Toto nastavení obchodu zahrnuje nákup dlouhé opce SPX Put s realizační cenou 4450, která vyprší 15. prosince 2023. Zde je analýza tohoto obchodu:
1. Strategie: Jedná se o ochrannou prodejní strategii, což je forma zajištění, kdy investor kupuje put opci, aby se ochránil před potenciálními ztrátami podkladového aktiva, v tomto případě indexu S&P 500.
2. Nastavení obchodu: Kupujete put opci mimo peníze (předpokládá se, že aktuální úroveň SPX je vyšší než 4450). Čím více index klesá, tím větší vnitřní hodnotu put opce akumuluje.
3. Prémie a riziko: Čistý debet 87,70 je vaše maximální riziko na opční kontrakt (bez ohledu na náklady na obchodování a transakce). To znamená $8,770 v celkovém riziku pro jeden kontrakt, protože opce SPX mají multiplikátor kontraktu 100.
4. Bod zlomu: Váš bod zlomu při expiraci je realizační cena minus zaplacená prémie, neboli 4450 - 87,7 = 4362,3.
5. Dny do vypršení platnosti (DTE): Do expirace zbývá přibližně 140 dní, takže trh má dostatek času na pohyb směrem dolů.
8. Delta a Theta: Delta ve výši -0,3238 naznačuje 32,38% změnu ceny opce při každém pohybu indexu o 1 bod. Je to míra citlivosti opce. Protože je opce long, bude proti vám působit theta (časový rozklad).
Co pro vás toto nastavení může znamenat? Jak může pomoci ochránit vaše portfolio? Předpokládejme, že trh v nadcházejících měsících skutečně klesne na úroveň kolem 4320, což je oblast podpory pro SPX.
Pomocí opční kalkulačky (kterých je na internetu mnoho, já používám tu, kterou jsem našel na barchart.com,, ale je jich mnohem více) jsme vypočítali, že při poklesu podkladového indexu SPX na 4320, zvýšení volatility na 20% (pravděpodobný předpoklad při poklesu trhu) a snížení počtu dní do expirace na 30 dní (náhodně vybraných) by se teoretická cena vaší put opce mohla zvýšit na přibližně 164,78. V případě, že by se cena opce zvýšila na 164,78, je to pro vás výhodné. Nezapomeňte, že v tomto příkladu jsme ji koupili za 87,70.
To je nárůst oproti počáteční ceně 87,70, což představuje značný zisk z opce, který může pomoci vyrovnat případné ztráty portfolia způsobené poklesem trhu.
Také si všimneme, že delta opce se změnila na -0,66, což znamená, že při každém poklesu SPX o jeden bod by se cena vaší opce mohla zvýšit zhruba o 66 USD.
Navíc hodnota Vega opce 4,54 naznačuje, že zvýšení implikované volatility o 1% může zvýšit cenu opce přibližně o 1 %. $4.54. To je výhodné zejména při poklesu trhu, kdy má volatilita tendenci růst, což zvyšuje hodnotu vaší ochranné put opce.
Pokud by naopak index SPX zůstal nad realizační cenou, prémie, kterou jste za opci zaplatili (87,70), by propadla.
Při zvažování nákladů na opci je třeba vzít v úvahu její podíl na vašem portfoliu. Pokud jsou celkové náklady na zajištění, v tomto případě $8770, příliš vysoké ve vztahu k portfoliu například $100 000 - kde by činily přibližně 8,7% hodnoty vašeho portfolia - můžete zvážit levnější alternativu. Jednou z takových možností může být obchodování s opcemi na ticker XSP, S&P 500 Mini, které jsou o desetinu větší než opce na SPX. To by mohlo nabídnout nákladově efektivnější řešení pro zajištění portfolia.
2. Opce VIX:
Opce VIX, nástroje vázané na index volatility (VIX), nabízejí další robustní zajišťovací strategii, užitečnou zejména v obdobích zvýšené volatility trhu. Index VIX měří očekávání trhu ohledně budoucí volatility, která často stoupá během poklesů trhu, když je nejistota vysoká. Díky této vlastnosti je vhodným nástrojem pro ochranu před výkyvy na trhu. Nákupem call opcí na VIX si můžete vytvořit pozici, která má tendenci zvyšovat svou hodnotu během poklesu trhu, a efektivně tak kompenzovat potenciální ztráty ve vašem portfoliu. Až se budeme zabývat reálným příkladem, mějte na paměti, že pro úspěch tohoto způsobu zajištění je rozhodující pochopení a sledování změn implikované volatility a jedinečných vlastností opcí VIX.