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Investir avec des options - Microsoft covered call
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Koen Hoorelbeke
Investment and Options Strategist
Relevé: Les marchés financiers débordent d'activité cette semaine, avec à l'horizon des événements majeurs tels que la décision de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt et les demandes d'allocations de chômage. En outre, des rapports sur les bénéfices sont attendus de la part de grandes entreprises technologiques et d'autres acteurs du marché, notamment Microsoft, Google, Amazon, Visa et bien d'autres encore. Cet article examine une stratégie d'options d'achat couvertes qui peut être utilisée pour optimiser les rendements des positions existantes sur Microsoft.
Les attentes concernant les résultats de Microsoft sont élevées. L'action a connu une hausse remarquable au cours des derniers mois. La semaine dernière, l'annonce d'un abonnement mensuel de 30 dollars pour le futur service d'intelligence artificielle Copilot a propulsé l'action à plus de 360 dollars, avant qu'elle ne retombe aux alentours de 344 dollars. Cette variation de prix a entraîné une forte hausse du cours de l'action.
Ces fluctuations de prix ont entraîné une forte volatilité de l'action Microsoft. La volatilité implicite (IV) actuelle s'élève à 58,60 %, avec un percentile IV de 82 %. Cela signifie que la volatilité de l'action a été inférieure 82 % du temps au cours de l'année écoulée.
Si vous possédez des actions Microsoft, vous pouvez augmenter votre rendement en vendant des options d'achat couvertes. Pour 100 actions détenues, vous pouvez vendre un contrat d'option d'achat et gagner une prime supplémentaire. Voici un exemple de stratégie de vente d'options d'achat couvertes.
Remarque importante : les stratégies et les exemples présentés dans cet article sont uniquement destinés à des fins éducatives. Ils ont pour but de vous aider à réfléchir et ne doivent pas être copiés ou mis en œuvre sans avoir été soigneusement étudiés. Chaque investisseur ou trader doit faire preuve de diligence raisonnable et tenir compte de sa situation financière, de sa tolérance au risque et de ses objectifs d'investissement avant de prendre une décision. N'oubliez pas que l'investissement en bourse comporte des risques et qu'il est essentiel de prendre des décisions en connaissance de cause.
Cette opération est une stratégie d'achat couverte sur Microsoft Corporation (MSFT). Voici la décomposition de l'opération :
1. Valeur sous-jacente : La valeur sous-jacente de cette transaction est Microsoft Corporation (MSFT:xnas). Le dernier prix négocié de MSFT était de 343,77 $ le vendredi 21 juillet 2023.
2. Stratégie d'option d'achat couverte : cette stratégie consiste à vendre une option d'achat tout en détenant l'actif sous-jacent. C'est ce que l'on appelle une stratégie d'option d'achat couverte. L'objectif est de générer un revenu (recevoir la prime de la vente de l'option d'achat) tout en vendant potentiellement l'action si le prix dépasse le prix d'exercice.
3. Détails de l'option : L'option d'achat vendue a un prix d'exercice de 360 dollars et expire le 11 août 2023. Cela signifie que si le cours de l'action MSFT est supérieur à 360 dollars à la date d'expiration, l'option peut être exercée et vous devrez vendre vos actions Microsoft pour 360 dollars chacune. Toutefois, si vous ne souhaitez pas vendre vos actions et que le cours de l'action est supérieur au prix d'exercice à l'approche de la date d'expiration, vous avez la possibilité de "rouler" votre position. Cela consiste à racheter votre option d'achat actuelle et à en vendre une autre avec une date d'expiration ultérieure et éventuellement un prix d'exercice plus élevé. Cela peut générer un revenu supplémentaire et donner à l'action plus de temps pour s'apprécier.
4. Prime : La prime reçue de la vente de l'option d'achat est de 620 $. Il s'agit du revenu de l'opération, que vous pouvez conserver quelle que soit l'évolution du cours de l'action MSFT.
5. Seuil de rentabilité : Le seuil de rentabilité de cette transaction est de 366,20 $. Il correspond au prix d'exercice plus la prime reçue, divisé par le nombre d'actions. Si le cours de l'action MSFT est supérieur à ce niveau à l'échéance, l'opération atteindra son profit maximum.
6. Risque : le risque maximal d'une stratégie d'option d'achat couverte est une chute importante du cours de l'action. Toutefois, la prime perçue lors de la vente de l'option d'achat offre une certaine protection contre le risque de baisse.
7. Calcul du rendement :
Le rendement de la prime peut être calculé comme un rendement du capital investi dans les actions sous-jacentes. Voici comment le calculer :
1. Capital investi : Le capital investi dans les actions sous-jacentes est le prix des actions multiplié par le nombre d'actions. Dans le cas d'un contrat call, il s'agit de 100 actions à 343,77 dollars chacune. Le capital investi est donc de 34 377 dollars.
2. Rendement : le rendement est la prime reçue divisée par le capital investi. Dans ce cas, il est de 620 $ / 34 377 $ = 1,80 %.
Toutefois, il s'agit du rendement pour la période de 18 jours jusqu'à l'expiration de l'option. Si vous souhaitez calculer ce rendement annualisé pour le comparer à d'autres rendements annualisés, vous pouvez le faire de la manière suivante :
Rendement annualisé : Pour calculer le rendement annualisé, il faut d'abord calculer le nombre de périodes de 18 jours dans une année, soit 365 / 18 = 20,28 périodes. Ensuite, vous multipliez le rendement d'une période par le nombre de périodes dans une année. Le rendement annualisé est donc de 1,80 % * 20,28 = 36,50 %.
Le rendement de cette stratégie d'options d'achat couvertes est donc de 1,80 % pour la période de 18 jours, soit 36,5 % en taux annualisé.
A noter :
- il s'agit d'un calcul simplifié et les résultats réels peuvent varier en fonction de divers facteurs.
- La vente d'options d'achat couvertes peut générer des revenus, mais elle limite également votre potentiel de hausse, car vous devrez peut-être vendre vos actions si le cours dépasse le prix d'exercice. Il est important que vous vous sentiez à l'aise avec ce compromis avant de mettre en œuvre une stratégie d'options d'achat couvertes.
- Si vous avez un avis définitif sur la trajectoire que prendra MSFT, il peut être rentable de négocier avant l'annonce des résultats. En effet, la volatilité implicite est plus élevée, ce qui se traduit par une prime plus importante à percevoir. Toutefois, si vous n'êtes pas sûr de vous, il peut être judicieux d'attendre l'annonce des bénéfices et d'envisager de nouveaux niveaux d'exercice. Bien que vous puissiez perdre une partie de la valeur de l'option en raison de la baisse de la volatilité, vous pouvez vous retrouver dans une position plus sûre si Microsoft connaît une hausse importante.
Cette stratégie peut convenir aux investisseurs qui sont optimistes à l'égard de Microsoft à court terme et qui cherchent à tirer un revenu supplémentaire de leur investissement. Comme toujours, il est important de tenir compte de votre tolérance au risque et de vos objectifs d'investissement avant de mettre en œuvre une nouvelle stratégie.
Les options sont des produits complexes et risqués qui requièrent des connaissances, une expérience en matière d'investissement et, dans de nombreux cas, une acceptation élevée du risque. Nous vous recommandons, avant d'investir dans des options, de bien vous informer sur leur fonctionnement et les risques qu'elles comportent. Dans les conditions générales de Saxo Bank, vous trouverez de plus amples informations à ce sujet dans la section Informations importantes sur les options, les contrats à terme, les marges et la procédure de déficit. Vous pouvez également consulter le document d'informations essentielles de l'option dans laquelle vous souhaitez investir sur le site Internet de Saxo Bank.