Szybki przegląd rynku - 10 marca 2025 roku

Szybki przegląd rynku - 10 marca 2025 roku

Kluczowe czynniki napędzajace rynek

• Akcje: Amerykańskie akcje odnotowały odbicie, ale był to najgorszy tydzień od września. Indeks DAX spadł o 1,8%, a HSI o 1,82% z powodu obaw o deflację.
• Zmienność: Indeks VIX spadł o 6,03% do poziomu 23,37, ale krótkoterminowa zmienność pozostaje wysoka. Opcje jednodniowe stanowią 56% wolumenu SPX.
• Kryptowaluty: Bitcoin osiągnął wartość 82,4 tys. USD po likwidacji na kwotę 600 mln USD. Zarządzenie Trumpa dotyczące rezerw kryptowalutowych nie poprawiło nastrojów na rynku.
• Waluty: Euro przechodzi w płytką konsolidację po historycznym tygodniu.
• Obligacje: Rentowności japońskich obligacji osiągnęły nowe maksima, a w ubiegłym tygodniu rentowności niemieckich obligacji wzrosły o ponad 40 punktów bazowych.
• Towary: Słabe dane z Chin pogłębiają negatywne prognozy dla rynku ropy i metali.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Zaufanie inwestorów w strefie euro oraz spotkanie ministrów finansów UE w Brukseli.

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

Dane makro i nagłówki

• Amerykańska gospodarka dodała 151 tys. miejsc pracy w lutym 2025 r., co oznacza wzrost w porównaniu do 125 tys. w styczniu, ale wynik poniżej prognozy wynoszącej 160 tys. Wzrost zatrudnienia nastąpił w sektorze opieki zdrowotnej (52 tys.), działalności finansowej (21 tys.), transporcie i magazynowaniu (18 tys.) oraz pomocy społecznej (11 tys.). Zatrudnienie w sektorze federalnym spadło o 10 tys. z powodu zwolnień w Departamencie Obrony, przy czym oczekuje się większego wpływu cięć wydatków i ceł. Przewodniczący Fed, Jerome Powell, powiedział, że bank centralny nie spieszy się z obniżką stóp procentowych, ale ogólna prognoza gospodarcza pozostaje niepewna z powodu napięć handlowych i niepewności politycznej.
• Ceny producentów w Chinach spadły o 2,2% rok do roku w lutym 2025 r., nieznacznie przekraczając prognozowany spadek o 2,1%. Był to najwolniejszy spadek od sierpnia 2024 r., przy trwającej od 29 miesięcy deflacji, na którą wpływ miały wahania cen surowców oraz styczniowa przerwa związana z obchodami Nowego Roku Księżycowego. Ceny konsumpcyjne spadły o 0,7% rok do roku w lutym, co było pierwszym spadkiem od 13 miesięcy, w porównaniu z oczekiwanym spadkiem o 0,5%.
• Nominalne płace w Japonii wzrosły o 2,8% rok do roku w styczniu 2025 r., poniżej prognozy wynoszącej 3% i najniżej od trzech miesięcy. Płace realne spadły o 1,8%, ponieważ inflacja przewyższyła wzrost płac. Związki zawodowe domagają się podwyżki płac o 6,09%, największej od ponad 30 lat. Oczekuje się, że Bank Japonii utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie w marcu, szukając dowodów na zrównoważony wzrost płac.
• Mark Carney wygrał wyścig o stanowisko premiera Kanady, zastępując Justina Trudeau, w obliczu niepewności gospodarczej spowodowanej polityką prezydenta USA Donalda Trumpa. Carney, były bankier centralny, zobowiązał się do ochrony kanadyjskiej gospodarki i suwerenności, obiecując utrzymanie ceł odwetowych na towary amerykańskie, dopóki USA nie okażą szacunku i nie podejmą wiarygodnych zobowiązań na rzecz wolnego i uczciwego handlu.

Najważniejsze wydarzenia z kalendarza makroekonomicznego (godziny w GMT)

07:00 - Niemcy: produkcja przemysłowa w styczniu oraz bilans handlowy
07:00 -  Norwegia: inflacja CPI w lutym
09:30 - Strefa euro: zaufanie inwestorów w marcu

Spotkanie ministrów finansów UE w Brukseli

Urzędnicy USA i Ukrainy spotkali się w Arabii Saudyjskiej

Publikacje wyników

• Dzisiaj: Oracle
• Wtorek: Volkswagen, Viking Holdings
• Środa: Adobe, Inditex, Rheinmetall, Lennar
• Czwartek: Docusign
• Piątek: BMW, Daimler Truck

Wszystkie wydarzenia makroekonomiczne, publikacje wyników finansowych oraz dywidendy można znaleźć w kalendarzu dostępnym na platformie Saxo.

Akcje

• USA: Amerykańskie akcje odbiły się w piątek, ale kontrakty terminowe spadły w oczekiwaniu na kluczowe dane ekonomiczne. Indeks S&P 500 wzrósł o 0,55%, Nasdaq 100 zyskał 0,74%, a Dow Jones dodał 222 punkty. Wzrost nastąpił po ostrożnym stanowisku przewodniczącego Fed, Jerome Powella, w sprawie obniżek stóp procentowych oraz mieszanych danych o zatrudnieniu (151 tys. nowych miejsc pracy, bezrobocie wzrosło do 4,1%). Broadcom (+8,4%) odnotował wzrost dzięki silnym zyskom, podczas gdy Costco (-7%) spadło po słabych wynikach. Rynki doświadczyły jednak najgorszego tygodnia od września, kiedy to S&P 500 spadł o 3,1%, a Nasdaq stracił 3,45%, głównie z powodu ewoluującej polityki handlowej Trumpa.
• Europa: Europejskie akcje spadły w piątek, ponieważ inwestorzy rozważali cła Trumpa i słabe dane o zatrudnieniu w USA. Indeks DAX spadł o 1,8%, a Bayer (-6,5%) odnotował spadek z powodu obaw o podwyższenie kapitału. Rheinmetall (-7%) i MTU Aero Engines (-5,7%) były liderami spadków, podczas gdy Siemens Energy stracił 4,8%. Indeks CAC 40 spadł o 0,9%, ciągnięty przez luksusowe akcje (Kering -3,9%, LVMH -2,8%). Indeks FTSE 100 pozostał stabilny, ale ceny domów w Wielkiej Brytanii niespodziewanie spadły. Pomimo piątkowej wyprzedaży, DAX zyskał 2% w ciągu tygodnia, wspierany przez wcześniejszy wzrost apetytu na ryzyko.
• Azja: Rynki azjatyckie były mieszane. Indeks HSI w Hongkongu spadł o 1,82% po tym, jak słabe dane dotyczące importu i eksportu z Chin wzbudziły obawy handlowe. Obawy o deflację powróciły, gdy wskaźnik CPI w Chinach spadł o 0,7% rok do roku, co oznacza największy spadek od 13 miesięcy, podczas gdy wskaźnik PPI spadł o 2,2%. Rynki kontynentalne również odnotowały spadki, a indeks CSI 300 stracił 0,8%. Akcje związane z AI zmagały się z trudnościami, co doprowadziło do 3% spadku indeksu technologicznego w Hongkongu. Z drugiej strony, japoński Nikkei 225 wzrósł o 0,7%, a południowokoreański KOSPI zyskał 2,2%, korzystając na wzrostach w sektorach technologicznym i pojazdów elektrycznych.

Zmienność

Indeks VIX spadł o 6,03% do poziomu 23,37, sygnalizując zmniejszenie niepokoju inwestorów. Krótkoterminowe wskaźniki zmienności pozostają jednak podwyższone, z VIX1D na poziomie 24,66 (-20,78%). Niepewność rynkowa utrzymuje się, napędzana przez cła Trumpa, stanowisko Powella w sprawie stóp procentowych oraz nadchodzące dane o inflacji. Traderzy nadal agresywnie się zabezpieczają, a opcje jednodniowe stanowią 56% obrotu SPX. Pomimo spadku, domniemana płynność sugeruje dalsze wahania w oczekiwaniu na dane o CPI w środę.

Kryptowaluty

Bitcoin spadł o 4,2% do poziomu 82 417 USD, rozszerzając straty z zeszłego tygodnia. Zarządzenie Trumpa dotyczące rezerwy kryptowalutowej, które konsoliduje zajęte aktywa, ale unika bezpośrednich zakupów, nie wzbudziło entuzjazmu na rynkach. Ethereum spadło o 5,4%, Solana o 7,9%, a XRP o 5,9%. Tokeny memów również odnotowały spadki, przy czym Dogecoin spadł o 8,8%, a $TRUMP stracił 8,2%. Na rynek trafiło ponad 600 mln USD w likwidacji, a pojedyncze zlecenie BTC/USDT o wartości 32 mln USD zostało zlikwidowane na Binance. W międzyczasie BBVA uzyskała zgodę na oferowanie handlu Bitcoinem i Etherem w Hiszpanii, co jest rzadkim jasnym punktem dla adopcji kryptowalut.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich papierów skarbowych zakończyły piątek nieco wyżej po mieszanej reakcji na lutowy raport o zatrudnieniu w USA. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła o ponad 10 punktów bazowych od najniższego poziomu sesji, wynoszącego 4,21%, do zamknięcia blisko 4,30%. Podobne zmiany miały miejsce na krótszym końcu krzywej rentowności, przed publikacją kluczowych danych tego tygodnia – lutowego raportu CPI w USA, który zostanie przedstawiony w środę.
• Rentowności japońskich obligacji skarbowych wzrosły do nowych maksimów cyklu, pomimo słabszych niż oczekiwano danych o płacach opublikowanych w nocy. Rentowność 2-letnich JGB wyniosła 0,875% pod koniec handlu w Azji, podczas gdy rentowność 10-letnich JGB wzrosła do nowego maksimum cyklu powyżej 1,57%.
• Europejskie rentowności zakończyły historyczny tydzień stopniowym wzrostem w oczekiwaniu na nadchodzącą ekspansję fiskalną, szczególnie ze strony Niemiec. Rentowność 10-letnich Bundów wzrosła o ponad 40 punktów bazowych, zamykając tydzień na poziomie 2,84%, zaledwie kilka punktów bazowych poniżej najwyższego tygodniowego zamknięcia od 2011 r., wynoszącego 2,88%, odnotowanego w 2023 r. Przyszły kanclerz Niemiec, Friedrich Merz, powiedział w weekend, że jest otwarty na ustępstwa wobec partii Zielonych, aby zatwierdzić swój ogromny plan fiskalny, który zmieniłby niemieckie zasady "hamulca zadłużenia".

Towary

• Ropa naftowa i metale przemysłowe, dwa sektory zależne od wzrostu i popytu, osłabły po tym, jak słabe dane gospodarcze z Chin pogłębiły już trudne prognozy dotyczące popytu w obliczu ciągłego chaosu taryfowego. Cena ropy Brent zbliża się do poziomu 70 USD po osiągnięciu najniższego poziomu od niemal czterech lat w ubiegłym tygodniu. Inwestorzy na rynku ropy skupią się na konferencji CERAWeek Energy Conference, która rozpoczyna się dziś w Houston, oraz na comiesięcznych raportach z rynku ropy EIA we wtorek, a następnie OPEC i IEA w dalszej części tygodnia.
• Złoto utrzymuje się powyżej poziomu 2900 USD, wspierane przez obawy o globalne prognozy gospodarcze i popyt na bezpieczne aktywa w obliczu ceł oraz napięć geopolitycznych. Podczas gdy fundusze hedgingowe dokonały niewielkiej sprzedaży netto w tygodniu do 5 marca, zasoby kruszcu w funduszach ETF wzrosły przez szósty tydzień z rzędu, podnosząc sumę od początku roku powyżej 100 ton.

Waluty

• Wzrost euro osiągnął szczyt w piątek i nieco się cofnął po gwałtownym wzroście związanym z nadchodzącą ekspansją fiskalną Niemiec i UE. Najwyższy poziom w cyklu EUR/USD odnotowano na poziomie 1,0889, podczas gdy EUR/GBP osiągnął szczyt znacznie powyżej 0,8400.
• Dolar amerykański był słaby w zeszłym tygodniu, najbardziej ucierpiał w stosunku do silnego euro, podczas gdy spadek USD/JPY został spowolniony przez skupienie się na rosnących rentownościach europejskich w zeszłym tygodniu. Kluczowy opór na USD/JPY znajduje się w pobliżu 148,65, poziomu przełamanego podczas ostatniej wyprzedaży.
• Kurs USD/CAD oscyluje w średnim przedziale nieco powyżej 1,4350 w związku z groźbami Trumpa dotyczącymi ceł oraz po tym, jak kanadyjska Partia Liberalna wybrała w weekend nowego lidera, Marka Carneya. Wkrótce zostanie pełniącym obowiązki premiera przed kolejnymi wyborami, które nie zostały jeszcze rozpisane (muszą się odbyć do 20 października tego roku, ale możliwe są wybory przedterminowe).