Magnificent 7 vs GRANOLAS: Wie doen het beter dit jaar?
Aandelen
Oskar Barner Bernhardtsen
Investment strategist
Begin dit jaar schreven we al een artikel over beleggen in GRANOLAS vs de Magnificent 7. Met alles wat er de laatste tijd in de wereld gebeurt is dit nog relevanter geworden. Van Trumps handelsoorlog tot de toenemende investeringen in de Europese defensie. En dit alles te midden van onzekerheid over inflatie en rentestanden.
Als belegger heeft u waarschijnlijk al eens van de Magnificent 7 gehoord, of heeft er misschien al een paar in uw portefeuille. De Mag 7 zijn zeven Amerikaanse zeer grote technologieaandelen, die de afgelopen jaren een groot deel van de Amerikaanse en mondiale aandelenrendementen hebben aangestuurd: Apple, NVIDIA, Tesla, Alphabet, Amazon, Meta en Microsoft.
In Europa hebben we ook zo’n mooie afkorting: GRANOLAS. Waarschijnlijk is de afkorting iets minder bekend is onder beleggers in Nederland, maar de bedrijven erachter kent u waarschijnlijk wel. In plaats van 7 aandelen zoals bij Mag 7, bestaat GRANOLAS namelijk uit 10 van de grootste Europese bedrijven: GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L’Oréal, LVMH, AstraZeneca, SAP en Sanofi.
Rendement vanaf 1 januari
Als belegger heeft u waarschijnlijk niet gemist dat Europa in 2025 een betere plek is geweest om te beleggen dan de VS. Vooral technologieaandelen, en meer specifiek de Mag 7-aandelen, hebben de Amerikaanse beurzen naar beneden getrokken. Daarentegen zijn grote Europese aandelen, zoals de Euro Stoxx 50, sinds het begin van het jaar met meer dan 10% gestegen. Zie het plaatje hieronder: de grote Europese aandelen hebben dit jaar met ruim 17% beter gepresteerd dan de de NASDAQ 100-index.
--> Lees ook: Slim spreiden zonder Amerikaanse aandelen
Fundamentele veranderingen
Fundamenteel is er een aanzienlijke verandering geweest in zowel de waardering als de groeiverwachting voor de Amerikaanse Mag 7 en de Europese GRANOLAS-aandelen.
Verwachtingen per 1 januari
Op 1 januari 2025 verwachtte de markt dat de groei in winst per aandeel (EPS) van de GRANOLAS met ongeveer 30% zou stijgen in 2025. Voor MAG 7-aandelen werd een winstgroei van ongeveer 24% verwacht.
De waardering, vergeleken met de verwachte winst in 2025, was echter 44,5 keer de winst voor MAG 7-aandelen, terwijl deze voor GRANOLAS ongeveer de helft was, namelijk 21,3 keer de verwachte winst per aandeel. Dit maakte destijds de grote Europese aandelen aantrekkelijker in vergelijking met MAG 7-aandelen.
--> Lees ook: Hoe werkt winst per aandeel en koers- winstverhouding
Verwachtingen per 17 maart
De huidige marktverwachtingen per 17 maart 2025 voor zowel de MAG 7 als GRANOLAS laten zien dat de recente ontwikkelingen in de aandelenkoersen het verschil in waarderingen hebben verkleind. Deze waarderingen liggen nu dichter bij elkaar uitgaande van de winst per aandeel in 2025.
Zoals te zien is in de onderstaande afbeelding, zijn de MAG 7-aandelen gedaald naar 36,7 keer de verwachte winst in 2025. Wanneer Tesla uit het gemiddelde wordt gehaald, dalen ze naar 26,8 keer de verwachte winst.
De waarderingen van GRANOLAS-aandelen zijn ongeveer hetzelfde gebleven als aan het begin van het jaar, namelijk 21,5 keer de verwachte winst in 2025. Dit is ondanks de algemene stijging in aandelenkoersen van Europese aandelen. Dit komt doordat de verwachtingen voor de groei in de winst per aandeel flink zijn gestegen.
De grootste verschillen
De onderstaande afbeelding toont de verschillen tussen 1 januari en 17 maart in termen van de P/E ratio voor 2025 en de verwachte groei in winst per aandeel (EPS). Hieruit kan worden afgelezen dat beleggers nu een stuk minder betalen voor de Mag 7. Vooral de waardering van Tesla is sterk gedaald, evenals de marktverwachtingen voor de EPS-groei in 2025.
De waardering van NVIDIA is gedaald van een P/E 2025 van 33,2x naar 28,1x, ondanks dat de verwachte groei in winst per aandeel slechts met 1,1 procent is afgenomen. Met andere woorden, de recente ontwikkeling in de aandelenkoersen heeft ervoor gezorgd dat de waardering van MAG 7-aandelen weer meer in balans lijkt te zijn met de waardering van de Europese GRANOLAS.
Binnen GRANOLAS zijn aandelen zoals Nestle, L’Oréal en AstraZeneca nu hoger gewaardeerd dan aan het begin van het jaar. Daarentegen zijn ASML, Novo Nordisk, LVMH en SAP iets lager gewaardeerd. Technologiebedrijven ASML en SAP kunnen beïnvloed zijn door de onzekerheid rondom het Amerikaanse handelsbeleid.
De waarderingen van GRANOLAS-aandelen ten opzichte van de verwachte winst in 2025 zijn ongeveer hetzelfde gebleven als aan het begin van het jaar. Normaal gesproken zouden stijgende aandelenkoersen leiden tot hogere waarderingen. Maar omdat de winstverwachtingen in 2025 ook zijn gestegen, blijft de waardering ten opzichte van de verwachte winst ongeveer gelijk.
Kortom
De grote Europese aandelen zijn nog steeds lager gewaardeerd dan de MAG 7-aandelen. De recente koersontwikkeling heeft echter het verschil aanzienlijk kleiner gemaakt. Voor beleggers kan het daarom een moment zijn om opnieuw naar de Amerikaanse aandelenmarkt te kijken.
--> Lees ook: Met ETF’s in Amerika beleggen
Verder lezen
Veel van de besproken bedrijven hebben in de afgelopen weken hun kwartaalcijfers bekendgemaakt. Hieronder vindt u een overzicht met enkele relevante analyses van deze kwartaalcijfers:
- ASML: Sterke Q4-cijfers ASML na DeepSeek-tik
- Microsoft, Tesla en Meta: Winstcijfers techgiganten Microsoft, Tesla & Meta
- Google: Teleurstellende groei in Google Cloud en stijgende AI-uitgaven
- Amazon: Een sterk vierde kwartaal maar voorzichtige vooruitzichten
- Nvidia: Torenhoge winst maar Wall Street niet onder de indruk
Disclaimer: Oskar Bernhardtsen heeft een longpositie in ASML, Nvidia en Novo Nordisk
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.