Terugblik op juli 2023: Sterke winsten, afkoelende inflatie en alle ogen gericht op Japan

Europa
Europa lijkt succesvol in het bestrijden van de inflatie, met tarieven die afkoelden tot 5,3% in juli. De renteverhoging van de ECB met 0,25% (25 basispunten) zou wel eens de laatste kunnen zijn, gezien de afnemende inflatie.

VS
Gekeken naar data en winsten was juli een bemoedigende maand voor de Amerikaanse aandelenmarkt. De Fed verhoogde de rente met 0,25% (25 basispunten) naar 5,5%, wat doet denken aan de neergang van de markt in 2022.

Mega-cap tech-aandelen zoals Nvidia en Microsoft schoten omhoog door opwinding over AI-technologie. De S&P 500 steeg bijna 20% en de Nasdaq schoot 37% omhoog. Positief zijn de banenrapporten, waaruit bleek dat de werkgelegenheid in de ‘Non Farm’ sectoren in de eerste zes maanden van 2023 met gemiddeld 287.000 per maand groeide.

De inflatie in de VS daalde naar 3%, het laagste niveau in twee jaar. Daarnaast wakkerde een sterke arbeidsmarkt het optimisme in de markt aan. Bedrijfswinsten overtroffen de verwachtingen voor 80% van de Amerikaanse bedrijven, maar de totale winst daalde in het tweede kwartaal met 7% jaar-op-jaar, wat beleggers zorgen baart.

Onder andere Microsoft en Tesla rapporteerden goede resultaten, maar zagen hun aandelen dalen door problemen met de omzet en prijzen. Dit leidt tot vragen over de duurzaamheid van de winst te midden van stijgende kosten. Veel beleggers houden daarom de winsten en het Fed-beleid nauwlettend in de gaten om de toekomstige richting van de markt te bepalen.

Japan
Het monetaire beleid van Japan staat in contrast met dat van de westerse wereld. Terwijl andere landen de rente verhogen, houdt Japan de rente onder nul en past het een beheersing van de rendementscurve toe. Deze aanpak bestrijdt deflatie, maar belemmert investeringen en kan leiden tot stagnatie. Onlangs steeg de inflatie in Japan tot boven de 3%. Daarmee was de inflatie voor het eerst in een decennia in Japan meer dan in de VS.

De afschaffing van de bovengrens van 0,5% voor de obligatierente kan volatiliteit op de wereldmarkten veroorzaken als geld terugstroomt naar Japan.

Als u dit interessant vindt, kunt u meer over de ontwikkelingen in de Japanse aandelenmarkt lezen in dit artikel.

Opkomende markten
Chili was het eerste opkomende land dat renteverlagingen aankondigde op 1 augustus. Mogelijks volgen er daarom meer landen in de tweede helft van 2023. Potentiële inflatieschokken als gevolg van geopolitieke spanningen of klimaatverandering kunnen het huidige EM-traject echter verstoren. De economische neergang in de VS en Europa, samen met de afnemende groei in China, heeft de vooruitgang als gevolg van de zwakkere inflatievooruitzichten afgeremd. Positief is dat Chinese aandelen stegen toen Peking extra stimuleringsmaatregelen aankondigde, vooral voor de vitale vastgoedsector.

Wereldwijde obligatiemarkten
De verwachtingen voor renteverhogingen door de overheid tegen het einde van het jaar zijn aanzienlijk gedaald. De CME Fedwatch tool geeft slechts 27% kans op verdere renteverhogingen aan, tegen 90% eerder. De wijziging in het Japanse beleid om de rente te beheersen, had gevolgen voor risicovollere obligaties, zoals de Duitse 10-jaars staatsobligatie, die steeg tot boven de 2,56%.