Cruciale week in aandelen voor de tech sector
Aandelen 7 minuten leestijd
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Samenvatting: Met negatieve momentum in de aandelenmarkt en de snelle stijging van de Amerikaanse obligatierendementen in de afgelopen maanden zijn de kwartaalcijfers van belangrijke Amerikaanse technologiebedrijven zoals Microsoft, Alphabet, Meta en Amazon deze week cruciaal voor het sentiment op de aandelenmarkt. De verwachtingen voor de winst in de komende 12 maanden voor Amerikaanse technologiebedrijven stijgen veel sneller dan de S&P 500-index, wat aangeeft dat de inzet deze week hoog is. In de aandelenmarktupdate van vandaag vergelijken we ook de resultaten van de winst in het derde kwartaal tussen de Verenigde Staten en Europa.
Belangrijke punten in deze aandelennotitie:
- Het derde kwartaal van het jaarrapport is tot nu toe grotendeels positief geweest, waarbij Amerikaanse bedrijven meer positieve omzetverrassingen laten zien in vergelijking met Europese bedrijven. Ongeveer 18-19% van de bedrijven in de Verenigde Staten en Europa heeft al winstcijfers gerapporteerd.
- De jaarrapporten van Microsoft en Alphabet eergisteren na het sluiten van de Amerikaanse markt waren cruciaal voor het sentiment op de aandelenmarkt, aangezien de Amerikaanse technologiesector dit jaar aanzienlijk sneller stijgende winstverwachtingen voor de komende 12 maanden heeft gezien dan de S&P 500-index, waardoor de inzet wordt verhoogd. Andere belangrijke winstpublicaties deze week zijn van Meta (woensdag), Amazon (donderdag), Exxon Mobil (vrijdag) en Chevron (vrijdag).
- Tesla is een van de grootste negatieve verrassingen geweest in het derde kwartaal van het jaarrapport, met tegenvallende omzet en over het algemeen een verslechterend vooruitzicht voor de auto-industrie als gevolg van een lagere vraag door de sterke stijging van de rentetarieven op autoleningen.
Amerikaanse technologiebedrijven zullen het sentiment maken of breken
Amerikaanse aandelen staan onder druk door de stijgende Amerikaanse obligatierendementen en onzekerheid over de situatie in het Midden-Oosten. De S&P 500-futures zijn ongeveer 8% lager dan hun hoogtepunt eind juli. Hoewel hogere obligatierendementen de waarderingen van aandelen onderdrukken, zijn hogere obligatierendementen vaak een weerspiegeling van hogere groeicijfers, en als zodanig is er een neutraliserend effect tussen de twee krachten. Hoe dan ook, met negatief momentum op de aandelenmarkt willen beleggers een positiever vooruitzicht van bedrijven zien. Deze winstweek is cruciaal voor het sentiment op de aandelenmarkt, en gezien de snellere stijging van de winstverwachtingen voor de Amerikaanse technologiesector, zijn de inzetten hoog. Eergisteren rapporteerden de eerste twee belangrijke Amerikaanse technologiebedrijven met een mega marktkapitalisatie, Microsoft en Alphabet (moederbedrijf van Google), de resultaten na het sluiten van de Amerikaanse markt. Deze twee bedrijven zijn ook de eerste twee bedrijven in onze AI-basket, die een dalende omzetgroei laten zien als we Nvidia uitsluiten, wat suggereert dat het optimisme over AI voornamelijk wordt gevoeld in het door venture capital gesteunde ecosysteem en minder in de gevestigde technologiesector. Microsoft zei in het vorige winstoproep dat "AI-verkopen" geleidelijk zouden zijn in plaats van explosief, wat suggereert dat technologiebedrijven moeite hebben om snel te profiteren van deze nieuwe grote taalmodellen.
Er wordt verwacht dat Microsoft een omzetgroei van 9% zal rapporteren, wat het derde opeenvolgende kwartaal van stijgende omzetgroei zou markeren, wat erop wijst dat de Amerikaanse software-industrie standhoudt. Van Microsoft wordt verwacht dat het EBITDA $28,1 miljard zal bedragen, vergeleken met $25 miljard een jaar geleden. Belangrijke aandachtspunten voor beleggers zijn de goedgekeurde overname van Activision Blizzard, waardoor Microsoft een reus in gaming wordt, en de acceptatie van zijn Copilot-aanbod, dat naar verwachting de eerste echte test zal zijn van een grootschalige commerciële generatieve AI-toepassing.
Van Alphabet wordt verwacht dat het een brutowinst van $36,2 miljard zal rapporteren, een daling ten opzichte van $37,9 miljard een jaar geleden, aangezien online adverteren nog steeds last heeft van de naweeën van de bloeiperiode tijdens de pandemie, toen grote hoeveelheden advertentie-inkomsten naar online werden verplaatst. Belangrijke aandachtspunten zijn nieuws over het generatieve AI-aanbod van Google, groei in cloud computing en tot slot de omzet en abonnementsgroei van YouTube in vergelijking met Netflix.
De belangrijkste winstrapporten van deze week worden hieronder vermeld. Naast de winst van Microsoft en Alphabet vanavond, zullen we ook nauwlettend de winstpublicaties volgen van Meta morgen en Amazon op donderdag, aangezien deze twee Amerikaanse technologiebedrijven een grote invloed zullen hebben op het sentiment op de aandelenmarkt. De winstpublicaties van Exxon Mobil en Chevron op vrijdag zullen ook interessant zijn, gezien de recente grootschalige overnames die beide oliegiganten hebben gedaan.
- Dinsdag: Texas Instruments, Danaher, Verizon Communications, Microsoft, Alphabet, Visa, Coca-Cola, Novartis, General Electric
- Woensdag: Meta Platforms, IBM, Thermo Fisher Scientific, T-Mobile
- Donderdag: TotalEnergies, Linde, UPS, Amazon, Intel, Mastercard, Merck & Co, Comcast, Honeywell, Bristol-Myers Squibb
- Vrijdag: Exxon Mobil, Chevron, AbbVie, Sanofi
Het Amerikaanse resultatenseizoen laat over het algemeen goede tekenen zien
Het Amerikaanse resultatenseizoen is in volle gang, met al 18% van de S&P 500-bedrijven die al resultaatrapporten hebben uitgebracht. Van die bedrijven heeft 45% positief verrast op omzet en 25% heeft teleurgesteld ten opzichte van de verwachtingen voor de omzet. De huidige omzetgroei bedraagt 5,5% voor de bedrijven die hebben gerapporteerd, wat een aanzienlijke toename is ten opzichte van de 0,95% in het tweede kwartaal, maar we verwachten dat de gerealiseerde omzetgroei in het derde kwartaal dichter bij het niveau van het tweede kwartaal zal komen te liggen naarmate meer bedrijven hun winstrapporten publiceren. Het groeipercentage van de omzet bedraagt 4,7% als we de financiële sector uitsluiten, die momenteel een hogere omzetgroei doormaakt als gevolg van hogere rentetarieven. De omzetgroei-verrassing tegen de verwachtingen bedraagt momenteel 0,8%. De grootste omzetverrassing komt van Freeport-McMoRan, dat vorige week een omzet rapporteerde die 6,4% boven de verwachtingen lag. Interessanter is dat de kopermijnwerker heeft bevestigd wat iedereen kan zien, namelijk dat de koperprijzen nog steeds te laag zijn om nieuwe investeringen te rechtvaardigen, wat aangeeft dat koperprijzen waarschijnlijk in de loop van de tijd zullen stijgen naarmate de adoptie van elektrische voertuigen versnelt.De hoogste omzetgroei komt uit sectoren als consumptiegoederen, basisconsumptiegoederen, gezondheidszorg en financiën, in lijn met de sterke en robuuste cijfers die we zien voor de detailhandelsverkopen. Aan de negatieve kant hebben sectoren als energie, materialen en informatietechnologie tot nu toe over het algemeen een negatieve omzetgroei gerapporteerd, waarbij materialen de slechtste prestaties leverden, vooral door grote dalingen bij Nucor (-16%), Steel Dynamics (-19%) en Packaging Corp of America (-9%), aangezien de prijzen voor verpakkingen nog steeds dalen door inflatie en volume groei in de economie onderdrukken. De Amerikaanse staalprijzen zijn 15% lager dan een jaar geleden.
Een van de grootste teleurstellingen in het Amerikaanse winstseizoen is tot nu toe Tesla geweest, dat achterbleef bij de omzet en zijn kwartaalomzet al drie opeenvolgende kwartalen heeft zien stagneren, omdat de fabrikant van elektrische voertuigen zijn prijzen meerdere keren heeft verlaagd om het negatieve effect van de stijgende rentetarieven op de vraag te compenseren. CEO Elon Musk van Tesla klonk het meest pessimistisch in jaren over het vooruitzicht van Tesla, en de fabrikant van elektrische voertuigen heeft te maken met toenemende concurrentie, een EU-onderzoek naar zijn Chinese productie (geëxporteerd naar de EU) en druk van vakbonden in Duitsland.
Europees resultatenseizoen weerspiegelt de staat van de economie
In Europa heeft 19% van de bedrijven in de STOXX 600 Index die elk kwartaal rapporteren, al hun omzetcijfers voor het derde kwartaal bekendgemaakt. De totale omzetgroei is -2,4%, wat in constante valuta waarschijnlijk veel beter is omdat de EUR handelsgewogen spot 5,6% hoger is dan een jaar geleden. De USD handelsgewogen spot is -1,5% in Q3 vergeleken met dezelfde periode vorig jaar. Als we de wisselkoerseffecten buiten beschouwing laten, groeien Amerikaanse en Europese bedrijven waarschijnlijk in hetzelfde tempo. Terwijl meer Amerikaanse bedrijven verrast zijn met omzetcijfers ten opzichte van ramingen, heeft slechts 26% van de gerapporteerde omzetcijfers in Europa positief verrast en 53% van de gerapporteerde omzetcijfers negatief verrast. De gezondheidszorg en de financiële sector waren de twee beste sectoren wat betreft positieve omzetverrassingen. Een van de sterkste omzetverrassingen kwam eergisteren met Logitech, dat een omzet rapporteerde die 8% boven de ramingen lag, omdat het bedrijf sneller verbetert dan verwacht (de omzetgroei voor boekjaar 2010 wordt nu verwacht op -9% tot -12%, in plaats van eerder -12% tot -16%). Logitech verhoogt ook zijn verwachtingen voor het boekjaar met betrekking tot het bedrijfsresultaat. Aandelen stijgen 9%.