Bij Ahold Delhaize draait het niet om winstgroei: Buy | Koers: €30,53 | Koersdoel: €34,00 | Upside: 11%
IEX Analysis
IEX.nl
Samenvatting: Het aandeel Ahold Delhaize stijgt na de halfjaarcijfers. De verwachtingen in de markt waren laag gespannen. Daardoor lag de lat voor een positieve koersreactie vrij laag. Een analyse van Hildo Laman van IEX.
Level: Starter
Deze content wordt u aangeboden door IEX.nl. Wilt u dagelijks aandelenanalyses en (ver)kooptips van IEX ontvangen? Probeer dan nu 3 maanden IEX voor slechts 24,95! Ga naar iex.nl/actie en profiteer vandaag nog.
Let op: Saxo is niet verantwoordelijk voor content van derden.
In het kort
- Omzet Q2 met 1,2% gestegen naar €22,3 miljard
- Operationele winst met 9,1% gestegen naar €790 miljoen
- Nettowinst €499 miljoen, +6,6%, €0,53 per aandeel
- 32 slecht lopende Stop & Shop-winkels in de VS worden gesloten
- Interimdividend vastgesteld op €0,50
- Koersdoel blijft op €34, ook het Buy-advies blijft staan
Het aandeel Ahold Delhaize stijgt na de halfjaarcijfers. Wij zagen geen grote verrassingen in het rapport, maar de verwachtingen in de markt waren laaggespannen. Daardoor lag de lat voor een positieve koersreactie vrij laag.
De kwartaalomzet van Ahold Delhaize is met 1,2% gestegen naar €22,3 miljard. Dat komt voor een deel door valuta-effecten, anders was de groei 0,7% geweest. Europa was net als in het eerste kwartaal de uitblinker, met een omzetgroei van 3,8%, ondanks de in Nederland gestopte verkoop van tabak. De groei kwam door een stijging van de vergelijkbare omzet van 2,4% en doordat er vorig jaar stakingen in België waren. Dat zorgt voor 0,5 procentpunt van de groei.
In de VS kromp de omzet met 1,5%. Dat kwam door onder andere nadelige kalendereffecten en het afstoten van FreshDirect.
Marges omhoog
De operationele marge was 3,5%, beter dan de 3,3% van vorig jaar, maar lager dan 3,7% in het eerste kwartaal. De operationele winst is uitgekomen op €790 miljoen, versus €724 miljoen vorig jaar. De nettowinst is uitgekomen op €499 miljoen, 6,6% hoger dan vorig jaar. De belastdruk lag hoger waardoor de nettowinst minder hard is gestegen dan de operationele winst. Dat komt door de geografische samenstelling van de omzet en niet nader genoemde eenmalige gebeurtenissen. Per aandeel is de nettowinst €0,53.
Ahold Delhaize heeft in het persbericht laten weten dat er nog dit jaar 32 Stop & Shop-winkels gesloten worden. Het gaat om winkels die ondermaats presteren. Dit zal in het derde kwartaal een extra kostenpost opleveren van $160 tot 210 miljoen.
Outlook blijft hetzelfde
De outlook voor het hele jaar werd herhaald. De onderliggende operationele marge moet 4,0% of hoger zijn. In de eerste helft van het jaar was deze maatstaf 4,1%. De onderliggende winst per aandeel moet rond het niveau van 2023 liggen, toen was dit €2,54. In de eerste helft is dit €1,24. In de regel is de tweede helft van het jaar wat beter dan de eerste, dus de outlook is realistisch.
Kleine wijziging taxaties
De cijfers geven geen aanleiding tot grote wijzigingen in onze taxaties. We passen de omzet en winsten voor dit en komende jaren wel aan op de verkoop van de 32 Stop & Shop-winkels, maar dat effect is vrij beperkt. Deze winkels zijn goed voor iets meer dan 0,5% van de omzet.
Inkoop aandelen en dividend
Ahold Delhaize koopt in een redelijk tempo eigen aandelen in, dit jaar zal het bedrijf €1,0 miljard inkopen. In de eerste helft heeft het vrijwel precies de helft ingekocht. Dat zijn 10,3 miljoen aandelen, 1,1% van de uitstaande aandelen. Dit jaar zal er dus ongeveer 2% van de aandelen ingekocht worden.
Naast de inkoop van aandelen keert het bedrijf een aardig dividend uit. Het interimdividend over 2024 wordt €0,50, een cent meer dan vorig jaar. Het dividendrendement komt naar verwachting uit op bijna 4%.
We zien in deze cijfers geen reden om ons koersdoel te veranderen. We hebben wat kleine wijzigingen gedaan in de taxaties, maar die zijn zo klein dat het voor het koersdoel niet echt uitmaakt. Het doel blijft daarom €34. Als wordt gekeken naar de wpa-taxatie voor 2026, dan is de k/w op de het koersdoel 12,4.
Dat is allerminst hoog. Tel daar het dividendrendement bij op en de inkoop van eigen aandelen en we zien voldoende reden om het advies op Buy te laten staan. Ahold Delhaize maakt deel uit van de Modelportefeuille Nederland van IEX.
Buy op 8 augustus 2024
Ahold Delhaize heeft een behoorlijk kwartaalrapport gepresenteerd. De aantrekkingskracht van het aandeel zit vooral in de relatief lage waardering, het dividendrendement van 4% en daarbovenop 2% inkoop van eigen aandelen. Het koersdoel blijft €34, het advies blijft Buy.
Wilt u dagelijks aandelenanalyses en (ver)kooptips van IEX ontvangen? Probeer dan nu 3 maanden IEX voor slechts 24,95! Ga naar iex.nl/actie en profiteer vandaag nog.
Disclaimer IEX
Auteur Hildo Laman heeft een (long) derivatenpositie in Ahold Delhaize.
Koersdoel en advies hebben betrekking op een periode van 12-18 maanden. Dit artikel mag niet worden beschouwd als professioneel beleggingsadvies. Voor meer informatie, zie de volledige disclaimer.
Beleggen kent risico’s, uw inleg kan minder waard worden.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van de auteur van dit artikel staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Saxo Nederland alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Saxo Nederland niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie. Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico. Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Saxo Nederland is een handelsnaam van Saxo Bank A/S. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden. Meer informatie over de specifieke productrisico’s kunt u lezen op de productpagina’s.