Rychlý přehled globálního trhu: Evropa - 24. září 2024

Tento článek byl automaticky přeložen pomocí AI

• akcie: Stabilní otevření po další rekordní pondělní seanci v USA.
• Měny: Slabý index PMI v eurozóně tlačí euro dolů.
• Komodity: Ubezprecedentní čínský stimulační blesk zvedá klíčové komodity.
• Fixní výnosy: Americké státní dluhopisy jsou stabilní, zatímco německá výnosová křivka se poprvé od listopadu 2022 mění na kladnou.
• Ekonomické údaje: Německý IFO a spotřebitelská důvěra v USA

Saxo Quick Take je krátký, stručný názor na finanční trhy s odkazy na klíčové zprávy a události.

Zprávy:  Čínská centrální banka zveřejnila řadu podpůrných opatření uprostřed prohlubujícího se hospodářského propadu (CNBC). Biden navrhuje zakázat čínským vozidlům vjezd na americké silnice pomocí softwarových opatření (CNBC), Podnikatelská aktivita v eurozóně v září nečekaně klesla, ukázal PMI (Reuters),UniCredit zvyšuje svůj podíl v Commerzbank, žádá o vlastnictví až 29,9 % německé banky (CNBC), Představitelé Fedu si nechávají otevřené dveře k dalšímu výraznému snížení úrokových sazeb (BT).

Makro:

• Údaje o PMI byly slabší ve všech oblastech, ale nejvíce znepokojující byla slabost v Evropě, zejména v Německu. Německý výrobní index PMI za září klesl ze srpnových 42,4 bodu na 40,3 bodu, což je nejnižší hodnota za poslední rok. To signalizuje strukturální problémy německé výroby. Mezitím se francouzský index PMI ve službách také vrátil k poklesu na 47,4 bodu po srpnovém vzestupu na 53,1 bodu, který byl způsoben olympiádou. Celkově se kompozitní index PMI v eurozóně v září snížil na 48,9 bodu ze srpnových 51,0 bodu. Britské indexy PMI také zpomalily, ale stále zůstaly v expanzi a vypadaly mnohem robustněji než indexy PMI eurozóny: ve výrobě dosáhly 51,5 bodu a ve službách 52,8 bodu z 52,5 bodu v srpnu a 53,7 bodu v srpnu. Bleskový PMI ve zpracovatelském průmyslu USA za září rovněž nečekaně klesl na 47,0 ze 47,9 (oček. 48,5), zatímco služby klesly méně, než se předpokládalo, na 55,4 (oček. 55,2, předchozí 55,7), což znamenalo, že kompozitní index mírně poklesl na 54,4 z 54,6.
• Řečníci Fedu obecně podpořili rozhodnutí o snížení sazeb o 50 bps z minulého týdne a zůstali otevřeni dalším podobným skokovým krokům, pokud by se situace na trhu práce výrazně zhoršila. Kashkari poznamenal, že rovnováha rizik se posunula směrem k riziku dalšího oslabení trhu práce a vyšší nezaměstnanosti. Prezident atlantského Fedu Bostic uvedl, že ekonomika se normalizuje rychleji, než se dříve myslelo, a proto je třeba, aby se normalizovala i měnová politika. Goolsbee uvedl, že v příštím roce bude pravděpodobně zapotřebí mnoho dalších snížení sazeb, a zdůraznil, že je třeba sazby "výrazně" snížit. Tento týden na různých akcích vystoupí nebo bude mít projev několik představitelů Fedu , včetně předsedy Jeroma Powella a prezidenta newyorského Fedu Johna Williamse ve čtvrtek. V dnešní sestavě máme Michelle Bowmanovou (Voter) v 1300 GMT.
• Čínský index CSI, jüan a několik klíčových komodit vzrostly poté, co Čínská lidová banka spustila bezprecedentní stimulační bleskovou podporu ekonomiky. Na vzácné tiskové konferenci oznámil guvernér Pan Gongsheng záplavu podpůrných opatření, včetně snížení objemu hotovosti, kterou musí mít banky po ruce, známého jako sazba povinných minimálních rezerv (RRR), o 50 bazických bodů v nejbližším období a sedmidenní repo sazby o 0,2 %. Následovat by mohlo snížení základní úrokové sazby o 0,2-0,25 %. Kromě toho PBOC snížila výpůjční náklady na hypotéky až do výše USD 5.3 bilionů a zároveň uvolnila pravidla pro nákupy druhého bydlení.
• Reserve Bank of Australia podle očekávání ponechala svou sazbu na 4,35 % již na sedmém zasedání v řadě a zopakovala, že v oblasti měnové politiky "nic nevylučuje ani nevylučuje". RBA se snažila udržet výrazné postkovidové přírůstky pracovních míst, v důsledku čehož inflace klesá déle.

Makro události (časy v GMT): Německý Ifo pro září (0800), Spotřebitelská důvěra v USA (září) exp 104 vs 103,3 předchozí (1400), Richmond Fed Mfg index (září) exp -12 vs -19 (1400), Bowman Fed (1300), Týdenní zpráva API o ropě a pohonných hmotách akcie (2000).

Události týkající se příjmů: Týden s nízkými příjmy, ale se třemi důležitými zprávami o příjmech od společností Micron Technology (st), Costco Wholesale (čt) a Accenture (čt). Společnost Micron Technology je klíčová pro sledování spotřební elektroniky a globální poptávky, protože paměťové čipy se používají v široké škále produktů. Analytici očekávají, že společnost Micron Technology vykáže tržby ve výši $7.7bn, což je meziroční nárůst o 91 %.

• Úterý: Exor, AutoZone
• Středa: Vantage Towers, Oracle Japan, Micron Technology, Jefferies Financial, Cintas
• Čtvrtek: Costco Wholesale, Accenture, H&M, Jabil, CarMax, TD Synnex

Všechny události týkající se maker, zisky a dividend najdete v kalendáři společnosti Saxo na adrese .

akcie: Futures naznačily pozitivní otevření v Evropě, podpořené oznámením dalších podpůrných opatření Čínské lidové banky. V pondělí vzrostl index S&P 500 o 0,3 % a Dow Jones o 0,1 %, čímž oba indexy dosáhly nových rekordních hodnot po rallye z minulého týdne, která byla způsobena prvním snížením úrokových sazeb Fedu za poslední čtyři roky. Index Nasdaq 100 rovněž vzrostl o 0,3 %. Investoři pečlivě analyzovali komentáře několika tvůrců měnové politiky, aby pochopili důvody, které vedly Fed k výraznému snížení sazeb. Představitelé Fedu, včetně Raphaela Bostice, Neela Kashkariho a Austana Goolsbeeho, vyjádřili podporu nedávnému snížení sazeb a naznačili možnost dalšího snížení v nadcházejících měsících. Mezi akcie vyskočil Intel akcie o 3,4 % po zprávách o potenciálních mnohamiliardových investicích od Apollo Global Management. Společnost Tesla vzrostla o 4,9 %, protože investoři očekávali nadcházející uvedení robotických vozů na trh a údaje o prodejích za třetí čtvrtletí. Obavy ohledně hospodářského růstu však přetrvávají, neboť údaje z amerického zpracovatelského průmyslu dosáhly 15měsíčního minima a ukazatele trhu práce vykazují známky oslabení.

fixní výnos: Výnosy amerických státních dluhopisů v pondělí uzavřely převážně beze změny, ačkoli výnosová křivka zaznamenala mírné zestrmení. Na začátku seance výnosy vzrostly v návaznosti na silnější než očekávaný index PMI ve službách v USA a na signály představitelů FED o nízké pravděpodobnosti velkého snížení sazeb. Později však výnosy klesly, protože ceny ropy se snížily pod vlivem uvolnění napětí na Blízkém východě a snížené poptávky ze strany Číny. Trh nadále počítá se snížením sazeb do konce roku o zhruba 75 bazických bodů. Pozornost se nyní přesouvá na páteční cenový index výdajů na osobní spotřebu (PCE), kde se očekává, že jádrový PCE zůstane stabilní na úrovni 0,2 %, čímž se roční hodnota zvýší na 2,7 %. Jediná členka Fedu, která se vyslovila proti snížení sazeb o 50 bazických bodů, má vystoupit na zasedání bankovní asociace v Kentucky a její názory na současné makroekonomické prostředí budou pečlivě sledovány. Desetileté výnosy amerických státních dluhopisů flirtují s rezistencí na úrovni 3,76 %, pokud tuto úroveň prolomí a uzavřou nad ní, mohly by se vyšplhat nad 3,8 %. Na evropských státních trzích se německá výnosová křivka s dvouletou až desetiletou splatností poprvé od listopadu 2022 dostala do kladných hodnot . Tento posun nastal po slabých údajích ze soukromého sektoru, které zvýšily očekávání snížení sazeb Evropské centrální banky, přičemž obchodníci nyní zvyšují sázky na snížení sazeb na nadcházejícím zasedání ECB. Na rizika a příležitosti v tomto makroekonomickém prostředí se podíváme zde .

Komodity: Měď a železná ruda, stejně jako několik dalších komodit zaměřených na Čínu, vyskočily poté, co Peking oznámil sérii významných opatření na podporu růstu a podporu ohroženého trhu s nemovitostmi. Měď dosáhla 10týdenního maxima a nyní se zotavila ze srpnového minima přibližně o 13 %, zatímco železná ruda v Singapuru vyskočila o 5 %. Ropa se obchoduje výše i díky podpůrným opatřením Číny a geopolitickým obavám, ale zatím se Brentu nepodařilo překonat klíčovou rezistenci nad USD 75.. Pozor na známky oživení u nafty poté, co toto palivo vedlo k nedávnému výprodeji, což vedlo k rekordnímu čistému spekulativnímu nedostatku u plynového oleje a ULSD. Zlato dosáhlo v Asii nového rekordu na USD 2640, když nadále vzdoruje calls konsolidaci, ale do evropské seance se těžce dostává stříbro za podpory síly průmyslových kovů. Káva Arabica v pondělí vyskočila o 5,1 % kvůli extrémním povětrnostním podmínkám ve Vietnamu a Brazílii, což zvýšilo obavy o úrodu.

FX: Relativní slabost evropských PMI byla včera diskutována v týdenním grafu Weekly FX Chartbook a ukázala se být klíčovým tématem včerejšího dne na devizových trzích. Díky tomu se euro stalo mezi hlavními měnami nejvýkonnějším, protože trhy zvýšily pravděpodobnost říjnového snížení sazeb ECB. Nejvýraznější bylo oslabení eura vůči aktivním měnám kiwi a australskému dolaru a v souvislosti s rozdílnou ekonomickou a politickou dynamikou kleslo také o více než 0,6 % vůči britské libře. Německý Ifo bude dnes v centru pozornosti vzhledem k rizikům recese, která signalizují potřebu rychlejšího snižování sazeb ze strany ECB. Slabost eura se promítla i do dalších evropských měn, zejména skandinávských. Australský dolar dosáhl nového letošního maxima poté, co RBA podle očekávání ponechala svou hlavní úrokovou sazbu na 12letém maximu, čímž se vzepřela celosvětovým trendům uvolňování, ale poté, co guvernérka RBA Michele Bullocková uvedla, že banka nemůže zaručit, že se ekonomika vyhne recesi, všechny zisky odevzdala. Japonský jen mezitím přes noc opět klesl, protože Ueda z BOJ opět naznačil, že s dalším zvyšováním sazeb nespěchá. 

Volatilita: Volatilita pokračuje v ústupu po snížení sazeb Fedu z minulého týdne, přičemž index VIX klesl na 15.89 (-1.61%) a přiblížil se k úrovním před oznámením. Nálada na trhu je dnes ráno relativně klidná, futures na index S&P 500 jsou stabilní a futures na Nasdaq 100 vzrostly o 0,05 %. Očekávané pohyby pro dnešní den na základě cen opce ukazují, že by se index S&P 500 mohl vyhoupnout přibližně o 22 bodů (~0,39 %) a index Nasdaq 100 přibližně o 122 bodů (~0,61 %). Dnešní klíčovou ekonomickou událostí je zveřejnění údajů o spotřebitelské důvěře CB, která se očekává na úrovni 103,9, což je mírně vyšší hodnota než minulý měsíc (103,3), a odráží tak stabilní spotřebitelský výhled. Vzhledem k tomu, že nejsou naplánovány žádné další významné události, zůstane volatilita pravděpodobně utlumená, pokud údaje výrazně nepřekvapí. Na trhu opce vykazují nejvyšší aktivitu společnosti Nvidia, Tesla a Apple, přičemž Tesla vykazuje zvýšený implikovaná volatilita na 67,73 %, což naznačuje vyšší očekávané cenové výkyvy. Jakmile trhy vstřebají nedávné změny úrokových sazeb a dnešní zveřejnění údajů, může dojít k postupné normalizaci úrovně volatility. Sledujte údaje o spotřebitelské důvěře, zda nedojde k neočekávaným změnám nálady na trhu.

Globální pohled na trhy najdete na Inspiration.