Szybki przegląd globalnego rynku w Europie - 20 stycznia 2025 r.

Szybki przegląd globalnego rynku: Europa - 20 stycznia 2025 r.

Kluczowe punkty

• Akcje: Optymizm na linii USA-Chiny, odbicie w sektorze technologicznym, rozmowa Trump-Xi, S&P +1%, Nasdaq +1,6%, Dow +0,8%
• Zmienność: VIX 15.97, spokój przed inauguracją, wyciszone kontrakty terminowe
• Aktywa cyfrowe: Bitcoin odnotowuje nowy (śróddzienny) rekord wszech czasów, zmienność memecoina $TRUMP
• Waluty: USD nerwowo przed inauguracją Trumpa, ze wzrostem wolumenu krótkoterminowego opcji wskazującym na znaczące oczekiwanie rynku na ogłoszenia dotyczące taryf celnych.
• Towary: Ostrożność po okresie agresywnych zakupów funduszy
• Obligacje: Rentowności w USA zamykają się na sesyjnych maksimach w piątek po dalszym spadku.
• Wydarzenia makroekonomiczne: Inauguracja Trumpa, rynki amerykańskie zamknięte z okazji Dnia Martina Luthera Kinga

Raport Saxo - prognoza kwartalna za 1. kwartał 2025 r. jest już dostępny i można go znaleźć na stronie tutaj.

Saxo Quick Take to krótka, skondensowana opinia na temat rynków finansowych z odniesieniami do kluczowych wiadomości i wydarzeń.

Dane makro i nagłówki

• Trump twierdzi, że podpisze blisko 100 rozporządzeń wykonawczych wraz z początkiem swojej 4-letniej prezydentury, a rynek początkowo skupi się głównie na szczegółach planów taryfowych administracji Trumpa oraz na tym, czy będą one szerokie, czy też ukierunkowane na geografię lub kategorię importu, czy zaczną się od niskich czy wysokich poziomów i czy będzie obowiązywał harmonogram "zapadkowy" regularnych podwyżek, dopóki kraj docelowy nie zmieni kursu. Inne obszary istotne dla rynków finansowych obejmują plany administracji Trumpa dotyczące deregulacji usług finansowych i branży energetycznej oraz planowaną skalę deportacji nielegalnych imigrantów.
• Japońskie podstawowe zamówienia na maszyny w listopadzie wzrosły o 3,4% m/m do 899,6 mld jenów, co oznacza największy wzrost od dziewięciu miesięcy, przewyższając prognozy spadku o 0,4%. Zamówienia produkcyjne wzrosły o 6% do 462,9 mld jenów, a zamówienia nieprodukcyjne wzrosły o 1,1% do 453,7 mld jenów.

Wydarzenia makro (czasy w GMT)

Święto narodowe w USA, niemiecki grudniowy PPI (07:00), zaprzysiężenie Trumpa, a następnie przemówienie inauguracyjne (ok. 17:00)

Publikacje wyników

• Wtorek: Netflix, Charles Schwab, Interactive Brokers, 3M Company, Capital One Financial, DR Horton, United Airlines.
• Środa: Procter and Gamble, Johnson & Johnson, Abbott Laboratories, Progressive Corporation, GE Vernova
• Czwartek: Intuitive Surgical, GE Aerospace, Texas Instruments, Union Pacific, Christian Dior, CSX
• Piątek: American Express, Verizon, NextEra Energy

Wszystkie wydarzenia makro, publikacje wyników i dywidendy można znaleźć w kalendarzu Saxo na stronie .

Akcje

• USA: Amerykański rynek wzrósł w piątek, napędzany optymizmem w stosunkach USA-Chiny po rozmowie telefonicznej między prezydentem elektem Trumpem a prezydentem Chin Xi Jinpingiem, w której podkreślono współpracę przed inauguracją Trumpa. Indeks S&P 500 zyskał 1%, Nasdaq 100 wzrósł o 1,6%, a Dow Jones zyskał 0,8% (334 punkty), napędzany przez liderów technologicznych - Teslę (+3,1%) i Nvidię (+3%). Nastroje konsumentów poprawiły się, a Amazon wzrósł o 2,4%, podczas gdy kontrakty terminowe China A50 wzrosły w piątek o 1,4%. W skali tygodnia Dow zyskał 3,7%, S&P 2,9%, a Nasdaq 2,5%. Kontrakty terminowe spadły jednak na początku poniedziałku, ponieważ rynki oczekują na zarządzenia wykonawcze Trumpa, w szczególności w sprawie ceł i deregulacji, a rynki amerykańskie są zamknięte z okazji Dnia Martina Luthera Kinga Jr.
• Europa: Europejskie akcje wzrósły w piątek, przy czym STOXX 50 osiągnął najwyższy poziom od 2000 r., wzrastając o 0,8%, a STOXX 600 zyskał 0,7% do 524. Rekordowe poziomy niemieckiego DAX (+1,2%) były wspierane przez silne korporacyjne zyski i odbicie gospodarcze w Chinach. Spółki przemysłowe, takie jak Stellantis, Siemens i Airbus, zyskały ponad 2%, podczas gdy giganci branży luksusowej LVMH i Kering zyskali dzięki optymistycznym danym o wzroście gospodarczym w Chinach. W ciągu tygodnia indeks STOXX 600 odnotował wzrost o 2,4%, co oznacza czwarty z rzędu tygodniowy wzrost, wspierany przez spadek inflacji, gołębie sygnały EBC i ponowny optymizm dotyczący globalnego wzrostu. Wszystkie oczy zwrócone są teraz na potencjalne ruchy polityczne administracji Trumpa i ich wpływ na rynki europejskie.
• Azja: Azjatyckie akcje wzrosły w poniedziałek, wspierane nadziejami na łagodniejsze stanowisko Donalda Trumpa wobec Chin. Japoński Nikkei 225 i TOPIX zyskały po 1,5%, podczas gdy hongkoński Hang Seng podskoczył o 1,6%, na czele z Meituan (+6,8%) i Alibaba (+6,1%). Chiński indeks Shanghai Composite wzrósł o 0,5% po tym, jak prezydent elekt Trump i prezydent Chin Xi Jinping przeprowadzili konstruktywne rozmowy, zmniejszając natychmiastowe obawy przed wojną handlową. Dodatkowo, lepszy niż oczekiwano wzrost PKB o 5,4% w 2024 r. i dane o produkcji przemysłowej poprawiły nastroje. Inwestorzy pozostają jednak ostrożni w związku z potencjalną zmiennością wynikającą z inauguracji Trumpa, w szczególności w związku z zarządzeniami wykonawczymi dotyczącymi ceł i handlu.

Zmienność

Zmienność zmniejszyła się w piątek, a VIX spadł do 15.97 (-3.63%), odzwierciedlając zmniejszone obawy, gdy inflacja zmalała, a rynki wzrosły. Kontrakty terminowe VIX wzrosły jednak nieznacznie do 17,45 (+0,94%), wskazując na potencjalną niepewność przed inauguracją Trumpa. Poniedziałkowe święto rynkowe z okazji Dnia Martina Luthera Kinga Jr. pozostawia aktywność rynkową na niskim poziomie, ale główne publikacje wyników w tym tygodniu, w tym Netflix i P&G, mogą powodować wahania. Godna uwagi aktywność na opcjach obejmuje Intel (66,4% IV), Palantir (77,5% IV) i MicroStrategy (112,9% IV), podkreślając spekulacyjne zainteresowanie AI, kryptowalutami i narracjami technologicznymi.

Aktywa cyfrowe

Bitcoin wzrósł w ciągu weekendu, na krótko przekraczając $108,000,, a nawet odnotowując nowy (w ciągu dnia) rekord wszechczasów dziś rano ($109,396.43) w związku ze spekulacjami na temat pro-kryptowalutowej polityki prezydenta elekta Trumpa. Raporty sugerują, że Trump planuje podpisać zarządzenia wykonawcze nadające priorytet regulacjom kryptowalutowym, potencjalnie tworząc rezerwę Bitcoina i ustanawiając radę doradczą ds. kryptowalut. Ethereum (+6,7%) i XRP (+9,5%) również wzrosły, podczas gdy Coinbase wzrósł o 4,9% z powodu optymizmu związanego z tymi wydarzeniami. Inwestorzy pozostają jednak ostrożni wobec potencjalnej realizacji zysków i zmienności związanej z memecoinami uruchomionymi przez Trumpa w weekend, w tym $TRUMP i $MELANIA, które odnotowały gwałtowne wzrosty, po których nastąpiły korekty.

Obligacje

• Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych zakończyły piątkowe notowania z wyraźnie bardziej płaską krzywą rentowności, napędzaną przez lepsze wyniki długoterminowych obligacji. Spready między 2 a 10-latkami oraz 5 i 30-latkami zamknęły się blisko sesyjnych minimów. Oczekiwania rynkowe dotyczące obniżek stóp procentowych Fed nieznacznie spadły, a kontrakty OIS przewidują obecnie złagodzenie o 35 punktów bazowych do końca roku. W listopadzie zagraniczne zasoby amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły wraz z ich wzrostem i umocnieniem dolara, przy czym zyski odnotowano w wielu regionach. Ze względu na Dzień Martina Luthera Kinga dziś nie ma globalnego obrotu gotówkowego obligacjami skarbowymi.

Towary

• Sektor surowcowy zakończył piątkowe notowania niżej, ale w ujęciu tygodniowym nadal zyskiwał, po tym jak inwestorzy zaksięgowali zyski przed inauguracją Trumpa, sygnalizując okres niepewności i potencjalnych zawirowań. Ostatnie silne wzrosty odnotowały również największe spadki, na czele z gazem ziemnym, ponieważ prognoza pogody zmieniła się na łagodniejszą w nadchodzącym tygodniu, a ropa naftowa i miedź również straciły na wysokości po ostatnich silnych wzrostach.
• Fundusze hedgingowe kontynuowały agresywne zakupy towarów w tygodniu 14 stycznia, zgodnie z danymi CFTC i giełd ICE Europe. Długie pozycje netto w 26 głównych kontraktach futures wzrosły do prawie trzyletniego maksimum, napędzane silnym popytem na ropę naftową, gaz ziemny, złoto, miedź, soję i kukurydzę. Sytuacja ta zwiększyła ryzyko realizacji zysków, co miało miejsce w piątek.
• Silne zakupy amerykańskich kontraktów terminowych na kukurydzę i soję przez fundusze przedłużyły się w piątek, a kukurydza osiągnęła nowy roczny szczyt, podczas gdy soja wzrosła o 1,5% przed długim weekendem. Ceny są wspierane przez argentyńskie problemy pogodowe i ostrożny optymizm co do relacji handlowych USA-Chiny.

Waluty

• Kurs dolara amerykańskiego był w piątek niestabilny po wzmiance Trumpa o "bardzo dobrej" rozmowie telefonicznej z prezydentem Chin Xi Jinpingiem, ponieważ odruchową reakcją rynku było zinterpretowanie tego jako przyjaznego gestu wobec Chin, prawdopodobnie insynuującego, że Trump może przyjąć postawę negocjacyjną z Chinami w sprawie handlować, zamiast zdecydowanie wychodzić z dużymi cłami. Reakcja rynku została szybko wymazana, a rynek był wyraźnie zdenerwowany przed dzisiejszą inauguracją i przemówieniem Trumpa.
• Kurs JPY osłabił się znacznie w stosunku do szczytów z zeszłego tygodnia, nawet jeśli rynek wycenia większość podwyżki stóp procentowych o 25 punktów bazowych na piątkowym posiedzeniu Banku Japonii. Zapowiedzi Trumpa dotyczące ceł mogą wpłynąć na decyzję BoJ.
• domniemana płynność dla FX o krótkim terminie zapadalności opcje jest niezwykle podwyższony, przy 1-tygodniowej zmienności EURUSD na poziomie 11,5% dzisiaj i 1-tygodniowej USDJPY na poziomie 12,5%, ale bardziej podwyższony w stosunku do ostatniego poziomu bazowego w innych miejscach, w tym w USDCAD, gdzie 1-tygodniowa zmienność mieściła się w przedziale 5-6% przez większość 2024 r., ale wzrosła do 11,7% z poniżej 7,5% tydzień temu. 1-tygodniowy USDMXN wzrósł powyżej 19%.