Winstresultaten: Waarom Nvidia nog lang niet uitgezongen is

In het kort:

• Nvidia overtreft de verwachtingen: Nvidia boekte een omzet van 35,08 miljard dollar, een stijging van 94% ten opzichte van vorig jaar. Dit kwam vooral door de sterke prestaties in hun datacenterafdeling, die meer dan verdubbelde tot 30,8 miljard dollar. Het bedrijf behaalde ook een stevige winst per aandeel van 0,81 dollar, wat boven de verwachting van 0,74 dollar lag.
• Voorspellingen en de Blackwell-chips: Ondanks het sterke kwartaal, stelde Nvidia's omzetvoorspelling van 37,5 miljard dollar voor het vierde kwartaal wat teleur. Dit bedroeg een mogelijke afwijking van 2%, wat betekent dat de omzet lager kan uitvallen dan analisten verwachtten. Ook ontbraken details over de uitrol van hun nieuwe Blackwell-chips. Nvidia gaf toe dat ze niet aan de vraag konden voldoen, wat de groei op korte termijn kan beperken.
• Langetermijnvooruitzichten blijven sterk: Nvidia blijft een belangrijke speler in de groeiende AI-industrie. Hun videokaarten worden gebruikt voor 95% van de AI-modellen wereldwijd. Met een flinke kasreserve van 38,5 miljard dollar kan Nvidia blijven investeren in innovatie en aandeelhoudersrendement verhogen. Hoewel er concurrentie en leveringsrisico's zijn, staat Nvidia dankzij de AI-golf goed gepositioneerd voor groei op lange termijn.

Ongelooflijke groei ontmoet hoge verwachtingen

Nvidia heeft weer een topkwartaal achter de rug en overtrof de verwachtingen:

• Omzet: 35,08 miljard dollar (+94% jaar-op-jaar), boven de schattingen van 33,25 miljard dollar.
• Datacenteromzet: 30,8 miljard dollar (meer dan verdubbeld van 14,51 miljard dollar vorig jaar), hoger dan de verwachte 29,14 miljard dollar.
• Aangepaste brutomarge: Stabiel op een robuuste 75%, zoals verwacht.
• Aangepaste winst per aandeel: 0,81 dollar per aandeel, boven de schatting van 0,74 dollar.

Ondanks deze geweldige resultaten bleven de reacties op de markt beperkt. Dit komt door de torenhoge verwachtingen voor Nvidia. Met een marktwaarde van 3,6 biljoen dollar is Nvidia de grootste chipmaker ter wereld en maakt het 7% van de S&P 500-index uit. De aandelen van Nvidia worden verhandeld tegen 37 keer de verwachte winst, vergeleken met 28 keer voor AMD en 29 keer voor Intel. Dit betekent dat beleggers een premie betalen voor Nvidia's leiderschap, wat de lat erg hoog legt.

Wat ging minder goed?

1. Voorspelling valt een beetje tegen: Nvidia’s omzetvoorspelling voor Q4 FY 2025 van 37,5 miljard dollar kwam met een marge van +/- 2%, wat neerkomt op een bereik van 36,75 miljard dollar tot 38,25 miljard dollar. Dit betekent dat de volgende kwartaalomzet lager kan uitvallen dan voorspeld. Dit is teleurstellend, vooral omdat Nvidia de afgelopen zes kwartalen de omzetverwachtingen met ongeveer 2 miljard dollar overtrof.
2. Gebrek aan details over de Blackwell-chips: Nvidia is begonnen met de levering van de langverwachte Blackwell-chips en verwacht “enkele miljarden dollars” aan omzet in Q4. Beleggers wilden meer duidelijkheid over de leveringslijn en of ze aan de sterke vraag kunnen voldoen. Ook wilden ze weten of de prijzen lager zouden zijn dan de huidige structuur. Nvidia gaf aan dat er leveringsproblemen zijn en dat ze niet aan de vraag kunnen voldoen in de komende kwartalen. Dit kan de groei op korte termijn beperken, maar het toont de lange termijn kansen.

Langetermijnvooruitzichten van Nvidia zijn sterk

1. Sterke positie: Nvidia is in een unieke sterke positie. Door leveringsbeperkingen blijven de GPU-prijzen hoog en de vraag naar de nieuwe Blackwell-chips zal naar verwachting “enkele miljarden dollars” bedragen in Q4.
2. Wereldwijde AI-stuwkracht: Overheden van Saoedi-Arabië tot Denemarken investeren zwaar in AI, wat Nvidia minder afhankelijk maakt van Silicon Valley. Deze spreiding versterkt hun langetermijngroei.
3. Grote kasreserve: Nvidia’s winstgevendheid is meer dan 60% en hun kasreserves stijgen naar 38,5 miljard dollar in het recente kwartaal, van 18,3 miljard dollar een jaar geleden. Dit geeft het bedrijf aanzienlijke middelen om te investeren in onderzoek en innovatie, wat de basis legt voor blijvende dominantie. Grote overnames lijken onwaarschijnlijk, wat de weg vrijmaakt voor meer beleggersrendement door aandeleninkoop of dividenden.
4. AI-megatrend: Nvidia levert de kracht voor 95% van de AI-modellen wereldwijd en de AI-revolutie staat nog maar aan het begin. Met toepassingen in zelfrijdende auto’s, datacenters, gezondheidszorg en meer, staat Nvidia in het hart van een kans van vele biljoenen dollars.

Risico's om op te letten

1. Toenemende concurrentie: De aantrekkelijkheid van de AI-thema en Nvidia’s leveringsproblemen kunnen sterke concurrentie aantrekken. AMD, Intel en nieuwe spelers breiden hun AI-chipmogelijkheden uit. Bovendien ontwikkelen bedrijven zoals Google en Amazon interne oplossingen, wat Nvidia’s marktaandeel op termijn kan verkleinen.
2. Van schaarste naar overaanbod: Nvidia’s huidige kracht is gebaseerd op een vraag die groter is dan het aanbod. Maar een overaanbod kan ontstaan als de productie te snel wordt opgevoerd, waardoor de huidige marges onder druk kunnen komen. Dit lijkt op korte termijn onwaarschijnlijk, maar markten kunnen voorzichtig worden en reageren als het aanbod toeneemt.
3. Gevoeligheid voor macro-economie: Met reeds hoge technologische waarderingen kan elke economische vertraging of langere hoge rentetarieven zwaar op de sector drukken.
4. Geopolitieke risico's: Nu AI een cruciaal en strategisch instrument voor overheden wereldwijd wordt, kunnen geopolitieke spanningen tegenwind creëren, van exportbeperkingen tot concurrentie uit China.

Hoe hebben andere grote kleppers binnen de Big Tech gepresteerd afgelopen kwartaal? Lees ook onze samenvatting van het resultatenseizoen 'Big Tech-winstresultaten: Samenvatting van het seizoen in 6 punten - sterke inzet op artificiële intelligentie'

Beleggen houdt risico’s in. Uw inleg kan minder waard worden. Prestaties in het verleden bieden geen garanties voor de toekomst. Saxo geeft geen beleggingsadvies.