Point de marché - 01/12/23

Cette information est une brève analyse des marchés financiers.

Actions : Un mois de novembre solide est à l’origine des marchés dans lesquels les chiffres de l’inflation et le discours sur les baisses de taux des banques centrales ont été renforcés. La question est de savoir si la forte dynamique des actions peut se poursuivre tout au long du mois de décembre. Il y a peu de signes que les marchés subiront un coup dur et nous nous appuyons donc sur la prédiction selon laquelle les marchés vont pousser, même si nous nous inquiétons de la concentration et des valorisations de l’indice S&P 500. Les actions asiatiques ont commencé le mois de décembre sur une note légèrement négative, mais en Europe, les contrats à terme sur actions sont d’environ 0,4 % ce matin et les chiffres de l’association européenne des voitures suggèrent que les ventes de voitures sont en hausse de plus de 10 % par rapport à l’année dernière.

Devises : Le dollar a bondi à la hausse jeudi malgré un rapport PCE plus faible, suggérant une fatigue accommodante et potentiellement alimentée par des présidents de la Fed relativement bellicistes équilibrant le statu quo de Waller plus tôt dans la semaine et un IPC de la zone euro plus faible. L’AUDUSD a inversé ses gains antérieurs en raison des espoirs de relance supplémentaires de la Chine après que les indices PMI aient été décevants et aient légèrement glissé pour tester le support de la poignée 0.66 qui a tenu bon pour l’instant. L’EURUSD est repassé sous la barre des 1.09 dans un contexte de ralentissement de l’inflation, mais s’est légèrement redressé en Asie. GBPUSD a également abandonné la poignée 1.27 et le support 1.26 sera la clé. Un retournement à la hausse des rendements des bons du Trésor a également mis un plancher sur les gains du yen, et l’USDJPY est remonté à 148 niveaux.

Matières premières : Les négociants en pétrole brut n’ont pas été impressionnés par les dernières réductions volontaires des membres de l’OPEP+, car elles étaient déjà intégrées dans les cours à la suite de gains menés par des rumeurs plus tôt dans la semaine. La nature volontaire et certains détails techniques ont laissé les traders préoccupés par la conformité et le resserrement du marché dans les mois à venir dépendront désormais de la façon dont les perspectives de la demande se dessineront dans une période qui pourrait voir les principales économies se refroidir.  Le cuivre a prolongé ses gains malgré l’indice PMI pessimiste de la Chine, les inquiétudes concernant l’offre étant soutenues, tandis que l’or a réduit une partie de ses gains récents sur le rebond des rendements et du dollar. Le café arabica, le produit le plus performant le mois dernier, a bondi de 7 % jeudi, sous l’effet des niveaux de stock les plus bas surveillés par la bourse depuis 1999.

Titres à revenu fixe : La baisse des rendements a été stoppée et les bons du Trésor ont reculé après que la présidente de la Fed de San Francisco, Daly (qui n’a pas voté), a déclaré qu’elle « ne pensait pas du tout à des baisses de taux ». Les réactions du marché aux déclarations initiales et aux chiffres de l’indice PCE de base ont été conformes aux prévisions, et l’amélioration de l’indice PMI de Chicago a été modérée. Le rendement à 2 ans a grimpé de 4 points de base à 4,68 % et celui à 10 ans a augmenté de 7 points de base à 4,33 %. La courbe s’est d’abord aplatie, mais s’est inversée pour terminer 3 pb plus pentus (2 ans contre 10 ans) à -35 pb. Vendredi, les investisseurs se concentreront sur le discours de Powell et les données de l’ISM manufacturier.

Volatilité : Hier, le VIX a baissé de 6 cents (-0,46 %) à $12.92, terminant le mois de novembre avec une baisse mensuelle de -28,78 % (18,02 $ -> $12.92), tandis que le S&P500 a connu une augmentation de 8,92 % (Nasdaq +10,67 %) au cours de la même période. L’indice VVIX a également baissé hier, à 86.71 (-1.08 | -1.23 %). L’indice SKEW a progressé à 144,54 (+4,72 | +3,38 %). Les contrats à terme sur le VIX restent relativement inchangés et se situent à $13.800 (+0,04 | +0,31 %). Les contrats à terme S&P500 et Nasdaq 100 ont connu de légères baisses : $4574.00 (-2,75 | -0,06 %) et $15958.00 (-27,50 | -0,17 %) respectivement.

Macro : L’indice PCE global des États-Unis a augmenté de 3,0 % en glissement annuel, se situant en dessous des 3,1 % attendus et des 3,4 % précédents. Le core a également montré une tendance au refroidissement, s’établissant comme prévu à 0,2 % en glissement mensuel (précédent : 0,3 %) et à 3,5 % en glissement annuel (précédent : 3,7 %). Le revenu des particuliers a augmenté de 0,2 % en octobre, conformément aux attentes, mais plus lentement que la hausse précédente de 0,4 %, tandis que la consommation a également connu un ralentissement notable, passant de 0,7 % à 0,2 %, conformément aux prévisions des analystes. Les demandes d’allocations chômage aux États-Unis ont augmenté à 218 000 contre 211 000 précédemment, mais sont passées en dessous des 218 000 attendus. L’augmentation des demandes d’indemnisation – qui a augmenté de 86 000 à 1927 000 – suggère que le marché du travail américain est probablement en train de se refroidir. Les présidents de la Fed sont devenus plus équilibrés après l’attitude conciliante de Waller plus tôt dans la semaine. M. Williams (électeur) a déclaré que la Fed avait atteint ou presque atteint le pic des taux d’intérêt, mais a toutefois averti que si les pressions inflationnistes persistaient, la Fed pourrait relever à nouveau ses taux. Mary Daly (électrice de 2024) s’est montrée belliciste, affirmant qu’il était encore trop tôt pour savoir si la Fed avait fini de relever les taux. L’IPC de la zone euro est tombé à 2,4 % en glissement annuel en novembre, ce qui était inférieur à 2,7 % prévu par le consensus, soit le rythme annuel le plus lent depuis juillet 2021. Le marché anticipe désormais une baisse des taux de 25 points de base d’ici avril de l’année prochaine par rapport à juin de l’année précédente, et contre une baisse des taux de la Fed attendue en mai.

Dans l’actualité : Les actions de Salesforce bondissent alors que la forte demande de cloud génère des résultats exceptionnels (Reuters), Les réductions de production de l’OPEP+ ne parviennent pas à convaincre les négociants en pétrole (Bloomberg), Occidental Petroleum en pourparlers pour acheter le producteur permien CrownRock (WSJ), China Evergrande cherche à éviter la liquidation avec un plan de dette de la dernière chance (Reuters). La société canadienne de capital-investissement Brookfield lève des capitaux pour le plus grand fonds d’infrastructure de l’histoire, les investisseurs cherchant à se protéger de l’inflation.

Événements macroéconomiques (toutes les heures sont GMT) : Eurozone Mfg PMI (Nov) exp 43.8 vs 43.8 précédemment (0800), US ISM Manufacturing PMI (Nov) exp 47.8 vs 46.7 précédent. Parmi les intervenants de la Fed figurent Barr, Goolsbee, Powell et Cook. Parmi les intervenants de la BCE figurent Elderson et Lagarde.

Événements sur les résultats : Pas de publication importante des résultats aujourd’hui

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