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Que signifient les mesures de relance audacieuses de la Chine pour les marchés ?
Macro
Charu Chanana
Responsable de la Stratégie Investissement
Relevé: La Chine a annoncé une série de mesures de relance audacieuses pour stabiliser l'économie et relancer le marché boursier. Avec des baisses de taux d'intérêt, des ajustements des conditions hypothécaires et d'importantes injections de liquidités, la Banque populaire de Chine cible différents secteurs. Ce "stimulus blitz" aura-t-il les effets escomptés et rétablira-t-il la confiance des investisseurs ? Découvrez comment ces mesures pourraient affecter le marché et quelles entreprises en bénéficieront.
Après des mois de chiffres économiques faibles et des inquiétudes croissantes concernant la non-atteinte de l'objectif de croissance de cette année, l'urgence d'un soutien politique agressif en Chine a atteint son apogée.
Après la réduction de 50 points de base du taux d'intérêt par la Fed la semaine dernière et le renforcement résultant du yuan, la Banque populaire de Chine (PBOC) avait maintenant la possibilité d'assouplir la politique monétaire sans trop se soucier de la stabilité de la monnaie. Et ils l'ont fait!
Il est important de noter que la PBOC, au lieu de mettre en œuvre des mesures d'assouplissement progressives et plus petites, a choisi une approche plus agressive et a annoncé une série de mesures audacieuses visant à stabiliser à la fois l'économie et le marché boursier.
Une avalanche de mesures d'assouplissement : « Stimulus Blitz »
Le gouverneur de la PBOC, Pan Gongsheng, a déclenché une « blitz de stimulus » - une série coordonnée de mesures politiques destinées à faire face aux vents contraires économiques. Voici ce que la PBOC a déployé :
- Réduction du taux de repo inversé à 7 jours de 20 points de base : le nouveau taux est de 1,5 %, ce qui a surpris les marchés qui s'attendaient à des réductions plus petites et progressives.
- Réduction de l'exigence de réserve (RRR) de 0,5 % : cette mesure libère 1 000 milliards de yuans (142 milliards de dollars) de liquidités et pourrait être suivie plus tard cette année par une autre réduction de 0,25 à 0,5 %.
- Réduction du taux MLF à 1 an de 30 points de base : un assouplissement supplémentaire pour stimuler le crédit et les investissements.
- Taux hypothécaires plus bas pour les prêts existants : cela était attendu depuis longtemps et vise à soulager les ménages, ce qui pourrait potentiellement stimuler la consommation.
- Réduction du ratio de dépôt pour les deuxièmes logements à 15 % contre 25 % : visant à relancer l'activité du marché immobilier, bien que l'impact soit probablement limité compte tenu du faible sentiment.
- Réduction du taux préférentiel de prêt et du taux de dépôt : cela aidera à atténuer l'impact sur les marges des banques, permettant aux institutions financières de rester liquides.
- 500 milliards de yuans de soutien à la liquidité pour les actions chinoises : les fonds et les courtiers ont désormais accès à la liquidité de la PBOC pour acheter des actions, ce qui est un signal fort de soutien aux marchés boursiers.
Ciblant plusieurs secteurs
Les mesures de la PBOC vont au-delà des simples réductions de taux d'intérêt. En réduisant l'exigence de réserve, en ajustant les conditions hypothécaires et en offrant un soutien à la liquidité pour les achats d'actions, la banque centrale a montré son engagement à soutenir différentes parties de l'économie :
- Le secteur immobilier : des taux hypothécaires réduits et des exigences de dépôt plus faibles visent à stimuler l'activité du marché immobilier. Cependant, dans le climat général morose, cela pourrait ne pas se traduire par une reprise rapide.
- Les marchés financiers : l'annonce du soutien au marché boursier, combinée à des achats d'actions potentiels par des entreprises cotées, pourrait stabiliser les marchés. Les valorisations sont déjà basses et des signes de stabilité pourraient attirer les chasseurs de bonnes affaires.
- La liquidité des entreprises : en libérant des liquidités pour les banques et les courtiers, la PBOC se concentre clairement sur l'augmentation des prêts et des flux d'investissement vers des actifs risqués.
La grande question : cela fonctionnera-t-il ?
Bien que ces mesures soient impressionnantes par leur ampleur, elles soulèvent plusieurs questions sur leur durabilité. Il n'y a pas de remède miracle qui ramènera la Chine aux taux de croissance à deux chiffres auxquels les marchés sont habitués. Il n'y a pas de mesure politique unique qui résoudra les problèmes structurels de la Chine avec la dette, la déflation et la démographie. Mais la direction est encourageante et cela peut aider à restaurer une partie de la confiance dans l'économie et les décideurs politiques. Ce qui est encore nécessaire, c'est la mise en œuvre des mesures annoncées, la coordination avec d'autres politiques, notamment fiscales, et davantage de mesures de suivi pour maintenir l'élan.
Perspectives des investisseurs : optimisme prudent
Les investisseurs déçus par les faux départs précédents peuvent rester prudents. Cependant, avec des valorisations à des niveaux attractifs, des signes de stabilisation pourraient ramener les acheteurs sur le marché. Il y a beaucoup d'argent qui attend des signes plus concrets de reprise.
Un autre grand risque qui pourrait compenser les effets positifs de ces mesures de relance est les prochaines élections américaines et la possibilité de tarifs accrus sur la Chine.
Top 15 actions chinoises
- Tencent Holdings Ltd. (Technologie, Internet) ; Leader dans les médias sociaux (WeChat), les jeux et les services numériques.
- Alibaba Group Holding Ltd. (E-commerce, Technologie) ; Domine le commerce électronique, l'informatique en nuage et les paiements numériques.
- Kweichow Moutai Co., Ltd. (Biens de consommation, Alcool) ; Grand producteur de baijiu premium et géant des biens de consommation.
- ICBC (Industrial and Commercial Bank of China) (Services financiers, Banque) ; La plus grande banque du monde en termes d'actifs.
- China Construction Bank (CCB) (Services financiers, Banque) ; Un acteur majeur dans les secteurs de l'infrastructure et de la banque en Chine.
- Ping An Insurance (Group) Co. of China, Ltd. (Assurances, Services financiers) ; Domine l'industrie chinoise de l'assurance et les services financiers avec des investissements technologiques croissants.
- Meituan (Technologie, E-commerce) ; Leader dans la livraison de nourriture, les voyages et les services locaux en Chine.
- China Mobile Ltd. (Télécommunications) ; La plus grande entreprise de télécommunications en termes d'utilisateurs en Chine.
- Bank of China Ltd. (BOC) (Services financiers, Banque) ; Un acteur majeur dans les devises étrangères et le financement du commerce.
- PetroChina Company Limited (Énergie, Pétrole & Gaz) ; L'un des plus grands producteurs de pétrole et entreprises énergétiques de Chine.
- JD.com Inc. (E-commerce, Technologie) ; La deuxième plus grande plateforme de commerce électronique en Chine après Alibaba, avec de fortes capacités logistiques.
- China Merchants Bank Co., Ltd. (Services financiers, Banque) ; Une banque commerciale de premier plan axée sur la banque de détail et la gestion de patrimoine.
- China Life Insurance Co., Ltd. (Assurances) ; L'une des plus grandes compagnies d'assurance-vie en Chine.
- BYD Company Ltd. (Véhicules électriques, Batteries) ; Leader dans les véhicules électriques (VE) et la production de batteries, avec une part de marché internationale croissante.
- NIO Inc. (Véhicules électriques) ; Un acteur majeur sur le marché en pleine croissance des VE en Chine, avec un accent sur les voitures électriques haut de gamme et la technologie intelligente.
7 principaux ETF chinois
- iShares MSCI China UCITS ETF (ICHN:xams)
- Vue d'ensemble: Suit l'indice MSCI China, qui mesure la performance des grandes et moyennes entreprises chinoises.
- Secteurs clés: Services financiers, Biens de consommation.
- iShares China Large Cap USD (Dist) UCITS ETF (FXC:xams)
- Vue d'ensemble: Suit l'indice FTSE China 50, avec les actions chinoises les plus grandes et les plus liquides.
- Secteurs clés: Services financiers, Technologie.
- KraneShares CSI China Internet UCITS ETF (KWEB:xams)
- Vue d'ensemble: Se concentre sur les entreprises internet chinoises offrant des services similaires à Google, Facebook et Amazon.
- Secteurs clés: Internet, Technologie.
- HSBC MSCI China UCITS ETF (CNY:xpar)
- Vue d'ensemble: Suit l'indice MSCI China, avec un accent sur les grandes et moyennes entreprises chinoises.
- Secteurs clés: Services financiers, Biens de consommation.
- Xtrackers MSCI China UCITS ETF (XCS6:xetr)
- Vue d'ensemble: Suit l'indice MSCI China, avec les actions chinoises les plus grandes et les plus liquides.
- Secteurs clés: Services financiers, Technologie.
- iShares MSCI China Tech UCITS ETF (CBUK:xetr)
- Vue d'ensemble: Suit l'indice MSCI China Technology Sub-Industries ESG Screened Select Capped, axé sur les entreprises technologiques.
- Secteurs clés: Technologie, Services de communication.
- iShares China Large Cap USD (Dist) UCITS ETF (IQQC:xetr)
- Vue d'ensemble: Suit l'indice FTSE China 50, avec les actions chinoises les plus grandes et les plus liquides.
- Secteurs clés: Services financiers, Technologie.
Actions mondiales exposées à la Chine
- Produits de luxe
- Pourquoi? Les consommateurs chinois, en particulier la classe moyenne aisée, sont des moteurs importants de la demande mondiale de produits de luxe. Les incitations qui augmentent le revenu ou la confiance en Chine entraînent souvent une augmentation des dépenses discrétionnaires en produits de luxe.
- Entreprises clés: LVMH, Kering, Richemont (propriétaires de Cartier), Burberry et Hermès. Secteurs influencés: Vêtements, accessoires et marques de style de vie de luxe.
- Constructeurs automobiles
- Pourquoi? La Chine est le plus grand marché automobile au monde. Les mesures incitatives, telles que les subventions pour les véhicules électriques (VE) ou les incitations à augmenter les dépenses de consommation, profitent directement aux constructeurs automobiles mondiaux exposés à la Chine.
- Entreprises clés: Constructeurs automobiles traditionnels: Volkswagen, BMW, Daimler (Mercedes-Benz) et General Motors (GM) réalisent tous des ventes importantes en Chine. Fabricants de véhicules électriques (VE): Tesla et des entreprises comme NIO, Xpeng et BYD bénéficient de l'engagement fort de la Chine en faveur de l'adoption des VE.
- Secteurs influencés: Industrie automobile, fournisseurs de pièces automobiles et technologie des VE.
- Entreprises technologiques et de semi-conducteurs