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Récession en vue ?
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Jacob Falkencrone
Responsable mondial de la stratégie d'investissement
Relevé: Les tarifs de Trump et les guerres commerciales qui en résultent ont mis l'économie mondiale en péril. Le mot récession est sur toutes les lèvres. Qu'en est-il réellement ?
Le message ci-dessous contient du matériel marketing.
En bref :
- Les récents tarifs de Trump ont considérablement augmenté le risque d'une récession mondiale. La crainte de dommages économiques profonds à court terme prévaut.
- Historiquement, les actions se redressent fortement une fois les récessions terminées. Cela suggère que les investisseurs qui restent disciplinés pendant les baisses sont généralement récompensés.
- Rester calme, diversifier les portefeuilles et rester patient semble être le message. Les tempêtes du marché passent toujours.
Des nuages sombres arrivent à grande vitesse. En ce moment, les investisseurs du monde entier ressentent l'inquiétude d'un malheur imminent. Les hausses tarifaires du président américain Donald Trump, annoncées le 2 avril—également appelé "Jour de la Libération"—ont attisé la peur d'une tempête économique imminente. En augmentant les tarifs américains de manière historique, Trump ne fait pas seulement des vagues politiques—il perturbe l'économie mondiale elle-même. Les investisseurs se demandent avec anxiété : sommes-nous à la veille d'une récession mondiale, et si oui, quel en sera l'impact ?
“J'aimerais pouvoir dire que cela ne va pas empirer, ou vous rassurer que nous avons déjà traversé le pire. Malheureusement, l'histoire raconte une autre histoire : cela peut même empirer avant de s'améliorer. Cependant—et c'est tout aussi important—l'histoire nous dit aussi que cela s'améliorera.” - Jacob Falkencrone, Global Head of Investment Strategy Saxo
Qu'est-ce qu'une récession exactement ?
Pensez à l'économie comme à un moteur géant. Lorsqu'il fonctionne bien, il y a beaucoup d'emplois, les entreprises investissent et les gens dépensent librement. Une récession se produit lorsque ce moteur cale, la croissance stagne, les emplois disparaissent et les consommateurs gardent leur portefeuille fermé. Économiquement parlant, c'est lorsque le produit intérieur brut (PIB)—la valeur totale de tous les biens et services produits—se contracte de manière significative pendant au moins deux trimestres consécutifs.
Depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale en 1945, nous avons connu 13 récessions—environ une tous les cinq à dix ans, avec une durée moyenne d'environ dix mois. Elles sont douloureuses mais inévitables, causées par tout, des taux d'intérêt en hausse et des bulles financières aux conflits commerciaux—comme les tarifs que nous voyons aujourd'hui.
Pourquoi les tarifs de Trump déclenchent-ils des alarmes ?
Les récentes hausses tarifaires ne concernent pas seulement des produits importés plus chers—elles créent une profonde incertitude économique. Les entreprises hésitent à investir, les consommateurs deviennent prudents et l'économie ralentit. L'analyse montre que les dernières hausses tarifaires de Trump pourraient coûter environ 1 350 dollars supplémentaires par an à chaque ménage américain et ralentir considérablement les investissements et la croissance de l'emploi. De tels changements dramatiques ne passent rarement sans conséquences économiques significatives. Nous avons déjà appris cette leçon.
Les tarifs infâmes de Smoot-Hawley des années 1930 ont transformé une récession en Grande Dépression, car les mesures de rétorsion ont étouffé le commerce mondial. Les tarifs d'aujourd'hui, tout aussi extrêmes, risquent de répéter cette spirale nuisible.
"L'incertitude est le tueur silencieux de la croissance économique—elle fait que les entreprises s'arrêtent, les consommateurs deviennent réticents et les marchés tremblent."
Tirer des leçons d'un passé de récessions
Une analyse historique de chaque récession depuis 1945 révèle des schémas clairs. Les récessions durent généralement environ dix mois et font chuter le marché boursier d'environ 29% du sommet au creux. Fait intéressant, les périodes de récession elles-mêmes ne sont généralement pas les plus dommageables pour les investisseurs. En moyenne, les actions ont même augmenté d'environ 1% pendant les récessions. La plupart des dommages sont causés juste avant le début officiel des récessions, car les marchés anticipent la baisse.
Une autre leçon importante que les investisseurs peuvent tirer de l'histoire est que dès que l'économie se redresse, les marchés se rétablissent rapidement et vigoureusement. Historiquement, les rendements moyens après le creux des marchés au cours des 3, 6 et 12 mois suivants sont respectivement d'environ 19%, 26% et 41%. Une fois la tempête passée, les marchés ne se rétablissent pas seulement—ils prospèrent.
Pourtant, toutes les récessions ne sont pas égales. Les pires, comme la crise financière de 2008, ont causé des cicatrices économiques graves et ont effacé près de 60% de la valeur du marché boursier. En revanche, les récessions plus légères, comme celles après les guerres ou les chocs d'offre courts, se sont révélées relativement superficielles et de courte durée.
Qu'est-ce qui rend une récession préoccupante ? Elle est généralement causée par des problèmes plus profonds tels que l'instabilité financière ou des déséquilibres économiques généralisés—exactement le type de risques qui sont accrus par des conflits commerciaux prolongés et l'incertitude.
La "stagflation" peut-elle montrer son vilain visage ?
Il y a une autre possibilité inquiétante : la "stagflation"—un scénario économique désastreux qui combine récession—ou stagnation économique—avec une inflation croissante. Les tarifs peuvent provoquer cela : ralentir la croissance (en réduisant la demande) tout en rendant les biens de consommation plus chers (en augmentant les coûts). Si l'inflation augmente fortement pendant une récession, les banques centrales sont confrontées à un choix impossible : lutter contre l'inflation en augmentant les taux d'intérêt, aggravant ainsi la récession—ou stimuler la croissance, au risque d'une inflation incontrôlée.
Cela s'est produit dans les années 1970, et les échos aujourd'hui sont inquiétants. Les investisseurs doivent surveiller de près ce risque.
Sommes-nous face à une tempête moyenne ou à une grande tempête ?
Quelle gravité peut avoir une récession causée par la guerre commerciale actuelle ? Historiquement, les récessions causées par les tarifs sont souvent plus graves, car le commerce mondial est si intégral aux économies modernes. Les tarifs de "Jour de la Libération" de Trump risquent de mettre en grave difficulté une économie mondiale déjà vulnérable.
Bien que nous ne sachions pas encore exactement à quel point le creux peut être profond, les préoccupations des économistes ont considérablement augmenté. Ce n'est pas seulement de l'alarmisme : il y a un potentiel réel que cela puisse être l'une des récessions les plus graves des dernières décennies si les tensions actuelles continuent de s'intensifier.
"Nous naviguons dans des eaux incertaines—les tarifs ne sont pas seulement une vague, ils sont potentiellement un tsunami pour la croissance mondiale."
Que doivent faire les investisseurs maintenant ?
Les investisseurs sont compréhensiblement nerveux. Mais l'histoire montre clairement que la panique est la pire réaction possible. Investir intelligemment en période d'incertitude ne consiste pas à éviter complètement les tempêtes—il s'agit de les naviguer habilement.
Voici ce que les investisseurs peuvent envisager :
- Restez calme et évitez de vendre par panique : historiquement, ceux qui gardent leur sang-froid pendant la volatilité du marché en sortent plus forts.
- Diversifiez vos investissements : répartissez vos risques sur différents secteurs, régions et classes d'actifs. Évitez une forte concentration dans des domaines vulnérables.
- Constituez ou maintenez un fonds d'urgence : assurez-vous d'avoir des liquidités afin de ne pas être contraint de vendre pendant les baisses.
- Envisagez d'investir progressivement : acheter des actions de qualité à des prix plus bas pendant les baisses du marché peut être très rentable lorsque la reprise commence.
- Priorisez la qualité et la stabilité : les secteurs défensifs tels que la santé, les biens de consommation de base et les bons payeurs de dividendes ont généralement de meilleures performances pendant les récessions.
Rappelez-vous que les marchés récompensent historiquement la patience, pas la panique. Votre meilleure défense en période de baisse est la discipline.
Les tempêtes passent, finalement
Les récessions, aussi inquiétantes soient-elles, sont des tempêtes temporaires. Les archives historiques montrent qu'elles finissent inévitablement, souvent plus rapidement que prévu, et laissent place à de nouvelles périodes de croissance économique soutenue. Rappelez-vous ce fait rassurant : les récessions durent généralement environ 10 mois, mais les périodes de reprise et d'expansion durent souvent des années. Les marchés ne se rétablissent pas seulement—ils prospèrent.
Oui, le climat économique semble sombre en ce moment. Et j'aimerais dire que cela ne va pas empirer, ou vous rassurer que nous avons déjà traversé le pire. Mais malheureusement, l'histoire raconte souvent une autre histoire : cela peut en effet empirer avant de s'améliorer. Les marchés peuvent continuer à baisser, la volatilité peut augmenter et la confiance des investisseurs peut encore être ébranlée. Cependant—et c'est tout aussi important—l'histoire nous dit aussi que cela s'améliorera. Chaque récession que nous avons connue a finalement laissé place à une reprise. Chaque krach boursier a été suivi, avec le temps, de nouveaux sommets.
Conclusion
Les tarifs de Trump et les guerres commerciales qui en résultent ont mis l'économie mondiale en péril. Mais gardez la perspective : les récessions, bien que douloureuses, sont des parties inévitables de la vie économique. Elles éliminent les excès et posent les bases cruciales de la croissance future. Pensez-y comme une tempête qui secoue les arbres, casse les branches les plus faibles mais laisse les branches les plus fortes prêtes à prospérer lorsque le soleil revient. Les investisseurs qui traversent cette incertitude avec patience et stratégie—plutôt que de manière réactive—en récolteront finalement les fruits.
Restez calme, restez discipliné et restez fidèle à vos principes d'investissement à long terme. Les tempêtes passent—mais l'investissement discipliné reste, et prospère longtemps après que les nuages se sont dissipés.
Rappelez-vous cependant que l'investissement comporte des risques. Votre capital peut être à risque. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Saxo ne fournit pas de conseils en investissement.