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Elon Musk met-il en péril l’avenir de Tesla ?
Actions
Jacob Falkencrone
Global Head of Investment Strategy
Relevé: Tesla perd des parts de marché en Europe, en Chine et en Californie. Les controverses d’Elon Musk nuisent à la marque. Les actions de Tesla performent mal, avec une baisse de 25% depuis décembre, malgré une valorisation plus élevée que celle de ses concurrents.
En bref :
- Tesla perd des parts de marché dans des régions clés. Les ventes baissent en Europe, en Chine et en Californie, tandis que des concurrents comme BYD et Volkswagen gagnent du terrain.
- Les controverses politiques d'Elon Musk deviennent un problème. La valorisation de la marque Tesla est à un niveau historiquement bas et ses positions polarisantes aliènent les clients principaux, surtout dans les marchés écologiquement conscients.
- Tesla reste l'une des actions les moins performantes des 'Magnificent Seven'. L'action a chuté de 25% depuis le pic de décembre, mais est toujours valorisée plus haut que ses concurrents, ce qui suscite des inquiétudes quant à de nouvelles baisses avant une éventuelle reprise.
Moment charnière pour Tesla
Tesla domine le marché des véhicules électriques (VE) depuis plus de dix ans, mais en 2025, l'avenir est incertain. L'entreprise fait face à une baisse des ventes, une concurrence accrue et des critiques croissantes envers le PDG Elon Musk. Son influence, autrefois un avantage indéniable, semble maintenant faire plus de mal que de bien.
Les actions de Tesla ont connu une trajectoire volatile. Elles ont augmenté de plus de 50% après les élections américaines, mais ont chuté de 25% depuis le pic de décembre en raison de faibles chiffres de vente en Chine et en Europe. Avec les controverses politiques croissantes autour de Musk et la menace sur la domination de Tesla sur le marché, les investisseurs se demandent : Tesla est-elle toujours l'histoire de croissance de la décennie, ou l'âge d'or est-il révolu ?
Les ventes vacillent : Tesla perd du terrain en Europe
De leader du marché à perdant
Le marché des VE en Europe est en plein essor, mais Tesla n'en profite pas. En Allemagne, les ventes ont chuté de 59% en janvier, en France de 63% et même au Royaume-Uni de 8%. Alors que les ventes de Tesla s'effondraient, les ventes totales de VE en Allemagne ont augmenté de 54%, ce qui signifie que l'entreprise a perdu des parts de marché au profit de Volkswagen, Seat et BMW.
Les analystes pointent du doigt le soutien politique controversé de Musk, surtout en Allemagne, où son soutien à l'extrême droite Alternative für Deutschland (AfD) a aliéné les acheteurs écologiquement conscients de Tesla. Partout en Europe, les propriétaires de Tesla collent même des autocollants sur leurs voitures avec le texte : "J'ai acheté cette voiture avant qu'Elon ne devienne fou."
Chine et l'essor de BYD
En Chine, les ventes de Tesla ont chuté de 11,5% en janvier, tandis que le principal concurrent, BYD, a vu une augmentation de 48%. Une raison importante est la technologie et le prix. BYD propose désormais des fonctionnalités avancées de conduite autonome pilotées par IA à une fraction du prix du Full Self-Driving (FSD) de Tesla, ce qui en fait une option attrayante pour les consommateurs chinois.
Tesla a également rencontré des obstacles réglementaires en Chine, ce qui a retardé le déploiement de sa technologie de conduite autonome. Pendant ce temps, BYD a bénéficié du soutien gouvernemental et d'une forte demande locale.
États-Unis et les fissures dans la forteresse de Tesla
Même sur le marché domestique de Tesla, il y a des problèmes. Les ventes en Californie ont chuté de 12% en 2024, marquant le cinquième trimestre consécutif de baisse. C'est un grand signal d'alarme, car la Californie a historiquement été le marché le plus fort de Tesla.
Un facteur important ? La concurrence croissante des constructeurs automobiles traditionnels comme Ford, GM et Rivian, qui lancent de nouveaux modèles de VE attrayants à des prix compétitifs. De plus, les inclinations politiques de Musk ont dissuadé de nombreux acheteurs dans des États de gauche comme la Californie.
Le problème Musk : le PDG devient-il un problème ?
Le leadership visionnaire d'Elon Musk a été crucial pour l'ascension de Tesla, mais en 2025, ses controverses politiques et personnelles deviennent une grande préoccupation pour les investisseurs.
Baisse de la valorisation de la marque
Le score net de valorisation de Tesla est tombé à seulement 3%, le plus bas jamais enregistré, selon les analystes de Stifel. Les enquêtes montrent que les positions politiques franches de Musk ont directement contribué à la baisse de la valorisation des consommateurs, en particulier en Europe et dans certaines parties des États-Unis.
Les liens politiques se retournent contre lui
La relation étroite de Musk avec l'administration Trump était initialement perçue comme un avantage potentiel, notamment pour l'assouplissement de la réglementation sur les voitures autonomes. Mais cela a également provoqué une réaction négative, surtout après que l'administration a brusquement annulé un plan de 5 milliards USD pour l'infrastructure de recharge des VE, ce qui pourrait nuire à la demande à long terme pour Tesla. Les responsables européens adoptent également une attitude plus dure envers Tesla, peut-être en réponse à l'implication croissante de Musk dans la politique américaine.
La confiance des investisseurs vacille
Bien que les actions de Tesla soient toujours plus élevées qu'il y a un an, elles ont sous-performé par rapport au marché plus large en 2025. Les investisseurs deviennent de plus en plus incertains quant à la concentration divisée de Musk - il équilibre les rôles de leadership chez Tesla, SpaceX, Neuralink et maintenant son rôle gouvernemental controversé au sein de l'administration Trump. Certains analystes voient maintenant Musk comme un facteur de risque plutôt qu'un atout, car la valorisation de Tesla reste extrêmement élevée par rapport aux constructeurs automobiles traditionnels.
"Le plus grand défi de Tesla en 2025 n'est pas la technologie - c'est la perception. Les bagages politiques d'Elon Musk pèsent désormais sur les ventes, la fidélité à la marque et la confiance des investisseurs."
Évaluation : Tesla est devenue le retardataire parmi les 'Magnificent Seven'
Tesla fait partie des Magnificent Seven depuis longtemps, ayant conduit les gains du marché ces dernières années. Mais en 2025, Tesla est maintenant le moins performant du groupe. Les actions de Tesla ont chuté de 25% depuis leur pic en décembre, ce qui en fait les actions les plus faibles des Magnificent Seven cette année. D'autres membres, comme Microsoft, Apple et Nvidia, continuent de monter, tandis que Tesla lutte avec des ventes faibles et les controverses croissantes autour de Musk.
Même après la récente baisse, Tesla reste de loin l'action la plus chère des Magnificent Seven en termes d'évaluation, avec une valeur de négociation d'environ quatre fois le ratio cours/bénéfice (P/E) à terme de la moyenne du reste du groupe. Cela a conduit à des inquiétudes croissantes parmi les investisseurs que l'évaluation de Tesla soit encore trop élevée, compte tenu du ralentissement de la croissance de l'entreprise et des risques d'exécution. Wall Street reste divisé : environ la moitié des analystes évaluent Tesla comme un achat, tandis que l'autre moitié suggère de conserver ou de vendre, selon Bloomberg.
Tesla peut-elle se redresser ?
Malgré les défis imminents, Tesla n'est pas encore hors course. L'entreprise a plusieurs opportunités clés pour retrouver son élan :
Un nouveau modèle Tesla abordable
Le plus grand problème de Tesla en ce moment est le prix. Alors que les concurrents lancent des VE moins chers, Tesla a été lente à sortir un véritable modèle de masse. Cela pourrait bientôt changer. Tesla prévoit de lancer à la mi-2025 un VE à moins de 30 000 USD, ce qui pourrait considérablement augmenter la demande sur les marchés sensibles aux prix. Si cela est bien exécuté, cela pourrait raviver la croissance de Tesla et récupérer des parts de marché perdues.
Conduite autonome complète (FSD) et Robotaxis
Musk a affirmé à plusieurs reprises que le FSD et le business des robotaxis de Tesla seraient le segment le plus précieux de l'entreprise à l'avenir. Bien qu'il y ait encore des retards réglementaires et du scepticisme des consommateurs, Tesla prévoit de lancer un service de robotaxis commercial plus tard cette année.
Expansion de l'énergie et de la robotique
En plus des voitures, l'entreprise énergétique de Tesla est en plein essor. Les produits Powerwall et Megapack devraient croître de 50% en 2025, offrant un flux de revenus stable.
Tesla est une action à haut risque et à haut rendement
"Tesla reste une action à haut risque et à haut rendement. Les 6 à 12 prochains mois détermineront si elle retrouve sa domination ou si elle continue de prendre du retard par rapport à ses concurrents en mouvement rapide."
Pour les investisseurs, les 6 à 12 prochains mois seront cruciaux. Les bénéfices du deuxième trimestre de Tesla, les progrès de l'approbation du FSD et le lancement d'un VE abordable détermineront si l'action se redresse ou continue de lutter.
Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Saxo ne fournit pas de conseils en investissement. Investir comporte des risques. Votre capital peut être réduit.