Recessie op til?
Aandelen
Jacob Falkencrone
Hoofd Beleggingsstrategie
Samenvatting: De tarieven van Trump en de resulterende handelsoorlogen hebben de wereldeconomie op losse schroeven gezet. Het woord recessie gaat over de lippen. Wat is er van aan?
Onderstaande boodschap bevat marketingmateriaal.
In het kort:
- De recente Trumptarieven hebben het risico op een wereldwijde recessie aanzienlijk doen toenemen. De vrees voor diepe economische schade op korte termijn heerst.
- Historisch gezien herstellen aandelen zich sterk zodra recessies eindigen. Dit suggereert dat beleggers die gedisciplineerd blijven tijdens neergangen meestal worden beloond.
- Kalm blijven, portefeuilles spreiden en geduldig blijven lijkt de boodschap. Marktstormen gaan immers altijd voorbij
Donkere wolken die aan een snel tempo komen aanzetten. Op dit moment voelen beleggers wereldwijd onrust van naderend onheil. De tariefverhogingen van de Amerikaanse president Donald Trump, aangekondigd op 2 april—ook wel "Bevrijdingsdag" genoemd—hebben de angst voor een naderende economische storm aangewakkerd. Door de Amerikaanse tarieven op historische wijze te verhogen, maakt Trump niet alleen politieke golven—hij verstoort de wereldeconomie zelf. Beleggers vragen zich nagelbijtend af: staan we aan de vooravond van een wereldwijde recessie, en zo ja, hoe hard zal de impact zijn?
“Ik zou graag kunnen vertellen dat het niet erger wordt, of u gerust kunnen stellen dat we het ergste al hebben gehad. Helaas vertelt de geschiedenis een ander verhaal: het kan zelfs erger worden voordat het beter wordt. Echter—en dit is net zo belangrijk—de geschiedenis vertelt ons ook dat het beter zal worden.” - Jacob Falkencrone, Global Head of Investment Strategy Saxo
Wat is een recessie eigenlijk?
Denk aan de economie als een gigantische motor. Wanneer die goed draait, zijn er volop banen, investeren bedrijven en geven mensen naar lieve lust geld uit. Een recessie treedt op wanneer die motor hapert, de groei stagneert, banen verdwijnen en consumenten de portemonnee gesloten houden. Economisch gezien is het wanneer het bruto binnenlands product (bbp)—de totale waarde van alle geproduceerde goederen en diensten—significant krimpt gedurende minstens twee opeenvolgende kwartalen.
Sinds het einde van de Tweede Wereldoorlog in 1945 hebben we 13 recessies meegemaakt—ongeveer één elke vijf tot tien jaar, met een gemiddelde duur van ongeveer tien maanden. Ze zijn pijnlijk maar onvermijdelijk, veroorzaakt door alles van stijgende rentetarieven en financiële bubbels tot handelsconflicten—zoals de tarieven die we vandaag zien.
Waarom doen de tarieven van Trump alarmbellen rinkelen?
De recente tariefverhogingen gaan niet alleen over duurdere geïmporteerde producten—ze creëren diepe economische onzekerheid. Bedrijven aarzelen om te investeren, consumenten worden voorzichtig en de economie vertraagt. Analyse wijst uit dat de laatste tariefverhogingen van Trump elk Amerikaans huishouden ongeveer 1.350 dollar extra per jaar kunnen kosten en de investeringen en banengroei aanzienlijk kunnen vertragen. Zulke dramatische verschuivingen gaan zelden voorbij zonder aanzienlijke economische gevolgen. We hebben die les eerder geleerd.
De beruchte Smoot-Hawley-tarieven van de jaren 1930 toverden een recessie zelfs om in de Grote Depressie, omdat vergeldingsmaatregelen de wereldhandel verstikten. De tarieven van vandaag, die vergelijkbaar extreem zijn, lopen het risico die schadelijke spiraal te herhalen.
"Onzekerheid is de stille moordenaar van economische groei—het zorgt ervoor dat bedrijven pauzeren, consumenten terughoudend worden en markten beven."
Lessen trekken uit een verleden van recessies
Uit een historische analyse van elke recessie sinds 1945 komen duidelijke patronen naar voren. Recessies duren meestal ongeveer tien maanden en zorgen ervoor dat de aandelenmarkt met ongeveer 29% daalt van piek tot dal. Interessant genoeg zijn de daadwerkelijke recessieperiodes zelf meestal niet de meest schadelijke tijden voor beleggers. Gemiddeld zijn aandelen tijdens recessies zelfs met ongeveer 1% gestegen. De meeste schade wordt aangericht net voordat recessies officieel beginnen, omdat markten de neergang anticiperen.
Een andere belangrijke les die beleggers uit de geschiedenis kunnen leren, is dat zodra de economische lucht opklaart, markten snel en krachtig herstellen. Historisch gezien zijn de gemiddelde rendementen na het dieptepunt van de markten over de volgende 3, 6 en 12 maanden respectievelijk ongeveer 19%, 26% en 41%. Zodra de storm voorbij is, herstellen markten zich niet alleen—ze bloeien op.
Toch zijn niet alle recessies gelijk. De ergste, zoals de financiële crisis van 2008, veroorzaakten ernstige economische littekens en wisten bijna 60% van de aandelenmarktwaarde uit. Daarentegen bleken mildere recessies, zoals die na oorlogen of korte aanbodschokken, relatief oppervlakkig en van korte duur.
Wat maakt een recessie zorgwekkend? Meestal wordt die veroorzaakt door diepere problemen zoals financiële instabiliteit of wijdverspreide economische onevenwichtigheden—precies het soort risico's dat wordt verhoogd door langdurige handelsconflicten en onzekerheid.
Kan "stagflatie" zijn lelijke kop opsteken?
Er is nog een zorgwekkende mogelijkheid: "stagflatie"—een economisch rampscenario dat recessie—of economische stagnatie—combineert met stijgende inflatie. Tarieven kunnen net dát veroorzaken: groei vertragen (door de vraag te dempen) terwijl alledaagse goederen tegelijkertijd duurder worden (door de kosten te verhogen). Als de inflatie tijdens een recessie hoog oploopt, staan centrale banken voor een onmogelijke keuze: inflatie bestrijden door de rente te verhogen, waardoor de recessie verergert—of de groei stimuleren, met het risico op ongecontroleerde inflatie.
Dat gebeurde in de jaren 1970, en de echo's vandaag zijn verontrustend vergelijkbaar. Beleggers moeten dit risico goed in de gaten houden.
Kijken we naar een gemiddelde bui of een grote storm?
Hoe ernstig kan een recessie veroorzaakt door de huidige handelsoorlog zijn? Historisch gezien zijn door tarieven gedreven recessies vaak ernstiger, omdat de wereldhandel zo integraal is voor moderne economieën. De "Bevrijdingsdag"-tarieven van Trump lopen het risico een al kwetsbare wereldeconomie in ernstige problemen te brengen.
Hoewel we nog niet precies weten hoe diep de bodem kan worden, zijn de zorgen van economen aanzienlijk toegenomen. Het is niet alleen angstzaaierij: er is een reëel potentieel dat dit een van de zwaardere recessies van de afgelopen decennia kan worden als de huidige spanningen verder escaleren.
"We varen in onzekere wateren—tarieven zijn niet alleen een golf, ze zijn mogelijk een tsunami voor de wereldwijde groei."
Wat moeten beleggers hier nu mee?
Beleggers zijn begrijpelijkerwijs nerveus. Maar de geschiedenis laat duidelijk zien dat paniek de slechtste mogelijke reactie is. Slim beleggen in onzekere tijden gaat niet over het volledig vermijden van stormen—het gaat erom ze vaardig te navigeren.
Dit is wat beleggers kunnen overwegen:
- Blijf kalm en vermijd verkopen uit paniek: historisch gezien komen degenen die hun zenuwen behouden tijdens marktvolatiliteit sterker uit de strijd.
- Spreid uw beleggingen: verspreid uw risico over verschillende sectoren, regio's en activaklassen. Vermijd zware concentratie in kwetsbare gebieden.
- Bouw of onderhoud een noodfonds: zorg voor contant geld zodat u niet gedwongen wordt te verkopen tijdens neergangen.
- Overweeg geleidelijk te beleggen: Het kopen van hoogwaardige aandelen tegen lagere prijzen tijdens marktinzinkingen kan aanzienlijk lonen wanneer het herstel aanbreekt.
- Geef prioriteit aan kwaliteit en stabiliteit: defensieve sectoren zoals gezondheidszorg, basisconsumptiegoederen en sterke dividendbetalers presteren meestal beter tijdens recessies.
Onthoud dat markten historisch gezien geduld belonen, niet paniek. Uw sterkste verdediging in een neergang is discipline.
Stormen gaan voorbij, uiteindelijk
Recessies, hoe verontrustend ook, zijn tijdelijke stormen. Het historische record toont aan dat ze onvermijdelijk eindigen, vaak sneller dan verwacht, en plaatsmaken voor nieuwe periodes van aanhoudende economische groei. Onthoud dit geruststellende feit: recessies duren meestal ongeveer 10 maanden, maar herstelperiodes en uitbreidingen duren vaak jaren. Markten herstellen zich niet alleen—ze bloeien op.
Ja, het economische klimaat ziet er momenteel somber uit. En ik zou willen zeggen dat het niet erger wordt, of u geruststellen dat we het ergste al hebben gehad. Maar helaas vertelt de geschiedenis vaak een ander verhaal: het kan inderdaad erger worden voordat het beter wordt. Markten kunnen verder dalen, de volatiliteit kan toenemen en het beleggersvertrouwen kan nog een klap krijgen. Echter—en dit is net zo belangrijk—de geschiedenis vertelt ons ook dat het beter zal worden. Elke recessie die we hebben meegemaakt, heeft uiteindelijk plaatsgemaakt voor herstel. Elke marktcrash is na verloop van tijd gevolgd door nieuwe hoogtepunten.
Conclusie
De tarieven van Trump en de resulterende handelsoorlogen hebben de wereldeconomie op losse schroeven gezet. Maar houd perspectief: recessies, hoewel pijnlijk, zijn onvermijdelijke onderdelen van het economische leven. Ze ruimen overtolligheden op en leggen de cruciale basis voor toekomstige groei. Denk eraan als een storm die de bomen schudt, zwakkere takken afbreekt maar sterkere takken achterlaat die klaar zijn om te gedijen wanneer de zon terugkeert. Beleggers die deze onzekerheid geduldig en strategisch doorstaan—in plaats van reactief—zullen uiteindelijk de vruchten plukken.
Blijf kalm, blijf gedisciplineerd en blijf trouw aan uw langetermijnbeleggingsprincipes. Stormen gaan voorbij—maar gedisciplineerd beleggen blijft, en bloeit lang nadat de wolken zijn opgeklaard.
Onthoud evenwel dat beleggen risico's inhoudt. Uw inleg kan minder waard worden. Prestaties in het verleden bieden geen garanties voor de toekomst. Saxo geeft geen beleggingsadvies.
Nieuwste artikelen
Aandelen