Les actions phares du marché européen

Les révisions à la hausse des estimations de bénéfices soulignent l'élan de l'Europe

Ce n'est pas seulement en termes de performances que l'Europe brille aujourd'hui. Si l'on considère les estimations des bénéfices à 12 mois, les analystes se sont toujours montrés plus optimistes à l'égard des bénéfices européens. L'estimation des bénéfices à 12 mois du STOXX 600 est en hausse de 1,7 % cette année, tandis que l'estimation des bénéfices du S&P 500 est en baisse de 0,1 % cette année. L'une des forces sous-jacentes est que la demande dans le monde physique dépasse la demande dans le monde numérique, la fragmentation des chaînes d'approvisionnement mondiales entraînant d'énormes investissements aux États-Unis et en Europe. Mais ce qui est le plus impressionnant dans les performances des entreprises européennes, c'est qu'elles sont réalisées avec une impulsion fiscale moindre par rapport aux États-Unis, où le déficit fiscal est d'environ 7 % du PIB, alors qu'en Europe, il est plus proche de 3,5 %. La guerre en Ukraine a accéléré deux forces puissantes en Europe, 1) la transformation verte qui entraîne la plus grande électrification que le monde ait jamais connue, et 2) le doublement des dépenses militaires qui aura des effets positifs de second ordre sur l'industrie européenne.

Les stars européennes de l'action en 2023

Alors que le marché américain des actions est tiré par les secteurs de la technologie et des soins de santé, le marché européen des actions est plus diversifié dans les secteurs de la consommation, des soins de santé, des services financiers et de l'énergie. Le tableau ci-dessous présente les 20 actions européennes qui ont le plus contribué à la performance de cette année. Sur les 14 % de rendement total de l'indice STOXX 600 cette année, 5,75 % proviennent de 20 actions que nous appelons les stars de l'Europe cette année.

Les actions du secteur du luxe, menées par le géant français LVMH, ont été le moyen privilégié d'exprimer un point de vue positif sur la réouverture de la Chine. En dehors des valeurs de luxe, trois valeurs du secteur de la santé (Novo Nordisk, Novartis et AstraZeneca) ont contribué à tirer l'indice vers le haut cette année. Les actions du secteur de la santé présentent une qualité incroyablement élevée et des caractéristiques défensives qui sont très recherchées dans un contexte d'incertitude économique et d'inflation. Le boom procyclique des infrastructures, la transformation verte et la réduction des risques des chaînes d'approvisionnement ont profité aux entreprises industrielles et de semi-conducteurs telles que ASML, Siemens et Schneider Electric.

Dans la liste des 20 premières, on trouve également des banques européennes telles que HSBC et UniCredit. Bien qu'il y ait eu une brève crise bancaire due à la faillite de la Silicon Valley Bank, elle ne s'est pas concrétisée en Europe, à l'exception de la fusion entre l'UBS et le Crédit Suisse. Les banques européennes ont connu une évolution positive cette année, avec des revenus nets d'intérêts en hausse et des provisions pour pertes sur prêts inférieures aux prévisions. Les banques américaines ont largement sous-performé les banques européennes au cours de l'année écoulée.

*P/E : Price/Earning ratio : cours de bourse d'une action divisé par son bénéfice par action