Můžete získat přístup na obě naše platformy z jediného účtu Saxo.
Francouzské volby, král Nvidie a výsledky společnosti FedEx
Peter Garnry
Chief Investment Strategist
Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI
Klíčové body
- Dopad francouzských voleb: Nečekané předčasné volby prezidenta Macrona ve Francii vyvolaly značnou nejistotu, která vyhnala francouzsko-německý desetiletý výnos spread na nejvyšší hodnotu od roku 2012 a negativně ovlivnila evropský akcie, zejména francouzský index CAC 40.
- Vzestup společnosti Nvidia: Nvidia se na krátkou dobu stala nejhodnotnější společností na světě, což výrazně podpořilo americké technologie akcie. Odborníci však varují, že extrémní koncentrace trhu v maga caps jako Nvidia by mohla vést k nižším budoucím výnosům a potenciální volatilitě trhu.
- Zisk společnosti FedEx: Nadcházející zprávy o hospodářských výsledcích, zejména společnosti FedEx, jsou klíčové. Analytici očekávají, že tržby společnosti FedEx vykáží mírný meziroční růst, a investoři se zaměří na provozní marži společnosti výhled v souvislosti s jejím úsilím o snížení nákladů.
Francouzské volby puts Evropské akcie na vedlejší koleji
V uplynulém týdnu se v akciové trhy projevily tři klíčové faktory. Technologické akcie zaznamenaly silný výkon, který vzrostl o 5,5 % a vytáhl americké akcie na první místo za uplynulý týden a přiblížil se k předstižení japonských akcie jako nejvýkonnějšího regionu v tomto roce. Za růstem amerického technologického akcie stojí zejména Nvidia, která se dostala na první místo v globálním akciové trhy (více o tom v další části).
Macronovy překvapivé předčasné volby ve Francii všechny zaskočily a vyhnaly francouzsko-německý desetiletý výnos spread na 78 bazických bodů, což je nejvyšší úroveň od roku 2012, kdy ještě doznívala krize eura. Trh opce v EUR také jasně vyjadřuje negativní názor a obavy z oslabení po francouzských volbách (první kolo) 29.-30. června. Kromě toho je klíčový francouzský akciový benchmark CAC 40 letos nejhůře výkonným indexem, což poukazuje na pesimistický pohled investorů na francouzský akcie. Dopady francouzských voleb a pravděpodobnost vítězství Le Penové stáhly evropské akcie dolů a prozatím je efektivně odsunuly na vedlejší kolej, zatímco v USA pokračuje rally akcie.
Posledním faktorem bylo riziko, že vláda USA zařadí Japonsko na seznam měnových manipulátorů, protože jeho měna nadále oslabuje. V důsledku toho se japonský akcie v uplynulém týdnu propadl o 2,5 %, což je nejhorší výkonnost trhu, neboť trh očekává, že BOJ bude nucena přistoupit k úpravě úrokových sazeb, a to i agresivněji, než se v současnosti předpokládá.
Z hlediska dlouhodobých očekávání výnosů z akcií se toho příliš nezměnilo. Nejzajímavější očekávání výnosů mají stále evropské akcie, přičemž rozvíjející se trhy zůstávají na konci žebříčku. Z odvětvového hlediska jsou nejatraktivnější energetika, zdravotnictví, finance a informační technologie.
Nvidia se dostala na vrchol globálního akciového trhu, co teď?
Největším jednotlivým akcie příběhem tohoto týdne je vzestup společnosti Nvidia, která se na krátkou dobu stala nejhodnotnější společností na světě. Společnost Microsoft se před dnešní obchodní seancí vrátila na první místo. Za posledních 20 let vzrostly akcie Nvidia akcie o 61 051 % včetně reinvestice dividend, což odpovídá ročnímu výnosu 37,8 % ve srovnání s 10,2 % u amerických akcie. Jak jsme psali v naší akciové aktualizaci 7. června, vzestup společnosti Nvidia a dalších maga caps posunul index S&P 500 na historickou úroveň koncentrace indexu, která matematicky povede k nižším výnosům v budoucnu, protože horní konec indexu nebude navždy zachycovat vyšší index.
Vzhledem k tomu, že volatilita se dostala na extrémní minima a trh roste, stojí za to připomenout, že rallye jednou skončí. Tentokrát by se věci mohly zvrtnout více, než si většina investorů myslí. Nedávný podcast agentury Bloomberg Odd Lots s názvem The Big obchod Underneath the Strangely Calm Surface of the S&P 500, Odborníci na opce diskutují o velkém obchod na Wall Street zvaném "rozptyl" obchod, což je vlastně obchod, kdy obchodníci jdou na krátko na index VIX (pomocí futures) a zároveň nakupují call opce na skupinu jednotlivých akcie jmen. Pokud korelace mezi americkými akcie zůstane nízká a index VIX zůstane nízký, pak obchod vydělá hodně peněz. V podcastu je zmíněno, že tento obchod má velikost, která může trhy ve velkém rozrušit, pokud dojde k šoku, který v krátkém časovém úseku posune index VIX výše. Ačkoli se tedy zisky v oblasti amerických technologií akcie zdají být dobré, pod povrchem se mohou skrývat problémy.
Co nám o Číně říká snížení pozice společnosti BYD ze strany Berkshire Hathaway?
Minulý týden jsme psali o clech EU na čínské elektromobily, protože globální válka obchod se stále rozhořívá. Německo a podnikatelská komora Čína-EU bojovaly za to, aby se opatření obrátila opačným směrem, ale tvrdou pravdou je, že automobilový průmysl je pro Evropu národním bezpečnostním zájmem a existuje mnoho důkazů, že Čína svůj automobilový průmysl dotuje. Kanada tento týden uvedla, že rovněž plánuje uvalit cla na čínské elektromobily.
Tento týden společnost Berkshire Hathaway oznámila, že snižuje svou pozici ve společnosti BYD, největším čínském výrobci elektromobilů, ze 7,02 % na 6,9 %, což naznačuje, že americká investiční společnost zvažuje svá čínská aktiva. Výše zmíněná geopolitika bude v nadcházejících letech nadále narušovat globální dodavatelské řetězce a obchodní vztahy. V tomto procesu utrpí země s nejintenzivnějším vývozem, jako je Čína, Německo a Jižní Korea. Tah společnosti Berkshire Hathaway ohledně BYD pravděpodobně skončí tím, že se americká společnost zbaví všech aktiv v Číně a místo toho se zaměří na svá japonská aktiva a v budoucnu se případně zaměří na Indii.
Příští týden: ZEW, spotřebitelská důvěra v USA, index spotřebitelských cen v Tokiu, index spotřebitelských cen ve Francii a výsledky společnosti FedEx.
- IFO: V pondělí bude zveřejněn důležitý německý průzkum IFO (průzkum mezi 9 000 firmami v Německu) za červen, přičemž odhady naznačují, že dílčí index očekávání vzroste na 90,6 z květnových 90,4 bodu. Vzhledem k negativnímu překvapení, které tento týden přinesl průzkum ZEW, by mohlo dojít k potenciálnímu vynechání.
- Spotřebitelská důvěra v USA: Zveřejněno v úterý s odhadem 100,0 oproti 102,0 v květnu, což podporuje nedávné ukazatele o ekonomice USA, že ekonomická aktivita v červnu poněkud změkla.
- Tokijský index spotřebitelských cen: Zveřejněn ve středu večer (evropského času) s odhadem, že červnový tokijský index spotřebitelských cen bez čerstvých potravin a energií vzroste na 2,0 % meziročně z květnových 1,9 % meziročně. Tokijský index spotřebitelských cen je prvním ukazatelem červnového vývoje inflace v Japonsku a důležitým ukazatelem pro odhad trhu, zda v letošním roce dojde ke zvýšení sazeb BOJ.
- Index spotřebitelských cen ve Francii: V pátek se dozvíme předběžný červnový index spotřebitelských cen ve Francii, který podle odhadů vzrostl o 0,2 % m/m z květnových 0,1 % m/m, ale meziročně se snížil na 2,5 % z květnových 2,6 %.
- Výnosy: Příští týden budou sledovány tyto klíčové výnosy: FedEx (út), Micron Technology (st), Nike (čt) a H&M (čt). Z makroekonomického hlediska je nejdůležitější zveřejnění výsledků společnosti FedEx. Analytici očekávají, že tržby na $22.1bn meziročně vzrostou o 1 %, protože se obchod konečně stabilizoval po poklesu cen po pandemii Covid-19. Investoři se zaměří na výhled provozní marži, protože FedEx realizuje rozsáhlý program snižování nákladů. Pokud jde o spotřebitelskou ekonomiku v USA, bude zisk společnosti Nike pozorně sledován, a to zejména proto, že tempo růstu společnosti Nike se v předchozích dvou čtvrtletích zastavilo. Analytici očekávají 0% meziroční růst tržeb.