Januari: De financiële rollercoaster komt nog niet tot stilstand
Market Rewind
Søren Otto Simonsen
Senior Investment Editor
Samenvatting: Na een moeilijk einde van 2022 voor de wereldwijde financiële markten, zal januari 2023 herinnerd worden om 3 redenen: 1) positieve rendementen zijn geweldig, 2) het is de afgelopen drie maanden naar boven en beneden gegaan zoals in een rollercoaster, en 3) vergaderingen van centrale banken en het publiceren van bedrijfsresultaten zullen belangrijk zijn in februari.
Level: Starter
Na een moeilijk einde van 2022 voor de wereldwijde financiële markten, zal januari 2023 herinnerd worden om 3 redenen: 1) positieve rendementen zijn geweldig, 2) het is de afgelopen drie maanden naar boven en beneden gegaan zoals in een rollercoaster, en 3) vergaderingen van centrale banken en het publiceren van bedrijfsresultaten zullen belangrijk zijn in februari.
Aandelen wereldwijd
Wereldwijde aandelen stegen met 7 procent ten opzichte van januari. Een maand geleden, toen we naar december keken, daalden ze nog meer dan 4 procent. Toen betoogden we dat de financiële markten zich in een rollercoaster bevonden en januari heeft dit alleen maar versterkt.
Wat de cijfers zeggen: in november was de prestatie van aandelen wereldwijd +6,8%, in december-4,3% en nu januari +7%. Sinds oktober hebben we maandelijks prestaties van aandelen wereldwijd laten zien met veranderende dalingen en stijgingen van meer dan 4 procent elke maand. Naar boven, naar beneden, en terug naar boven…
Hoewel deze relatief eenvoudige weergave van hoe markten presteren geen absolute waarheid is, wijst het er wel op dat financiële markten het moeilijk hebben om erachter te komen waar ze in moeten geloven. Tot op zekere hoogte terecht, want er is genoeg om zich zorgen over te maken, zoals tegenstrijdige macro-economische cijfers, geopolitieke conflicten, inflatie- en renteverhogingen en een heropening van de Chinese economie. Of er al dan niet een recessie komt, of centrale banken de financiële voorwaarden te streng maken en of het verkrappende regime snel voorbij is, zijn slechts enkele van de onderwerpen die beleggers bezighouden en bijdragen aan de schijnbaar richtingloze prestaties van de afgelopen drie maanden.
Tegen het einde van januari stonden het publiceren van bedrijfsresultaten en enkele belangrijke vergaderingen van de centrale bank al in het middelpunt van de belangstelling
Aandelen per regio:
VS 6,2%
De Amerikaanse markt – als minst presterende regio – klom in januari zes procent, ondanks dat de discussies over een recessie toenamen. Toch was de markt positief vanwege een verscheidenheid aan factoren, zoals verbeterde inflatiecijfers, sterke rapporten over de arbeidsmarkt en geruchten over versoepeling van de financiële voorwaarden op basis van een mogelijk minder agressief beleid van de centrale bank.
Europa 6,7%
Europese aandelen stegen in januari iets meer dan zeven procent. Een belangrijke drijvende kracht achter deze prestatie is de verwachting – of eerder de hoop – dat toonaangevende centrale banken hun renteverhogingen zullen vertragen, hetzij in termen van daadwerkelijke verkrapping, hetzij in een langzamer tempo van verkrapping, wat een aantrekkelijker ondernemingsklimaat zal creëren dan momenteel het geval is.
Azië 7,8% en opkomende markten 7,9%
Zowel de Aziatische als de opkomende markten werden ondersteund door een sterke prestatie in China na het beëindigen van de COVID lockdown, ondanks meer gematigde prestaties in de dagen na de sluiting voor Chinees Nieuwjaar.
Aandelen per sector
Als we naar de verschillende sectoren kijken, merken we dat we daar ook nog op een rollercoaster zitten. In november boekte elke sector positieve rendementen, in december negatieve rendementen en in januari zijn we terug bij een thrill ride met alleen Gezondheidszorg in de min en Nutsbedrijven op status quo.
Interessant genoeg is dat het de sector van Cyclische Consumptiegoederen was dat het sterkst daalde in december (-8,6%), maar in januari stond deze sector aan de kop van het peloton, met een rendement van bijna 15%. Voor een groot deel kun je de prestaties van vorige maand dus bijna omdraaien.
Neem een gebied als informatietechnologie, dat altijd in de belangstelling blijkt te staan. In december daalde het met acht procent, terwijl het dit in januari meer dan goed maakte met een stijging van 10 procent.
Obligaties:
De prestaties van obligaties wereldwijd – en meer specifiek bedrijfsobligaties – boekten sterke rendementen van respectievelijk meer dan twee en drie procent ten opzichte van wat kan worden verwacht van deze activaklasse. De positieve cijfers zijn het gevolg van het beleid van de centrale banken en een mogelijke overtuiging dat vooral bedrijfsobligaties het beter kunnen doen dan aandelen in het onzekere klimaat dat we momenteel ervaren.
Bekijk hieronder de rest van de prestaties voor januari:
Verantwoording
Bronnen: Bloomberg & Saxo Group
Voor de Wereldwijde Aandelen wordt gekeken naar de MSCI World Index. Aandelenregio's worden gebaseerd op de S&P 500 (VS) en de MSCI-indices Europe, AC Asia Pacific en EM. Aandelensectoren worden gebruikt gemaakt van de MSCI World/[Sector]-indices, bijvoorbeeld MSCI World/Energy. Voor obligaties kijken we naar USD hedged Bloomberg Aggregate Total Return voor totalen, staatsobligaties en bedrijven. Wereldwijde grondstoffen worden gemeten met behulp van de Bloomberg Commodity Index. Olie wordt gemeten aan de hand van het WTI Crude oil futures contract van de volgende maand (Generic 1st 'CL' Future). Goud wordt gemeten met behulp van de Gold spot dollarprijs per Ounce. De US dollar valuta spot wordt gemeten met behulp van de Dollar Index Spot, het meten van een gewogen mandje van de volgende valuta's: EUR, JPY, GBP, CAD, SEK en CHF. Tenzij anders aangegeven, zijn de cijfers in lokale valuta.
* De data gaat over de afgelopen maand januari 2023.