Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Ujel nám už zlatý expres?
Ole Hansen
Vedoucí komoditních strategií
Hlavní body této aktualizace:
- Zlato konečně překonalo hranici 3000 USD za unci, což vyvolává zřejmou otázku: co bude dál?
- Kromě toho, že tento nárůst posiluje status zlata jako dlouhodobého aktiva typu "kup a drž", odráží také rostoucí globální nestabilitu.
- Za touto rally stojí více faktorů, z nichž některé jsou dlouhodobé, zatímco jiné mohou časem odeznít.
- V krátkodobém horizontu budou obchodníci hledat známky stagflace v USA a Trumpovy celní povyky, které by podpořily další zisky.
Zlato pokračuje v silném růstu, který naposledy překonal hranici 3000 USD za unci, čímž se dále prodloužila rally, která začala v listopadu 2022. Rally vyhnala cenu standardní zlaté slitiny o váze 400 uncí (12,4 kg) - kterou drží centrální banky po celém světě - nad 1 200 000 USD, což je v ostrém kontrastu s 115 000 USD, kde podobná slitina stála na začátku 21. století. Kromě toho, že tento nárůst posiluje status zlata jako dlouhodobého aktiva typu "kup a drž", odráží také rostoucí globální nestabilitu, která podněcuje silnou poptávku po bezpečných útočištích, jako je zlato a do jisté míry také stříbro.
Od minima z listopadu 2022 zlato vzrostlo o 75 % a pro někoho možná překvapivě se mu téměř podařilo udržet krok s technologickým Nasdaqem, který po nedávné korekci dosáhl podobného výnosu. Fenomenální výkonnost aktiva, které Warren Buffett často kritizoval a označil ho za neproduktivní aktivum, přičemž argumentoval tím, že zlato negeneruje příjem, na rozdíl od akcií, dluhopisů, nebo nemovitostí, které mohou přinášet dividendy, úroky nebo příjmy z pronájmu.
Důvod, proč jsou všechny typy investorů - od soukromých investorů přes správce aktiv a hedge fondy až po centrální banky - v posledních třech letech nepřetržitě nakupovaly zlato, lze nejlépe vysvětlit tím, že investoři se obávají o svět, a to jak z politického, tak z ekonomického a bezpečnostního hlediska. V poslední době jsme byli svědky toho, jak prezident Trump narušil světový řád, který přetrvává od konce druhé světové války, zatímco jeho agresivní politika začala poškozovat důvěru spotřebitelů a zároveň znervózňovat akciový trh. Tyto faktory zvýšily rizika stagflace podporující zlato - zpomalení růstu, růst nezaměstnanosti a zvyšující se inflace - což může FED donutit k uvolnění finančních podmínek prostřednictvím dalšího snížení sazeb.
Zlatu se zpravidla daří během cyklů snižování sazeb v USA, a přestože se americký FED prozatím zastavil, zhoršující se výhled pro americkou ekonomiku zvýšil očekávání dalšího snižování sazeb ještě v tomto roce. K prudkému růstu zlata v posledních třech letech přispěla také poptávka centrálních bank, které diverzifikují své držby od amerického dolaru. Centrální banky, především na rozvíjejících se trzích, nakupovaly v posledních třech letech za sebou více než 1 000 tun zlata ročně.
Zlato je považováno za zajištění nebo ochranu před obavami z fiskálního dluhu, protože má historickou roli uchovatele hodnoty a tendenci držet nebo zvyšovat svou cenu v dobách ekonomické nejistoty. V posledních 25 letech došlo k prudkému nárůstu vládního dluhu, a to i v USA, což vyvolává obavy, že by to nakonec mohlo vést ke krizi, a v takovém případě bude zlato sloužit jako ochrana před následky.
Úloha zlata jako součásti investiční strategie
"Nikdy nevkládejte všechna vejce do jednoho košíku" je nejlepší rada, kterou jsem kdy dostal, následovaná neméně důležitou radou, abyste byli diverzifikovaní napříč různými odvětvími a třídami aktiv s cílem snížit celkové riziko a zlepšit stabilitu. Na rozdíl od akcií a dluhopisů je zlato fyzické aktivum, které nelze zničit a které není závislé na finanční stabilitě vlády nebo společnosti.
Zlato vykazuje nízkou korelaci s akciemi a dluhopisy, často se pohybuje nezávisle a někdy dokonce v opačném směru. Pokles akciového trhu je často spojen s vývojem, který celkově bývá pro zlato pozitivní. V období rostoucí inflace mohou dluhopisové trhy trpět, zatímco zlato se v průběhu času ukázalo jako ochrana.
Co třeba stříbro?
Stříbro je často považováno za silnou alternativu zlata, a přestože se netěší takové podpoře centrálních bank jako zlato v posledních letech, jeho průmyslové využití mu dává další zdroj poptávky. Na rozdíl od zlata, které se používá především pro investice a šperky, poptávka po stříbře pochází z 55 % z průmyslových využití, z nichž nejdůležitější jsou solární panely, elektromobily, technologie 5G a lékařské účely. Vzhledem k celosvětovému trendu elektrifikace se očekává, že poptávka po stříbře zůstane silná.Kromě toho je nabídka stříbra relativně nepružná, protože přibližně 70 % produkce stříbra vzniká jako vedlejší produkt při těžbě jiných kovů, jako je měď, zinek, olovo a zlato. Klesající produkce klíčových producentů v Mexiku, Peru a Číně v posledních letech již vytvořila poměrně napjatý trh a Silver Institute předpovídá již pátý rok po sobě výrazný nedostatek nabídky, který je způsoben silnou průmyslovou poptávkou, zejména po solárních panelech a elektronice.
S ohledem na tuto skutečnost a v kombinaci s relativní levností stříbra ve srovnání se zlatem investiční poptávka roste. Je však také třeba poznamenat, že stříbro má tendenci chovat se podobně jako zlato, ale často na steroidech, což znamená, že v obdobích korekce se silněji zvedá, ale také silněji klesá.
Jak investovat do zlata?
Fyzické zlato: Nákup fyzického zlata ve formě šperků, mincí nebo prutů poskytuje přímou expozici vůči kovu, ale je spojen s náklady na bezpečné skladování, pojištění a vyššími náklady na obchodování.
Gold ETF/ETC: Burzovně obchodované fondy nebo komoditní fondy nabízejí pohodlný způsob, jak investovat do zlata, aniž byste museli držet fyzický kov. Tyto produkty přesně sledují ceny zlata a lze s nimi snadno obchodovat na burzách.
Akcie/ETF společností těžící zlato: Investice do těžebních společností nebo ETF, které drží koš akcií těžařských společností, poskytují expozici vůči cenám zlata. Tyto investice však s sebou nesou provozní rizika a mohou vykazovat vyšší volatilitu ve srovnání se samotným zlatem, ale obecně platí, že v obdobích růstu cen zlata se těžebním společnostem obvykle daří lépe, protože se výrazně zvyšuje jejich ziskovost.Závěr: Je na nákup zlata už příliš pozdě?
Pokud investice za určité období vzrostla výrazně více, než se očekávalo, je velmi přirozené a také dostatečně rozumné zvážit, zda může rally pokračovat. Samozřejmě nikdy nevíme, co se na trzích v příštích měsících a letech stane, a může se stát mnoho věcí, které pošlou cenu zlata a stříbra dolů - například pokud mnoho investorů bude chtít zpeněžit své zisky, což na trhu vytvoří prodejní tlak. K takové vlně by mohlo dojít, pokud se změní Trumpův agresivní přístup k hlavním americkým obchodním partnerům nebo pokud se podaří nalézt mírové řešení mnoha nevyřešených vojenských konfliktů ve světě.Pokud se však podíváme do dnešního světa a všimneme si obrovské nejistoty, která pramení z různých geopolitických konfliktů, mnoha silně zadlužených zemí včetně Spojených států a také zcela nového paradigmatu americké zahraniční politiky, na které si musíme zvyknout, pak jistě existují i argumenty, že není nereálné, aby ceny pokračovaly výše, přičemž je třeba mít na paměti, že nic se nikdy nepohybuje přímočaře donekonečna.
V Saxo jsme nedávno zvýšili naši maximální cenu zlata pro rok 2025 na 3 300 USD, zatímco stříbro by při relativně mírném snížení poměru zlata a stříbra na 75 mohlo ve stejném období dosáhnout 44 USD za unci.