Szybki Przegląd Rynku Globalnego: Europa – 25 listopada 2024

Kluczowe punkty:

• Akcje: USA zyskały nieznacznie, Azja mieszana, Europa wzrosła na fali technologii i cyklicznych dóbr konsumpcyjnych
• Zmienność: VIX spadł poniżej 16, oczekiwane ruchy stonowane ze względu na skrócony tydzień świąteczny
• Waluty: Dolar amerykański otworzył się niżej po nominacji Trumpa na sekretarza skarbu, ale straty zostały zredukowane przez noc
• Towary: Złoto spada po zeszłotygodniowym wzroście wobec zmniejszonego popytu na bezpieczne aktywa
• Stały dochód:Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych rosną, spread OAT-Bund rozszerza się z powodu zmienności politycznej
• Wydarzenia makro: Ankieta IFO w Niemczech, aukcja 2-letnich amerykańskich obligacji skarbowych


Saxo Quick Take to krótka i skondensowana analiza rynkowa z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

---

Dane makro i nagłówki:

• Wybrany na prezydenta USA Donald Trump wybrał miliardera z funduszu hedgingowego, Scotta Bessenta, na sekretarza skarbu. Bessent jest znany jako zwolennik dyscypliny fiskalnej i doradził Trumpowi wdrożenie polityki "3-3-3", obejmującej redukcję deficytu budżetowego o 3% PKB do 2028 roku, stymulację wzrostu PKB do poziomu 3% poprzez deregulację oraz zwiększenie wydobycia ropy o 3 miliony baryłek dziennie.
• Dane dotyczące PMI w sektorze usług w Europie w piątek były ogólnie niższe od oczekiwań. Niemiecki PMI dla usług w listopadzie wyniósł 49,4 vs oczekiwane 51,7, francuski PMI dla usług 45,7 vs oczekiwane 49, a dla obszaru euro 49,2 vs oczekiwane 51,6.
• Artykuł w Bloomberg donosił że Amazon próbuje tworzyć nowe chipy AI, aby zredukować swoją zależność od Nvidii.

Wydarzenie makto (czasy w GMT): Niemcy, listopadowa ankieta IFO dotycząca klimatu biznesowego (0900), USA, listopadowa aktywność produkcyjna Dallas Fed (1530), główny ekonomista ECB Lane będzie przemawiał (1630), aukcja 2-letnich obligacji skarbowych USA (1800)

Wydarzenia związane z wynikami:

• Dzisiaj: Alimentation Couche-Tarde, Agilent, Zoom Video,
• Wtorek: Analog Devices, Dell, Crowdstrike, Workday, Autodesk, HP, Best Buy

Wszystkie wydarzenia makro, związane z wynikami oraz dywidendami można sprawdzić w kalendarzu Saxo.

Akcje:

• USA: Rynki amerykańskie zakończyły zeszły tydzień z umiarkowanymi wzrostami; S&P 500 wzrósł o 0,35%, a Nasdaq 100 dodał 0,17%. Dow Jones wyróżnił się, rosnąc o 1%, wspierany przez silne wyniki Boeinga (+4,1%) i Nike (+3,06%). Inwestorzy skupiają się teraz na danych ekonomicznych na ten tydzień, w tym protokołach FOMC i inflacji PCE, z wynikami finansowymi Dell Technologies, CrowdStrike i Autodesk w centrum uwagi.
• Azja: Rynki azjatyckie rozpoczęły tydzień pozytywnie, prowadzone przez wzrosty w japońskim Nikkei 225 (+1,2%) i południowokoreańskim KOSPI (+1,4%), ponieważ inwestorzy preferowali akcje cykliczne. Chińskie indeksy jednak osiągnęły słabsze wyniki z powodu utrzymujących się obaw gospodarczych, przy spadku CSI 300 o 0,6% i Hang Seng o 0,4%. Optymizm po piątkowej sesji na Wall Street wspierał nastroje w innych miejscach, pomimo napięć geopolitycznych między Rosją a Ukrainą.
• Europa: Akcje europejskie zamknęły zeszły tydzień pozytywnie, z Stoxx 50 rosnącym o 0,7% i Stoxx 600 o 1,2%. Wzrosty w akcjach technologicznych, takich jak ASML (+3,2%) i Adyen (+1,7%), napędzały indeksy w górę, mimo że dane PMI dla strefy euro wskazywały na kurczenie się aktywności w sektorze prywatnym. Cykliki konsumenckie, takie jak Stellantis i LVMH, dodatkowo wspierały rynek.

Zmienność: Wskaźniki zmienności osłabły, gdy VIX spadł o 9,66% do 15,24, a VIX1D gwałtownie spadł o 28,25% do 9,93, odzwierciedlając zmniejszone ryzyko rynkowe w krótkim terminie. Kontrakty terminowe na VIX również spadły, podczas gdy futures rynkowe były pozytywne w oczekiwaniu na tydzień o skróconym czasie handlu. Zmienność implikowana pozostaje stonowana, z oczekiwanymi ruchami dla S&P 500 i Nasdaq 100 wynoszącymi odpowiednio 0,92% i 1,37%, co w dużej mierze odzwierciedla skrócone okno handlowe. Kluczowa aktywność opcji skupia się na Nvidia, Tesla i CrowdStrike, gdy inwestorzy dostosowują pozycje przed publikacją wyników i danych ekonomicznych.

Stały dochód: W zeszłym tygodniu europejskie obligacje skarbowe znacząco zyskały po tym, jak dane dotyczące aktywności biznesowej w strefie euro wykazały gwałtowny spadek, co skłoniło traderów do oczekiwania wcześniejszych obniżek stóp przez Europejski Bank Centralny. Rentowności niemieckich obligacji dwuletnich spadły o 12 punktów bazowych do 1,99%, prowadząc spadki, podczas gdy rentowności dziesięcioletnich Bundów spadły o 7 punktów bazowych do 2,25%. Rynki wyceniły 37 punktów bazowych obniżek stóp EBC na przyszły miesiąc, co stanowi wzrost o 8 punktów bazowych w porównaniu do poprzedniego dnia. Amerykańskie obligacje skarbowe przeżyły burzliwy tydzień. Wczesne zyski zostały odwrócone po tym, jak mocniejsze niż oczekiwano dane PMI z USA zasugerowały odporność sektora usług. Spowodowało to spłaszczenie krzywej, z lekkim wzrostem rentowności na krótkim końcu i wsparciem dla dłuższego końca z tytułu popytu. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych zakończyła tydzień na poziomie około 4,405%. W tym tygodniu indeks klimatu gospodarczego IFO z Niemiec i dane o inflacji CPI strefy euro będą kształtować oczekiwania dotyczące polityki EBC, podczas gdy przemówienia urzędników EBC dostarczą dalszych wskazówek. W USA rynki koncentrują się na protokołach FOMC, preferowanym przez Fed wskaźniku inflacji PCE, danych o PKB oraz zamówieniach na dobra trwałe. Dane z zakupów z okazji Czarnego Piątku mogą również wskazać na siłę konsumentów. Ze względu na aukcje 2-letnich, 5-letnich i 7-letnich obligacji skarbowych zaplanowane na początek tygodnia, możliwa jest zmienność rynkowa, zwłaszcza że Święto Dziękczynienia zmniejsza aktywność handlową.

Towary: Złoto wzrosło w zeszłym tygodniu najmocniej od 20 miesięcy, by następnie spaść poniżej 2700 USD w nocy, a uwaga skierowana jest teraz na wsparcie przy 2650 USD. Wzrost ten był napędzany siłą danych z USA, które niemal wykluczają obniżkę stóp w grudniu, oraz po tym, jak Trump wybrał Scotta Bessenta na nowego sekretarza skarbu USA. Postrzegany jako zwolennik dyscypliny fiskalnej, może wprowadzić więcej stabilności do gospodarki i rynków finansowych USA, ograniczając tym samym popyt na bezpieczne przystanie wśród inwestorów zaniepokojonych sytuacją zadłużenia w USA. Ropa handluje się niżej po tym, jak Izrael ogłosił, że jest bliski porozumienia o zawieszeniu broni z Hezbollahem, podczas gdy metale przemysłowe handlują wyżej, wspierane słabszym dolarem i bardziej umiarkowanymi poglądami Bessenta na cła. Ceny gazu w UE mogą się obniżyć z powodu łagodniejszej pogody w tym tygodniu, ale ostatni i przedwczesny spadek zapasów pozostawił rynek w napięciu przed okresem szczytowego zapotrzebowania na zimę.

Waluty:

• Dolar amerykański osłabił się w reakcji na wybór Scotta Bessenta na sekretarza skarbu przez Trumpa, a ruch ten był najsilniejszy wobec CHF, JPY i euro. Bardziej umiarkowane poglądy Bessenta na temat ceł w porównaniu do niektórych innych kandydatów, a także jego opinie na temat redukcji deficytu, pomogły obniżyć rentowności w USA, wspierając ruch dolara. Chociaż rentowności utrzymywały się na niższym poziomie w sesji azjatyckiej, dolar amerykański odbił się, odrabiając część strat.
• Euro przeżyło znaczne zamieszanie po tym, jak słabe wstępne PMI za listopad w piątek spowodowały, że osiągnęło nowe minima w cyklu i krótko handlowało poniżej 1,0350 w parze EURUSD, zanim zamknęło się powyżej 1,0400. Jednak wiadomości z USA w weekend spowodowały, że kurs wzrósł i krótko osiągnął 1,0500 w nocy.
• Para AUDNZD krótko osiągnęła nowe 2-letnie maksima powyżej 1,1150 w nocy w wyniku wiadomości o wyborze Bessenta na sekretarza skarbu przez Trumpa, ponieważ jego stanowisko w sprawie ceł jest postrzegane jako potencjalnie łagodniejsze wobec Chin, co wspiera AUD. Ważne spotkanie RBNZ odbędzie się w tę środę, a mniejszość spodziewa się dużej obniżki stóp o 75 punktów bazowych.

Aby uzyskać globalne spojrzenie na rynki, odwiedź Inspiracje.