Aperçu du marché mondial : Europe - 16 août 2024

Points clés :

• Actions : Les actions japonaises récupèrent entièrement leurs pertes
• Devises : Troisième recul hebdomadaire pour le dollar
• Matières premières : Le cuivre est soutenu par l'augmentation des perturbations de l'offre, un rare retrait estival soutient le gaz naturel
• Marché obligataire : Les fortes données sur les ventes au détail aux États-Unis entraînent une baisse du marché obligataire mondial
• Données économiques : Sentiment de l'Université du Michigan, statistiques sur le logement aux États-Unis 

Dans l'actualité: Applied Materials annonce des prévisions de bénéfices optimistes et les résultats du troisième trimestre dépassent les estimations (Investing), Walmart dépasse ses ventes et augmente ses perspectives, les consommateurs à revenu élevé continuant à se tourner vers le géant du commerce de détail (Yahoo), Les dernières données économiques refroidissent les craintes de récession aux États-Unis (Yahoo), Le chiffre d'affaires d'Alibaba est en hausse à 33.5 milliards de dollars, mais manque les estimations pour le trimestre de juin (Yahoo), L'incertitude politique pourrait inciter la BOJ à faire une pause, mais pas à mettre un terme à la hausse des taux (Reuters)

Macro:

• Les ventes au détail aux États-Unis ont surpris à la hausse, apaisant les craintes de récession qui avaient incité les marchés à s'attendre à une réduction de 50 points de base des taux d'intérêt de la part de la Fed lors de la réunion de septembre. Les ventes au détail pour le mois de juillet ont augmenté de 1,0 %, bien au-delà des 0,4 % attendus. L'indicateur de base, hors automobile, a augmenté de 0,4 %, au-dessus des prévisions de 0,1 %, tandis que l'indicateur précédent a été révisé à la hausse, passant de 0,4 % à 0,5 %. Le super noyau, hors gaz et automobiles, a augmenté de 0,4 %, en baisse par rapport au taux précédent de 0,8 %. Le contrôle des ventes au détail, qui alimente le PIB, a augmenté de 0,3 %, ce qui est supérieur aux prévisions de 0,1 %, mais représente un ralentissement par rapport au taux de 0,9 % enregistré en juin.
• Les demandes hebdomadaires de chômage aux États-Unis ( ) ont également apaisé les craintes d'un refroidissement rapide du marché du travail. Les demandes d'allocations chômage pour la semaine du 10 août ont ralenti à 227k contre 234k la semaine précédente et 235k attendu. Toutefois, les données relatives aux demandes d'indemnisation peuvent être fluctuantes au cours des mois d'été et l'accent reste mis sur les chiffres de l'emploi non agricole pour le mois d'août, qui seront publiés le 6 septembre.
• Bostic de la Fed (électeur) a déclaré qu'il était ouvert à une réduction des taux en septembre si l'inflation se ralentissait. Il a ajouté qu'à mesure que les pressions sur les prix diminuaient, les responsables devaient également être conscients de leur mandat de maintien du plein-emploi. Musalem (2025 votants) a ajouté que les données récentes ont renforcé sa confiance dans l'inflation et que le moment est peut-être venu de modifier le taux directeur.
• Le PIB du Royaume-Uni pour le deuxième trimestre ( ) est ressorti comme prévu à 0,6 % en glissement trimestriel (contre 0,7 % précédemment) et à 0,9 % en glissement annuel (contre 0,3 % précédemment), ce qui témoigne de la résilience de l'économie britannique. La consommation privée a été faible (0,2 % en glissement trimestriel contre 0,5 % attendu), mais les ventes au détail de juillet, publiées aujourd'hui, pourraient nous éclairer davantage sur l'état de la consommation.
• Les chiffres de l'emploi australien pour le mois de juillet ( ) sont encourageants : le nombre total d'emplois (58,2 000) pour le mois de juillet est supérieur aux 20 000 attendus, et l'emploi à temps plein est en très bonne santé. Le taux d'activité a toutefois augmenté, passant de 66,9 % à 67,1 %, ce qui a fait grimper le taux de chômage de 4,1 % à 4,2 %.

Événements macro (heures en GMT) : Ventes au détail au Royaume-Uni (juillet), exp 0,6 % et 1,4 % vs -1,2 % et -0,2 % avant (0600), Mises en chantier aux Etats-Unis (juillet) exp 1333k vs 1353k avant (1230), Permis de construire aux Etats-Unis (juillet) exp 1425k vs 1446k avant (1230), Sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan (août) exp 66.9 vs 66.4 (1400). M. Goolsbee, de la Fed, prend la parole à 1100, 1725 et 2015.

Événements relatifs aux résultats : Les actions de Walmart ont augmenté de 6,6 % hier, le détaillant américain ayant revu à la hausse ses perspectives de chiffre d'affaires et de bénéfices. En outre, les pertes dans le secteur du commerce électronique diminuent, ce qui contribue à une évolution positive du résultat net. Les actions d'Applied Materials ont gagné 5 % au cours de la séance principale avant d'abandonner la majeure partie de ce gain, car les résultats et les prévisions de revenus ont été légèrement inférieurs aux estimations. Les résultats de Deere ont surpris malgré la faiblesse des fondamentaux de l'agriculture mondiale, et les actions ont gagné 6 %. Il n'y a pas de publication de résultats pour majeur aujourd'hui.

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Actions : Les actions japonaises ont encore augmenté de 3,6 % aujourd'hui, ce qui porte à 21 % les gains réalisés depuis les niveaux les plus bas atteints il y a huit séances de bourse. Les actions japonaises ont maintenant récupéré les pertes dues à la chute du carry trade sur le yen et à l'effondrement mondial qui s'en est suivi. Majeur indiquent une ouverture en hausse en Europe et aux Etats-Unis. Le sentiment du marché des actions a été renforcé hier par les fortes ventes au détail du mois de juillet aux États-Unis et par le recul des demandes initiales d'allocations de chômage à des niveaux inférieurs à 230 000, ce qui confirme que le marché du travail américain reste suffisamment solide malgré quelques faiblesses. Aujourd'hui, l'accent est mis sur les mises en chantier de juillet aux États-Unis et sur le sentiment du Michigan en août. En Europe, les investisseurs se concentreront sur les résultats de NKT et de Nibe Industrier. Nike pourrait également être au centre de l'attention aujourd'hui, car le fonds spéculatif Pershing Square a pris une participation dans Nike, ce qui a fait grimper les actions de 5 % hier et fait de Nike l'un des titres les plus échangés.

Marché obligataire : jeudi, les rendements des obligations du Trésor américain ont bondi, entraînant un net aplatissement de la courbe des rendements. Cette évolution est due à des ventes au détail plus importantes que prévu et à des demandes hebdomadaires d'allocations chômage plus faibles qu'anticipé. Les rendements à court terme ont augmenté jusqu'à 14 points de base, tandis que les rendements à 30 ans ont augmenté d'environ 5 points de base. La réaction du marché a reflété une réduction de la probabilité d'une baisse significative des taux Réserve Fédérale en septembre, les obligations Contrat à terme étant désormais évaluées à 32 points de base, contre 50 points de base la semaine dernière. Les marchés obligataires européens ont également baissé à la suite des données américaines. Les rendements allemands à 10 ans ont augmenté de 8 points de base pour atteindre 2,26 %, tandis que les rendements britanniques à 10 ans ont augmenté de 10 points de base pour atteindre 3,93 %, soit la plus forte hausse depuis le 1er juillet, les opérateurs ayant réévalué les attentes en matière de réduction des taux par la BCE et la Banque d'Angleterre. Les marchés tablent désormais sur une réduction des taux de 65 points de base par la BCE et de 40 points de base par la BOE d'ici la fin de l'année. Aujourd'hui, l'attention se porte sur le sentiment de l'Université du Michigan, tandis que les marchés se préparent pour les chiffres de l'IPC européen de la semaine prochaine.

Matières premières : Les métaux industriels ont ignoré la faiblesse des données économiques chinoises pour progresser, le cuivre se dirigeant vers un gain hebdomadaire de 3,4 % alors que la grève à la mine Escondida de BHP au Chili est entrée dans sa troisième journée, affectant 5 % de l'offre mondiale. Lundin, un autre mineur opérant au Chili, a également été contraint de réduire sa production. L'or a chuté à la suite d'une solide série de données américaines, avant de rebondir, les haussiers se concentrant sur une réduction des taux d'intérêt en septembre, et non sur l'ampleur de celle-ci. Le Brent, la référence mondiale, se dirige vers un deuxième gain hebdomadaire après avoir rebondi d'un creux de sept mois. Le marché reste attentif à l'évolution de la situation au Moyen-Orient, alors qu'Israël a entamé des pourparlers en vue d'une pause dans le conflit à Gaza. Le gaz naturel américain a été soutenu par le premier déstockage estival en six ans, mais une forte demande due à la chaleur de la fin de l'été et à la limitation de la production est encore nécessaire pour soutenir les prix.

Devises : Le dollar américain se dirige vers une troisième baisse hebdomadaire, bien que légère, avec le Bloomberg Dollar index qui se négocie près d'un plus bas de quatre mois. Cette semaine, il a été confronté à deux forces opposées : la hausse des rendements des bons du Trésor l'a poussé à la hausse, mais elle a été contrebalancée par la diminution des inquiétudes concernant la récession, qui a favorisé la prise de risque et fait baisser le dollar américain. Le yen japonais, cependant, a souffert des deux côtés et a perdu tous ses gains depuis que les craintes de récession ont commencé à se manifester avec le rapport sur l'emploi américain de juillet, le 2 août. Les monnaies d'activité, cependant, ont connu un net rebond après la baisse initiale des ventes au détail aux États-Unis. La livre sterling et le dollar australien ont finalement progressé par rapport au dollar américain, tandis que l'euro, proche de €1,10, pourrait enregistrer sa clôture hebdomadaire la plus élevée de l'année.