Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Jsou finanční výsledky ASML varovným signálem pro trh AI?
Oskar Barner Bernhardtsen
Investment strategist
Shrnutí: Výsledky společnosti ASML za 3. čtvrtletí byly lepší, než se očekávalo, ale neuspokojivý příjem objednávek a nižší než očekávané prognózy pro rok 2025 vedly k výraznému poklesu akcií a vyvolaly obavy z možného zpomalení trhu s umělou inteligencí. Společnost ASML sice stále očekává růst v nadcházejících letech, ale pravděpodobně pomalejším tempem, než se původně předpokládalo, zejména u svých pokročilých strojů na výrobu čipů EUV.
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Jsou finanční výsledky ASML varovným signálem pro trh AI?
Společnost ASML včera odpoledne omylem zveřejnila své výsledky za třetí čtvrtletí, tedy o den dříve, než bylo plánováno. Výsledek za 3. čtvrtletí byl dobrý a vlastně o něco lepší, než se očekávalo, ale příjem objednávek a očekávání tržeb a zisku na příští rok byly zklamáním, což způsobilo pokles akcií o zhruba 20 % za méně než 24 hodin.
Nižší než očekávaná očekávání společnosti ASML pro rok 2025 stáhla dolů i další technologické akcie, například NVIDIA. Těžko však říci, zda to naznačuje, že se růst umělé inteligence začíná zpomalovat.
Sama společnost ASML na jedné straně uvádí, že růst v oblasti umělé inteligence zůstává vysoký, ale na druhé straně také uvádí, že prodej jejich nejpokročilejších strojů na výrobu čipů, známých jako EUV, je pomalejší, než se původně předpokládalo.
Stručně řečeno, zprávu o výsledcích lze interpretovat tak, že revoluce v oblasti umělé inteligence se rozjíždí na plné obrátky, ale existují také náznaky, že poptávka po čipech s umělou inteligencí může být v příštích letech nižší, než trh dnes očekává.
Pokud tyto obavy přetrvají a potvrdí je i další technologické společnosti, mohlo by to v blízké budoucnosti ovlivnit ceny akcií všech hlavních technologických společností.
Jak je uvedeno níže, tržby za třetí čtvrtletí dosáhly 7,5 miliardy EUR, přičemž trh očekával přibližně 7,2 miliardy EUR. Velkým zklamáním za 3. čtvrtletí je však příjem zakázek, který dosáhl 2,6 miliardy EUR, zatímco ASML očekával, že za čtvrtletí získá více než 5 miliard EUR.
Současně byl příjem objednávek za čtvrtletí v rámci nejpokročilejších strojů EUV pouze 1,4 miliardy EUR, což může naznačovat, že poptávka po nejpokročilejších čipech klesá, protože systémy EUV se používají k výrobě nejmodernějších čipů. Jen za 3. čtvrtletí je zpráva přijatelná a jak je uvedeno níže, společnost ASML dodala ve 3. čtvrtletí 11 nových systémů EUV, což je o 3 více než v předchozím čtvrtletí. Současně se na tržbách začínají více podílet i USA, což může naznačovat, že mnohé iniciativy zaměřené na lokální přesun výroby čipů do USA začínají přinášet zvýšené americké tržby.
Velkým zklamáním v oznámení společnosti ASML nejsou její finanční údaje nebo počet objednávek, ale její prohlášení týkající se roku 2025.
Ještě před včerejším dnem trh očekával, že rok 2025 bude rokem růstu po přechodném roce 2024, kdy se růst tržeb blížil 0. Očekávalo se tedy, že tržby v roce 2025 dosáhnou přibližně 35 miliard EUR, zatímco v roce 2024 to bylo 28 miliard EUR, což představuje roční růst přibližně 25 %. Společnost ASML však včera oznámila, že pro příští rok očekává tržby ve výši 30-35 miliard EUR a že očekávaná hrubá marže pro rok 2025 je 51-53 %, zatímco trh dříve očekával 54 %.
Snížení ratingu možná nezní nijak dramaticky, ale vzhledem k nebetyčným očekáváním pro rok 2025 je pochopitelné, že akcie dostaly tvrdý zásah, když se již snižují očekávání pro rok 2025.
Zda je to známka zpomalení růstu AI a zda je tato zpráva o výsledcích "kanárkem v dole AI", který signalizuje, že je čas vystoupit, je, jak již bylo zmíněno, obtížné odpovědět, protože ze včerejšího oznámení lze vyvodit dva různé závěry.
Níže uvedený citát finančního ředitele společnosti ASML Rogera Dassena pěkně shrnuje, proč lze zprávu o vývoji umělé inteligence interpretovat oběma směry.
Na jedné straně zmiňuje, že v "sektoru umělé inteligence" stále existuje silný rozvoj a výrazný "upside" a že za nižší očekávání příjmů v roce 2025 může vývoj na jiných trzích s mikročipy.
Na druhou stranu také uvádí, že zpoždění v důsledku změny poptávky zaznamenávají zejména systémy EUV. Právě systémy EUV jsou však potřebné mimo jiné k výrobě nové generace grafických karet NVIDIA nebo mikročipů pro nejnovější iPhony. To by tedy mohlo naznačovat, že velké technologické společnosti brzdí nákup nových strojů na výrobu čipů kvůli možnému nadcházejícímu zpomalení poptávky.
"Zatímco v oblasti umělé inteligence pokračuje silný vývoj a růstový potenciál, v jiných segmentech trhu trvá zotavení déle. Nyní se zdá, že oživení je pozvolnější, než se původně očekávalo. Očekává se, že tento trend bude pokračovat i v roce 2025, což vede k opatrnosti zákazníků. … což vede k odchodu několika továren a následným změnám v načasování poptávky po litografii, zejména EUV."
Přestože akcie ASML klesly za 24 hodin o více než 20 %, nejedná se o katastrofu pro společnost ani pro technologický sektor obecně. Ano, je velkým zklamáním, že se v roce 2025 neočekává vyšší prodej, protože se očekávalo, že právě v tomto roce se do společnosti ASML vrátí skutečný růst. Jak je znázorněno níže, očekávalo se, jak naznačuje modrá čára, že příjmy do roku 2026 vzrostou na téměř 40 miliard EUR.
Přestože je nyní třeba očekávání upravit směrem dolů, očekává se, že společnost ASML bude v nadcházejících letech stále slušně růst, což je naznačeno oranžovou čarou.
Včerejší zpráva rozhodně nebyla tak dobrá, jak se očekávalo, a možná by to mohlo naznačovat, že celkový růst v oblasti umělé inteligence klesá, ale v příštích letech bude stále slušný růst, i když možná nebude tak vysoký, jak se původně předpokládalo.