Beleggen met opties: 4 strategieën voor Amazon: cash secured puts, long calls, synthetische aandelen en ZEBRA's
Aandelen
Koen Hoorelbeke
Optiestrateeg
Samenvatting: Volgende week publiceert Amazon zijn kwartaalresultaten. Ontdek unieke beleggingsstrategieën op langere termijn voor Amazon door te handelen in opties. Deze gids biedt een diepgaande blik op vier belangrijke en minder bekende optiestrategieën: het verkopen van in-the-money, cash-secured puts; het kopen van long calls; het kopen van synthetische aandelen; en het toepassen van de Zero Extrinsic Back Ratio (ZEBRA) strategie.
Beleggen met opties: 4 strategieën voor Amazon: cash secured puts, long calls, synthetische aandelen en ZEBRA's
Volgende week publiceert Amazon zijn kwartaalresultaten. Als een van 's werelds meest dynamische en succesvolle bedrijven heeft Amazon bewezen een aantrekkelijke beleggingsmogelijkheid te zijn. Als u geïnteresseerd bent in het verkennen van alternatieve strategieën naast het traditionele aandelenbezit, bieden opties een breed scala aan mogelijkheden.
In dit artikel verkennen we vier optiestrategieën om op lange termijn in Amazon te 'investeren'. Elke benadering biedt een uniek risico- en opbrengstprofiel, geschikt voor verschillende beleggingsdoelstellingen en risicotoleranties. We zullen ons verdiepen in de volgende strategieën:
- Het verkopen van In-the-Money (ITM), cash secured puts
- Long calls kopen
- Synthetische aandelen kopen
- Kopen van "Zebra's
Deze 4 strategieën zijn allemaal voor beleggers die geloven dat Amazon hoger zal gaan, die bullish zijn op AMZN. Natuurlijk kunnen al deze strategieën worden aangepast om op de tegenovergestelde manier te werken, om bearish te zijn. We zullen niet verder ingaan op de bearish versies, omdat dit het artikel veel te lang maakt. Wij (Saxo) zijn niet bullish of bearish op het aandeel, dit artikel wordt gebruikt om te illustreren hoe de technieken werken, niet om onze visie op het aandeel zelf te geven!
Belangrijke opmerking: de strategieën en voorbeelden in dit artikel zijn puur voor educatieve doeleinden. Ze zijn bedoeld om u te helpen bij het vormen van uw denkproces en mogen niet worden gekopieerd of toegepast zonder zorgvuldige overweging. Elke belegger of trader moet zijn eigen due diligence uitvoeren en rekening houden met zijn unieke financiële situatie, risicotolerantie en beleggingsdoelstellingen voordat hij beslissingen neemt. Onthoud dat beleggen op de aandelenmarkt risico's met zich meebrengt en dat het cruciaal is om weloverwogen beslissingen te nemen.
1) Het verkopen van een put met cashgarantie
Het verkopen van een cash secured put is eigenlijk geen "beleggingsstrategie", maar eerder een manier om aandelen te verwerven met een "korting". Deze strategie bestaat uit het verkopen van een putoptie op Amazon met een uitoefenprijs die momenteel in-the-money (ITM) is. Laten we het specifieke voorbeeld bekijken van de putoptie die afloopt op 4 augustus 2023, met een uitoefenprijs van 125. Aangezien Amazon het laatst werd verhandeld op 128,15, is deze put ITM.
Als u deze putoptie verkoopt, ontvangt u een premie van 3,20 per aandeel, wat een onmiddellijk rendement op uw kapitaal oplevert. Bovendien, omdat dit een cash-secured put is, zou je het benodigde geld opzij zetten om 100 aandelen Amazon te kopen tegen de uitoefenprijs, indien toegewezen.
Hier wordt de strategie bijzonder interessant. Als de aandelenprijs van Amazon op de expiratiedatum boven de uitoefenprijs van 125 blijft, zal de putoptie waardeloos aflopen en behoudt u de volledige premie als winst. Als de koers van Amazon echter onder 125 daalt, bent u verplicht de aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs. Maar vergeet niet dat u al een premie van 3,20 per aandeel hebt ontvangen, waardoor uw aankoopkosten effectief worden verlaagd naar 121,80 per aandeel (125 uitoefenprijs - 3,20 premie). Dit resulteert in het verwerven van Amazon aandelen tegen een korting op de huidige handelsprijs.
Deze benadering dient twee doelen: het bieden van onmiddellijke inkomsten door de premie en u mogelijk voorbereiden op het verwerven van Amazon aandelen tegen een prijs die lager is dan de huidige marktprijs. Het is echter belangrijk om te begrijpen dat de verkoop van een ITM put het risico met zich meebrengt dat deze wordt toegewezen vóór de expiratie, aangezien de optie al ITM is. Maar voor degenen die bullish zijn op Amazon op de lange termijn, kan dit worden gezien als een win-win scenario: ofwel de premie houden als de optie waardeloos afloopt of Amazon aandelen verwerven tegen een gereduceerde prijs.
Enkele opmerkingen:
- Zorg ervoor dat u genoeg geld op uw rekening heeft staan op de dag van expiratie. Als u niet genoeg cash heeft, zal de close-out procedure die Saxo hanteert om u te beschermen tegen negatief gaan, uw put-optie sluiten (als de optie ITM is), wat in dit geval precies het tegenovergestelde is van wat u probeert te bereiken.
- Zoals u in het bovenstaande voorbeeld kunt zien: de expiratiedatum is niet al te ver weg. Het doel is om aandelen te verwerven. Hoe verder u gaat met uw vervaldatum, hoe langer u moet wachten voordat u wordt toegewezen (tenzij u een vroege toewijzing krijgt, maar dat is onvoorspelbaar).
2) Long calls kopen
Een andere investeringsstrategie voor Amazon is het kopen van een long call optie. Door dit te doen, krijgt u het recht om Amazon aandelen te kopen tegen een vaste prijs (de uitoefenprijs) binnen een bepaald tijdsbestek. Neem het specifieke voorbeeld van het kopen van een long call met een uitoefenprijs van 125, die afloopt op 20 september 2024.
Voor dit voorrecht betaalt u een premie (debet) van $ 23,30 per aandeel, wat neerkomt op een totale investering van $ 2.330 voor één contract (vergeet niet dat elk optiecontract 100 aandelen controleert). Met Amazon dat momenteel wordt verhandeld op 128,15 is deze optie in-the-money, wat betekent dat de uitoefenprijs lager is dan de huidige aandelenprijs.
Het kopen van een long call kan een aanzienlijk opwaarts potentieel bieden. Als de aandelenkoers van Amazon stijgt tot boven de uitoefenprijs plus de kosten van de premie (in dit geval 125 + 23,30 = 148,30), dan begint de winst. Hoe verder de aandelenkoers van Amazon stijgt, hoe groter de winst kan zijn.
Het is echter cruciaal om het risico in gedachten te houden. Het maximale risico bij het kopen van een lange calloptie is de betaalde premie. Als de koers van Amazon onder het break-even punt blijft (148,30 in dit geval) op de expiratiedatum, zal de calloptie waardeloos aflopen en is uw gehele investering (de betaalde premie) verloren.
Het kopen van een long call is inherent een bullish strategie en is ideaal voor beleggers die optimistisch zijn over Amazon's potentieel voor koersstijging in de komende 421 dagen. Het stelt je in staat om een grote hoeveelheid aandelen te controleren voor een fractie van de kosten van het bezitten ervan, maar dit gaat gepaard met een verhoogd risico vergeleken met het bezitten van de aandelen zelf. Daarom is het belangrijk om je persoonlijke risicotolerantie en financiële situatie grondig te evalueren voordat je voor deze strategie kiest.
3) Synthetische aandelen kopen
Een innovatieve manier om te "investeren" in Amazon zonder het aandeel echt te bezitten is door middel van een synthetisch aandeel. Een synthetisch aandeel is een optiestrategie waarbij u een put verkoopt en een call koopt tegen dezelfde uitoefenprijs. Het resultaat, in dit voorbeeld, is een positie met een delta van ongeveer 1,0519 (lees hier meer over delta's), wat betekent dat het bezit van het aandeel wordt nagebootst door bijna dollar voor dollar mee te bewegen met de prijsveranderingen van het aandeel.
Neem het specifieke voorbeeld waarin we een put verkopen en een call kopen voor Amazon met een uitoefenprijs van 140, beide aflopend op 20 september 2024. Vanaf vandaag, 27 juli 2023, geeft ons dat ruwweg 421 dagen tot de expiratie.
Het interessante aan deze strategie is dat er geen geld voor nodig is. In feite ontvangt u een netto krediet van $ 470 voor het initiëren van deze handel. Het vereist echter wel margin, zoals het verkopen van een put altijd doet. In dit geval is de marginvereiste €811,57 (marginvereisten kunnen variëren afhankelijk van de marginconfiguratie).
Wat zijn de risico's en beloningen van deze strategie? De potentiële beloning is theoretisch onbeperkt, net als het bezitten van aandelen. Als de prijs van Amazon stijgt, stijgt het synthetische aandeel dollar voor dollar mee omdat de delta in de buurt van één ligt. Bovendien behoudt u het ontvangen initiële krediet, wat een kleine buffer vormt tegen mogelijke verliezen.
Het risico is echter aanzienlijk en onbepaald. Als de prijs van Amazon daalt, kunnen uw verliezen aanzienlijk zijn, net als bij het bezitten van aandelen. Maar vergeet niet dat met het synthetische aandeel uw verlies nog groter kan zijn omdat u verplicht bent de aandelen te kopen tegen de uitoefenprijs van de putoptie (140 in dit geval), zelfs als de marktprijs daar ver onder zakt. Dit is het ongedefinieerde risico dat inherent is aan het verkopen van een put.
De synthetische aandelenstrategie is voor beleggers die positief zijn over de langetermijnvooruitzichten van Amazon en die aandelenbezit willen nabootsen zonder het kapitaal dat nodig is om het aandeel te kopen. In feite kan deze strategie bijzonder aantrekkelijk zijn voor huidige bezitters van Amazon aandelen. Een belegger die bijvoorbeeld 1000 aandelen Amazon bezit, zou 100 daarvan kunnen omzetten in synthetische aandelen. Deze zet zou niet alleen hun blootstelling aan de prestaties van het aandeel behouden, maar ook geld vrijmaken voor andere investeringen, ervan uitgaande dat ze geloven dat de prijs van Amazon zal blijven stijgen.
Het is echter cruciaal om het potentieel voor substantiële verliezen te begrijpen en zich comfortabel te voelen met dit risiconiveau voordat u deze strategie overweegt. Beleggers moeten altijd hun financiële situatie en risicotolerantie evalueren voordat ze aan een dergelijke strategie beginnen.
4) Het kopen van "Zebra's" (Zero Extrinsic Back Ratio's)
Een andere strategische manier om blootstelling te krijgen aan de aandelenbeweging van Amazon zonder het aandeel direct te bezitten is door gebruik te maken van een zero extrinsic back ratio (ZEBRA). Bij deze optiestrategie worden twee in-the-money (ITM) calls gekocht en één at-the-money (ATM) call verkocht. Het is ontworpen om het gedrag van het bezitten van het aandeel na te bootsen, met een delta rond 1 (lees hier meer over delta's), waardoor de blootstelling aan prijsveranderingen vrijwel identiek is.
Laten we het bovenstaande voorbeeld bekijken. Amazon werd het laatst verhandeld op 128,15. Om de ZEBRA samen te stellen, verkopen we één call met een uitoefenprijs van 125 en kopen we twee calls met een uitoefenprijs van 100, beide met een expiratie op 20 september 2024. Deze opstelling resulteert in een positie met een delta van 1.0167, wat aangeeft dat de strategie de prijsbeweging van Amazon op de voet zal volgen. De strategie vereist een netto-investering van $55,35 per aandeel (of $5535 voor een contract).
De potentiële beloning van de ZEBRA strategie is vergelijkbaar met die van het bezitten van het aandeel: de strategie profiteert als de prijs van Amazon stijgt, wat een vrijwel onbeperkt winstpotentieel biedt. En omdat de delta dicht bij één ligt, zou de strategie bijna dollar voor dollar moeten appreciëren bij elke prijsstijging van Amazon's aandelen.
In tegenstelling tot het bezitten van aandelen, biedt de ZEBRA strategie echter beperkte risicoblootstelling. Het maximale verlies is de initieel betaalde premie, in dit geval $55,35 per aandeel. Dit risicoprofiel is een voordeel ten opzichte van het kopen van aandelen of synthetische aandelen, waarbij een aanzienlijke daling van de aandelenprijs kan leiden tot veel grotere verliezen.
Dit gezegd zijnde, is de ZEBRA strategie het meest geschikt voor beleggers die positief zijn over de vooruitzichten van Amazon en die aandelenbezit willen nabootsen zonder het onbeperkte neerwaartse risico dat ermee gepaard gaat op zich te nemen. Zoals altijd moeten beleggers hun financiële situatie, risicotolerantie en beleggingsdoelen in overweging nemen voordat ze met een dergelijke strategie beginnen.
Conclusie: Vergelijking van Long Call, Synthetisch Aandeel en ZEBRA strategieën
De keuze tussen de Long Call, Synthetic Share en ZEBRA strategieën hangt af van uw beleggingsdoelen, risicotolerantie en kijk op de toekomstige prestaties van Amazon's aandelen. Elk van deze strategieën heeft zijn eigen voor- en nadelen en risico-rendementprofiel. Daarom verschilt de "beste" strategie van belegger tot belegger.
De long call strategie, met een delta van 0,6822, biedt het voordeel van een beperkt risico en een potentieel onbeperkte beloning. Het biedt een kleinere blootstelling aan veranderingen in de aandelenprijs van Amazon in vergelijking met de synthetische aandelen en ZEBRA strategieën, waardoor het een conservatievere keuze is. Deze strategie zou ideaal kunnen zijn voor beleggers die een aanzienlijke koersstijging van Amazon verwachten maar hun risicoblootstelling willen beperken.
Aan de andere kant bieden de strategieën synthetisch aandeel en ZEBRA, beide met delta's in de buurt van 1, bijna dollar-voor-dollar blootstelling aan veranderingen in de aandelenprijs van Amazon. Ze bootsen het rendement van het bezitten van het echte aandeel na zonder de noodzaak van de volledige kapitaaluitgave. Ze gaan echter gepaard met verschillende risicoprofielen. De synthetische aandelenstrategie houdt een ongedefinieerd risico in door de verkochte put, terwijl de ZEBRA-strategie het risico beperkt tot de oorspronkelijk betaalde premie.
Beleggers kunnen synthetische aandelen overwegen om hun kaspositie te vergroten zonder hun blootstelling aan Amazon's aandelen op te offeren. Ondertussen kan de ZEBRA-strategie aantrekkelijk zijn voor beleggers die aandelenbezit willen nabootsen en tegelijkertijd hun neerwaartse risico willen beperken.
Uiteindelijk hangt de keuze tussen deze strategieën af van de individuele beleggingsdoelstellingen en risicotolerantie. Zoals bij elke beleggingsbeslissing is het van cruciaal belang om grondig onderzoek te doen en alle factoren in overweging te nemen voordat u met een van deze strategieën begint.
Opties zijn complexe, risicovolle producten en vereisen kennis, beleggingservaring en, in veel toepassingen, een hoge risicoacceptatie. Wij raden u aan om u goed te informeren over de werking en de risico's voordat u in opties belegt. In de Voorwaarden van Saxo Bank vindt u hierover meer informatie in de Belangrijke Informatie Opties, Futures, Margin en Tekortprocedure. Ook kunt u op de website van Saxo Bank het Essentiële Informatie Document raadplegen van de optie waarin u wilt beleggen.