Faits marquants de la semaine écoulée : La haute saison des bénéfices

Les marchés continuent de s'ajuster à l'approche des élections américaines de la semaine prochaine. L'or reste solide malgré la baisse de la prime de risque géopolitique, indiquant que cette hausse pourrait avoir un lien avec le contexte électoral. Les données du marché de l'emploi aux États-Unis ont été mitigées : les chiffres ADP étaient solides, tandis que ceux du JOLTS et du NFP étaient plus faibles. La Banque du Japon a maintenu ses taux inchangés mais a laissé entendre des hausses futures si ses objectifs d'inflation sont atteints. Le budget britannique, conforme aux attentes, a justifié la récente hausse des rendements des gilts. Pour les investisseurs en actions, cette semaine a été marquée par les résultats de certaines des plus grandes entreprises, telles qu'Alphabet, Meta, Microsoft, Apple et Amazon. Voici un résumé des principaux événements de la semaine :

Bénéfices - Meta et Alphabet

Les actions de Meta ont baissé après l'annonce des résultats du troisième trimestre, l'entreprise anticipant une accélération de ses dépenses en intelligence artificielle en 2025 pour améliorer son offre publicitaire et son contenu, ce qui reste difficile à monétiser en raison des coûts des serveurs et de la concurrence avec Alphabet. Alphabet, pour sa part, a dépassé les attentes de chiffre d'affaires au troisième trimestre, grâce à la croissance de son activité de cloud computing. Malgré une hausse initiale, l'action Alphabet a perdu des gains en raison d'une baisse de l'appétit pour le risque en fin de semaine. Chez Saxo, nous observons que les clients conservent majoritairement des positions longues sur Meta et Alphabet, avec une légère augmentation des expositions de l'ordre de 1 %.

Résultats d'Amazon et de Microsoft - Focus sur l'IA et le cloud

Amazon et Microsoft ont tous deux publié leurs résultats trimestriels, soulignant des avancées significatives dans leurs domaines respectifs. Amazon a affiché un chiffre d'affaires en forte hausse, tiré par l'IA générative et la publicité. Les ventes d'AWS ont progressé de 19 % et le chiffre d'affaires global a augmenté de 11 %, atteignant 159 milliards de dollars. Les recettes publicitaires ont également bondi de 19 %, entraînant une augmentation de 6 % de l'action Amazon, qui a ainsi franchi les 2 000 milliards de dollars de capitalisation. De son côté, Microsoft a vu son action chuter de 6 % en raison des prévisions d'un ralentissement de la croissance d'Azure Cloud. Malgré une hausse des revenus de 16 % au premier trimestre, les perspectives d'Azure ont refroidi le sentiment des investisseurs. Parmi les faits marquants figurent des dépenses d'investissement record de 14,9 milliards de dollars et d'importants investissements dans l'IA et les centres de données. Les deux entreprises continuent de miser massivement sur l'IA et les services cloud, stimulant la croissance mais suscitant aussi des préoccupations quant aux coûts élevés et aux risques de ralentissement dans certains segments.

Bénéfices des grandes entreprises pharmaceutiques

Eli Lilly, le plus grand laboratoire pharmaceutique mondial, a annoncé des ventes et bénéfices inférieurs aux attentes pour le troisième trimestre, évoquant des coûts de production élevés et des fluctuations de stocks alors qu'il tente de répondre à la demande pour ses traitements contre l’obésité. Les ventes de son médicament amaigrissant Zepbound ont atteint 1,2 milliard de dollars, en deçà des prévisions de 1,6 milliard. L'action Eli Lilly a chuté de près de 15 % avant de se redresser quelque peu, entraînant dans son sillage les actions de Novo Nordisk, un autre acteur du marché des traitements anti-obésité. Novo Nordisk a été l'un des titres les plus échangés par les clients de Saxo Banque cette semaine, 70 % d'entre eux ayant profité de la baisse des prix pour renforcer leurs positions longues. Novo publiera ses résultats du troisième trimestre le mercredi 6 novembre.

Or et couverture électorale

À l'approche des élections présidentielles américaines, la hausse record de l'or semble en partie alimentée par l'anticipation d'une possible victoire républicaine, ce qui suggère une couverture contre un potentiel "balayage rouge". Un résultat démocrate pourrait entraîner une correction de l’or, avec des prévisions de baisse de plus de 100 dollars. Le XAUUSD a atteint un sommet proche de 2 790 mercredi, avant de redescendre avec l’équilibrage des sondages. Chez Saxo, les positions longues et courtes sur l’or (XAUUSD) sont actuellement proches de la parité.

Perspectives pour la semaine prochaine

La saison des résultats se poursuit avec Ferrari (mardi), Novo Nordisk (mercredi), Arm Holdings (mercredi) et AirBnB (jeudi). La Banque d'Angleterre et la Réserve Fédérale se réuniront également jeudi, avec des attentes de réduction de 24 points de base pour la Fed et de 20 points pour la BoE. Mais l'attention se tournera principalement vers les élections américaines. Les résultats devraient être disponibles progressivement dans la nuit du 5 au 6 novembre, et un aperçu global devrait émerger mercredi matin.