Rychlý přehled trhu - 24. února 2025

Rychlý přehled trhu - 24. února 2025

Klíčové body

• Akcie: Americké akcie poklesly; Fed signalizuje pauzu ve snižování sazeb; Walmart představil slabý výhled; výsledky Nvidia před námi
• Volatilita: VIX vyskočil; VVIX nad 100; Nvidia a PCE hlásí klíčové katalyzátory
• Digitální aktiva: Bitcoin< 96 tisíc dolarů; hack Bybit ovlivňuje sentiment; Coinbase -8,3 %
• Měny: Euro posiluje na základě výsledků německých voleb. Síla JPY v pozdní asijské seanci klesá
• Komodity: Propad ropy zpochybňuje podporu. Rostoucí zásoby mědi ukazují na konsolidaci
• Dluhopisy: Americké státní dluhopisy v pátek silně posílily, protože riziková aktiva se špatně prodávala.
• Makro události: Únorový průzkum IFO v Německu, aukce dvouletých státních dluhopisů v USA

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Makrodata a titulky

Německé volby: Německý blok CDU/CSU získal v nedělních spolkových volbách 28,6 % hlasů, a co je důležité, protože strana BSW těsně nepřekročila 5% hranici pro zastoupení v Bundestagu, CDU/CSU bude moci vytvořit většinovou vládu s SPD, pokud se obě strany dohodnou, protože by obsadily 328 z 630 křesel. Předseda CDU Friedrich Merz, který se stane příštím kancléřem, ve včerejším vítězném projevu prohlásil, že Německo "dosáhne nezávislosti" na USA, protože prezidentu Donaldu Trumpovi je "osud Evropy do značné míry lhostejný".

Podnikatelská aktivita v USA rostla tento měsíc nejpomaleji od září 2023, a to především díky sektoru služeb. Předběžný kompozitní index S&P Global pro služby a výrobce klesl na 50,4 bodu, což je 17měsíční minimum, a to v důsledku nejistoty ohledně politiky Trumpovy administrativy. Hodnoty nad 50 ukazují na růst.

Dlouhodobá inflační očekávání amerických spotřebitelů dosáhla téměř 30letého maxima v důsledku obav z Trumpových cel. Únorový průzkum Michiganské univerzity ukázal, že očekávaný roční růst cen v příštích pěti až deseti letech dosáhne 3,5 %, což je nejvíce od roku 1995, a to především díky respondentům z řad demokratů.

Nejdůležitější události makrokalendáře (časy v GMT)

• 0900 - Německo únorové IFO podnikatelské klima
• 1000 - Eurozóna leden (konečný) CPI

Finanční výsledky společností

• Dnes: Oneok, Zoom
• Úterý: The Home Depot, Intuit, Workday, Coupang, Keurig Dr. Pepper
• Středa: Nvidia, Salesforce, Deutsche Telekom, Lowe's, TJX, AB Inbev, Synopsys, CRH, Snowflake, Monster Beverage, Danone, Stellantis, Ebay
• Čtvrtek: Axa, Dell, EOG Resources, Autodesk, Eni, Swiss Re, HP, Warner Brothers
• Pátek: BASF, Holcim

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie

• USA: Americké akcie ukončily minulý týden s výraznými ztrátami, protože ekonomické údaje a obavy z inflace podnítily široký výprodej. Indexy S&P 500 (-1,7 %), Nasdaq 100 (-2,1 %) a Dow Jones (-748 bodů, -1,7 %) se v pátek propadly, což pro Dow znamenalo nejhorší týdenní výkonnost od října. Slabý spotřebitelský sentiment, vyšetřování UnitedHealth (-7,2 %) ministerstvem spravedlnosti a zklamání Walmartu (-8,9 %) tlačily na výhled. Zápis ze zasedání Fedu naznačil pozastavení snižování sazeb v souvislosti s přetrvávající inflací a celní nejistotou. Futures se dnes ráno zotavují, přičemž futures na index S&P 500 vzrostly o 0,56 %, protože investoři očekávají index cen PCE a klíčové zisky od společností Nvidia, Home Depot a Lowe's.
• Evropa: Evropské akcie se v pátek posunuly výše, přičemž STOXX 50 (+0,3 %) a STOXX 600 (+0,5 %) díky silným údajům o indexech PMI kompenzovaly opatrnost před volbami v Německu. Společnost Novo Nordisk (+5,5 %) vzrostla poté, co FDA vyřešila nedostatek léků, zatímco Air Liquide (+3 %) stoupla díky optimistickým výsledkům. DAX (-0,2 %) však zaostával kvůli volební nejistotě, neboť průzkumy ukazovaly na převahu pravice. Francouzské trhy posílily (CAC 40 +0,4 %) v čele se společností STMicroelectronics (+1,4 %), zatímco Airbus (-3,1 %) klesl kvůli slabšímu výhledu. Švýcarské akcie také uzavřely výše, přičemž Sika (+0,85 %) vzrostla díky rekordním výsledkům a pozitivnímu výhledu.
• Asie: Asijské trhy vykázaly smíšenou výkonnost. Hongkongský Hang Seng (+0,3 %) rozšířil zisky díky nemovitostem a technologiím, a to navzdory obnovenému obchodnímu napětí mezi USA a Čínou. Společnost Alibaba a státní fondy projevily zájem o společnost DeepSeek, což zvyšuje optimismus ohledně AI. Korejský index KOSPI (-0,9 %) klesl, čímž kopíroval pokles Wall Street, přičemž pod tlakem byly Samsung (-1,2 %) a SK Hynix (-3,8 %). Mezitím v minulém týdnu prudce vzrostly ADR v Číně, přičemž Bilibili (+6 %) a PDD (+5,6 %), protože AI a e-commerce akcie rostly.

Volatilita

Index VIX v pátek vzrostl na 18,21 (+16,3 %), protože nervozita na trhu zesílila kvůli obavám ze zpomalení ekonomiky a vypršení měsíčních opcí. Index VVIX vzrostl o 11,3 % na 105,71 bodu a překonal hranici 100 bodů, což je známkou zvýšené averze k riziku. Dnes ráno se futures na VIX ochlazují (-3 %) na 17,75, zatímco futures na akcie se odrážejí. Klíčovým katalyzátorem volatility budou vedle pátečních údajů o inflaci PCE také středeční výsledky společnosti Nvidia.

Digitální aktiva

Kryptotrhy se o víkendu propadly. Bitcoin (-0,6 %) se propadl pod 96 tisíc dolarů a nepodařilo se mu získat zpět úroveň 100 tisíc dolarů, zatímco Ethereum (-3,2 %) se po hackerském útoku na Bybit (ztráta 1,4 miliardy dolarů) potýkalo s problémy. Navzdory tomu, že Bybit nahradil ukradený ETH, nálada investorů zůstává nejistá. Altcoinům se nedařilo, Solana (-4,7 %) a XRP (-3,6 %) ustoupily. Kryptoměnové akcie se propadly, přičemž mezi největší poražené patřily Coinbase (-8,3 %), Marathon Digital (-8,1 %) a Riot Platforms (-9,8 %).

Dluhopisy

• Americké státní dluhopisy v pátek prudce posílily, protože rizikový sentiment na Wall Street silně utrpěl, přičemž došlo k prudkému výprodeji amerických akcií. Výnosy dvouletých i desetiletých amerických státních dluhopisů se posunuly přibližně o 7 bazických bodů níže, přičemž desetiletý výnos uzavřel na úrovni 4,43 %.
• Zatímco výnosy v USA v pátek prudce klesly kvůli slabému sentimentu rizika a měkkým datům z USA, obchodníci s dluhopisy a investoři jsou pravděpodobně skeptičtí k Trumpovu tvrzení, že tarify nepovedou k inflaci a nižšímu růstu. Výnosy z amerických breakeven dluhopisů se nedávno zvýšily napříč všemi splatnostmi, přičemž dvou- a pětileté splatnosti dosáhly dvouletého maxima.
• Japonské trhy byly přes noc z důvodu svátku zavřené .

Komodity

• Ceny ropy se obchodují poblíž klíčové podpory, u ropy Brent na USD 74, po pátečním poklesu o zhruba 3 % v důsledku kombinace slabých ekonomických údajů z USA, které přidávají určité obavy ohledně výhledu poptávky a vyhlídky na rostoucí dodávky ze severního Iráku a spekulací o tom, co OPEC+ udělá dál, pokud jde o dodávky, protože většina potřebuje maximalizovat příjmy.
• Zlato zaznamenalo osmý týdenní růst, podpořený pokračujícím geopolitickým a obchodním napětím, které zvyšuje poptávku po bezpečnějších aktivech. Stojí za zmínku, že zatímco hedge fondy byly v posledních dvou týdnech čistými prodejci, držba ETF vzrostla na nejvyšší úroveň od loňského ledna.
• Zásoby mědi ve skladech monitorovaných třemi hlavními burzami s futures zaznamenaly v posledních třech týdnech silný nárůst a jejich celkový objem dosáhl pětiletého maxima 616,4 tis. tun. Riziko podtrhuje skutečnost, že nedávné cenové akce byly většinou spojeny s nákupy na COMEXu, které měly zabránit zavedení cel, než se skutečnou poptávkou koncových uživatelů, což zvyšuje riziko konsolidace.

Měny

• Euro přes noc vzrostlo na základě výsledků německých voleb, neboť dvě největší centristické strany, blok CDU/CSU a SPD, dosáhly těsně dostatečně silných výsledků, aby mohly vytvořit většinovou vládu bez pomoci třetí strany. EURUSD se opět dostal nad 1,0500 a vyhlíží klíčové maximum pásma a letošní maximum 1,0533. EURJPY přes noc vzrostl zpět nad 157,00 poté, co se v pátek propadl pod 156,00.
• JPY v pátek pozdě večer posílil a prudce tak zvrátil oslabení z asijské seance v důsledku varování BoJ před růstem výnosů japonských státních dluhopisů, zatímco výnosy amerických státních dluhopisů v rámci ošklivé averze k riziku prudce klesly. USDJPY se přes noc propadl pod 149,00, než se zotavil na 149,50. Další významnou úrovní pro USDJPY směrem dolů je minimum rozpětí od října na 148,65.