Global Market Quick Take: Europa - 1 februari 2024
Macro 3 minuten leestijd
Saxo Strategy Team
Samenvatting: De S&P 500 Index trok 1,6% terug, het meest sinds september, en de Nasdaq 100 daalde 1,9% nadat Fed's Powell zei dat ambtenaren hun opties open willen houden in plaats van overhaast de rente te verlagen. De zwakte werd aangevoerd door de megacaps van Alphabet en Microsoft, terwijl een verlies over het vierde kwartaal en een daaruit voortvloeiende instorting van de aandelenkoers met 37,5% bij New York Community Bancorp de bezorgdheid van beleggers over een mogelijke terugkeer van stress in de Amerikaanse regionale bankensector aanwakkerde. Al met al zorgden de ontwikkelingen voor een lichte stijging van de dollar, terwijl ze een daling van de rente op Amerikaanse Treasuries over de hele linie van de curve ondersteunden, met weddenschappen op zes renteverlagingen in december weer op tafel. Meer techgiganten rapporteren vandaag hun winst, waaronder Apple, Amazon en Meta, samen met de CPI van de eurozone en het rentebesluit van de Bank of England.
De Saxo Quick Take is een korte, gedistilleerde opinie over financiële markten met verwijzingen naar belangrijk nieuws en gebeurtenissen.
Aandelen: Gemengde sessie in Azië met Nikkei 225 futures die 1,2% dalen en Hang Seng futures die 0,6% stijgen nu de Chinese autoriteiten meer stimuleringsmaatregelen voor de economie hebben toegezegd. De STOXX 600 aandelenfutures noteren 0,6% lager en passen zich aan aan de lagere Amerikaanse aandelenfutures van vannacht, nadat de boodschap van het FOMC om een verlaging in maart uit te stellen, aandelen schokte. De winstresultaten en vooruitzichten van Qualcomm waren positief en suggereerden dat veel belangrijke sectoren verbeterden, van auto's tot smartphones. In Europa heeft vanochtend een reeks slechter dan verwachte resultaten van ING, BNP Paribas en Sanofi het sentiment gekwetst, terwijl Shell met sterke winstcijfers over het vierde kwartaal en meer buybacks komt.
Grondstoffen: Brent en WTI zakten terug naar steun op respectievelijk 80 en 75,5 nadat de EIA een wekelijkse voorraadstijging rapporteerde terwijl de productie herstelt na de bevriezing half januari. Het Midden-Oosten is opnieuw verzwakt, maar zou weer kunnen oplaaien na een door de VS beloofde reactie op de aanvallen in Jordanië. Powell's terugslag op de renteverlaging in maart draaide eerdere stijgingen in edelmetalen om, maar over het algemeen beperkten de daling van de yields en de focus op de regionale bankensector de verliezen, waarbij goud een doorbraak boven 2055 nodig heeft om een opwaartse verlenging te ondersteunen. Over het geheel genomen was januari een relatief sterke maand voor goud, dat ondanks een stijging van de dollar met 2,1% slechts 0,7% daalde.
Vastrentende waarden: De rente op schatkistpapier daalde in de ochtend in New York na een onverwacht kleine stijging van de ADP werkgelegenheid in januari, in combinatie met hernieuwde zorgen over de gezondheid van regionale banken, waardoor de 10-jaars rente weer onder de 4% dook en handelde rond de 3,96%. Nadat de FOMC-verklaring en Powells hints tijdens de persconferentie suggereerden dat een verlaging in maart nog niet aan de orde was, veerde de 10-jaars rente op, maar bleef bij meerdere pogingen steken op 4%. Beleggers namen nota van Powells optimisme over de desinflatoire trend, zijn belofte om niet te wachten tot de economie omslaat en zijn bevestiging van een discussie over het afbouwen van de kwantitatieve verkrapping tijdens de vergadering. De 10-jaars rente daalde met 12bps naar 3,91% en sloot daarmee op een dieptepunt, wat duidt op sterke aankopen richting het sluiten van de markt. Vandaag worden de PMI, CPI en werkloosheidscijfers voor de eurozone gepubliceerd. Sneller dan desinflatoire trends en een voortdurende verslechtering van de PMI-gegevens zouden de markten kunnen aanzetten tot weddenschappen op aanstaande renteverlagingen door de ECB. We blijven de rentecurve aan beide zijden van de Atlantische Oceaan steiler zien worden, wat vraagt om een verlenging van de duration.
Macro: De Fed liet de rente onveranderd op 5,25-5,5% en de verklaring werd hawkish met een regel die zei dat ze niet zullen versoepelen totdat ze meer vertrouwen hebben in (lagere) inflatie. De persconferentie van Powell begon op een minder havikistische toon, omdat hij zei dat de gegevens niet hoeven te dalen voor verlagingen, maar gewoon moeten blijven doen wat ze doen. Hij zei echter dat het onwaarschijnlijk is dat ze genoeg vertrouwen in de inflatie zullen hebben om in maart te verlagen, waardoor de markt, die nog steeds uitging van een renteverlaging in maart met een kans van ongeveer 40%, werd teruggedrongen. De Amerikaanse ADP stelde teleur met 107k toegevoegde banen in januari, lager dan de 145k prognose en 158k eerder. Dit legt de focus op het NFP-rapport van vrijdag, en hoewel dit misschien geen goede graadmeter is voor NFP, kunnen zwakke cijfers de markt terugbrengen naar een verhoging van de kans op een renteverlaging in maart. De Employment Costs Index voor Q4 daalde ook van 1,1% naar 0,9%, onder de voorspelde 1,0%, wat wijst op vertragende lonen. Het Politbureau van de Chinese Communistische Partij hield zijn eerste vergadering in 2024 en herhaalde dat het huidige economische beleid zal worden voortgezet, zonder een tijdlijn te noemen voor de langverwachte Derde Plenumvergadering.
Hoogtepunten technische analyse: S&P 500 correctie ontvouwt zich, steun op 4.793. Nasdaq 100 correctie ontvouwt zich, steun op 16.970. DAX afgewezen op 17.000. Waarschijnlijk correctie naar 16.500. EURUSD neerwaartse trend. Zou kunnen dalen naar 1.0730 belangrijkste steun. USDJPY dook gisteren onder steun op 146.65, maar sloot erboven. Steun EURJPY op 158.55. GBPUSD range bound 1.2610-1.2775. AUDUSD belangrijke sterke steun op 0.6520. Goud sterke weerstand op 2.064. WTI Ruwe olie sterke weerstand op 79.77. Brent sterke weerstand op 84,75.. 10-jaars T-rente onder steun op 3,91, kan dalen naar 3,75
Volatiliteit: De VIX steeg sterk naar $14,35 (+1,04 | +7,81%). Omdat de prachtige 7 tegenviel, werden de markten ongerust. Het is dan ook geen verrassing dat alle andere volatiliteitsgerelateerde indices dit voorbeeld volgden: de VVIX en SKEW stegen respectievelijk met 6,47% en 1,00%. Andere VIX-indices in de volatiliteits-termijnstructuur laten zien dat de VIX1D bijna net zo hoog is en de VIX9D zelfs hoger is dan de VIX zelf, wat duidelijk laat zien dat de markten meer volatiliteit verwachten in de nabije toekomst. Na de verklaring van de FOMC maakte de volatiliteit nog een sprongetje toen Powell een havikistische ondertoon liet horen en zei dat de eerste renteverlaging waarschijnlijk niet in maart zal zijn. En met 3 behemoths die vanavond na sluiting rapporteren, zullen we vandaag en morgen zeker meer fluctuaties zien. De VIX futures pauzeerden vannacht en staan nu op 14.820 (-0.055 | -0.36%). S&P 500 en Nasdaq 100 futures nemen ook een pauze na hun scherpe daling van gisteren: respectievelijk 4874,50 (+4,00 | +0,08%) en 17267 (+24,75 | +0,13%).
In het nieuws: Amerikaanse bankaandelen dalen nadat New York Community Bancorp dividend verlaagt (Reuters), Fed plant 'diepgaande' gesprekken over afbouw balans in maart: Powell (Reuters), Winstverwachting Qualcomm overtreft ramingen te midden van AI-push, aandelen gieren (Reuters), Novo Nordisk verwacht dubbelcijferige groei nu het Wegovy-voorraden opvoert (Reuters), Chinese goudaankopen stijgen met 30% door economische ongerustheid (Nikkei Asia), VS zet drie carriers in Azië in, houdt focus op China (Nikkei Asia), De EV-toekomst neemt een hybride omweg (Politico).
Macro gebeurtenissen (alle tijden zijn GMT): Besluit beleidsrente Riksbank (08:30) est. 4% vs. eerder 4%. Voorlopige CPI jan (10:00) verwacht. 2,7% vs eerdere 2,9%. BoE besluit beleidsrente (12:00) verwacht. 5,25% vs eerdere 5,25%. Aanvangsdatum werkloosheidsaanvragen VS 212K vs. eerder 214K. VS januari ISM Manufacturing (15:00) verwacht. 47,2 vs 47,4 verwacht.
Winst Belangrijke inkomsten vandaag van Apple (nabeurs), Amazon (nabeurs) en Meta (nabeurs). Gezien de resultaten van Alphabet verwachten we dat zowel Amazon als Meta vanavond sterke winstcijfers zullen laten zien, maar het voorbehoud is natuurlijk dat de verwachtingen voor de outlook misschien te hoog zijn om waar te maken. Het winstresultaat van Qualcomm gisteren geeft aan dat het in veel sectoren, waaronder smartphones, de goede kant op is gegaan, dus terwijl het vorige kwartaal een overgangskwartaal zou kunnen zijn, zouden de vooruitzichten van Apple wel eens positief kunnen verrassen. De belangrijkste onbekende factor in het resultaat van Apple zijn de recente prijsverhogingen voor de verschillende diensten en hoe die prijsverhogingen het bedrijfsresultaat ondersteunen, terwijl de iPhone-business bescheiden blijft.