Taryfy celne Trumpa dla elektroniki użytkowej: Co to oznacza dla inwestorów technologicznych

Ten materiał jest treścią marketingową

Kluczowe punkty:

• Elektronika użytkowa odetchnęła - na razie: Trump wstrzymał wysokie cła na elektronikę użytkową, sygnalizując przejście do bardziej strategicznego, sektorowego protekcjonizmu.
• Półprzewodniki pozostają w centrum uwagi: Podczas gdy zwolnienia oferują tymczasową ulgę, taryfy oparte na sekcji 232 mogą wkrótce być bardziej bezpośrednio ukierunkowane na chipy i sprzęt.
• Zwyciężcy są zwinni i zdywersyfikowani: Inwestorzy powinni skupić się na firmach z odpornymi łańcuchami dostaw, ekspozycją na amerykańską produkcję i strukturalnymi czynnikami, takimi jak infrastruktura sztucznej inteligencji.

Od taryf "wzajemnych" do "sektorowych

Polityka taryfowa Trumpa właśnie przybrała ostry obrót - ponownie. W ramach tego, co niektórzy nazywają strategiczną ulgą, Biały Dom wykluczył główne kategorie elektroniki z najbardziej stromej rundy ceł, które pierwotnie nakładały 145% opłatę na chińskie towary i 10% na import z innych krajów.

Ruch ten sygnalizuje przejście od strategii wzajemnych taryf celnych dla poszczególnych krajów do protekcjonizmu skoncentrowanego poszczególnych sektorach . Podczas gdy 20-procentowa chińska taryfa celna pozostaje w mocy - szczególnie ukierunkowana na import związany z fentanylem - wydaje się, że Stany Zjednoczone kładą podwaliny pod nowe taryfy celne skoncentrowane na półprzewodnikach zgodnie z sekcją 232, klauzulą bezpieczeństwa narodowego, która może sprawić, że cła te będą trwalsze i trudniejsze do odwrócenia.

Kto wygrywa (na razie)?

• Producenci smartfonów: Apple unika najcięższego ciosu, chociaż iPhone'y wyprodukowane w Chinach nadal podlegają 20% cłom. Samsung może również skorzystać, ponieważ może zostać wyłączony z 10% globalnej taryfy podstawowej na Koreę Południową.
• Akcje spółek "chipowych": Nvidia, Broadcom, Super Micro, Intel, TSMC mogą zyskać na zwolnieniach na sprzęt półprzewodnikowy.
• Big Tech i inne ze "Wspaniałej 7": Microsoft, Tesla, Amazon, Alphabet i Meta pozostają w centrum uwagi ze względu na ich ekspozycję na infrastrukturę cyfrową i sprzęt.
• Producenci komputerów i serwerów: Dell i Hewlett Packard Enterprise (HPE) korzystają z niższych ceł na serwery i komponenty.
• Dostawcy dla amerykańskich fabryk: ASML (Holandia) i Tokyo Electron (Japonia) mogą pośrednio skorzystać na trwających inwestycjach w produkcję półprzewodników w USA.

Jednak ulga może być krótkotrwała, a spółki technologiczne mogą pozostać na celowniku. Półprzewodniki nie są już tylko kolejnym komponentem - są siłą napędową nowoczesnych gospodarek. Od sztucznej inteligencji po pojazdy elektryczne i przetwarzanie w chmurze, chipy zasilają wszystko.

Opóźnienie administracji w ogłoszeniu ceł na półprzewodniki może odzwierciedlać świadomość ich systemowego znaczenia - lub, jak niektórzy podejrzewają, strategiczną pauzę w obliczu zmienności na rynku obligacji i potencjalnego sprzeciwu rynku.

Kto traci (lub nadal jest zagrożony)?

• Odzież i obuwie: Nie widać ulgi. Sektory te nadal podlegają cłom w wysokości do 145% na chińskie towary.
• Pharma: Ogłoszono, że mogą zostać wprowadzone specjalne taryfy sektorowe dla firm farmaceutycznych - ryzyko dla globalnych łańcuchów dostaw leków.

Na co powinni zwrócić uwagę inwestorzy?

• Zmienność polityki: Sekretarz Handlu USA już nazwał tę ulgę tymczasową. Oznacza to, że rynki mogą ponownie ucierpieć, jeśli Trump ponownie wprowadzi cła na elektronikę lub wdroży nowe taryfy celne na półprzewodniki.
• Niepewność w planowaniu nakładów inwestycyjnych: Polityka Stanów Zjednoczonych waha się między jednostronnymi taryfami celnymi a zwolnieniami sektorowymi, dlatego firmy mogą opóźniać decyzje inwestycyjne. Faworyzuje to zdywersyfikowanych, zwinnych graczy nad tymi ściśle związanymi z Chinami.
• Tematy do rozważenia:
  • Reshoring i produkcja w USA: Ustawa CHIPS ma w tym swój udział, podobnie jak cła. Krajowi producenci i amerykańscy dostawcy prawdopodobnie pozostaną w czołówce.
  • "Łańcuchy dostaw "odporne na cła": Firmy o znacznej ekspozycji poza Chinami - w tym w Wietnamie, Meksyku i Indiach - mogą być mniej podatne na zagrożenia.
  • Rozwój infrastruktury sztucznej inteligencji: Zwolnienie dotyczące serwerów i sprzętu komputerowego może wspierać dalsze inwestycje w centra danych AI, przynosząc korzyści wybranym półprzewodnikom i sprzętom.

Implikacje inwestycyjne: Przygotuj się na długofalową grę

1. Obserwuj zmiany cen spółek produkujących chipy 

Nowa runda ceł na półprzewodniki może obciążyć firmy silnie związane z Chinami lub zależne od skomplikowanych globalnych łańcuchów dostaw. Inwestorzy mogą chcieć:

• Ponownie ocenić pozycję w firmach, których przychody lub ekspozycja na dostawy koncentrują się na Chinach.
• Warto przyjrzeć się krajowym producentom układów scalonych lub tym, którzy mają zdywersyfikowaną produkcję.

2. Faworyzuj zwycięzców łańcucha dostaw i spółki "odporne na cła"

Firmy z odpornymi, zorientowanymi na rynek krajowy łańcuchami dostaw lub te z unikalną własnością intelektualną mogą przetrwać tę burzę lepiej niż inne. Rozważ:

• Firmy produkujące układy scalone oparte na aktywach lub własności intelektualnej, takie jak ARM lub Nvidia
• Odlewnie i producenci sprzętu mniej zależni od eksportu

3. Budowanie ekspozycji na re-shoring i "krzemową suwerenność"

Ponieważ półprzewodniki uznawane są za infrastrukturę krytyczną, należy spodziewać się kontynuacji tempa reshoringu i "krzemowej suwerenności":

• Beneficjenci US Chips Act. Firmy takie jak TSMC, Samsung i Intel budują nowe fabryki w USA dzięki wsparciu z ustawy 2022 Chips and Science Act.
• Europejskie firmy dostosowane do programu autonomii strategicznej UE.
• Tajwańscy i japońscy gracze rozszerzający się globalnie i tworzący partnerstwa w łańcuchu dostaw.

Konkluzja: Nie myl ulgi ze stabilnością

Polityka taryfowa Trumpa nadal jest ruchomym celem. Podczas gdy ostatnia ulga zapewnia krótkoterminową wygraną dla graczy związanych z elektroniką i sztuczną inteligencją, szerszy trend w kierunku protekcjonistycznej polityki przemysłowej pozostaje nienaruszony.

Dla inwestorów przesłanie jest jasne:

• Priorytetem jest sprawność, odporność i świadomość polityczna .
• Skoncentruj się na firmach z strategiczną pozycją w AI, suwerennością półprzewodników i łańcuchami dostaw spoza Chin.
• A przede wszystkim, przygotuj się na zmienność jako nową normę w globalnym inwestowaniu w technologie.