La faiblesse du pétrole brut attire l'attention sur la prochaine réunion de l'OPEP

Mise à jour hebdomadaire : Le pétrole brut s'effondre ; le secteur agricole est en demande

Points clés

• Le pétrole brut connaît une nouvelle faiblesse après avoir été incapable de réagir à la hausse du sentiment post-CPI sur les autres marchés.
• Malgré les appels de l'AIE et de l'OPEP en faveur d'une forte croissance de la demande, les prix sont sous la pression de fonds de vente dynamiques.
• Les opérateurs peuvent envisager le risque d'une action supplémentaire pour soutenir les prix lors de la réunion de l'OPEP le 26 novembre.

Le pétrole brut est en baisse pour la troisième journée, de nouvelles ventes se faisant jour après que les prix n'aient pas réussi à atteindre des terrains plus sûrs en début de semaine, lorsque les marchés boursiers mondiaux et l'appétit général pour le risque ont bondi après qu'un ralentissement inattendu de l'inflation américaine ait une fois de plus renforcé les paris selon lesquels le cycle de hausse des taux de la Réserve fédérale est terminé. La perspective d'une baisse des coûts de financement pour les industries à forte intensité de liquidités a entraîné un fort rebond de certains produits de base dépendant de la croissance, mais pas du pétrole brut, ce qui met en évidence l'assouplissement actuel des conditions.

Le marché du pétrole s'est plutôt concentré sur les perspectives de la demande à court terme qui, selon le marché des contrats à terme, montre des signes d'affaiblissement. Le cas le plus notable est celui du WTI, où l'écart entre le mois de livraison rapide et les trois mois suivants est revenu à un contango $0.2/bbl pour la première fois depuis juillet. L'écart a atteint un retard de $6.2/bbl à la fin du mois de septembre, lorsque l'attention portée à l'offre a atteint son paroxysme à la suite des réductions de la production saoudienne et russe. L'écart équivalent à trois mois sur le Brent est également en train de jouer avec le contango, s'étant effondré d'environ $5.7/bbl à l'actuel $0.3/bbl.

Toutes ces évolutions ont entraîné une baisse rapide de la vigueur au troisième trimestre, les réductions de production de la Russie et surtout de l'Arabie saoudite n'ayant qu'un impact limité sur le marché. De la fin juin à la fin septembre, le pétrole brut Brent a augmenté d'environ un tiers en réponse aux réductions de la production saoudienne dans le cadre d'une recherche de prix plus élevés et aux estimations de l'OPEP concernant un déficit de l'offre de 3 millions de barils par jour, mais depuis lors, les perspectives de la demande se sont affaiblies, forçant ainsi une forte réaction de vente de la part des spéculateurs qui se sont retrouvés avec une position longue importante et la position courte brute la plus faible en 12 ans.

Selon les dernières données COT (Commitment Of Traders) de la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) et d'ICE Exchange Europe pour la semaine du 7 novembre, la vente de pétrole brut par les fonds spéculatifs s'est poursuivie pour la troisième semaine, la position nette longue combinée sur le WTI et le Brent tombant à son plus bas niveau depuis quatre mois (312 000 contrats), soit une baisse de 44 % depuis septembre, lorsque l'attention portée à l'étroitesse des marchés sous l'effet des réductions de la production saoudienne a atteint son apogée avant que les inquiétudes concernant la demande ne commencent à prendre le dessus.