Logowanie Otwórz rachunek
Polska
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami, które wiążą się z wysokim ryzykiem nagłej utraty pieniędzy ze względu na wykorzystanie dźwigni finansowej. 64% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu CFD za pośrednictwem tego dostawcy.
Pokaż więcej
Kontrakty CFD są złożonymi instrumentami, które wiążą się z wysokim ryzykiem nagłej utraty pieniędzy ze względu na wykorzystanie dźwigni finansowej. 64% rachunków inwestorów detalicznych odnotowuje straty w wyniku handlu CFD za pośrednictwem tego dostawcy. Inwestor powinien rozważyć, czy rozumie, jak działają produkty CFD, FX i wszelkie inne, oraz czy może pozwolić sobie na wysokie ryzyko utraty pieniędzy.
Pokaż mniej
Tygodniowy kalendarz walutowy: Fed rozpocznie cykl obniżek stóp Tygodniowy kalendarz walutowy: Fed rozpocznie cykl obniżek stóp Tygodniowy kalendarz walutowy: Fed rozpocznie cykl obniżek stóp

Tygodniowy kalendarz walutowy: Fed rozpocznie cykl obniżek stóp

Macro 7 min na przeczytanie
Charu Chanana

Kierownik Działu Strategii Walutowej

Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI

Kluczowe punkty:

  • USD: 25 lub 50 pb, Fed będzie gołębi
  • JPY: Prawdopodobne dalsze wzrosty dzięki rozbieżności Fed-BOJ i popytowi na bezpieczną przystań
  • EUR: Sprzedawaj na wzrostach w obliczu przeciwności gospodarczych w strefie euro
  • GBP: Odporność w teście, ponieważ ścieżka BOE jest dobrze wyceniona
  • CNH: Obawy o wzrost w Chinach napędzają więcej bodźców opcje call

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

USD: Gołębia postawa Fed, Dot Plot i Powell pod obserwacją

Debata na temat wielkości zbliżającej się obniżki stóp procentowych przez FOMC pozostaje niezdecydowana, a rynek nadal rozważa obniżkę o 25 pb w porównaniu z 50 pb. Podczas gdy ostatnie dane, takie jak sierpniowy silniejszy niż oczekiwano bazowy CPI, wspierają cięcie o 25 pb, narracja coraz bardziej przesuwa się w kierunku ruchu o 50 pb. Niedawny artykuł w Wall Street Journal autorstwa zaklinacza Fed Nicka Timiraosa i komentarze byłego prezesa Fed z Nowego Jorku Billa Dudleya podsyciły spekulacje na temat bardziej agresywnego cięcia.

Jeśli Fed zdecyduje się na cięcie o 25 pb, spodziewajmy się gołębiej retoryki, potencjalnie przygotowującej grunt pod cięcie o 50 pb w listopadzie lub nawet korektę między posiedzeniami, jeśli rynek pracy znacznie się osłabi. Nadchodzące dane z rynku pracy będą kluczowe, ponieważ Fed stara się zrównoważyć swoją ścieżkę łagodzenia z utrzymaniem oczekiwań inflacyjnych i podejściem opartym na danych.

Jeśli chodzi o wykres kropkowy, oczekuje się, że prognozy na 2024 r. pokażą 2-3 cięcia, w porównaniu z jednym w czerwcu, sygnalizując gołębią zmianę. Kluczowy będzie jednak rok 2025, w którym szybsze tempo cięć może zasygnalizować obawy przed recesją. Fed prawdopodobnie zakomunikuje wyważone podejście do łagodzenia polityki pieniężnej, dążąc do stopniowych dostosowań odzwierciedlających ewoluującą inflację i warunki zatrudnienia, a nie do szybkich, reaktywnych zmian.

Czerwcowy wykres kropkowy Fed. Źródło: Fed, Bloomberg

Z rynkowego punktu widzenia cięcie o 25 pb może początkowo spowodować wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych i dolara amerykańskiego, ale Powell prawdopodobnie okaże się gołębi podczas swojej konferencji prasowej. Oznacza to, że jakiekolwiek odbicie rentowności lub dolara amerykańskiego będzie prawdopodobnie krótkotrwałe, a szerszy trend łagodnego dolara powinien się utrzymać, zwłaszcza jeśli Fed zasygnalizuje bardziej agresywną trajektorię łagodzenia.

JPY: decyzje Fed i Banku Japonii w tym tygodniu

Japoński jen umocnił się do 140 w stosunku do dolara amerykańskiego po raz pierwszy od 2003 r., ponieważ rynki zwiększają szanse na większą obniżkę stóp procentowych przez Fed w tym tygodniu. Ale to nie tylko perspektywa gołębiego Fedu pcha jena w górę, ale także lekko jastrzębi Bank Japonii, który w piątek ogłosi swoją decyzję polityczną.

Chociaż w tym tygodniu nie oczekuje się dalszej normalizacji polityki BOJ, gubernator Ueda prawdopodobnie utrzyma jastrzębi ton słyszany na poprzednich konferencjach prasowych, a kilku członków BOJ zasygnalizuje otwartość na dalsze podwyżki stóp, jeśli gospodarka prognoza pozostanie zgodna z oczekiwaniami. Stanowi to podstawę do podwyżek stóp procentowych już w październiku.

Jen zyskuje również na niższych cenach ropy naftowej i cechach bezpiecznej przystani, które dają mu przewagę, aby działać jako zabezpieczać, jeśli amerykańskie akcje ponownie wycenią się niżej z powodu słabszych prognoz wzrostu. Przebicie poniżej kluczowego poziomu 140 sygnalizuje potencjał do dalszego wzrostu jena w najbliższym czasie.

GBP: Wyniki mogą zacząć być selektywne

Nadchodzący tydzień będzie kluczowy dla GBP, z kluczowymi wydarzeniami, w tym brytyjską inflacją CPI, sprzedażą detaliczną i posiedzeniem Banku Anglii. Brytyjskie swapy wyceniają obecnie tylko 22% szans na obniżkę stóp o 25 pb przez BoE, co odzwierciedla wysoką poprzeczkę dla jakiejkolwiek zmiany stóp. W związku z tym, o ile dane o CPI nie będą znacząco odbiegać od oczekiwań, mało prawdopodobne są znaczące zmiany w cenach swapów lub ruchach GBP.

Chociaż oczekuje się, że inflacja usług wzrośnie w sierpniu, wynika to głównie z efektów bazowych w obszarach, które BoE zwykle pomija. Bank wskazał już, że spodziewa się tymczasowego wzrostu inflacji w usługach jesienią tego roku, zanim spadnie ona do końca roku.

Biorąc pod uwagę utrzymującą się wysoką inflację usług, BoE postępuje ostrożniej niż Fed w kwestii obniżek stóp procentowych, a zmiana polityki w tym miesiącu wydaje się mało prawdopodobna. Oczekuje się, że komitet nie przyjmie jeszcze bardziej gołębiego stanowiska.

Oczekuje się, że BoE utrzyma obecną stopę procentową na poziomie 5%, przy czym podział głosów może potencjalnie wpłynąć na ruch GBP. Podział 6:3 może sugerować większą potrzebę złagodzenia presji na funta szterlinga, podczas gdy podział 8:1 może oznaczać mniejszą presję. Ponieważ ścieżka BOE jest również dobrze wyceniana przez rynki, GBP może stanąć przed wyzwaniami związanymi z dalszymi wzrostami, więc rozsądniej byłoby skupić się na crossach walutowych, szczególnie tych, które oferują względne lepsze wyniki w stosunku do EUR lub CAD, gdzie gołębia wycena pozostaje prawdopodobna.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Wysoce wypaczony wykres wyników walutowych za ostatni tydzień, przy czym srebro osiągnęło lepsze wyniki z 10% wzrostem. Złoto i jen również zyskały, ponieważ rynek pozycjonował się na obniżki stóp procentowych Fed, a dolar amerykański zakończył się niżej drugi tydzień z rzędu.
Nasza karta wyników walutowych pokazuje wzrost dynamiki w przypadku srebra i walut skandynawskich, przy jednoczesnym utrzymaniu w przypadku JPY i złota. NZD, CAD i USD odnotowują niedźwiedzi impet.
Dane dotyczące pozycjonowania CFTC za tydzień 10 września wykazały pewne krótkie pokrycie w USD w stosunku do wszystkich innych głównych walut, z wyjątkiem JPY i CHF. Długie pozycje były likwidowane głównie w EUR i GBP, a następnie AUD i NZD.

-----------------------------------------------------------------------

Najnowsze artykuły FX:

Najnowsze artykuły na temat makro:

Tygodniowe wykresy FX:

    Seria FX 101:

    Zastrzeżenia

     Każdy z podmiotów Grupy Saxo Bank świadczy wyłącznie usługi realizacji i dostępu do analiz, umożliwiając użytkownikowi przeglądanie i/lub korzystanie z treści dostępnych w witrynie internetowej lub za jej pośrednictwem. Te treści nie zmieniają ani nie rozszerzają usług polegających wyłącznie na realizacji. Nie są też do tego przeznaczone. Taki dostęp i użytkowanie zawsze podlegają (i) warunkom korzystania z usług; (ii) pełnej wersji zastrzeżeń; (iii) ostrzeżeniu o ryzyku; (iv) zasadom interakcji oraz (v) uwagom dotyczącym centrum Saxo News & Research i/lub jego treści, a także (gdy ma to zastosowanie) warunkom regulującym korzystanie z hiperłączy zawartych w witrynie członka Grupy Saxo Bank, za pośrednictwem której użytkownik uzyskuje dostęp do centrum Saxo News & Research. Treści te są zatem przekazywane wyłącznie jako informacje. W szczególności nie udziela się żadnych porad ani nie można polegać na nich jako na udzielonych lub zatwierdzonych przez jakikolwiek podmiot z Grupy Saxo Bank; nie należy ich też interpretować jako zachęty do subskrypcji, sprzedaży lub zakupu jakichkolwiek instrumentów finansowych. Wszelkie podejmowane przez użytkownika transakcje i inwestycje muszą opierać się na jego własnej, niewymuszonej i świadomej decyzji. W związku z tym żaden podmiot Grupy Saxo Bank nie ponosi odpowiedzialności za jakiekolwiek straty, które użytkownik może ponieść w wyniku jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej podjętej w oparciu o informacje dostępne w centrum Saxo News & Research lub w wyniku korzystania z tego centrum. Składane zlecenia i realizowane transakcje uważa się za dotyczące rachunku klienta u podmiotu z Grupy Saxo Bank działającego w jurysdykcji, w której klient zamieszkuje i/lub w której klient otworzył i prowadzi swój rachunek inwestycyjny. Centrum Saxo News & Research nie zawiera (i nie należy przyjmować, że zawiera) porad finansowych, inwestycyjnych, podatkowych ani handlowych, ani porad jakiegokolwiek rodzaju oferowanych, rekomendowanych czy polecanych przez Grupę Saxo Bank. Nie należy go traktować jako rejestru naszych cen ani jako oferty czy zachęty do sprzedaży lub zakupu jakiegokolwiek instrumentu finansowego. W zakresie, w jakim jakiekolwiek treści mogą być interpretowane jako analizy inwestycyjne, użytkownik uznaje i akceptuje, że te treści nie zostały przygotowane zgodnie z wymogami prawnymi mającymi na celu promowanie niezależności badań inwestycyjnych oraz nie były jako takie zamierzone i w związku z tym będą zgodnie z odpowiednimi przepisami uważane za komunikację marketingową.

    Zapoznaj się z zastrzeżeniami:
    Powiadomienie dotyczące analiz inwestycyjnych, które nie są niezależne (https://www.home.saxo/legal/niird/notification)
    Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/disclaimer/saxo-disclaimer)
    Pełna wersja zastrzeżeń (https://www.home.saxo/legal/saxoselect-disclaimer/disclaimer)


    Philip Heymans Alle 15
    2900 Hellerup
    Dania

    Skontaktuj się z Saxo

    Wybierz region

    Polska
    Polska
    Produkty i ceny
    Platformy
    Rachunki i usługi
    Ogólne
    Inne
    Informacje prawne

    Poznaj ryzyko
    Kazda transakcja wiąże się z ryzykiem (dowiedz się więcej). Aby pomóc Ci w jego zrozumieniu, udostępniliśmy dokumenty zawierające kluczowe informacje (KID) na temat ryzyka i korzyści związanych z poszczególnymi produktami. Dodatkowe dokumenty zawierające kluczowe informacje znajdziesz na naszej platformie transakcyjnej (dowiedz się więcej).

    Ta strona internetowa jest dostępna na całym świecie, jednak informacje na tej stronie są powiązane z Saxo Bank A / S i nie są ściśle określone dla żadnego z podmiotów Grupy Saxo Bank. Wszyscy klienci będą bezpośrednio współpracować z Saxo Bank A / S, a wszystkie umowy z klientem zostaną podpisane z Saxo Bank A / S i tym samym regulowane prawem duńskim.


    Apple, iPad i iPhone są znakami towarowymi firmy Apple Inc., zarejestrowanymi w Stanach Zjednoczonych i innych krajach. App Store to znak usług firmy Apple Inc.