Aperçu du marché mondial : Europe - 4 septembre 2024

Points clés :

• Actions : Baisse de 2 % du S&P 500 suite à l'assignation à comparaître de Nvidia et à la faiblesse de l'ISM manufacturier
• Devises : Le yen fait une nouvelle envolée ; la faiblesse de la croissance affaiblit le dollar australien
• Matières premières : Le brut s'effondre en raison des inquiétudes liées à la croissance et du rétablissement de l'offre.
• Marchés obligataires : Les rendements baissent en raison de la chute du pétrole, de la baisse des actions et de la faiblesse des données américaines qui alimentent la reprise des obligations
• Données économiques : Ouvertures d'emplois et commandes d'usines (JOLTS) aux États-Unis

Dans l'actualité : Nvidia perd 279 milliards de dollars après la chute des cours ; doJ intensifie l'enquête antitrust sur le fabricant de puces (Investing), Les actions sont malmenées, le pétrole glisse alors que les inquiétudes sur la croissance refont surface (Reuters), Goldman prévoit un recul du PIB américain si Trump gagne, une augmentation si les démocrates l'emportent (Bloomberg), Les constructeurs chinois de véhicules électriques subissent un revers en Europe avec l'entrée en vigueur des droits de douane (Bloomberg), La pénurie d'Ozempic de Novo s'aggrave (Quartz), Tout ce qu'il faut savoir sur la querelle d'Elon Musk avec la Cour suprême du Brésil (Quartz)

Macro :

• Le PMI manufacturier ISM américain pour le mois d'août est passé de 46,8 à 47,2, mais n'a pas atteint les 47,5 attendus. La Fed et les acteurs du marché se concentrant actuellement sur le marché du travail, le sous-indice de l'emploi (avant les chiffres de l'emploi de vendredi) a rebondi de 43,4 à 46,0. Les prix payés ont augmenté à 54,0 (exp. 52,5, préc. 52,9), tandis que les nouvelles commandes sont passées de 47,4 à 44,6.
• Aperçu de la Banque du Canada : La Banque du Canada (BdC) devrait réduire ses taux de 25 points de base lors de sa réunion de mercredi. Si la croissance du PIB au deuxième trimestre a dépassé les attentes avec un taux annualisé de 2,1 % (par rapport à la prévision de 1,8 % et à la projection de 1,5 % de la banque centrale), les détails sont moins encourageants. Dans le même temps, les fissures du marché du travail se creusent et continuent de faire peser des risques d'atterrissage brutal sur l'économie canadienne. Cela pourrait inciter la Banque centrale à réduire à nouveau ses taux, d'autant plus que la Fed entamera son cycle d'assouplissement ce mois-ci. Le marché estime à 20 % la probabilité d'une réduction surprise de 50 points de base.
• Le PIB australien du deuxième trimestre a augmenté de 0,2 % par rapport au trimestre précédent et de 1 % par rapport à l'année précédente. La faiblesse économique s'est poursuivie, les consommateurs s'étant repliés sur eux-mêmes face à des coûts d'emprunt élevés et à une inflation obstinément rigide, tandis que les recettes d'exportation ont baissé en raison de la chute des prix du minerai de fer et du charbon. Si l'on exclut la période de la pandémie de grippe Covid-19, le taux de croissance annualisé de 1,5 % est le plus bas depuis le début de l'année. 1991-92

Événements macroéconomiques (heures en GMT) :  PMI composite de la zone euro (août final) exp. inchangé à 51.2 (0800), PMI composite du Royaume-Uni (août final) exp. inchangé à 53.4 (0830), PPI de la zone euro (juillet) exp -2,5 % en glissement annuel contre -3,2 % précédemment (0900), Décision de la Banque du Canada sur les taux d'intérêt exp. -0,25 % à 4,25 % (1345), US JOLTS Job Openings (Jul) exp 8100k vs 8184k (1400), US Factory Orders (Jul) exp 4,7 vs -3,3 % prior (1400), US Réserve Fédérale Beige Book (1800), API's (delayed by a day) Weekly Crude et Fuel action Report (2000)

Événements relatifs aux bénéfices : Les actions de Zscaler ont chuté de 15 % dans les échanges prolongés, car la société a publié des perspectives de bénéfices pour l'exercice 25 qui sont inférieures aux estimations du consensus, bien que ses perspectives de revenus aient dépassé les attentes. Pour les investisseurs macroéconomiques, la publication des résultats de Dollar Tree aujourd'hui peut donner des indications sur l'économie de la consommation aux États-Unis, car les détaillants à bas prix prospèrent relativement dans un contexte d'incertitude des revenus et d'affaiblissement de l'économie.

• Aujourd'hui : Vantage Towers, Copart, Alimentation Couche-Tard, HP Enterprise, Casey's General Stores, Dick's Sporting Goods, Dollar Tree, Hormel Foods
• jeudi : Sun Hung Kai Properties, CVC Capital Partners, BNP Paribas Fortis, Sekisui House, Broadcom, Samsara, Guidewire Software, DocuSign, BioMerieux
• vendredi : Puig Brands

Pour connaître tous les événements liés à la macroéconomie, aux bénéfices et aux dividendes, consultez le calendrier de Saxo .

Actions : Les actions américaines ont baissé de 2,1 % hier, entraînées par les actions Nvidia qui ont chuté de 9,5 %, ce qui, de manière intéressante, s'est produit avec le volume habituel, indiquant potentiellement que le mouvement a été mené plus par les investisseurs particuliers que par les investisseurs institutionnels. Les nouvelles commandes de l'ISM pour l'industrie manufacturière ont également été très faibles hier, ce qui a renforcé le sentiment négatif. L'évolution de l'action Nvidia a été motivée par l'émission d'une citation à comparaître par le ministère américain de la justice dans le cadre d'une affaire antitrust de plus en plus importante contre la société de semi-conducteurs. Historiquement, le nombre d'affaires antitrust a diminué au fil des ans car il est souvent difficile pour les gouvernements d'obtenir gain de cause et les récentes affaires antitrust contre Google et Apple ont montré aux investisseurs qu'elles ne tenaient souvent pas compte de la croissance à long terme de ces entreprises. Le plus gros volume action par rapport à la séance normale a été celui de Boeing qui a vu ses actions baisser de 7,3 %, Wells Fargo ayant émis une opinion négative sur la société en disant qu'il n'y avait pas d'amélioration et que le risque principal était un besoin accru de capitaux propres dans les années à venir, ce qui pourrait diluer encore plus les actionnaires.

Revenu fixe : La chute des prix du pétrole, un action ralentissement du marché et des données PMI et ISM américaines plus faibles que prévu ont fait baisser les rendements de 4 à 7 points de base sur l'ensemble de la courbe, l'extrémité position longue étant à l'origine des gains et de l'aplatissement de la courbe des rendements. Le rendement à 10 ans a baissé de 6 points de base, clôturant autour de 3,84 %, en ligne avec des mouvements similaires chez les pairs européens. Les obligations souveraines européennes ont connu une forte reprise, les rendements allemands à 10 ans ayant baissé de 6 points de base pour atteindre 2,28 %. Cette baisse a été alimentée par la diminution des prix du pétrole, qui a atténué les attentes en matière d'inflation, et par la forte demande de duration sur les marchés obligataires primaires. L'Autriche a émis avec succès €550 millions de ses obligations 2086 après une tentative ratée la semaine dernière, tandis que le Royaume-Uni a connu une forte demande pour ses nouvelles obligations 2040. En fin de journée, les marchés monétaires avaient revu à la hausse les prévisions de réduction des taux de la BCE pour l'année prochaine, tablant sur un assouplissement de 160 points de base d'ici à 2025. Les gilts britanniques ont également progressé, les rendements à 10 ans perdant 6 points de base pour s'établir à un peu moins de 4 %.

Matières premières : Le pétrole brut a chuté mardi en raison de la faiblesse des données économiques américaines qui assombrissent les perspectives de la demande et de la possibilité d'un accord en Libye qui pourrait rétablir les flux de pétrole brut. Après avoir cassé les plus bas précédents, les vendeurs postion à découvert, guidés par le momentum, sont actuellement aux commandes et se concentrent sur ce que l'OPEP+ fera et pourra faire pour enrayer la chute. La reprise économique de plus en plus décevante de la Chine et le sentiment général de découragement face au risque ont fait chuter les métaux industriels, le cuivre atteignant son niveau le plus bas en deux semaines et abandonnant la plupart de ses gains du mois d'août. Alors que la chute de l'argent s'est poursuivie tout au long de la semaine avec une baisse en dessous de USD 28,, l'or a réussi à rebondir vers USD 2500 après avoir trouvé un support à USD 2475 dans un contexte de dollar plus faible et de demande des investisseurs qui se concentrent sur la faiblesse des données américaines, augmentant potentiellement la perspective d'une réduction de 50 points de base de la part du FOMC plus tard ce mois-ci. Pour l'instant, cependant, le métal jaune reste en mode consolidation/correction, en partie à cause de la saisonnalité.  Comment les spéculateurs se positionnent sur les principaux contrat à terme de marchandises, vous pouvez en savoir plus dans notre mise à jour hebdomadaire COT . Vous trouverez également notre dernière mise à jour concernant les défis actuels de crude et copper.

Devises : De nouvelles ventes de dollars ont été observées en Asie cette nuit après que le billet vert ait atteint un plus haut de deux semaines mardi, la demande de yens étant le principal moteur. Nous avons discuté de la dynamique du dollar américain sur cet article hier, et avons noté certains catalyseurs qui pourraient provoquer un retournement plus marqué du billet vert. Le marché du travail reste au centre des préoccupations cette semaine et les chiffres des ouvertures de postes JOLTS seront déterminants aujourd'hui. La Banque du Canada annonce également sa décision de politique générale et il y a une faible chance que les taux soient réduits de 50 points de base, ce qui, combiné à la faiblesse des prix du pétrole, pourrait rendre le dollar canadien vulnérable. Le sous-performant de l'espace majeur devise hier a été le dollar australien qui a continué à baisser suite à un autre PIB faible qui suggère que la RBA peut rester dans un schéma d'attente en ce qui concerne le prochain changement de taux. Le franc suisse a également progressé, malgré la baisse de l'indice des prix à la consommation suisse qui laisse présager une nouvelle baisse des taux d'intérêt de la BNS en septembre.

Volatilité : Hier, le volatilité a connu une forte hausse, le VIX ayant bondi de 33,25 % pour atteindre 20,72. Les mesures à court terme volatilité comme le VIX1D (volatilité 1 jour) et le VIX9D (volatilité 9 jours) ont également fait un bond de plus de 35 %, reflétant une inquiétude accrue dans l'avenir immédiat. VIX Contrat à terme a suivi le mouvement, augmentant de 5,12 % au cours de la nuit pour atteindre 20,00, ce qui est un mouvement significatif pour une session de nuit. Les marchés ont été touchés : le S&P 500 a perdu 2,12 %, le Nasdaq 100 a chuté de 3,15 % et le Russell 2000 a perdu 3,09 %. Au cours de la nuit, S&P 500 Contrat à terme a baissé de 0,57 %, et Nasdaq 100 Contrat à terme a baissé de 0,81 %, suggérant une pression continue pour la session d'aujourd'hui. Les mouvements attendus aujourd'hui sur sont toujours notables, avec le S&P 500 qui devrait monter ou descendre de 43 points (~0,77 %) et le Nasdaq 100 d'environ 205 points (~1,08 %). Les données JOLTs sur les offres d'emploi, attendues plus tard dans la journée, pourraient apporter des volatilité supplémentaires. En ce qui concerne les résultats, Hewlett Packard (HPE) et Dollar Tree (DLTR) devraient publier leurs résultats. Les options action les plus actives hier étaient Nvidia, Tesla, Apple, AMD, Intel, Amazon, Meta Platforms, Alphabet, Palantir et Broadcom.