Beurswekker 2/1: Vooruitblik: dit wordt beursjaar 2025
Spaarvarkens.be
Samenvatting: Strategen blijven beleggers naar Wall Street sturen, maar tussen de lijnen lees je dat er ook kansen zijn met Europese en Chinese aandelen
De Amerikaanse economische motor zal ook in 2025 op dreef blijven, zo verwachten de meeste professionele beleggers. Voldoende zelfs om de slabakkende Europese economie een beetje uit het moeras te trekken.Voor de rest wordt gerekend op vele renteverlagingen door de ECB. De groei zou in Europa aantrekken van 0,8% naar 1,3%, terwijl de VS zou groeien aan 2,4%. Dat laatste is een kleine vertraging.
Toch luidt het algemene advies van de meeste strategen om in 2025 te blijven inzetten op Wall Street, inclusief de bigtechbedrijven. Ze vinden dat de Magnificent Seven tegen de huidige 30 keer de verwachte winst niet overdreven hoog gewaardeerd zijn.
Aandelen
Fonds-en vermogensbeheerders starten 2025 dus met portefeuilles vol Amerikaanse aandelen. Toch zijn ze zijn niet echt negatief over Europese aandelen, vooral wegens de lage waardering. Tegen 13 keer de verwachte winst noteren de grote Europese aandelen bijna de helft goedkoper dan de aandelen uit de S&P 500 (K/W 22), maar de beheerders verkiezen toch de duurdere markt, met veel IT en AI. Het wordt uiteraard uitkijken naar de winstgroei bij de bedrijven. Voor de grote Amerikaanse bigtechaandelen wordt een winstgroei verwacht van 20%. Bij de andere aandelen uit de S&P 500 zien analisten de winstgroei versnellen tot 12%. De winst van de Europese bedrijven zou toenemen met 5 à 10%. Weinig economen zien de Chinese economie fors aantrekken, “maar de Chinese aandelen zijn te goedkoop om te negeren”, schrijft Bank of America in een rapport. Voor de groeilanden is er niet veel animo. Dat heeft allicht ook te maken met de dure dollar. Traditioneel hebben de groeilanden het dan wat moeilijker omdat veel van hun schulden in dollar zijn aangegaan.
Rente en obligaties
De Amerikaanse tienjaarsrente voor overheidsobligaties draaide eind 2024 rond 4,6%. Vrijwel niemand verwacht dat dit zal zakken. De Federal Reserve zal de rente nog twee keer met 25 basispunten verlagen, maar dat zou dus geen impact meer hebben op de langetermijnrente. Onderliggend is er de vrees dat de inflatie hoger zal klimmen door het beleid van Trump II.
Europa start het jaar met een veel lagere rente dan in de VS en analisten zien de rente hier wel nog fors lager gaan. De ECB verlaagde de rente al tot 3%. Sommigen verwachten dat de depositorente in de eurozone eind 2025 nog maar 1,5% zal bedragen. Opvallend: de meeste beursstrategen adviseren om in de portefeuille plaats te maken voor obligaties. De rentevergoeding is niet royaal, maar wel voldoende hoog om de inflatie te compenseren plus een kleine vergoeding. Wie bedrijfsobligaties van goede kwaliteit koopt, krijgt zowat 100 basispunten meer dan op Duitse overheidsobligaties. Hoewel de meeste adviseurs optimistisch zijn voor 2025 beseffen ze ook dat er met de hoge waarderingen op Wall Street weinig mag tegengaan om een negatieve reactie te vermijden.
Wat met Donald Trump II?
De grootste onzekerheid is er over het beleid dat Trump vanaf 20 januari zal starten. Na zijn verkiezing reageerden de Amerikaanse beurzen bijzonder enthousiast terwijl de Europese beurzen nog minder vooruit te branden waren. Met andere woorden: de bestaande trends verhevigden nog.
In Amerika rekent men op belastingverlagingen en deregulering terwijl beleggers blijkbaar niet geloven dat Trump hard zal doorpakken met het uitwijzen van migranten en het verhogen van invoerrechten. Dat kan de inflatie in de VS fors doen toenemen. Dat beschouwen beursstrategie als het grootste risico voor het beursjaar 2025, samen met een beleid van Trump dat op nog andere punten slecht zou uitdraaien.
Nog even terugkomen op Europese aandelen
De strategen van JP Morgan bevelen Amerikaanse groeiaandelen aan, maar Europese aandelen voor het inkomen. Heel wat Europese aandelen noteren goedkoop en met een heel fraai dividendrendement.
Vast goed!
Dat brengt ons naadloos bij vastgoedaandelen, waar de Brusselse beurs bijzonder rijk aan is. We hebben het dan niet over de vastgoedontwikkelaars, maar de vele Gereglementeerde Vastgoed Vennootschappen (GVV’s). De beurskoersen zijn al drie jaar op rij gezakt. Niet weinig GVV’s zijn gehalveerd of meer. Toch hebben de meesten hun resultaten op peil kunnen houden. Ze hebben hun schulden meestal voor nog jaren ingedekt tegen een klim van de rente. Wel hebben een aantal GVV’s hun schulden verminderd omdat de waardering van hun vastgoedportefeuille onder druk stond door de hogere rente. Maar als de rente dit jaar zou zakken, kan een omgekeerde positieve dynamiek op gang komen. De Belgische GVV’s noteren met een dividendrendement van 6 tot 10% of zelfs meer, terwijl het er niet naar uitziet dat ze hun dividend zullen moeten verlagen. De drie grootste GVV’s noteren in de Bel20 : WDP ( logistiek vastgoed), Aedifica en Cofinimmo (rusthuizen). Verder onder meer: Ascencio ( retail), Home Invest (residentieel), Montea (logistiek), Warehouse Estates (logistiek), Retail Estates, QRF en Wereldhave Belgium (allen retailvastgoed).
Prognoses zijn zelden (volledig) juist
Eind vorig jaar was er nog groot wantrouwen tegenover beursjaar 2024. Beleggers vreesden dat de economie sterk zou vertragen of zelfs in een recessie zou terechtkomen. De verdere renteverlagingen van de centrale banken zouden te laat komen. Dat bleek dus onterecht. Vandaag is er veel meer optimisme, zeker over de Amerikaanse economie. Is dit opnieuw verkeerd? Afspraak eind 2025.
Wist je dat…
vanaf vandaag 2 januari Vastned Belgium en Vastned Nederland fuseren en als eengemaakt aandeel met hoofdnotering zal noteren in Brussel. Een bevestiging van het succesvolle statuut als Gereglementeerde Vastgoedvennootschap en Brussel als hotspot voor vastgoedaandelen.