Rychlý přehled globálního trhu: Evropa - 25. listopadu 2024

Klíčové body:

• Akcie: USA mírně posílily, Asie smíšená, Evropa rostla díky technologickým a spotřebitelským cyklickým produktům.
• Volatilita: VIX klesl pod 16, očekávané pohyby byly kvůli zkrácenému svátečnímu týdnu utlumené.
• Měny: Americký dolar se v souvislosti s Trumpovou nominací na ministra financí propadl, ale přes noc ztráty snížil.
• Komodity: Zlato se po nárůstu z minulého týdne propadá kvůli snížené poptávce po útočištích
• Dluhopisy: Výnosy amerických státních dluhopisů rostou, OAT-Bund spread se rozšiřuje kvůli politické volatilitě.
• Makro události: Průzkum IFO v Německu, aukce dvouletých státních dluhopisů USA


Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

---

Makrodata a titulky:

• Zvolený prezident USA Donald Trump si vybral za ministra financí zajištění fondu miliardáře Scotta Bessenta. Bessent je známý jako fiskální jestřáb, který Trumpovi doporučil, aby vytvořil politiku "3-3-3", která zahrnuje snížení rozpočtového deficitu o 3 % HDP do roku 2028, zvýšení růstu HDP na 3 % prostřednictvím deregulace a čerpání dalších 3 milionů barelů ropy denně. Vyjádřil se také, že cla by měla být více využívána jako nástroj vyjednávání a zaváděna postupněji.
• Evropské údaje o PMI ve službách v pátek dopadly výrazně hůře, než se očekávalo. Německý listopadový PMI ve službách dosáhl hodnoty 49,4 oproti 51,7, francouzský PMI ve službách 45,7 oproti 49 a služby v eurozóně 49,2 oproti 51,6.
• V tematickém článku na stránkách Bloomberg se uvádí, že se společnost Amazon snaží vytvořit nové čipy s umělou inteligencí, aby snížila svou závislost na společnosti Nvidia.

Makro události (časy v GMT): Listopadový průzkum podnikatelského klimatu IFO v Německu (09:00), listopadová výrobní aktivita dallaského Fedu v USA (15:30), projev hlavního ekonoma Lana v ECB (16:30), aukce dvouletých státních dluhopisů v USA (18:00).

Finanční výsledky společností:

• Dnes: Alimentation Couche-Tarde, Agilent, Zoom Video,
• Úterý: Analog Devices, Dell, Crowdstrike, Workday, Autodesk, HP, Best Buy

Všechny události týkající se makra, zisků společností a dividend najdete v kalendáři Saxo.

Akcie:

• USA: Americké trhy zakončily minulý týden s mírnými zisky; index S&P 500 vzrostl o 0,35 % a Nasdaq 100 přidal 0,17 %. Dow Jones dosáhl lepších výsledků, když vzrostl o 1 % díky dobrým výsledkům společností Boeing (+4,1 %) a Nike (+3,06 %). Investoři upírají svou pozornost na ekonomické údaje tohoto týdne, včetně zápisu z jednání FOMC a inflace PCE, a zaměřují se na zisky společností Dell Technologies, CrowdStrike a Autodesk.
• Asie: Asijské trhy zahájily týden pozitivně v čele se zisky japonského indexu Nikkei 225 (+1,2 %) a jihokorejského KOSPI (+1,4 %), jelikož investoři upřednostňovali cyklické akcie. Čínské indexy však kvůli přetrvávajícím ekonomickým obavám zaznamenaly horší výsledky, když index CSI 300 klesl o 0,6 % a index Hang Seng o 0,4 %. Optimismus v průběhu páteční seance na Wall Street podpořil náladu v jiných oblastech, a to navzdory geopolitickému napětí mezi Ruskem a Ukrajinou.
• Evropa: Evropské akcie uzavřely minulý týden v plusu, když Stoxx 50 vzrostl o 0,7 % a Stoxx 600 o 1,2 %. Zisky technologických společností, včetně ASML (+3,2 %) a Adyen (+1,7 %), posunuly indexy výše, i když údaje PMI v eurozóně ukázaly na pokles aktivity v soukromém sektoru. Další podporu poskytly spotřebitelské cyklické akcie, jako například Stellantis a LVMH.

Volatilita: Ukazatele volatility se zmírnily, když VIX poklesl o 9,66 % na 15,24 a VIX1D se propadl o 28,25 % na 9,93, což odráží snížení krátkodobých tržních rizik. Futures na VIX také klesly, zatímco tržní futures byly před zkráceným svátečním týdnem živé. Implikovaná volatilita zůstává nevýrazná, přičemž očekávané pohyby indexů činí 0,92 % pro S&P 500 a 1,37 % pro Nasdaq 100, což do značné míry odráží zkrácené obchodní okno. Klíčová opční aktivita se zaměřuje na společnosti Nvidia, Tesla a CrowdStrike, protože investoři upravují pozice před zveřejněním zisků a ekonomických údajů.

Dluhopisy: Minulý týden evropské státní dluhopisy výrazně posílily poté, co údaje o podnikatelské aktivitě v eurozóně vykázaly prudký pokles, což přimělo obchodníky očekávat dřívější snížení sazeb ze strany Evropské centrální banky. Německé dvouleté výnosy klesly o 12 bazických bodů na 1,99 %, a vedly tak pokles, zatímco výnosy desetiletých Bundů se snížily o 7 bazických bodů na 2,25 %. Trhy zacenily snížení sazeb ECB o 37 bazických bodů pro příští měsíc, což je o 8 bazických bodů více než v předchozí den. Treasuries zažily volatilní týden. Počáteční zisky byly zvráceny poté, co údaje o indexu PMI v USA, které byly silnější, než se očekávalo, naznačily odolnost v sektoru služeb. To vedlo ke zploštění křivky, přičemž výnosy na krátkých dluhopisech mírně vzrostly a výnosy na dlouhých dluhopisech získaly podporu díky poptávce. Výnos desetiletých státních dluhopisů skončil týden na úrovni přibližně 4,405 %. Tento týden budou očekávání ohledně politiky ECB ovlivňovat německý index podnikatelského klimatu IFO a údaje o indexu spotřebitelských cen v eurozóně, zatímco další informace poskytnou projevy představitelů ECB. V USA se trhy zaměří na zápis z jednání FOMC, Fedem preferovaný ukazatel inflace PCE a HDP a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby. Údaje o nákupech na Black Friday také mohou signalizovat sílu spotřebitelů. Vzhledem k tomu, že na začátku týdne jsou naplánovány aukce dvouletých, pětiletých a sedmiletých státních dluhopisů, je pravděpodobná volatilita na trhu, zejména vzhledem k tomu, že v důsledku svátku Díkůvzdání se obchodní aktivita sníží.

Komodity: Zlato minulý týden vzrostlo nejvíce za posledních 20 měsíců, aby se přes noc propadlo zpět pod USD 2,700, přičemž se nyní zaměřuje na podporu na úrovni USD 2,650. To vše vlivem silných údajů z USA, které téměř vyloučily prosincové snížení sazeb, a poté, co si Trump vybral Scotta Bessenta jako svého kandidáta na post ministra financí USA. Jelikož je považován za fiskálního jestřába, může přinést větší stabilitu do americké ekonomiky a finančních trhů, čímž by se snížila poptávka po bezpečných investicích od investorů obávajících se o situaci s americkým dluhem. Ropa se obchoduje na nižší úrovni poté, co Izrael oznámil, že se blíží dohodě o příměří s Hizballáhem, zatímco průmyslové kovy se obchodují na vyšší úrovni, podporované slabším dolarem a Bessentovými umírněnějšími názory na cla. Ceny zemního plynu v EU se tento týden mohou zmírnit v důsledku mírnějšího počasí, ale nedávný a předčasný pokles zásob znervózňuje trh před vrcholem zimní poptávky.

Měny:

• Americký dolar se v reakci na Trumpovu volbu Scotta Bessenta na post ministra financí posunul níže, přičemž nejsilnější byl tento pohyb vůči CHF, JPY a euru. Bessentovy umírněnější názory na cla než u některých jiných kandidátů a jeho názory na snižování deficitu pomohly snížit americké výnosy, což podpořilo pohyb amerického dolaru. Zatímco se však výnosy během asijské seance držely níže, americký dolar se odrazil a část tohoto pohybu smazal.
• Euro zažilo značné drama poté, co slabé předběžné listopadové PMI v pátek zaznamenaly nová minima pro tento cyklus a krátce se obchodovaly pod 1,0350 EURUSD, než uzavřely severně od 1,0400. Víkendové zprávy z USA však způsobily, že se kurz přes noc dostal na vyšší úroveň a krátce se dotkl 1,0500.
• AUDNZD se v noci krátce dostal na nová dvouletá maxima nad 1,1150 v souvislosti se zprávami o Trumpově výběru ministra financí, neboť jeho postoj k celním sazbám je vnímán jako možná mírnější vůči Číně, což AUD podporuje. Tuto středu se koná důležité zasedání RBNZ, kde menšina z nich očekává výrazné snížení sazeb o 75 bazických bodů.

Globální pohled na trhy najdete na kartě Inspirace.