Доступ к обеим платформам осуществляется с единого счета Saxо.
Еженедельный чартбук FX: ФРС начнет цикл снижения ставок
Macro 7 minutes to read
Чару Чанана (Charu Chanana)
Главный стратег по инвестициям
Эта статья была автоматически переведена с помощью искусственного интеллекта
Ключевые моменты:
- Доллар: 25 или 50 б.п., ФРС будет настроена по-домашнему
- Иена: вероятен рост на фоне дивергенции между ФРС и ДПЯ и спроса на безопасную валюту
- Евро: Продавайте на ралли на фоне экономических ветров в Еврозоне
- Фунт: Устойчивость на испытании, так как курс BOE уже оценен по достоинству
- CNH: опасения по поводу роста экономики Китая стимулируют дополнительные меры стимулирования коллы
-------------------------------------------------------------------------------------------------------
USD: Голубиная позиция ФРС, точечный график и Пауэлл в поле зрения
Споры о величине предстоящего снижения ставки FOMC по-прежнему не утихают: рынок все еще рассматривает возможность снижения ставки на 25 б.п. против 50 б.п. Хотя последние данные, например, более сильный, чем ожидалось, базовый индекс потребительских цен за август, говорят в пользу снижения ставки на 25 б.п., все большее влияние на ситуацию оказывает повышение ставки на 50 б.п. Недавняя статья в Wall Street Journal от шептуна ФРС Ника Тимираоса и комментарии бывшего президента ФРС Нью-Йорка Билла Дадли подогрели спекуляции о более агрессивном сокращении ставки.
Если ФРС примет решение о сокращении ставки на 25 б.п., ожидайте "голубиной" риторики, что может создать предпосылки для сокращения ставки на 50 б.п. в ноябре или даже для межзаседательной корректировки, если рынок труда значительно ослабнет. Предстоящие данные по рынку труда будут иметь решающее значение, поскольку ФРС будет пытаться сбалансировать курс смягчения с сохранением инфляционных ожиданий и подходом, основанным на данных.
Если говорить о точечной диаграмме, то в прогнозах на 2024 год ожидается 2-3 сокращения, по сравнению с одним в июне, что свидетельствует о "голубином" тренде. Однако основное внимание будет приковано к 2025 году, когда ускорение темпов сокращения может стать сигналом для опасений рецессии. ФРС, скорее всего, будет придерживаться взвешенного подхода к смягчению, стремясь к постепенной корректировке с учетом меняющихся условий инфляции и занятости, а не к быстрым, реактивным изменениям.
С точки зрения рынка, сокращение ставки на 25 б.п. может привести к росту доходности казначейских облигаций США и доллара, но Пауэлл, скорее всего, выступит на пресс-конференции в духе "голубиной воли". Это означает, что любой скачок доходности или доллара США, скорее всего, будет кратковременным, а общая тенденция "мягкого доллара" сохранится, особенно если ФРС обозначит более агрессивную траекторию смягчения.
Иена: решения ФРС и Банка Японии на этой неделе
Японская иена укрепилась до отметки 140 по отношению к доллару США впервые с 2003 года, так как рынки увеличивают шансы на более значительное снижение ставки ФРС на этой неделе. Но не только перспективы "голубиной" ФРС подталкивают иену к росту, но и умеренно "ястребиный" Банк Японии, который объявит свое политическое решение в пятницу.
Несмотря на то, что на этой неделе от Банка Японии не ожидается дальнейшей нормализации политики, управляющий Уэда, скорее всего, сохранит ястребиный тон, звучавший на предыдущих пресс-конференциях, а несколько членов Банка Японии заявили о своей готовности к дальнейшему повышению ставок, если экономическая ситуация прогноз останется в соответствии с ожиданиями. Это заложило основу для повышения ставок уже в октябре.
Иена также выигрывает от снижения цен на нефть и своих "безопасных" свойств, которые дают ей преимущество выступать в качестве хедж, если американские акции вновь подешевеют на слабых прогнозах роста. Прорыв ниже ключевого уровня 140 сигнализирует о возможности дальнейшего роста иены в ближайшей перспективе.
Фунт стерлингов: рост может стать избирательным
Предстоящая неделя будет иметь решающее значение для британского фунта, поскольку ключевыми событиями станут индекс потребительских цен Великобритании, розничные продажи и заседание Банка Англии. В настоящее время британские свопы оценивают вероятность снижения ставки на 25 б.п. со стороны Банка Англии лишь в 22%, что отражает высокую планку для любого изменения ставки. Следовательно, если данные по CPI не будут существенно отклоняться от ожиданий, Основной изменения в ценообразовании свопов или движении фунта маловероятны.
Хотя ожидается, что инфляция в сфере услуг в августе вырастет, это будет связано в первую очередь с базовым эффектом в тех областях, которые Банк Англии обычно не принимает во внимание. Банк уже дал понять, что ожидает временного повышения инфляции в сфере услуг этой осенью, а затем ее ослабления к концу года.
Учитывая сохраняющуюся высокую инфляцию в сфере услуг, Банк Англии действует более осторожно, чем ФРС, в отношении снижения ставок, и изменение политики в этом месяце представляется маловероятным. Ожидается, что комитет пока не будет занимать более "голубиную" позицию.
Ожидается, что Банк Англии сохранит текущую ставку на уровне 5%, при этом разделение голосов может повлиять на движение фунта стерлингов. Распределение 6:3 может свидетельствовать о более срочном смягчении, оказывающем давление на стерлинг, в то время как распределение 8:1 может означать менее срочное давление. Учитывая то, что рынок уже оценил дальнейший курс BOE, фунт может столкнуться с трудностями в дальнейшем росте, поэтому разумнее будет сосредоточиться на кроссах Валюта, особенно на тех, которые предлагают относительный перевес против евро или канадского доллара, где переоценка "голубиного" курса остается вероятной.
------------------------------------------------------------------------------------------------------------
-----------------------------------------------------------------------
Последние статьи о валютном рынке:
- 11 сентября: Иена: рост подпитывается ястребиной позицией BOJ и выборами Волатильность
- 4 сентября: Иена: привлекательность безопасной валюты налицо, риски разворачивания рынка на радаре
- 3 сентября: Доллар на перепутье: Конец силы или начало кризиса?
- 28 авг: AUD: краткосрочный рост, долгосрочные риски
- 28 авг: CAD: Ралли в противоречии с фундаментальными показателями
- 21 авг: Доллар США: Чрезмерная слабость или еще что-то впереди?
- 16 авг: Рынки FX сталкиваются с перетягиванием каната: сценарий Аналитика
- 14 авг: NZD: цикл снижения ставки начался
- 7 авг: JPY: BOJ снова стал "голубиным" - сможет ли он охладить сжатие иены Короткий?
- 6 авг: AUD: трудно купить в ястребином настроении РБА
- 1 авг: GBP: сокращение ставки Банка Англии не повредит устойчивости фунта
Последние статьи о макросах:
- 12 сентября: США голосуют, Азия реагирует: Инвестиционные стратегии на случай противостояния Трампа и Харриса
- 5 сентября: Освоение диверсификации: Исчерпывающее руководство по балансировке вашего инвестиционного портфеля
- 30 августа: Чипы Blackwell от Nvidia: Повышение планки в генеративном искусственном интеллекте
- 15 авг: Изменения в портфеле Уоррена Баффета: Новые ставки, крупные покупки и неожиданные выходы
- 15 авг: ИПЦ США: Снижение ставки ФРС остается в игре, но споры о 25 против 50 б.п. не утихают
- 13 августа: Предварительный обзор инфляции в США: Не слишком ли она еще липкая?
- 8 авг: Экономика США: Надежды на мягкую посадку против опасений по поводу жесткой посадки
- 2 авг: Сингапурские REITs: Игра на потенциальном снижении ставки ФРС
Еженедельные графики FX:
- 9 сентября: Еженедельный чартбук FX: Смешанные данные по занятости сделают сокращение ставки ФРС на 50 б.п. более жестким
- 2 сентября: Еженедельный чартбук FX: Данные по труду - ключ к размеру снижения ставки ФРС
- 26 авг: Еженедельный чартбук FX: Пауэлл держит открытой дверь для снижения ставки на 50 б.п.
- 19 авг: Еженедельный чартбук FX: Переходим к политикам - Пауэлл, Камала Харрис и Уэда из Банка Японии в центре внимания
- 12 авг: Еженедельный чартбук FX: Доводы в пользу чрезмерных ставок на сокращение ставки ФРС будут проверены
- 5 авг: Еженедельный чартбук FX: Драматический сдвиг в рыночном нарративе
Серия FX 101:
- 26 авг: Навигация по портфельным рискам в условиях ослабления доллара США
- 15 мая: Понимание сделок carry trades на рынке Форекс
- 19 Апр: Использование FX для диверсификации портфеля
- 28 февраля: Навигация по японскому акции: Стратегии хеджирования японской йены Экспозиция/Риск потенциальных убытков
- 8 февраля: USD Smile и влияние King Dollar на портфель.