Le Gold Express est-il déjà parti?

Et pourtant, tous types d'investisseurs—des investisseurs particuliers aux gestionnaires de patrimoine et aux fonds spéculatifs, et surtout les banques centrales—ont été des acheteurs ininterrompus d'or au cours des trois dernières années. Pourquoi ? Les investisseurs s'inquiètent du monde, tant du point de vue politique, économique que de la sécurité. Plus récemment, nous avons vu le président Trump renverser un ordre mondial que nous connaissons depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. Sa politique agressive a affecté la confiance des consommateurs et mis les marchés boursiers sous forte pression. Ces facteurs ont augmenté les risques de stagflation—croissance ralentie, chômage en hausse et inflation croissante—, qui soutiennent l'or. La Réserve fédérale (Fed) pourrait donc être contrainte d'assouplir les conditions financières par des baisses de taux supplémentaires.

L'or se porte généralement bien pendant les cycles de baisse des taux américains, et bien que la Réserve fédérale américaine ait temporairement cessé de réduire les taux, les perspectives économiques américaines en détérioration ont augmenté les attentes de nouvelles baisses de taux plus tard cette année. La hausse de l'or au cours des trois dernières années a également été alimentée par la demande des banques centrales qui diversifient leurs actifs, loin du dollar américain. Les banques centrales, principalement dans les marchés émergents, ont acheté plus de 1 000 tonnes d'or par an au cours des trois dernières années.

L'or est considéré comme une couverture ou une protection contre les préoccupations liées à la dette fiscale en raison de son rôle historique de réserve de valeur et de sa tendance à augmenter ou à rester stable en période d'incertitude économique. Au cours des 25 dernières années, les niveaux de dette publique ont explosé, surtout aux États-Unis, ce qui a suscité des inquiétudes quant à une éventuelle crise. Dans ce cas, l'or servira de protection.

Le rôle de l'or dans une stratégie d'investissement

“Ne mettez jamais tous vos œufs dans le même panier” est le meilleur conseil que j'ai jamais reçu, suivi d'un conseil tout aussi important de diversifier dans différents secteurs et classes d'actifs pour réduire le risque global et améliorer la stabilité. Contrairement aux actions et obligations, l'or est un actif physique qui ne peut pas être détruit et qui ne dépend pas de la stabilité financière d'un gouvernement ou d'une entreprise.

L'or offre une faible corrélation avec les actions et les obligations, se déplaçant souvent indépendamment et parfois même dans la direction opposée. Une baisse du marché boursier est souvent associée à des développements généralement positifs pour l'or. Pendant les périodes d'inflation croissante, les marchés obligataires peuvent souffrir, tandis que l'or a prouvé au fil du temps qu'il offrait une protection.

Qu'en est-il de l'argent ? 

L'argent est souvent considéré comme une alternative solide à l'or, et bien qu'il ne bénéficie pas du soutien des banques centrales comme l'or ces dernières années, il a une source de demande supplémentaire en raison de son utilisation industrielle. Contrairement à l'or, qui est principalement utilisé pour l'investissement et les bijoux, environ 55 % de la demande d'argent provient d'applications industrielles, dont les principales sont les panneaux solaires, les véhicules électriques, la technologie 5G et les applications médicales. Avec la poussée mondiale vers l'électrification, on s'attend à ce que la demande d'argent reste forte.

De plus, l'offre d'argent est relativement inélastique, car environ 70 % de la production d'argent provient comme sous-produit de l'extraction d'autres métaux, tels que le cuivre, le zinc, le plomb et l'or. La baisse de la production ces dernières années des principaux producteurs au Mexique, au Pérou et en Chine a déjà créé un marché relativement tendu. Ainsi, l'Institut de l'argent a prédit une cinquième année consécutive de déficits d'approvisionnement importants, alimentés par une demande industrielle robuste, en particulier pour les panneaux solaires et l'électronique.

Avec cela à l'esprit, et combiné à la relative bon marché de l'argent par rapport à l'or, la demande pour ces investissements augmente. Il convient également de noter que l'argent se comporte souvent comme l'or, mais souvent sous stéroïdes, ce qui signifie qu'il monte plus fort mais descend également plus fort pendant les périodes de correction.

Comment investir dans l'or ?

• Or physique : L'achat d'or physique sous forme de bijoux, de pièces ou de lingots offre une exposition directe au métal, mais comporte des considérations telles que le stockage sécurisé, l'assurance et des coûts de transaction plus élevés.
• ETF/ETC d'or : Les fonds négociés en bourse ou les matières premières offrent un moyen pratique d'investir dans l'or sans détenir de métal physique. Ces produits suivent de près les prix de l'or et peuvent être facilement négociés en bourse.
• Actions de mines d'or/ETF : Investir dans des sociétés minières d'or ou des ETF qui contiennent un panier d'actions minières offre une exposition aux prix de l'or. Ces investissements comportent cependant des risques opérationnels et peuvent montrer une volatilité plus élevée par rapport à l'or lui-même, mais en général, les sociétés minières se portent mieux pendant les périodes de hausse des prix de l'or car leur rentabilité s'améliore considérablement.

Conclusion : Est-il trop tard pour s'impliquer ? 

Lorsqu'un investissement a considérablement augmenté plus que prévu sur une certaine période, il est tout à fait naturel et également sage de se demander si le rallye peut continuer. Bien sûr, nous ne savons jamais ce qui se passera sur les marchés dans les mois et les années à venir, et il peut se passer beaucoup de choses qui feront baisser le prix de l'or et de l'argent—par exemple, si de nombreux investisseurs veulent encaisser leurs gains, créant ainsi une pression de vente sur le marché. Une telle vague pourrait se produire si nous voyons un changement dans la gestion agressive de Trump avec les principaux partenaires commerciaux de l'Amérique, ou si une solution pacifique est trouvée pour de nombreux conflits militaires en cours dans le monde.

Mais si nous regardons le monde aujourd'hui et remarquons l'énorme incertitude qui découle de divers conflits géopolitiques, de nombreux pays lourdement endettés, y compris les États-Unis, et également un tout nouveau paradigme de politique étrangère américaine auquel nous devons nous habituer, il y a certainement aussi des arguments selon lesquels il n'est pas irréaliste de voir les prix continuer à augmenter, en gardant à l'esprit que rien ne bouge jamais indéfiniment en ligne droite.

Chez Saxo, nous avons récemment relevé notre prix de pointe de l'or pour 2025 à 3 300 dollars, tandis que l'argent, avec une baisse relativement modeste du ratio or-argent à 75, pourrait atteindre 44 dollars par once sur la même période.

Rappelez-vous que l'investissement comporte des risques. Votre capital peut diminuer. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Saxo ne fournit pas de conseils en investissement.