Фунт: данные по индексу потребительских цен в Великобритании и выборы заставят BOE удерживать позиции

Инфляция в апреле, составившая 2,3% г/г, все еще была выше прогноза MPC на 0,2% п. п., и значительная часть смягчения инфляции по сравнению с мартовским показателем в 3,2% г/г была обусловлена энергоносителями. Более важно, что инфляция в сфере услуг остается ключевым фактором, определяющим решения MPC, и апрельский показатель в 5,9% г/г на 0,4% п. п. превысил ожидания MPC.

Также сохраняются опасения, что инфляция снова подскочит во втором полугодии, а собственный прогноз BOE предусматривает среднюю инфляцию в 2,4% во втором полугодии.

В целом, майский отчет по инфляции, скорее всего, покажет возвращение базовой инфляции к целевому уровню и дальнейший прогресс дезинфляции в инфляции в сфере услуг. Однако прежде чем снижать ставки, политикам потребуется больше уверенности в том, что инфляция будет расти. С точки зрения рыночного ценообразования это может означать, что более мягкий показатель инфляции может увеличить вероятность снижения ставки в августе, которая на данный момент оценивается менее чем в 50%. Это может быть медвежьим фактором для GBP в ближайшей перспективе, но следите за поддержкой на 5-дневной скользящей средней в районе 1,2614, особенно с учетом предстоящего на следующий день заседания BOE.

Банк Англии: скорее всего, это не будет событием

Решение Банка Англии будет принято 20 июня, и, скорее всего, банковская ставка останется без изменений на уровне 5,25%. Основное внимание будет приковано к распределению голосов, которое, скорее всего, также останется неизменным - 7-2. Заместитель управляющего Рамсден и внешний член Дхингра снова проголосуют за немедленное снижение ставки на 25 б.п.

Рынки также будут внимательно следить за комментариями губернатора Бейли и членов MPC относительно сроков потенциального снижения ставки сейчас, когда инфляция движется в правильном направлении, экономика стагнирует в апреле, а рынок труда продолжает ослабевать. Однако в данный момент явный поворот в сторону "голубиного" курса может быть преждевременным, учитывая:

1. Опасения, вызванные более высокой, чем ожидалось, инфляцией в апреле, могут не ослабнуть даже при снижении майского ИПЦ
2. Апрельский отчет по занятости показал, что рынок труда в Великобритании охлаждается, но давление на заработную плату остается очевидным: регулярная заработная плата выросла на 6% г/г (без изменений по сравнению с предыдущим месяцем), а регулярная частная заработная плата выросла на 5,8% г/г против прогноза BOE на 2 квартал в 5,1%.
3. Выборы в Великобритании назначены на 4 июля, и в интересах сохранения доверия Банк Англии, вероятно, будет избегать слишком "голубиных" настроений на этой неделе.
4. Пока что Федеральная резервная система избегает "голубиного" курса, а более близкий сосед - ЕЦБ - после первого снижения ставки также перешел на нейтральную позицию.

Фунт: краткосрочный потенциал роста может сохраниться

Как и в случае с американским индексом CPI и заявлением ФРС, которые должны были выйти в один день на прошлой неделе, на этой неделе трейдеры GBP будут внимательны к рискам, связанным как с CPI, так и с BOE. Хотя индекс CPI может принести краткосрочный понижательный эффект, особенно если инфляция в сфере услуг снизится с апрельских 5,9%, отчет вряд ли изменит позицию BOE на "голубиную".

Это может означать, что пара GBPUSD, скорее всего, останется в диапазоне между 1.26-1.29. Толчком к росту может послужить снижение курса евро в связи с выборами в ближайшей перспективе или даже позитивные настроения в отношении рисков по акциям. Спрос на керри, вероятно, сохранится и в летние месяцы с низкой волатильностью, а неопределенность после выборов, вероятно, будет оказывать давление на валютные пары стран EM, такие как MXN и ZAR, что приведет к смещению спроса на керри в сторону качественных валют G10, таких как GBP.

Однако возобновление роста доллара США и переоценка ожиданий от BOE во втором полугодии могут означать, что рост фунта останется ограниченным, и медвежий сценарий может получить новые силы во втором полугодии. Кроме того, риски для стерлинга, связанные с выборами в Великобритании, также кажутся недооцененными. Приборная панель позиционирования CFTC также показывает чистое позиционирование Длинный в стерлинге. Таким образом, GBPUSD может оставаться объектом для продажи при росте выше 1,28.

EURGBP прорвался ниже ключевого уровня поддержки 0,85, и EUR пока сталкивается с рисками снижения по мере приближения выборов во Франции в конце месяца. Однако по мере снижения неопределенности в связи с европейскими выборами в H2 у EURGBP может появиться возможность вернуться выше 0,85.

Последние статьи и подкасты о валютном рынке:

• 13 июня: Предварительный прогноз BOJ: Разговоры о сокращении сроков и повышении ставки недостаточны для роста японской иены
• 10 Jun: EUR: предвыборные настроения и снижение ставки ЕЦБ усиливают понижательное давление

• 30 мая: JPY: опасения интервенции сталкиваются с привлекательностью переноса торговля

• 29 мая: AUD: горячая инфляция подтверждает, что до снижения ставки еще далеко.

• 15 мая: AUD: "Хвостовые ветры" сохранятся, несмотря на влияние бюджета

• 7 мая: AUD: РБА не оправдал "ястребиных" ожиданий

• 3 мая: Иена: сохраняем готовность к интервенции

• 30 апр: AUD: промах по розничным продажам ставит под сомнение рыночное ценообразование РБА.

• 26 Апр: JPY: Банк Японии добавил причин для сохранения медвежьей позиции по иене
• 25 Апр: JPY: Ускорение распродажи; сможет ли BOJ остановить падение иены?
• 25 апреля: Тематический подкаст: Расшифровка азиатских интервенций Форекс
• 23 Апр: Фунт: что может стать движущей силой следующего снижения?
• 18 Апр: JPY: предупреждение об интервенции или предупреждение BOJ?
• 16 апр: Двойной удар китайского юаня - укрепление доллара и ослабление иены
• 9 апр: CAD уязвим, так как рынок недооценивает риски Банка Канады.

Последние статьи и подкасты по макросъемке:

• 12 июня: Предвыборная суматоха во Франции: Европейский акции на фоне потрясений

• 11 июня: Индекс потребительских цен США и прогнозы ФРС: Задержки, но "голубиный" настрой

• 10 июня: Макроподкаст: Данные по заработной плате в несельскохозяйственном секторе побивают ожидания - как отреагирует ФРС?

• 3 июня: Макроподкаст: Неделя снижения ставок

• 28 мая: Макроподкаст: Когда речь превосходит цифры

• 12 июня: Предвыборная суматоха во Франции: Европейский акции на фоне потрясений
• 11 июня: Индекс потребительских цен США и прогнозы ФРС: Задержки, но "голубиный" настрой
• 10 июня: Макроподкаст: Данные по заработной плате в несельскохозяйственном секторе побивают ожидания - как отреагирует ФРС?
• 3 июня: Макроподкаст: Неделя снижения ставок

Еженедельные графики FX:

• 10 июня: Еженедельный чартбук FX: Индекс потребительских цен США и точечный график FOMC имеют низкую "голубиную" полосу

• 3 июня: Еженедельный чартбук валютных курсов: ЕЦБ и Банк Канады, вероятно, снизят ставки

• 27 мая: Еженедельный чартбук FX: Свежий рост доллара благодаря "ястребиным" болтам и угрозам торговля

• 13 мая: Еженедельный чартбук FX: Индекс потребительских цен США и напряженность между США и Китаем торговля на радаре
• 29 Апр: Еженедельный чартбук FX: Ястребиная позиция ФРС встречается с голубиной позицией BOJ
• 22 Апр: Еженедельный чартбук FX: Растянутая сила доллара повышает тревогу по поводу интервенций

Серия FX 101:

• 15 мая: Понимание сделок carry trades на рынке Форекс
• 19 Апр: Использование FX для диверсификации портфеля
• 28 февраля: Навигация по японскому акции: Стратегии хеджирования японской йены Экспозиция/Риск потенциальных убытков
• 8 февраля: FX 101: Улыбка доллара и влияние короля-доллара на портфель.