CNH: Władze Chin rozluźniają uścisk, ale dewaluacja mało prawdopodobna
Charu Chanana
Kierownik Działu Strategii Walutowej
Artykuł został przetłumaczony automatycznie przy użyciu AI
Kluczowe punkty:
- Chiński juan stracił na wartości do najniższego poziomu od listopada.
- Chińskie władze pozwoliły juanowi osłabić się, ustalając środkowy punkt dla słabszego juana na lądzie
- Doniesienia o skupie obligacji przez chiński bank centralny również okazały się korzystne, ponieważ mogą one sygnalizować rozpoczęcie luzowania ilościowego
- Szersze środki łagodzące nadal będą prawdopodobnie opóźniane do czasu rozpoczęcia łagodzenia przez Fed
- Chińskie władze raczej nie pozwolą na gwałtowne osłabienie juana w obliczu rosnących napięć handlować
- Ale USDCNH przesunął się do wyższego pasma handlowego, a kierunek juana pozostaje przechylony w kierunku słabości
Presja gospodarcza w Chinach nadal się pogłębia, rynek mieszkaniowy boryka się z trudnościami, a produkcja nie spełnia oczekiwań. Polityka banku centralnego również pozostała akomodacyjna, podczas gdy większość innych banków centralnych zacieśniała politykę.
Mimo to juan nie osłabił się znacząco w tym roku. Od początku roku juan na lądzie osłabił się o nieco ponad 2% w stosunku do dolara amerykańskiego, w porównaniu z ponad 10% spadkiem jena japońskiego, 7% spadkiem wona koreańskiego i 5% spadkiem dolara tajwańskiego.
Wynika to z faktu, że bank centralny utrzymywał silną kontrolę nad juanem za pomocą codziennych fixingów. Bank centralny codziennie ustala punkt środkowy spot na lądzie i pozwala mu na handlować w zakresie +/- 2% od tego poziomu. Kurs juana offshore (CNH) również ściśle podąża za kursem juana onshore, choć przez większą część tego roku znajdował się powyżej tego przedziału.
Dzisiejszy środkowy fixing spot na lądzie był najsłabszy od listopada, a środkowy punkt USDCNY wyniósł 7,1192. Może to wskazywać, że Ludowy Bank Chin (PBoC) jest skłonny pozwolić juanowi na dalsze osłabienie, aby poradzić sobie z presją deprecjacyjną. Spowodowało to, że juan na lądzie i na morzu osiągnął najsłabsze poziomy od listopada.
Doniesienia o luzowaniu ilościowym również zwiększają presję, a raporty sugerują, że PBoC może kupić własny obligacje. Jednak Pan Gongsheng, gubernator PBoC, odrzucił pomysł, że handel obligacjami jest formą masowego luzowania polityki pieniężnej, opisując go raczej jako narzędzie zarządzania płynnością.
Chińskie władze prawdopodobnie pozostaną ostrożne w kwestii nagłego osłabienia lub dewaluacji juana, aby uniknąć oskarżenia o manipulowanie walutą, zwłaszcza w obliczu rosnących ograniczeń eksportowych ze strony USA i Europy.
Mimo to uczestnicy rynku są nastawieni na osłabienie juana przy najmniejszych oznakach rozszerzania przez Chiny środków łagodzących lub rozluźniania kontroli nad fixingami. Kierunek juana pozostaje jasny, choć tempo deprecjacji będzie prawdopodobnie umiarkowane. Na chwilę obecną pasmo wahań dla USDCNH prawdopodobnie przesunęło się wyżej.
Zastrzeżenie:
Forex lub FX obejmuje handel jedną walutą, taką jak dolar amerykański lub euro, za inną po uzgodnionym kursie wymiany. Chociaż rynek Forex jest największym na świecie rynkiem z całodobowym handlem, jest on wysoce spekulacyjny i powinieneś zrozumieć związane z nim ryzyko.
FX są złożonymi instrumentami i wiążą się z wysokim ryzykiem szybkiej utraty pieniędzy z powodu dźwigni finansowej. 65% rachunków inwestorów detalicznych traci pieniądze podczas handlu FX z tym dostawcą. Powinieneś rozważyć, czy rozumiesz, jak działa FX i czy możesz sobie pozwolić na podjęcie wysokiego ryzyka utraty pieniędzy.
Najnowsze artykuły i podcasty FX:
-
19 czerwca: CHF: Tymczasowe przepływy z przystani raczej nie napędzą obniżki stóp SNB
18 Jun: GBP: Szczegóły CPI w Wielkiej Brytanii i wybory utrzymają BOE w zawieszeniu
13 czerwca: Podgląd BOJ: Tapering i rozmowy o podwyżkach stóp nie wystarczą, by wzmocnić JPY
- 10 czerwca: EUR: Niepokój związany z wyborami i obniżka stóp procentowych przez EBC zwiększają presję na spadki.
- 30 maja: JPY: Obawy przed interwencją zderzają się z atrakcyjnością carry handlować
- 29 maja: AUD: Gorąca inflacja potwierdza, że obniżki stóp procentowych są jeszcze odległe
- 15 maja: AUD: Utrzymanie tendencji wzrostowej pomimo wpływu budżetu
- 7 maja: AUD: RBA nie spełnia jastrzębich oczekiwań
- 3 maja: JPY: Pozostajemy w pogotowiu interwencyjnym
- 30 kwietnia: AUD: Brak sprzedaży detalicznej kwestionuje wycenę rynkową RBA
- 26 kwietnia: JPY: Bank Japonii dodaje kolejne powody, by pozostać niedźwiedzim jenem
- 25 kwietnia: JPY: Przyspieszona wyprzedaż; czy BOJ może powstrzymać spadek jena?
- 25 kwietnia: Podcast tematyczny: Rozszyfrowanie azjatyckich interwencji na rynku Forex
- 23 kwietnia: GBP: Co może spowodować kolejny spadek?
- 18 kwietnia: JPY: Alarm interwencyjny czy alarm BOJ?
- 16 kwietnia: Podwójne uderzenie chińskiego juana - umocnienie dolara i osłabienie jena
- 9 kwietnia: CAD narażony na ryzyko, ponieważ rynek nie wycenia gołębiego ryzyka Banku Kanady
Najnowsze artykuły i podcasty na temat makro:
- 12 czerwca: Zawirowania wyborcze we Francji: Europejski akcje pośród wstrząsów
- 11 czerwca: CPI w USA i prognozy Fed: Opóźnienia, ale gołębie
- 10 czerwca: Macro Podcast: Nonfarm payroll rozbija oczekiwania - jak zareaguje Fed?
- 3 czerwca: Macro Podcast: Tydzień obniżek stóp procentowych
- 28 maja: Macro Podcast: Kiedy mowa przebija liczby
- 12 czerwca: Zawirowania wyborcze we Francji: Europejski akcje pośród wstrząsów
- 11 czerwca: CPI w USA i prognozy Fed: Opóźnienia, ale gołębie
- 10 czerwca: Macro Podcast: Nonfarm payroll rozbija oczekiwania - jak zareaguje Fed?
- 3 czerwca: Macro Podcast: Tydzień obniżek stóp procentowych
Tygodniowe wykresy FX:
- 10 czerwca: Tygodniowy wykres walutowy: CPI w USA i wykres kropkowy FOMC mają niski gołębi słupek
- 3 czerwca: Tygodniowy wykres walutowy: EBC i Bank Kanady prawdopodobnie obniżą stopy procentowe
- 27 maja: Tygodniowy wykres walutowy: Świeży wzrost USD z jastrzębich śrub i zagrożeń handlować
- 13 maja: Tygodniowy wykres walutowy: CPI w USA i napięcia na linii USA-Chiny handlować na radarze
- 29 kwietnia: Tygodniowy wykres walutowy: Jastrzębie nastawienie Fed spotyka się z gołębim nastawieniem BOJ
- 22 kwietnia: Tygodniowy wykres walutowy: Rozciągnięta siła USD podnosi alarm interwencyjny
Seria FX 101: