Du kan få adgang til begge vores platforme via en enkelt Saxo Bank-konto.
Alle taler om risikoen for recession – her er, hvad du som investor skal vide
Jacob Falkencrone
Global Head of Investment Strategy
Vigtige punkter:
- Donald Trumps nylige toldforhøjelser øger markant risikoen for en global recession, som potentielt kan skabe dybere økonomisk skade på kort sigt.
- Historisk set kommer aktiemarkedet stærkt igen, så snart recessioner slutter, og investorer, der holder fast i deres strategi gennem nedture, bliver typisk belønnet.
- Som investor bør du bevare roen, diversificere din portefølje og være tålmodig – økonomiske storme passerer altid, men disciplineret investering består.
Forestil dig, at du står på en strand og ser mørke skyer hurtigt nærme sig kysten. Netop sådan føler investorer verden over det lige nu.
USA's præsident Donald Trump annoncerede den 2. april dramatiske toldforhøjelser – kaldet "Liberation Day" – som har skabt frygt for en kommende økonomisk storm. Ved at hæve toldsatserne til det højeste niveau i mere end hundrede år skaber Trump ikke blot politiske bølger, han rokker også ved hele verdensøkonomien. Investorer spørger sig selv: Er vi på vej mod en global recession, og i så fald, hvor voldsom bliver denne storm?
”Jeg ville ønske, jeg kunne sige, at det ikke kan blive værre, eller at vi allerede er igennem det værste. Men historien fortæller desværre noget andet: tingene kan sagtens blive værre, før de bliver bedre. Men – og dette er mindst lige så vigtigt – historien fortæller også, at det altid bliver bedre igen.”
Hvad er en recession egentlig?
Forestil dig økonomien som en kæmpe motor. Når den kører godt, er der masser af job, virksomheder investerer, og folk bruger penge uden bekymring. En recession opstår, når denne motor begynder at hakke: væksten aftager, job forsvinder, og forbrugerne holder igen. Økonomisk set defineres en recession som en periode, hvor et lands BNP – værdien af alle varer og tjenester produceret – falder markant i mindst to kvartaler i træk.
Siden Anden Verdenskrig har vi haft 13 recessioner – ca. en hver femte til tiende år – som gennemsnitligt varer omkring ti måneder. De er smertefulde, men uundgåelige dele af den økonomiske cyklus, og de udløses typisk af stigende renter, finansielle bobler eller handelskonflikter – netop som de toldforhøjelser, vi ser lige nu.
Hvorfor Trumps toldforhøjelser får alarmklokkerne til at ringe
De seneste toldstigninger betyder ikke bare dyrere importerede varer – de skaber også stor økonomisk usikkerhed. Virksomheder tøver med at investere, forbrugere bliver forsigtige, og økonomien går ned i gear. Analyser peger på, at Trumps nye toldsatser kan koste en amerikansk familie ca. 1.350 USD ekstra om året og reducere investeringer og jobskabelse markant. Så voldsomme ændringer sker sjældent uden alvorlige konsekvenser.
Vi har oplevet det før. De berygtede Smoot-Hawley toldsatser i 1930'erne gjorde en almindelig recession til Den Store Depression, fordi gengældelsestold kvalte verdenshandlen. Dagens ekstreme toldniveau risikerer at gentage denne skadelige spiral.
Siden Anden Verdenskrig har vi haft 13 recessioner – ca. en hver femte til tiende år – som gennemsnitligt varer omkring ti måneder. De er smertefulde, men uundgåelige dele af den økonomiske cyklus, og de udløses typisk af stigende renter, finansielle bobler eller handelskonflikter – netop som de toldforhøjelser, vi ser lige nu.
Vi har oplevet det før. De berygtede Smoot-Hawley toldsatser i 1930'erne gjorde en almindelig recession til Den Store Depression, fordi gengældelsestold kvalte verdenshandlen. Dagens ekstreme toldniveau risikerer at gentage denne skadelige spiral.
”Usikkerhed er økonomiens tavse dræber – virksomheder tøver, forbrugere holder igen, og markedet skælver.”
Lær af historien: hvor slem kan denne recession blive?
En historisk analyse af recessioner siden 1945 viser klare mønstre. Recessioner varer typisk omkring ti måneder og medfører i gennemsnit et aktiekursfald på ca. 29 % fra top til bund. Men interessant nok er det faktisk sjældent selve recessionen, der er den værste periode for aktier. Under recessionen stiger aktier i gennemsnit ca. 1 %. De største tab opstår typisk lige inden recessionen officielt begynder, når markederne forudser økonomiske problemer.
En anden vigtig pointe fra historiebøgerne er, at når himlen først klarer op igen, kommer markederne hurtigt og kraftigt tilbage. Historisk set er det gennemsnitlige afkast efter, at markedet har ramt bunden, ca. 19%, 26% og 41% i de efterfølgende 3, 6 og 12 måneder.Når stormen er ovre, kommer markederne ikke bare tilbage – de blomstrer op.
Men ikke alle recessioner er ens. De værste, som finanskrisen i 2008, efterlod dybe økonomiske ar og fjernede næsten 60 % af aktiernes værdi. Mildere recessioner, som dem efter krige eller kortvarige chok, var derimod relativt korte og skånsomme. Hvor alvorlig en recession bliver afhænger ofte af dybere strukturelle problemer som finansiel ustabilitet eller store økonomiske ubalancer – præcis den slags problemer, som langvarige handelskrige og toldusikkerhed skaber.
Kan "stagflation" vende tilbage?
Et andet bekymrende scenarie er "stagflation" – en økonomisk situation med samtidig stagnation (recession) og høj inflation. Told kan netop skabe denne uheldige kombination: lavere økonomisk vækst samtidig med stigende priser. Centralbankerne står her i et dilemma: skal de bekæmpe inflationen med højere renter og forværre recessionen – eller sænke renterne for at styrke økonomien med risiko for ukontrolleret inflation?
Netop dette skete i 1970'erne, og situationen i dag minder desværre om den periode. Investorer bør være opmærksomme på denne risiko.
Er vi på vej mod en let byge eller en alvorlig storm?
Hvor voldsom kan recessionen blive? Historisk set bliver recessioner udløst af handelskrige mere alvorlige, da verdensøkonomien i dag er dybt integreret. Trumps toldpolitik risikerer at sende en allerede sårbar global økonomi ud i store problemer.
Vi ved endnu ikke præcis, hvor alvorlig denne (potentielle) nedtur bliver, men bekymringen blandt økonomer stiger mærkbart. Der er en reel risiko for, at dette kan blive en af de mere alvorlige recessioner i nyere tid.
”Vi sejler ind i ukendt farvand – told er ikke bare en bølge, det kan blive en tsunami mod global vækst.”
Hvad betyder det for dig som investor?
Som investor kan det være svært ikke at blive nervøs. Men historien viser tydeligt, at panik aldrig betaler sig. Fornuftige investeringer handler ikke om at undgå stormen, men om at navigere klogt igennem den.
Det kan du gøre lige nu:
1. Bevare roen og undgå paniksalg. Storme passerer – disciplineret investering består Hold fast, bliv ved med at tænke langsigtet, og husk: Økonomiske storme passerer altid, men disciplineret investering består, længe efter skyerne er væk.
2. Diversificere din portefølje på tværs af sektorer og geografier.
3. Sikre at du har en kontantbuffer, så du ikke tvinges til at sælge i dårlige tider.
4. Udnytte muligheden for gradvist at købe kvalitetsaktier til lavere priser.
5. Fokusere på defensive sektorer og stabile selskaber med stærke balancer.
Husk: Markeder belønner tålmodighed, ikke panik. Disciplin er dit stærkeste forsvar.