Přihlásit se Založit účet
Česká republika
CFD jsou komplexní instrumenty a pojí se s nimi vysoké riziko rychlého finančního prodělku z důvodu výrazné páky. U 64 % účtů retailových investorů dochází při obchodování CFD s tímto poskytovatelem k finanční ztrátě.
Zobrazit více
CFD jsou komplexní instrumenty a pojí se s nimi vysoké riziko rychlého finančního prodělku z důvodu výrazné páky. U 64 % účtů retailových investorů dochází při obchodování CFD s tímto poskytovatelem k finanční ztrátě. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak fungují CFD, FX a jiné produkty, a zda si můžete dovolit přijmout vysoké riziko ztráty vašich financí.
Zobrazit méně
Týdenní FX Chartbook: Fed zahájí cyklus snižování sazeb Týdenní FX Chartbook: Fed zahájí cyklus snižování sazeb Týdenní FX Chartbook: Fed zahájí cyklus snižování sazeb

Týdenní FX Chartbook: Fed zahájí cyklus snižování sazeb

Macro 7 min čtení
Charu Chanana

Vedoucí oddělení FX strategie

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

Klíčové body:

  • USD: 25 nebo 50 bps, Fed bude holubičí
  • JPY: Další zisky pravděpodobně díky divergenci Fed-BOJ a poptávce po bezpečném přístavu
  • EUR: Prodej na vzestupu při ekonomickém protivětru v eurozóně
  • GBP: Odolnost v testu, protože BOE je dobře odhadnuta
  • CNH: Obavy z růstu Číny podněcují další stimuly calls

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

USD: USD: holubičí postoj Fedu, Dot Plot a Powell v hledáčku

Debata o velikosti nadcházejícího snížení sazeb FOMC zůstává nerozhodná, trh stále zvažuje snížení o 25 bps oproti snížení o 50 bps. Zatímco nedávné údaje, jako například srpnový jádrový index spotřebitelských cen, který byl silnější, než se očekávalo, podporují snížení o 25 bazických bodů, názor se stále více posouvá směrem k 50 bazickým bodům. Nedávný článek Nicka Timiraose, který se v deníku Wall Street Journal vyjadřuje jako našeptávač Fedu, a komentáře bývalého prezidenta newyorského Fedu Billa Dudleyho podpořily spekulace o agresivnějším snížení.

Pokud se Fed rozhodne pro snížení o 25 bazických bodů, očekávejte holubičí rétoriku, která by mohla připravit půdu pro snížení o 50 bazických bodů v listopadu nebo dokonce pro úpravu v období mezi zasedáními, pokud trh práce výrazně oslabí. Nadcházející údaje z trhu práce budou klíčové, protože Fed se snaží najít rovnováhu mezi svým postupem uvolňování a udržováním inflačních očekávání a svým přístupem založeným na datech.

Pokud jde o bodový graf, očekává se, že projekce na rok 2024 vykáže 2-3 snížení oproti jednomu v červnu, což signalizuje holubičí posun. Hlavní pozornost se však zaměří na rok 2025, kdy by rychlejší tempo škrtů mohlo signalizovat obavy z recese. Fed bude pravděpodobně k uvolňování měnové politiky přistupovat rozvážně a bude se snažit o postupné úpravy, které budou odrážet vývoj inflace a zaměstnanosti, nikoli o rychlou reaktivní změnu.

Červnový bodový graf Fedu. Zdroj: Fed, Bloomberg

Z tržního hlediska by snížení o 25 bazických bodů mohlo zpočátku přinést vyšší výnosy amerických státních dluhopisů a USD, ale Powell na své tiskové konferenci pravděpodobně vystoupí s holubičím postojem. To znamená, že jakékoli oživení výnosů nebo amerického dolaru bude pravděpodobně krátkodobé a širší trend měkkého dolaru bude přetrvávat, zejména pokud Fed naznačí agresivnější trajektorii uvolňování.

JPY: Rozhodnutí Fedu i Bank of Japan tento týden

Japonský jen poprvé od roku 2003 posílil vůči americkému dolaru na 140 bodů, protože trhy zvyšují pravděpodobnost, že Fed tento týden výrazněji sníží úrokové sazby. Na růst jenu však netlačí jen vyhlídky na holubičí Fed, ale také mírně jestřábí Bank of Japan, která v pátek oznámí své politické rozhodnutí.

Přestože se tento týden neočekává další normalizace politiky BOJ, guvernér Ueda pravděpodobně zachová jestřábí tón, který zazněl na předchozích tiskových konferencích, a několik členů BOJ naznačilo, že jsou otevřeni dalšímu zvyšování sazeb, pokud ekonomický výhled vývoj zůstane v souladu s očekáváním. Tím se připravuje půda pro zvýšení sazeb již v říjnu.

Jenu také prospívají nižší ceny ropy a jeho vlastnosti bezpečného přístavu, které mu dávají výhodu působit jako zajištění v případě, že se americký akcie kvůli slabším prognózám růstu znovu ocení. Proražení pod klíčovou úroveň 140 signalizuje potenciál pro další růst jenu v blízké budoucnosti.

GBP: Výkonnost by mohla začít být selektivní

Nadcházející týden bude pro britskou libru klíčový, protože se uskuteční klíčové události, jako je index spotřebitelských cen ve Velké Británii, maloobchodní tržby a zasedání Bank of England. Swapy ve Spojeném království v současné době počítají pouze s 22% šancí na snížení sazeb ze strany BoE o 25 bazických bodů, což odráží vysokou laťku pro jakoukoli změnu sazeb. Pokud se tedy údaje o CPI výrazně neodchýlí od očekávání, nejsou významné změny v cenách swapů nebo pohybu GBP pravděpodobné.

Ačkoli se očekává, že inflace ve službách v srpnu vzroste, je to především v důsledku vlivu srovnávací základny v oblastech, které má BoE tendenci přehlížet. Banka již naznačila, že letos na podzim očekává dočasné zvýšení inflace ve službách, než se do konce roku zmírní.

Vzhledem k přetrvávající vysoké inflaci ve službách postupuje BoE ve srovnání s Fedem při snižování sazeb opatrněji a změna politiky v tomto měsíci se zdá být nepravděpodobná. Zatím se neočekává, že by výbor zaujal více holubičí postoj.

Očekává se, že BoE zachová současnou 5% sazbu, přičemž rozdělení hlasů může mít vliv na pohyb GBP. Rozdělení v poměru 6:3 by mohlo naznačovat větší naléhavost uvolnění tlaku na libru šterlinků, zatímco rozdělení v poměru 8:1 by mohlo znamenat méně bezprostřední tlak. Vzhledem k tomu, že trhy si dobře uvědomily, že BOE bude pokračovat, může GBP čelit problémům při dosahování dalších zisků, takže by mohlo být rozumnější zaměřit se na křížové měny, zejména na ty, které nabízejí relativní lepší výkonnost vůči EUR nebo CAD, kde je holubičí přecenění i nadále pravděpodobné.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Velmi zkreslený graf výkonnosti FX za minulý týden, kde stříbro překonává se ziskem 10 %. Zlato a jen také získaly, protože trh se připravoval na snížení sazeb Fedu, a USD skončil druhý týden po sobě na nižší úrovni.
Náš FX Scorecard ukazuje, že býčí momentum se zvyšuje u stříbra a skandinávských měn, zatímco u JPY a zlata zůstává zachováno. NZD, CAD a USD zaznamenávají rostoucí medvědí momentum.
Podle údajů CFTC o polohování za týden od 10. září došlo k určitému pokrývání krátkých pozic v USD vůči všem ostatním hlavním měnám s výjimkou JPY a CHF. Dlouhé pozice byly likvidovány především v EUR a GBP, následované AUD a NZD.

-----------------------------------------------------------------------

Nedávné články o FX:

Nedávné články o makru:

Týdenní FX Chartbooks:

    Řada FX 101:

    Vyloučení odpovědnosti

     Jednotlivé subjekty skupiny Saxo Bank poskytují pouze služby k provádění pokynů a přístup k analýze, které umožňují uživateli prohlížet nebo používat obsah, který je k dispozici na webu nebo přes web. Tento obsah není určen pro tyto výhradní služby k provádění pokynů ani je nemění a nerozšiřuje. Tento přístup a použití jsou vždy předmětem (i) podmínek používání; (ii) úplného vyloučení odpovědnosti; (iii) upozornění na rizika; (iv) jednacího řádu a (v) oznámení týkajících se webu Saxo News & Research a/nebo jeho příslušného obsahu a také podmínek (pokud jsou relevantní), kterými se řídí používání hypertextových odkazů na webových stránkách člena skupiny Saxo Bank, podle kterého se získává přístup k webu Saxo News & Research. Takový obsah se proto poskytuje pouze jako informace. Zejména není úmyslem, aby vám jakýkoli subjekt skupiny Saxo Bank poskytl jakoukoli radu nebo abyste se na cokoli spoléhali jako na poskytnutou nebo potvrzenou radu; stejně tak nelze cokoli vykládat jako vyžádání nebo pobídku k vytvoření předplatného nebo prodeji či koupi jakéhokoli finančního nástroje. Veškeré obchodování nebo investice musí být na základě vašeho vlastního informovaného rozhodnutí bez vyzvání. Jako takový nenese žádný subjekt skupiny Saxo Bank odpovědnost za jakékoli ztráty, které vám mohly vzniknout v důsledku jakéhokoli investičního rozhodnutí provedeného na základě informací, které jsou k dispozici na webu Saxo News & Research nebo v důsledku používání webu Saxo News & Research. Zadané pokyny a uskutečněné obchody se pokládají za zamýšlené nebo uskutečněné na účet zákazníka s entitou skupiny Saxo Bank působící v jurisdikci, v níž sídlí zákazník, nebo s níž zákazník otevřel a udržuje svůj obchodní účet. Saxo News & Research neobsahuje (a neměl by být vykládán jako obsahující) finanční, investiční, daňové nebo obchodní poradenství nebo poradenství jakéhokoliv druhu nabízeného, doporučeného nebo potvrzeného skupinou Saxo Bank a nemělo by být interpretováno jako záznam našich obchodních cen nebo jako nabídka, pobídka nebo vyžádání předplatného, prodeje nebo koupě v jakémkoli finančním nástroji. Pokud je jakýkoli obsah chápán jako investiční výzkum, je třeba vzít v potaz a přijmout skutečnost, že obsah nebyl určen a nebyl připraven v souladu s právními požadavky určenými na podporu nezávislosti investičního výzkumu a jako takový, se považuje za marketingovou zprávu podle příslušných zákonů.

    Přečtěte si prosím naše prohlášení o vyloučení odpovědnosti:
    Oznámení o investičních průzkumech, které nejsou nezávislé (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Odmítnutí odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
    Vyloučení odpovědnosti (https://www.home.saxo/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)

    Saxo Bank A/S, organizační složka
    Na Poříčí 3a
    Prague 1, 110 00
    Česká republika

    Kontaktujte Saxo Bank

    Vyberte region

    Česká republika
    Česká republika
    Produkty a ceny
    Platformy
    Účty a služby
    Všeobecné
    Další
    Právní informace

    Seznamte se s riziky
    Obchodování je vždy spojeno s rizikem. Více informací. Abychom vám pomohli pochopit související rizika, sestavili jsme pro vás sérii dokumentů s klíčovými informacemi (KID), které zdůrazňují rizika a výhody související s jednotlivými produkty. Další dokumenty s klíčovými informacemi jsou k dispozici na naší obchodní platformě. Více informací

    Tato webová stránka je přístupná kdekoliv na světě, nicméně informace uvedené na stránkách se vztahují k Saxo Bank A/S a nejsou specifické pro konkrétní entitu Saxo Bank Group. Všichni klienti budou přímo v kontaktu se Saxo Bank A/S a všechny klientské smlouvy budou uzavřeny se Saxo Bank A/S, a proto se budou řídit dánským právem.

    Apple a logo Apple jsou ochranné známky společnosti Apple Inc, registrované v USA a dalších zemích a oblastech. App Store je označení služby společnosti Apple Inc. Google Play a logo Google Play jsou ochranné známky společnosti Google LLC.