Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
Почему опционные стратегии должны быть в арсенале каждого трейдера
Koen Hoorelbeke
Investment and Options Strategist
Почему опционные стратегии должны быть в арсенале каждого трейдера.
В мире инвестирования диверсификация — это термин, который часто встречается. Речь идет о распределении инвестиций между различными классами активов для снижения риска. Но диверсификация — это не только инвестирование в различные типы акций или облигаций; это также использование различных финансовых инструментов. Одним из таких инструментов, который должен рассмотреть каждый инвестор, являются опционы. Некоторые называют их швейцарскими армейскими ножами в финансовой сфере, и не без оснований.
Опционы — это контракты, которые дают покупателю право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по определенной цене на определенную дату или раньше. Они могут быть использованы различными способами для улучшения инвестиционного портфеля. Ниже приведен список с 5 распространенными сценариями использования, которые иллюстрируют это. Для каждого случая использования я включил практический пример.
1. Получение дохода: Одним из наиболее распространенных видов использования опционов в инвестиционном портфеле является получение дохода. Продавая опционы, инвесторы могут получать доход в виде премии в обмен на свое обязательство купить или продать базовый актив. Эта стратегия, известная как выписывание покрытых опционов колл и/или продажа обеспеченных денежными средствами опционов пут, может обеспечить стабильный поток дохода в дополнение к любым дивидендам или процентам, которые может генерировать портфель.
2. Хеджирование: Опционы также могут быть использованы для защиты портфеля от риска падения. Приобретая опционы пут, инвесторы могут застраховать свой портфель от возможного падения рынка. Это действует как страховой полис, ограничивая возможные потери от падения на рынке.
3. Кредитное плечо: Опционы позволяют инвесторам контролировать большое количество базового актива при относительно небольших инвестициях. Это плечо может увеличить доходность, но оно также может увеличить риск.
4. Гибкость: Опционы обеспечивают гибкость, позволяющую извлекать прибыль из различных рыночных условий. Независимо от того, придерживаетесь ли вы "бычьего", "медвежьего" или нейтрального взгляда на рынок или конкретную акцию, существует стратегия опционов, которая может вам подойти.
5. Экономическая эффективность: Опционы могут быть дешевле, чем покупка базового актива напрямую. Например, для покупки опциона "колл" требуется меньше капитала, чем для покупки акций, лежащих в основе опциона.
В заключение следует отметить, что опционы — это универсальный инструмент, который может улучшить портфель инвестора. Они предоставляют возможности для получения дохода, снижения рисков и повышения гибкости. Однако, как и все инвестиционные стратегии, они сопряжены с определенными рисками и должны использоваться с умом. Для инвесторов важно понимать, как работают опционы, и использовать их как часть хорошо сбалансированного и диверсифицированного портфеля.
Давайте подробнее остановимся на каждом случае использования на примере:
1. Получение дохода
Представьте, что вы владеете 1000 акций The Coca-Cola Company (KO:xnys), которые в настоящее время торгуются по цене около $60 за акцию. Вам нравятся долгосрочные перспективы Coca Cola, и вы планируете держать акции в течение нескольких лет. Однако вы хотели бы получить дополнительный доход от своих инвестиций. Для этого вы можете выписать покрытый колл на свои акции. Проведя небольшое исследование, вы решили, что продадите опцион колл с ценой исполнения $62.5, срок действия которого истекает через 45 дней. За продажу этого опциона вы получите премию в размере 0.40 USD, или в сумме $400 (поскольку один опционный контракт представляет собой 100 акций, а у вас 1000 акций, что соответствует 10 контрактам).
По истечении срока действия опциона возможны два исхода:
- Если цена акций Coca Cola останется ниже $62.5 (выбранная нами цена исполнения), опцион истечет бесполезным. Вы сохраняете премию $400 в качестве дохода и по-прежнему владеете 1000 акций Coca Cola. Теперь вы можете продать еще один опцион колл, чтобы получить еще больший доход. В результате прибыль составит 0,6% рентабельности капитала (400 премии / 60000 стоимости акций * 100). Если бы вы делали это 8 раз в год, вы бы получили +5% (8 * 0,666%) дополнительного дохода на ваши инвестиции в течение года. (в данном примере до истечения срока осталось 45 дней, поэтому частота составляет 8, но на самом деле вы можете делать это еженедельно или ежемесячно).
- Если цена акций Coca Cola поднимется выше $62.5, опцион, скорее всего, будет исполнен. Вы должны будете продать свои 1000 акций Coca Cola по цене $62.5 каждая. Однако вы по-прежнему сохраняете премию $400. В этом случае ваш общий доход от сделки составляет премия плюс $2.5 за акцию, что в сумме составляет $2900 (400 + 2,5*1000).
В обоих сценариях вы получаете доход от премии, полученной от продажи опциона. Эта стратегия может повторяться еженедельно, ежемесячно или ежеквартально, обеспечивая стабильный поток дохода в дополнение к дивидендам, которые могут выплачивать акции.
Обратите внимание, что хотя продажа покрытых коллов может принести доход, она также ограничивает потенциальный доход от роста акций. Если цена акций Coca Cola значительно вырастет, вы упустите любую прибыль, превышающую цену исполнения $62.5. Как всегда, для инвесторов важно понимать компромиссы, связанные с любой инвестиционной стратегией.
2. Хеджирование
Подумайте, что вы владеете 100 акциями Tesla Inc. (TSLA), которые в настоящее время торгуются чуть ниже $280 за акцию. Вы получили хорошую прибыль на акциях, поскольку первоначально купили их за $200 (просто пример). Однако вас беспокоит возможный спад на рынке в ближайшие несколько месяцев, и вы хотите защитить свои доходы. Чтобы застраховаться от возможного падения цены акций TSLA, вы можете купить опцион пут. Допустим, вы решили купить опцион пут с ценой исполнения $260, срок действия которого истекает 20 октября 2023 года. Этот опцион дает вам право продать свои акции TSLA по цене $260 за каждую, независимо от того, насколько низко может упасть цена акций. Стоимость (премия) этого опциона "пут" составляет $20.85 за акцию, или $2,085 в целом.
По истечении срока действия опциона возможны два исхода:
- Если цена акций TSLA останется выше $260, то опцион пут истечет бесполезным. Вы теряете премию $2,085, уплаченную за опцион пут, но ваши акции TSLA по-прежнему стоят больше, чем цена исполнения опциона пут. Премию можно рассматривать как стоимость страховки на случай падения цен.
- Если цена акций TSLA упадет ниже $260, в игру вступит опцион пут. Вы можете воспользоваться своим правом продать акции по цене $260 за каждую, независимо от текущей рыночной цены. Это ограничивает ваши потери по акциям и помогает защитить ваши инвестиции.
В обоих сценариях опцион пут служит формой страхования, защищая вас от значительного падения цены акций. В этом и заключается суть хеджирования с помощью опционов.
В приведенном выше примере мы используем простой пут опцион, чтобы проиллюстрировать принцип осуществления хеджирования с помощью опционов. Есть более эффективные способы сделать это, используя опции. Пожалуйста, посетите страницу Защита длинной позиции на фондовом рынке от турбулентности, чтобы получить исчерпывающее объяснение и пример того, как это сделать с помощью более продвинутой и экономически эффективной опционной стратегии.
3. Рычаг
Представьте, что вы имеете “бычий” взгляд на компанию MongoDB Inc. (MDB), которая в настоящее время торгуется по цене $410 за акцию. Вы верите, что акции вырастут в ближайшие несколько месяцев, но покупка 100 акций обойдется вам в $41,000 - значительные инвестиции. Вместо того чтобы покупать акции, вы можете использовать кредитное плечо для своих инвестиций с помощью опциона "колл". Допустим, вы решили купить опцион колл с ценой исполнения $360, срок действия которого истекает 17 ноября 2023 года. Этот опцион дает вам право купить акции MDB по цене $360 за штуку, независимо от того, насколько высоко может подняться цена акций. Стоимость (премия) этого опциона "колл" составляет $85.45 за акцию, или $8,545 в целом.
По истечении срока действия опциона возможны два исхода:
- Если цена акций MDB останется ниже $360, то опцион "колл" истечет бесполезным. Вы теряете премию $8,545, уплаченную за опцион "колл". Это ваш максимально возможный убыток, который значительно меньше, чем $41,000, которым бы вы рисковали, если бы купили акции прямо.
- Если цена акций MDB поднимется выше $360, опцион "колл" вступит в силу. Вы можете воспользоваться своим правом на покупку акций по цене $360 за штуку, независимо от текущей рыночной цены. Если, например, цена акций MDB вырастет до $480, ваша прибыль составит $120 на акцию минус премия $85.45, или $3,455 в целом. Это 40,4% прибыли на ваши инвестиции, что значительно выше, чем 17% прибыли, которую вы получили бы, купив акции прямо.
В обоих сценариях опцион колл обеспечивает кредитное плечо, позволяя вам потенциально получить более высокую прибыль при меньших инвестициях. В этом и заключается сила рычага с опционами.
Обратите внимание, что хотя покупка опционов колл может обеспечить кредитное плечо и потенциально более высокую доходность, она также связана с более высоким риском. Если цена акции не поднимается выше цены исполнения, вся премия теряется. Как всегда, важно, чтобы вы понимали компромиссы, связанные с любой инвестиционной стратегией.
4. Гибкость
Рассмотрим компанию Activision Blizzard Inc. (ATVI), которая в настоящее время торгуется по цене $83 за акцию. Компания находится в середине потенциального поглощения Microsoft, но результат неясен из-за нормативных вопросов. Эта неопределенность может привести к значительному движению цен в любом направлении. В этой ситуации можно использовать стратегию Long Straddle (Длинный стрэддл), которая предполагает покупку опциона колл и опциона пут с одинаковой ценой исполнения и датой истечения. Эта стратегия приносит прибыль, если акция совершает большое движение в любом направлении.
Допустим, вы решили купить опцион колл и опцион пут с ценой исполнения $82.5, срок действия которых истекает 17 ноября 2023 года. Опцион колл стоит $6.88 за акцию, а опцион пут - $4.73 за акцию, итого $11.61 за акцию, или $1,161.
По истечении срока действия опционов возможны два исхода:
- Если цена акций ATVI останется близко к уровню $82.5, оба опциона истекут бесполезными, и вы потеряете премию $1,161, уплаченную за опционы. Это ваш максимально возможный убыток.
- Если цена акций ATVI совершить большое движение в любом направлении, в игру вступит один из вариантов. Например, если цена акций ATVI упадет до $62.5 из-за неудавшегося поглощения, ваша прибыль от опциона "пут" будет равна разнице между ценой исполнения и ценой акций, минус общая премия.
В этом случае прибыль составит ($82,5 - $62.5) * 100 - $1,161 = $839. Это означает прибыль примерно 72% от ваших первоначальных инвестиций в размере $1,161.
Длинный стрэддл обеспечивает гибкость, позволяя вам получить прибыль от большого движения в любом направлении. В этом и заключается сила гибкости с возможностью выбора.
Обратите внимание, что, хотя длинные стрэддлы могут обеспечить гибкость и потенциально более высокую доходность, они также связаны с более высоким риском. Если цена акции не совершает большого движения в любом направлении, вся премия теряется. Как всегда важно, чтобы вы понимали компромиссы, связанные с любой инвестиционной стратегией.
5. Эффективность затрат
Apple — это хорошо зарекомендовавшая себя компания с солидным успехами. По состоянию на 3 июля 2023 года акции Apple торгуются по цене около $192. Допустим, вы верите, что цена акций Apple вырастет в ближайшие несколько месяцев, но не хотите вкладывать крупную сумму в покупку акций. Вместо этого вы решаете приобрести опцион колл.
Вы находите опцион "колл" на акцию Apple с ценой исполнения $200, истекающий 17 ноября 2023 года. Стоимость этого опциона составляет $7.70 за акцию. Поскольку каждый опционный контракт представляет собой 100 акций, общая стоимость этого опционного контракта составляет $770.
Теперь рассмотрим два сценария:
- Цена акций Apple увеличивается до $230 к дате истечения опциона. В этом случае вы можете исполнить свой опцион на покупку 100 акций Apple по цене исполнения $200, что будет стоить вам $20,000. Затем вы могли бы продать эти акции по текущей рыночной цене $230 за акцию, что составило бы $23,000. После вычета суммы $770, которую вы заплатили за опцион, ваша чистая прибыль составит $2,230.
- Цена акций Apple снижается до $190 к дате истечения опциона. В этом случае не имеет смысла исполнять опцион на покупку акций по цене $200 за штуку, когда вы можете купить их на открытом рынке за $190. Таким образом, вы позволяете опциону истечь бесполезным. Ваши потери в этом случае ограничены суммой $770, которую вы заплатили за опцион.
В обоих сценариях стоимость опциона значительно меньше, чем стоимость покупки 100 акций Apple напрямую. Это наглядная демонстрация того, как опционы могут обеспечить экономическую эффективность вашей инвестиционной стратегии.
Если вам понравилась статья, вы можете поделиться ею, нажав на значок поделиться в правом верхнем углу статьи.