Contrat à terme de marchandises stimulé par une baisse exceptionnelle des taux américains

Le cycle de baisse des taux tant attendu par le Réserve Fédérale a commencé en fanfare après que le FOMC a surpris les marchés avec une baisse de 50 points de base, tout en annonçant une autre baisse de 50 points de base cette année, suivie d'une baisse supplémentaire de 100 points de base l'année prochaine. Le président de la Fed, Jerome Powell, a profité de la conférence de presse pour faire part de son optimisme à l'égard de l'économie, malgré les signes de relâchement du marché de l'emploi, en précisant que la baisse plus importante des taux provenait d'une position de force, et non de faiblesse. La baisse massive des taux d'intérêt de la Fed indique clairement son intention de soutenir l'économie américaine et de la guider vers un atterrissage en douceur, où l'inflation est maîtrisée sans déclencher de récession.

Les différentes classes d'actifs, y compris celles qui dépendent de la croissance et de la demande index, ont réagi positivement à ce scénario Boucles d'or, les secteurs de l'énergie et des métaux industriels se redressant tous deux, tandis que la perspective d'une baisse des coûts de financement - et donc d'une demande accrue d'or de la part des gestionnaires d'actifs via les ETF - a contribué à propulser le métal jaune à un nouveau record au-dessus de USD 2,600,, soit un gain de plus de 25 % depuis le début de l'année. L'argent, qui bénéficie du soutien multiple de la hausse de l'or, des métaux industriels et de l'affaiblissement du dollar, a enregistré un gain encore plus important, ce qui porte sa progression depuis le début de l'année à près de 30 %.

Outre la baisse des coûts de financement, le secteur contrat à terme de marchandises a également été soutenu par la faiblesse persistante du dollar, l'indice Bloomberg Dollar index ayant baissé au cours de sept des huit dernières semaines. Sur les 13 devises postion à découvert, seul le peso mexicain a enregistré une perte, les gains étant menés par le yen japonais, les pays scandinaves et les antipodes (AUD et NZD), tandis que les devises postion à découvert comme l'euro et le yuan s'échangent toutes deux en hausse d'environ 3 %, ce dernier atteignant un plus haut de 16 mois, rendant ainsi les importations moins chères et renforçant potentiellement la force actuelle du contrat à terme de marchandises.

L'or et surtout l'argent ont plus de potentiel

La hausse record de l'or se poursuit, désormais soutenue par le cycle de réduction des taux américains qui, par le passé, a entraîné de fortes hausses dans les mois qui ont suivi. Le lingot au comptant a franchi une nouvelle étape en dépassant USD 2,600,, ce qui représente un gain de plus de 25 % depuis le début de l'année. Cette hausse signifie qu'une barre d'or standard de 400 tonnes (environ 12,4 kilogrammes ou 27,4 livres), couramment échangée au niveau international et utilisée par les banques centrales, coûte désormais plus de USD 1 millions, contre USD 725,000 en octobre dernier.

Depuis lors, l'or a bondi de plus de USD 800,, avec seulement des corrections mineur au cours de ce rallye prolongé, ce qui témoigne d'une forte dynamique sous-jacente, alimentée par la FOMO (peur de rater quelque chose). La hausse de l'or, bien qu'il s'agisse d'un actif « mort » qui n'offre aucun rendement au-delà de l'appréciation du prix moins les coûts de financement ou d'opportunité, reflète un monde en déséquilibre, où les investisseurs continuent de payer des prix records pour l'or dans un contexte de multiples facteurs allant de la prodigalité fiscale, la géopolitique, la demande de « dédollarisation » de la part des banques centrales, l'attrait général pour les valeurs refuges, le tout couronné par un cycle de réduction des taux d'intérêt aux États-Unis Réserve Fédérale, qui a réduit le coût d'opportunité de la détention non seulement de l'or mais aussi du contrat à terme de marchandises en général.

Alors que le nouveau record de l'or a attiré l'attention, l'argent a surperformé, offrant un rendement encore plus important en 2024. L'argent étant à la fois un métal précieux et un métal industriel, son prix est influencé par l'or, les métaux industriels et le dollar. Après avoir atteint son plus haut niveau de la décennie ( USD 32.50 ) en mai, l'argent a subi une profonde correction, tout comme les métaux industriels, en raison des inquiétudes suscitées par la demande chinoise. Entre mai et août, le ratio or/argent est passé de 73 onces d'argent par once d'or à 90 onces.

Toutefois, la poursuite de la hausse de l'or et la reprise du secteur des métaux industriels, soutenue par un dollar plus faible, ont ramené le ratio en dessous de 84, l'argent surpassant à nouveau l'or. Les investisseurs qui hésitent à payer des prix records pour l'or peuvent trouver une meilleure valeur dans l'argent, qui reste bien en dessous de son record de 2011 ( USD 50. ). Pour que l'argent attire plus d'acheteurs, il faut qu'il dépasse le sommet de mai ( USD 32.50 ). Les fonds Momentum détiennent actuellement une position spéculative position longue relativement faible sur l'argent, proche de la moyenne sur cinq ans, comparée à la position nette position longue beaucoup plus importante sur l'or (227k), qui est le double de sa moyenne sur cinq ans.