Le sursis tarifaire de Trump pour l'électronique grand public : Ce que cela signifie pour les investisseurs dans la technologie

Le contenu suivant représente du matériel de marketing. 

Points clés :

• L'électronique grand public bénéficie d'un répit - pour l'instant : Donald Trump a suspendu l'application de droits de douane élevés sur les produits électroniques grand public, marquant ainsi son passage à un protectionnisme plus stratégique et sectoriel.
• Les semi-conducteurs restent sous les feux de la rampe : Alors que les exemptions offrent un soulagement temporaire, les tarifs basés sur l'article 232 pourraient bientôt cibler plus directement les puces et les équipements.
• Les gagnants sont les entreprises agiles et diversifiées : Les investisseurs devraient se concentrer sur les entreprises dont les chaînes d'approvisionnement sont résistantes, qui sont exposées au secteur manufacturier américain et qui bénéficient de vents contraires structurels tels que l'infrastructure de l'IA.

Des tarifs « réciproques » aux tarifs « sectoriels

La politique tarifaire de Trump vient de prendre un tournant brutal - encore une fois. Dans ce que certains appellent un sursis stratégique, la Maison-Blanche a exclu les principales catégories de produits électroniques de la série de droits de douane la plus élevée, qui imposait à l'origine un prélèvement de 145 % sur les produits chinois et de 10 % sur les importations en provenance d'autres pays.

Cette décision marque le passage d'une stratégie tarifaire réciproque propre à chaque pays à un protectionnisme sectoriel . Alors que les droits de douane de 20 % imposés à la Chine restent en vigueur - notamment pour les importations de fentanyl - les États-Unis semblent préparer le terrain pour de nouveaux droits de douane sur les semi-conducteurs au titre de l'article 232, une clause de sécurité nationale qui pourrait rendre ces droits plus durables et plus difficiles à annuler.

Qui gagne (pour l'instant) ?

• Fabricants de smartphones : Apple évite le coup le plus dur, même si les iPhones fabriqués en Chine restent soumis à des droits de douane de 20 %. Samsung pourrait également en bénéficier, car il pourrait être exclu du tarif de base mondial de 10 % imposé à la Corée du Sud.
• Les actions du secteur des puces : Nvidia, Broadcom, Super Micro, Intel, TSMC pourraient bénéficier d'exemptions sur les équipements de semi-conducteurs.
• Big Tech et autres Mag 7 : Microsoft, Tesla, Amazon, Alphabet et Meta restent en ligne de mire en raison de leur exposition à l'infrastructure numérique et au matériel.
• Fabricants de PC et de serveurs : Dell et Hewlett Packard Enterprise (HPE) bénéficient de la baisse des droits de douane sur les serveurs et les composants.
• Fournisseurs des usines américaines : ASML (Pays-Bas) et Tokyo Electron (Japon) pourraient bénéficier indirectement des investissements en cours dans la fabrication de semi-conducteurs aux États-Unis.

Toutefois, le répit pourrait être de courte durée et les valeurs technologiques pourraient rester dans le collimateur. Les semi-conducteurs ne sont plus des composants comme les autres : ils sont l'élément vital des économies modernes. De l'IA aux VE en passant par l'informatique en nuage, les puces sont à la base de tout.

Le retard pris par l'administration dans l'annonce des droits de douane sur les semi-conducteurs pourrait refléter une prise de conscience de leur importance systémique - ou, comme certains le soupçonnent, une pause stratégique face à la volatilité du marché obligataire et à la réaction potentielle du marché.

Qui est perdant (ou toujours en danger) ?

• Habillement et chaussures : Pas de répit en vue. Ces secteurs restent soumis à des droits de douane pouvant aller jusqu'à 145 % sur les produits chinois.
• Pharma : Il a été annoncé que des tarifs sectoriels spéciaux pourraient être appliqués aux entreprises pharmaceutiques, ce qui représente un risque pour les chaînes d'approvisionnement mondiales en médicaments.

Que doivent surveiller les investisseurs ?

• Volatilité politique : Le secrétaire américain au commerce a déjà qualifié ce sursis de temporaire. Cela signifie que les marchés pourraient être à nouveau secoués si M. Trump réintroduisait des droits de douane sur les produits électroniques ou mettait en œuvre de nouveaux droits de douane spécifiques aux semi-conducteurs.
• Incertitude dans la planification des investissements : Les politiques américaines oscillant entre tarifs unilatéraux et exemptions sectorielles, les entreprises risquent de retarder leurs décisions d'investissement. Cela favorise les acteurs diversifiés et agiles par rapport à ceux qui sont étroitement liés à la Chine.
• Thèmes à prendre en considération :
  • Délocalisation et fabrication américaine : La loi CHIPS joue un rôle à cet égard, tout comme les droits de douane. Les fabricants nationaux et les fournisseurs américains devraient rester sur le devant de la scène.
  • Chaînes d'approvisionnement « à l'épreuve des droits de douane" : Les entreprises fortement exposées à des pays autres que la Chine - notamment le Viêt Nam, le Mexique et l'Inde - pourraient être moins vulnérables.
  • Développement de l'infrastructure de l'IA : L'exemption sur les serveurs et le matériel PC pourrait soutenir la poursuite des investissements dans les centres de données d'IA, ce qui profiterait à certains semi-conducteurs et au matériel.

Implications en matière d'investissement : Se préparer pour le long terme

1. Attention à la réévaluation des valeurs des puces

Une nouvelle série de droits de douane sur les semi-conducteurs pourrait peser sur les entreprises fortement exposées à la Chine ou tributaires de chaînes d'approvisionnement mondiales complexes. Les investisseurs peuvent souhaiter :

• Réévaluer les positions dans les entreprises dont le chiffre d'affaires ou l'approvisionnement est centré sur la Chine.
• Regardez les fabricants de puces nationaux ou ceux dont la production est diversifiée.

2. Favoriser les gagnants de la chaîne d'approvisionnement et les noms à l'épreuve des droits de douane

Les entreprises dont les chaînes d'approvisionnement sont résistantes et orientées vers le marché intérieur ou celles qui possèdent une propriété intellectuelle unique pourraient mieux résister à cette tempête que les autres. Pensez-y :

• Les entreprises de puces légères ou axées sur la propriété intellectuelle comme ARM ou Nvidia
• Les fonderies et les fabricants d'équipements moins dépendants des exportations

3. S'exposer à la délocalisation et à la « souveraineté du silicium ».

Les semi-conducteurs étant considérés comme des infrastructures essentielles, il faut s'attendre à ce que les thèmes du reshoring et de la « souveraineté du silicium » continuent à se développer :

• Bénéficiaires de la loi américaine sur les chips. Des entreprises comme TSMC, Samsung et Intel construisent de nouvelles usines aux États-Unis avec le soutien de la loi 2022 sur les puces et la science.
• Les entreprises européennes s'alignent sur le programme d'autonomie stratégique de l'UE.
• Les acteurs taïwanais et japonais se développent à l'échelle mondiale et établissent des partenariats au niveau de la chaîne d'approvisionnement.

Conclusion : Ne pas confondre soulagement et stabilité

La politique tarifaire de Trump reste une cible mouvante. Si ce dernier sursis constitue une victoire à court terme pour les acteurs de l'électronique et de l'IA, la tendance générale à une politique industrielle protectionniste reste fermement intacte.

Pour les investisseurs, le message est clair :

• Donner la priorité à l'agilité, la résilience et la connaissance des politiques.
• Se concentrer sur les entreprises ayant un positionnement stratégique en matière d'IA, de souveraineté en matière de semi-conducteurs et de chaînes d'approvisionnement non chinoises.
• Et surtout, se prépare à la volatilité qui est la nouvelle norme dans l'investissement technologique mondial.