Que se passe-t-il sur l’or et l'argent ?

Le prix de l'or a atteint un nouveau sommet en Asie à 2640 USD, poursuivant sa résistance face aux attentes de consolidation.

En 2024, l’or et l’argent ont capté l’attention mondiale avec des performances remarquables sur les marchés. Alors que l’or a atteint de nouveaux records historiques, l’argent a surpassé son homologue en termes de rendement. Ce regain d’intérêt pour les métaux précieux s'explique par une combinaison de facteurs économiques, géopolitiques et monétaires, notamment l'influence croissante de la Chine et les ajustements des politiques économiques à l’échelle mondiale

Une montée impressionnante de l’or

Depuis le début de l'année 2024, l’or a grimpé de plus de 600 USD, avec seulement de légères corrections au cours de cette période. Cette hausse spectaculaire, souvent attribuée à la FOMO (fear of missing out), reflète la quête de sécurité des investisseurs dans un contexte économique incertain. Traditionnellement considéré comme une valeur refuge, l'or attire les capitaux en période de turbulences, même s’il est techniquement perçu comme un « actif mort » ne générant pas de rendement direct. Cependant, cette hausse est soutenue par plusieurs facteurs

• Déséquilibres fiscaux mondiaux : exacerbés par les dépenses excessives des gouvernements.
• Dédollarisation : un nombre croissant de banques centrales, notamment dans les pays émergents, augmentent leurs réserves d’or pour diversifier leurs actifs et réduire leur dépendance au dollar américain.
• Géopolitique : Les tensions internationales, les conflits régionaux et les incertitudes économiques ont renforcé l’attrait de l’or en tant qu’actif refuge.
• Baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine : réduisant ainsi le coût d'opportunité de détenir de l’or et d’autres matières premières.

L’attitude des investisseurs particuliers

Malgré la forte hausse du prix de l’or, les investisseurs particuliers en Occident, notamment via les ETF or, ont adopté une position de vendeurs nets durant une grande partie de l'année 2024. Cette tendance peut sembler étonnante dans un contexte de hausse des prix, mais elle s'explique par plusieurs facteurs :

1. Coût d'opportunité élevé : Avec l’augmentation des rendements des obligations et des actions, détenir de l’or devient moins attrayant, car il ne génère aucun revenu direct.
2. Rendements compétitifs sur d’autres actifs : Les marchés boursiers ont offert des performances solides, incitant les investisseurs à réallouer leurs portefeuilles vers des actifs plus lucratifs.
3. Confiance accrue dans l’économie mondiale : Les signes d'amélioration de l'économie mondiale ont diminué l'attrait de l’or en tant qu’actif refuge.

Le comportement des spéculateurs, des hedges funds

Le positionnement long sur l'or a atteint un nouveau sommet de 3 ans et demi à 253 000 contrats, tandis qu'une augmentation de 56 % des positions longues sur l'argent a porté le total net à un sommet de 2 ans et demi à 42 300 contrats.

L’argent : un acteur clé en 2024

Bien que l’or ait attiré l’attention, l’argent a en réalité affiché des performances encore plus impressionnantes en 2024. Métal précieux mais aussi industriel, l’argent bénéficie d’une double dynamique. Son prix est influencé non seulement par l’or, mais également par les métaux industriels et la fluctuation du dollar. En mai 2024, l’argent a atteint un sommet de dix ans à 32,50 USD, avant de subir une correction liée aux inquiétudes concernant la demande industrielle en Chine.

Entre mai et août, le ratio or/argent est passé de 73 à 90 onces d’argent pour une once d’or, indiquant une surperformance de l’or par rapport à l’argent. Cependant, la reprise de l’industrie et la faiblesse du dollar ont fait repasser ce ratio sous les 84 onces, permettant à l’argent de retrouver son élan. De nombreux investisseurs, réticents à investir dans l’or à des prix records, considèrent l’argent comme une opportunité intéressante, son prix restant bien inférieur à son sommet de 50 USD atteint en 2011.

Le rôle clé de la Chine dans l’évolution des métaux

La Chine joue un rôle clé dans la performance des marchés de l'or et de l'argent en 2024. Dans la nuit de lundi à mardi, les métaux ont bénéficié d'un soutien supplémentaire grâce aux mesures de relance économique sans précédent mises en place par la Banque populaire de Chine (PBOC). Le gouverneur Pan Gongsheng a annoncé une série d'initiatives pour soutenir l'économie :

• Réduction du ratio de réserve obligatoire (RRR) des banques de 50 points de base.
• Baisse du taux repo à 7 jours de 0,2 %.
• Une possible réduction du taux préférentiel des prêts (LPR) de 0,2 à 0,25 %.
• Réduction des coûts d'emprunt sur 5,3 trillions USD d'hypothèques, ainsi qu'un assouplissement des conditions d'achat pour les résidences secondaires.

Ces mesures visent à stimuler la demande intérieure chinoise, en particulier dans les secteurs industriels, ce qui pourrait également profiter à l’argent, un métal largement utilisé dans l’industrie.

Conclusion

En 2024, l’or et l’argent ont tous deux affiché des performances remarquables, mais pour des raisons différentes. Tandis que l’or continue d’attirer les investisseurs grâce à son statut de valeur refuge, l’argent offre une opportunité de croissance encore plus dynamique, en raison de sa sous-évaluation et de son rôle central dans l’industrie. La politique économique de la Chine, caractérisée par une série de mesures de soutien, a également contribué à la reprise des métaux, renforçant l’attrait de l’argent auprès des investisseurs en quête de diversification. Finalement, ces deux métaux précieux jouent un rôle clé dans les stratégies d’investissement, chacun apportant des avantages distincts dans un contexte économique mondial incertain.