Analyse de marché – 17 février 2025

Analyse de marché – 17 février 2025

Points clés

• Actions : Marchés US mitigés ; S&P 500 stable, Nasdaq en hausse ; forte semaine en Europe ; Hermès brille, le DAX recule ; Asie contrastée, le rallye IA en Chine s’essouffle.
• Volatilité : VIX en baisse de -2,19 % à 14,77 ; semaine plus calme pour les résultats ; les risques commerciaux persistent mais le marché reste stable.
• Actifs numériques : Bitcoin stable autour de 96 000 $ ; forte hausse des emplois dans le minage.
• Devises : Le dollar recule avec les rendements US, notamment face au yen en forte hausse.
• Matières premières : Rebond de l’or et de l’argent après une séance faible vendredi.
• Marché Obligataire : Les rendements US poursuivent leur baisse après des ventes au détail américaines faibles en janvier.
• Événements macroéconomiques : Marchés US fermés ; annonce de la RBA australienne prévue tôt mardi.

L’Analyse de marché de Saxo est une opinion courte et synthétique sur les marchés financiers, avec des références aux principales actualités et événements.

Données macroéconomiques et actualités

• Le président chinois Xi Jinping a présidé une réunion avec Jack Ma, cofondateur d’Alibaba, et d’autres entrepreneurs chinois de renom, notamment les dirigeants de Xiaomi, Meituan et Huawei. Cet événement est largement perçu comme un signal de soutien officiel aux entreprises privées après la répression gouvernementale de 2020 et la disparition de Jack Ma de la scène publique. L’indice Hang Seng a bondi d’environ 7 % la semaine dernière, avec une forte hausse vendredi après l’annonce de la réunion. Il a atteint de nouveaux sommets lundi avant de reculer légèrement en territoire négatif.
• Les ventes au détail aux États-Unis ont chuté de 0,9 % en janvier 2025, soit la plus forte baisse depuis mars 2023, en raison des conditions météorologiques extrêmes et des incendies à Los Angeles. Les magasins d’articles de sport ont enregistré la plus forte baisse (-4,6 %), tandis que les stations-service et les services de restauration ont progressé de 0,9 %. Les ventes ajustées pour le calcul du PIB ont reculé de 0,8 %.
• Le PIB du Japon a progressé de 0,7 % au quatrième trimestre 2024 par rapport au trimestre précédent, contre 0,4 % au troisième trimestre (révisé à la hausse), dépassant les attentes du marché qui tablaient sur une croissance de 0,3 %, selon les données préliminaires. Il s'agit du troisième trimestre consécutif de croissance.
• L’excédent du compte courant de la Chine a atteint un record de 180,7 milliards de dollars au quatrième trimestre 2024, contre 56,2 milliards de dollars un an plus tôt et 148 milliards de dollars au troisième trimestre. L’excédent du compte des biens a bondi à 249,6 milliards de dollars, en raison du ralentissement de la consommation intérieure et de l’augmentation des capacités de production, obligeant les fabricants à se tourner vers les consommateurs étrangers.

Points clés du calendrier macroéconomique (heures GMT)

• Marchés US fermés aujourd’hui pour le President’s Day
• 13h15 – Canada : mises en chantier de janvier
• 14h30 – Discours de Waller (Fed) sur les perspectives économiques
• 03h30 – Australie : annonce de la RBA sur le taux directeur (la majorité s’attend à une baisse de 25 points de base)

Trimestriels

• Aujourd’hui : BHP Group
• Mardi : Arista Networks, Medtronic, Entergy, EQT, Intercontinental Hotels Group
• Mercredi : Rio Tinto, Analog Devices, HSBC, Carvana, Glencore, Vale, Garmin, Toast
• Jeudi : Walmart, Booking Holdings, Airbus, Schneider Electric, Mercedes-Benz, Mercado Libre, Nu Holdings, Block, Lloyds, Cheniere, Targa Resources, Fortescue, Cameco, Sprouts Farmers Market
• Vendredi : Constellation Energy, Standard Chartered

Actions

• Marchés US : Les actions américaines ont terminé en ordre dispersé vendredi, les investisseurs évaluant les données économiques et les risques liés aux politiques commerciales. Le S&P 500 (-0,01 %) est resté stable, tandis que le Nasdaq (+0,41 %) a surperformé et le Dow Jones (-0,37 %) a sous-performé. Les ventes au détail ont chuté de 0,9 % en janvier, soit la plus forte baisse en un an, alimentant les inquiétudes sur la consommation. Par ailleurs, les menaces de tarifs douaniers réciproques des États-Unis ont maintenu les investisseurs prudents. Airbnb (+14,4 %) a bondi après des résultats solides, tandis qu’Eli Lilly (-3 %) et Moderna (+3,3 %) ont reflété un sentiment mitigé dans le secteur de la santé. Sur la semaine, le S&P 500 a gagné 1,47 %, le Nasdaq 2,58 % et le Dow 0,55 %, les attentes d'une baisse des taux de la Fed en juin remontant à 51,3 %.
• Marchés européens : Les actions européennes ont légèrement reculé vendredi, mais ont clôturé la semaine en forte hausse. Le STOXX 50 (-0,2 %) et le STOXX 600 (-0,3 %) ont baissé, pénalisés par les assureurs et les valeurs de la santé. Toutefois, Hermès (+1 %) a progressé grâce à de solides ventes du quatrième trimestre, et le secteur du luxe a globalement surperformé. Le CAC 40 (+2,9 % sur la semaine) a prolongé son rallye, porté par LVMH et Kering, tandis que Sanofi et AXA ont sous-performé. Le DAX (-0,62 %) a reculé après ses records, affecté par Fresenius Medical (-5,47 %) et Allianz (-2,6 %). Le Swiss Market Index a chuté de 0,84 %, les investisseurs réagissant à la rhétorique tarifaire de Trump, alors que l’UE a promis une riposte immédiate.
• Marchés asiatiques : Les actions asiatiques ont connu un début de semaine contrasté. Le Hang Seng (+1,4 %) a atteint un plus haut de quatre mois grâce à la vigueur du secteur technologique, alimentée par l’enthousiasme autour des avancées chinoises en IA. Cependant, le rallye asiatique s’est essoufflé avec des prises de bénéfices. Tencent (+4,4 %) et Alibaba (+4,3 %) ont progressé après la réunion de Xi Jinping avec des chefs d’entreprise du secteur privé, visant à restaurer la confiance. Par ailleurs, les actions japonaises ont légèrement progressé après une forte croissance du PIB au quatrième trimestre (+0,7 %), renforçant les attentes d’une hausse des taux par la BOJ. Les investisseurs restent prudents face aux tensions commerciales croissantes entre les États-Unis et l’UE et aux risques d’une escalade des guerres tarifaires.

Volatilité

La volatilité a poursuivi sa tendance baissière, avec le VIX clôturant à 14,77 (-2,19 % sur la journée, -10,77 % sur la semaine). Les marchés ont fait preuve de résilience malgré l’incertitude commerciale, aidés par l’anticipation d’une semaine plus légère en matière de publications de résultats et de données économiques. Les principaux événements à suivre cette semaine seront l’indice manufacturier de la Fed de Philadelphie (jeudi) et l’indice PMI des services S&P Global (vendredi). Ce matin, les contrats à terme sont légèrement en hausse, avec les futures S&P 500 à 6 144,75 (+0,21 %) et les futures Nasdaq 100 à 22 275,75 (+0,36 %).

Actifs numériques

Le Bitcoin est resté dans une fourchette étroite ce week-end, les haussiers et baissiers attendant un nouveau catalyseur. Il se maintient autour de 96 273 $ (-0,9 %), tandis que les altcoins affichent des performances mitigées, avec XRP en baisse de 1,74 % et Litecoin de 0,6 %. Pendant ce temps, l’industrie du minage de Bitcoin a généré plus de 31 000 emplois aux États-Unis, alors que Trump continue de promouvoir la domination américaine dans les secteurs des cryptos et de l’IA.

Marché Obligataire

• Les rendements américains ont fortement chuté vendredi après la publication des données décevantes sur les ventes au détail aux États-Unis. Le rendement de l'obligation du Trésor à 10 ans est repassé sous le seuil clé des 4,50 %, tombant même brièvement sous 4,45 % avant de rebondir vers 4,48 %.
• Les rendements des obligations japonaises ont atteint de nouveaux sommets cycliques, le rendement à 2 ans dépassant 81 points de base, tandis que le rendement à 10 ans a atteint 1,38 % après la publication des solides chiffres du PIB japonais pour le quatrième trimestre.

Matières Premières

• L’or a subi une forte correction vendredi après avoir testé son record historique de 2 942 $, chutant jusqu'à 2 877 $ avant de rebondir au-dessus de 2 900 $ ce matin.
• L’argent a connu une volatilité marquée vendredi, franchissant une zone de résistance clé au-dessus de 32,50 $, grimpant jusqu'à 33,40 $ avant de retomber à 32,10 $ en clôture. Durant la nuit, les prix ont brièvement chuté sous 32,00 $ avant de rebondir à 32,35 $ en début de séance européenne.
• Les prix du pétrole brut restent sous pression dans la partie basse de leur fourchette de fluctuation, avec le Brent d’avril testant le support des 74,00 $ et le WTI d’avril surveillant le niveau des 71,00 $.

Devises

• Le dollar américain a reculé vendredi en raison de la baisse des rendements US. L’AUDUSD a poursuivi sa progression au-dessus de la résistance des 0,6300+, dans l’attente de la réunion de la RBA ce soir. De son côté, l’USDJPY a fortement réagi à la baisse des rendements des bons du Trésor américain, chutant jusqu’à 151,51, bien loin de son pic de 154,80 atteint la semaine dernière.
• L’euro et le franc suisse sont les devises les plus faibles du G10, alors que le marché anticipe les implications géopolitiques d’une éventuelle fin de la guerre en Ukraine. L’Europe pourrait devoir financer seule sa défense si les États-Unis réduisent leur engagement en matière de sécurité dans la région.

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