiwanych obniżek stóp procentowych w USA w tym roku wzrosła do ponad trzech obniżek o 25 punktów bazowych, w porównaniu do mniej niż jednej prognozowanej w styczniu.
• Handlowcy rolni obserwują możliwość anulowania kontraktów z Chin i Meksyku, co mogłoby zagrozić sprzedaży około 12 milionów ton amerykańskich upraw.

Waluty

• Euro zyskało na wartości w historycznym dniu dla rentowności w UE, w związku z planami niemieckiej ekspansji fiskalnej oraz możliwymi dalszymi działaniami na poziomie UE w zakresie wydatków na obronność. Kurs EUR/USD wzrósł w nocy powyżej 1,0800, po tym jak na początku tygodnia handlowano poniżej 1,0400. Inne pary walutowe z euro również odnotowały wzrosty. Kurs EUR/CHF wzrósł o ponad 1,5% i dziś rano przekroczył poziom 0,9600, co jest najwyższym poziomem od lipca ubiegłego roku. EUR/GBP i EUR/JPY również gwałtownie wzrosły.
• Wzrost globalnych rentowności spowodował, że wzrost jena japońskiego został zatrzymany, choć udało mu się zyskać w stosunku do dolara amerykańskiego. Kurs USD/JPY utknął tuż poniżej 149,00, ponieważ poziom 148,50 okazał się trudny do przełamania.
• Decyzja Trumpa o opóźnieniu ceł na samochody importowane z Meksyku i Kanady sprawiła, że rynek uwierzył, iż pozostałe cła mogą być tymczasowe, co pomogło kanadyjskiemu dolarowi (CAD) i meksykańskiemu peso (MXN) zyskać na wartości w stosunku do słabnącego dolara amerykańskiego. Kanada oświadczyła, że nie zniesie swoich ceł, dopóki wszystkie amerykańskie cła nie zostaną zniesione, ponieważ napięcia polityczne między USA a Kanadą pozostają wysokie.